时间:2024-01-26 15:55:15
绪论:在寻找写作灵感吗?爱发表网为您精选了8篇公司财务状况,愿这些内容能够启迪您的思维,激发您的创作热情,欢迎您的阅读与分享!
一、财务比率分析概述
当前我国大部分企业的财务状况分析都依据企业对外公布的财务报告中的数据及各种指标进行,通过对这些财务数据、财务指标进行分析评价,可了解该公司在一定时期内的财务状况及经营成果。同时可分析得出公司在日常的经营管理中存在的问题,及时找出解决对策,以达到企业健康持续发展的目标。同时通过对企业财务比率的分析,可以为企业的各种利益相关者,如债权人、投资者等提供科学决策依据。
对企业进行财务分析,简言之就是把企业财务报表中的各种复杂信息加以整理,将其转化成有利于进行企业决策的相关信息,以提高财务决策的正确性。通过财务比率对企业进行财务分析,可及时发现企业运营管理过程中存在的各种问题,及时寻找解决对策,在未来企业的经营管理中不断加以调整完善。
二、财务比率在公司财务状况评价中的运用
(一)企业营运能力分析
企业营运能力指企业经营运转企业资产的效益,即企业资产营运的效果,是在对企业资产的投入与产出的对比中体现的。分析企业的营运能力主要目的有:评价企业资产的流动性及利用效率、不断挖掘企业资产利用潜能。企业营运能力分析内容主要有:
(1)总资产营运能力分析。企业的总资产营运能力是指企业总资产的利用效益及效率。通常通过总资产周转率体现,即用企业销售收入净值与资产总额的比值,这一指标能反映企业全部资产的利用效果,通过该指标,企业可以评价资产的运用效果及收益情况。总资产的产值率和收入率可以反映一个企业的总资产周转率,即总资产效益,即企业投入资产的产出能力。
(2)流动资产周转速度分析。流动资产周转速度分析主要通过三个指标分析:一是流动资产周转率,该指标主要反映流动资产的周转速度。该指标越小,流动资产的周转次数越多,资产的使用效率越高。流动资产周转率反映的是流动资产周转一次需要的天数。二是存货周转速度,常用产品销售成本与存货平均余额的比值表示,用来反映企业的存货周转状况。三是应收账款周转速度,即用企业一定时期的应收账款净额与平均应收账款余额比值表示,常用周转次数表示。
(二)企业盈利能力分析
(1)企业营运能力分析概述。企业的盈利能力即企业特定时期内的赚钱能力,这是一个相对概念,即利润是一定投入与一定产出比较而得出的相对概念。利润率高低直接影响企业的盈利能力大小。通过对企业盈利能力分析,可以得出企业经营业绩的好坏,企业的投资人、债权人还是职业经理人,都非常关注企业的盈利能力。对投资人讲,投资的目的就是赚钱,只有企业盈利能力强,才能实现投资目的;对债权人讲,只有企业获利,才能归还债务,盈利能力直接决定其偿债能力;对企业职业经理人讲,对盈利能力的分析可发现企业运营中存在的问题,同时企业盈利能力指标也是对其业绩评价的重要指标;对公司来讲,企业进行生产经营活动,目的就是企业能持续增长持续获利,盈利能力高低直接决定企业能否稳定持续发展下去。
(2)盈利能力分析内容。1)资本盈利能力分析:资本盈利能力是指企业通过投入一定资本而获取利润的能力,反映出企业的资本盈利能力的财务比率指标是净资产收益率,即企业当期净利润与企业净资产的比率。企业净利润是企业的税后利润,企业净资产是资产减负债的余额,该指标是反映企业盈利能力的最为核心的指标,比率越高,企业的盈利能力越强。2)资产经营盈利能力分析:企业的资产经营盈利能力,是企业资产运营产生利润的能力,财务比率指标是总资产报酬率,即企业息税前利润与企业平均总资产的比值。影响该指标的因素主要有:一是企业销售税前利润率,该指标所反映的是企业产品营获利能力,销售息税前利润率高,代表企业产品获利能力强。二是企业总资产周转率,是企业资产运转效率的直接体现。
(3)每股收益能力分析。每股收益又称每股盈利、每股税后利润等,是税后利润与公司股本总数的比例,是衡量股票投资价值的指标之一,可以综合反映一个公司的获利能力。该比例反映出每股股票所创造的税后利润,该比例越高,说明每股股票创造的利润越多。当公司只发行普通股时,每股收益是发行在外的每股普通股票可分摊的净收益金额,这一指标直接关系普通股票持有者所能获得的利润。是企业税后净利润与普通股股数的比率,即普通股每股可派的股利,是股东对股本获利能力的分析指标。如果公司还发行优先股,需要在税后净利润中首先扣除分给优先股股东的利息。
(三)企业偿债能力分析
企业偿债能力是指企业的偿还债务能力,按照偿还期限,债务常分为短期负债及长期负债。企业通过对偿债能力的分析,可以了解企业承担风险的能力、预测出企业的筹资情况,为企业理财等活动提供参考。
(1)短期偿债能力分析。短期偿债能力是企业运用流动资产偿还流动负债的能力,也称支付能力。影响公司短期偿债能力的因素主要有:企业内部因素,如企业的资产结构,尤其是流动资产的结构;企业的现金流状况;企业的融资能力等。企业外部因素,银行信贷政策、宏观经济环境、证券市场的完善程度等。公司短期偿债能力分析常用的指标有:1)流动比率分析。流动比率即企业的流动资产与流动负债的比值,即多少钱的流动资产作为一元流动负债的保证。正常该指标应该在2∶1以上,当流动比例为2∶1时,说明流动资产是流动负债的2倍,即当一个企业的流动资产即使有一半短期内不能变现,也能保证所有的流动负债按期偿还。指标值越大,说明企业的偿债能力越强,企业面临较小的短期债务风险,债权人的资金也就越安全,其权益也就越有保障。但是该指标也不是越高越好,如果指标过高,可能是企业持有过多的现金,也可能是企业存货积压太多,或者兼而有之,这说明企业资金利用效率低或者企业经营不善,造成存货积压。2)速动比率分析。速动比例指企业的速动资产与速动负债的比率,指企业的流动资产中可随时变现部分应对短期负债的能力,也称为酸性实验比率。速动资产拿掉了流动资产中的预付账款及存货,将其作为不可随时变现的资产。这一指标,是非常保守的偿债能力分析指标。3)现金比率分析。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率,该指标越高,说明企业可立即偿付债务能力越强,但是如果该指标过高,则说明企业的流动资产没有有效的利用。因此,这一指标正常应该保证在20%左右最为合适。该指标的现金类资产是不包含存货及应收款项的。
(2)长期偿债能力分析。长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力,其影响因素主要有:企业的获利能力;企业投资效果;企业权益资金的稳定程度、实际价值及增长状况;企业的经营现金流等。主要评价指标有:1)资产负债率。资产负债率可以综合反映出一个企业的偿债能力,是将负债总额与资产总额进行对比,反映在企业总资产中由债务获得的有多少,也可以作为企业清算时衡量债权人利益受保护的程度。该指标值越高,说明企业举债越多,负担越重。站在债权人的立场,其最关注的是不同融资方式的安全度及其能否按期回收本息。如果一个企业投资者投入的资本仅占公司资产总额的小部分比例,则企业的经营风险将主要由债权人承担,这将对债权人非常不利,融资给企业的资金风险很大;相反,如果该指标较低,企业的偿债能力越强,其权益越有保障。2)股东权益比率。股东权益比率是将股东权益与资产总额进行对比,表示企业总资产中有多少是通过投资人投资获得的。该指标是反映企业长期偿债能力的重要指标,该指标值越大,企业的偿债能力越强。企业要正常运营,该指标要控制在适中的数值,如果股东权益比例过小,则说明企业负债过高,企业抵御外部冲击的能力越弱;如果股东权益比例过大,则说明企业主要资金是股东投入的,没有充分利用财务杠杆作用积极融资不断扩大经营规模。3)产权比率分析。产权比率是负债与股东权益的比值,这一指标说明企业的债务负担和企业的偿债保证程度之间的相对关系。产权比例可以反映股东持股情况,也可以侧面反映出企业的借款经营程度,是企业财务结构是否稳健的标志。比率较低说明企业自有资本占企业总资产的比例大,企业的长期偿债能力就越强。4)利息保证倍数。利息保证倍数又称已获利息倍数,通俗讲就是企业利息支付能力。是企业经营息税前利润与借款利息费用的比值,用来衡量一个企业支付负债利息能力,该指标值越大,说明企业支付借款利息能力较强,债权人的利息权益越有保障。因此,债权人会分析该指标,用以衡量其债权的安全程度。
三、运用财务比率分析公司财务状况的意义
(一)科学评价企业财务状况、考核公司业绩
及时对公司的财务数据进行分析,做到对公司的经营状况、偿债能力等全面了解,使企业的管理决策层等能够全面把握公司整体的财务状况,进而对企业的经营业绩进行考核,不断提高企业科学管理水平。
(二)帮助管理层不断挖掘公司潜能,实现公司经营目标
对一个公司而言,企业价值最大化是企业的存续的最终目标,公司管理层通过进行财务比率分析,可以充分了解公司的发展状况,找出对公司经营发展不利的各种因素,及时出台相应对策进行应对。通过对公司的全部人财物等进行整合,不断挖掘公司潜能,提高公司的盈利能力,使公司在日益激烈的市场竞争中脱颖而出,持续健康发展下去。
(三)是投资者科学投资的保障
投资者是公司财务报表重要的外部使用者之一,他们关注的重点是投资是否有价值,能否完成投资的保值增值。作为公司的局外人,只有通过财务比率分析,才能对公司的财务状况及经营成果进行客观分析,以此进行投资决策,决定投资方向及金额。
四、结语
一、对汽车上市公司财务状况解析的注意事项
对汽车上市公司的财务状况进行分析时,首先要建立起相应的综合指标体系。这是由于单个的财务指标不能全面、客观地反映出汽车上市公司的财务状况。在建立综合指标体系时,可以选取汽车上市公司的主营业务的收入及其利润、股东的权益、投资的收益等财务指标,从而对汽车上市公司的财务状况作出客观全面的解析。在建立起综合指标体系之后,应选取较为科学合理、客观全面的综合解析的方法,以保证在对汽车上市公司的财务状况进行解析过程中所选取的财务指标的科学、全面、合理和客观。目前我国对于汽车上市公司财务状况进行解析所采用的主要方法为因子分析法。所谓因子分析法,即是指将关系比较密切的几个变量归为一类,每一类变量即为一个因子,利用少数几个因子反映出汽车上市公司财务状况的大部分信息。采用这一方法,可以比较直观地反映出影响汽车上市公司财务状况的因素,从而指导相关人员制定出相应的解决方案。
二、汽车上市公司财务状况解析流程
由于目前我国汽车产业的巨大发展,汽车上市公司与日俱增,考虑到实际操作的可行性问题,对于我国汽车上市公司财务状况的解析不可能涉及每一家汽车上市公司。为此,在对汽车上市公司的财务状况进行解析时,可选取目前我国汽车上市公司当中比较有代表性的几家或几十家(具体数字可依据实际情况确定)为样本,并依据其各自的年报总结提取相关的数据信息。确定好分析所用的样本及相关数据以后,要建立起相应的指标体系。在指标选取过程中,应注意结合目前我国的具体国情,包括现阶段我国的社会制度及社会经济发展状况等,另外还要切实考虑到现阶段我国汽车产业的发展特点等。其次,是对解析方法的选取。选取解析方法时,应确保所采用的方法能够全面、真实、客观地反映出最终结果。上文已经指出,目前我国对汽车上市公司财务状况的解析所采取的主要方法是因子分析法。因子分析法的优势在于能够充分考虑到各财务指标之间存在的或可能存在的相关性,然后利用相关原理,用几个综合指标来表示众多的变量指标,减少了变量指标及其信息的损失,从而有利于较为全面、客观地分析收集到的财务指标的相关数据。一般而言,因子分析法是围绕如何构造因子变量及如何对因子变量进行命名解释这两个较为核心的问题展开的。因此,其具体步骤可以总结如下:首先,确认待分析的财务指标变量是否适合做因子分析,即所选取的财务指标能否运用因子分析法解析;其次,构造因子变量;然后再利用旋转的方法使所选财务指标变量更有可解释性;第四,将所选指标变量标准化,求出标准化数据的相关矩阵及其特征值与特征向量,最后计算出方差贡献率及累积方差贡献率;第五,确定因子,之后将其进行旋转已得出其实际含义;第六,用所选取的财务指标的线性组合求出各因子的得分;最后计算出综合得分并进行排序,从而得出各汽车上市公司的具体财务状况,并据此分析出各公司的优势及其存在的问题,然后针对问题制定合理的解决方案。
三、提升汽车上市公司财务状况的方法
笔者调查发现,目前学者对于我国汽车上市公司财务状况的解析方面的调研还相对较少,就当下的调研情况来看,我国汽车上市公司的财务状况主要受到收益与增长、管理资产的能力、偿还债务的能力以及公司的资本结构四个方面的影响。而这四个方面又是对立统一的,因此消费者在选取投资对象时不能简单地依据某一方面的优劣就对公司的整体能力做出定论,要整体考虑以上四方面因素,趋利避害。而对于汽车上市公司本身,单个公司如果想在激烈的市场竞争中占得先机,就必须要赢得消费者的信赖,这就要求其必须致力于提升自身的财务状况。对此,本文综合其他学者们的分析,给出了以下建议。
(一)优化企业资本结构不难看出,上文提到的影响汽车上市公司财务状况的四个方面与公司的资本结构紧密相关,为此,公司应积极调整并优化自身的资本结构。一方面,应提高自身管理资产的能力,能对企业现有的资产进行科学、有效地管理,在选择筹资方式时,应充分考虑到融资成本与融资风险之间的关系,趋利避害,选出风险低效率高的筹资方式;另一方面,公司也要不断提升自身的债务偿还能力,在做到及时偿还债务的同时,应依据自身的债务状况,制定出偿还债务的比较科学、合理的顺序。
(二)提升企业服务水平公司的财务状况与其销售状况密不可分,而一个公司的销售状况不仅与公司的产品质量相关,很大程度上还受到公司的服务水平的影响。对于汽车上市公司而言,公司的服务状况主要体现在两个方面:其一,是在销售过程中,如果销售人员的服务水平高,对于公司产品的销售量的提升就会有很大的帮助,反之,则不利于公司产品的销售;其二,体现在售后服务方面,售后服务做的到位,能够给消费者很大的安全感,从而促进其消费,反之,容易造成消费者望而却步,从而造成销售量得不到有效提升。为此,公司应注意从销售与售后两个方面加强对员工服务水平的培训,逐步提升自身的服务水平。
(三)促进自主研发随着第三次科技革命的深入发展,高科技产品不断涌现,汽车行业也是日新月异。为此,汽车上市公司应培养创新精神,加大科研投入,促进自主研发。这一方面有利于突破目前我国汽车行业发展的包括车型设计、发动机技术在内的技术瓶颈,促使我国汽车产业实现跨越式发展;另一方面,促进自主研发,更加强调对新产品的研发,这有利于打破目前我国汽车产业纯生产的经营模式,从多个方面促进其进一步发展,从而提高其竞争力,促使其在国际上占据一席之地。
(四)培养技术人才人作为一切工作的主体,在公司的运营过程中发挥着主导作用。改革开放特别是党的十六大以来,相继出现了“人才是最活跃的先进生产力”、“人才是科学发展的第一资源”、“人才投资是效益最大的投资”等科学人才观理念。由此可以看出,人才对于企业发展的重要性。公司只有合理配置人才资源,并不断培养先进技术人才,才能逐步提升其创新水平与管理能力,才能有效提升公司的财务状况。
四、结语
关键词:星海实业;财务状况;财务报表
一、财务状况理论概述
(一)财务状况分析定义
所谓财务状况分析,指的是为了更好地增强财务管理的科学化、制度化和规范化,确保公司企业财务运行和财务管理的安全性和稳定性,对公司现有资产、负债和所有者权益进行评价。
(二)财务状况分析意义
财务状况分析是反映财务状况的一项重要的会计要素,也是财务报表分析的一项重要内容,加强对公司财务状况的分析,通过考察和了解企业财务的实际情况,有助于促进企业加强资金循环,保证经营的顺利发展。
二、青州星海实业有限公司财务状况分析
(一)青州星海实业有限公司基本概况
青州星海实业有限公司是一家集开发、设计、生产、维修和销售于一家的多型企业,公司成立于1993年8月,厂区面积5万余平方米,注册资本650万元。毗邻禧龙新北环商区,地理位置优越,交通便利,紧邻三环北路,是青州最大物流企业之一,经营范围包括了食用菌研究,开发、生产、销售、建材、钢材、百货、五金等。
(二)青州星海实业有限公司现金流量表分析
从青州星海实业有限公司现金的流入结构来看,现金流入总量为232756903.85元,其中经营活动流入量为226899657.52元,占全部现金流入量总量的97.48%,投资活动流入量和筹资活动流入量分别为176636.74元和5680609.59元,占全部现金流入量总量的比重分别为0.08%和2.44%。由此,青州星海实业有限公司现金流入中经营活动为主要的现金流入来源。
从青州星海实业有限公司现金的流出结构来看,现金流出总量为214381982.13元,其中经营活动流出量为198160756.02元,占全部现金流出量总量的92.34%,投资活动流出量和筹资活动流出量分别为8102698.84元和8118527.27元,占全部现金流出量总量的比重分别为3.78%和3.79%。
从青州星海实业有限公司现金流入流出比例来看,总体的现金流入流出比例为1.085,表明2014年度青州星海实业有限公司每投入1元现金则会有1.085元的现金流入。分类来看,经营活动现金流入流出比例为1.5,投资活动现金流入流出比例为0.02,筹资活动现金流入流出比例为0.70。
(三)青州星海实业有限公司资产负债表分析
资产负债表分析,是指基于资产负债表而进行的财务分析。资产负债表反映了公司在特定时点的财务状况,是公司的经营管理活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债表,能够揭示出公司偿还短期债务的能力,公司经营稳健与否或经营风险的大小,以及公司经营管理总体水平的高低等。
2014年度青州星海实业有限公司流动资产占总资产的比重为68.86%,非流动性资产占总资产的比重为31.14%。公司的流动资产所占比重较高。流动资产和非流动资产是相互制约的,非流动资产比重过低或者流动资产比重过高都不利于公司的盈利和长远的发展。
2014年度青州星海实业有限公司的流动负债量占负债与所有者权益总计数据的18.02%,长期负债量占负债与所有者权益总计的18.44%,由此,青州星海实业有限公司的债务资本比例为36.46%,所有者权益资本占负债与所有者权益总计的63.54%,高出企业债务资本,可以有效的降低企业债务风险,减少企业债务危机。
青州星海实业有限公司流动比率较高,短期偿债能力较强,速动比率和现金比率较高,其直接偿债能力较强,信用可靠。由此,青州星海实业有限公司的负债率较低,偿还债务能力较强。
(四)青州星海实业有限公司利润表分析
通过收支结构和业务结构分析,分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献,以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。通过利润表分析,可以评价企业的可持续发展能力,它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注,它是资本市场的“晴雨表”。
青州星海实业有限公司2014年营业利润占营业收入的比重为2.46%,比上一年度增长了0.71%。海尔滨星海实业有限公司2014年利润总额比重为7.23%,比2013年增长了5.44%。海尔滨星海实业有限公司2014年净利润比重为5.06%,比2013年增长了3.18%。
三、青州星海实业有限公司存在的问题研究
(一)资金周转慢
资金周转慢是青州星海实业有限公司财务状况的一个主要问题。资金周转慢是一个普遍存在的问题,主要原因包括以下几个方面,其一,存贷结构不合理,从一些工业企业调查的情况看,上半年应收货款净额普遍上涨,致使回笼周期拉长,销售货款的回笼率下降,既影响了工业企业的资金周转,也导致了与其他业务单位的相互拖欠,使企业声誉受到不良影响。
(二)盈利结构单一
青州星海实业有限公司财务状况的另一个主要问题表现在盈利结构单一。青州星海实业有限公司是一家集开发、设计、生产、维修和销售于一家的多型企业,经营范围包括了食用菌研究,开发、生产、销售、建材、钢材、百货、五金等。
(三)资产结构不合理
资产结构不合理是青州星海实业有限公司财务状况的另一个主要问题。资产结构影响着企业的效益,没有合理的资产结构,企业将无法获得最大的利益。资产结构指流动资产与固定资产、无形资产和长期投资等非流动资产之间的比例关系。
四、青州星海实业有限公司问题解决对策
(一)加强资金管理
加强资金管理是解决青州星海实业有限公司财务状况面临问题的一个重要途径。目前,企业资金管理普遍存在着资金管理意识淡薄,资金管理人员综合素质较低,资金管理混乱、资金管理监督机制缺乏等问题,严重影响着企业资金管理的科学化和规范化。
(二)积极开发新产品
积极开发新产品也是解决青州星海实业有限公司财务状况面临问题的一个重要途径。积极开发新产品是解决企业盈利结构单一问题的关键和核心。通过积极引进先进的科学技术和先进的管理经验,将创新置于企业发展的重要位置,在充分考量和预测市场需求和产品发展趋势的基础上,加强新产品的开发和利用。
(三)资产结构优化
建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度,优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。对于股份企业上市公司,在资本结构优化的过程中,建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构,促使企业实现企业价值的最大化,对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言,也是相当重要的。
五、结论
财务状况分析是为了更好地增强财务管理的科学化、制度化和规范化,为了解决上述问题,确保财务管理的安全性、科学性和稳定性,需要从加强资金管理、积极开发新产品、优化资产结构等方面入手。以不断增强企业财务管理的制度化、规范化和科学化。
参考文献:
[1] 赵春雷.浅谈企业财务状况分析方法[J].会计之友(中旬刊),2006(11):37-38.
[2] 李娜.浅谈上市公司财务状况分析[J].华商,2008(16):21-23.
[3] 刘彤彤.浅析现金流量表对企业财务状况的分析方法[J].科技致富向导,2012(35):66-67.
[4] 李吕.浅谈现金流量表在公司财务状况分析中的应用[J].现代商业,2009 (17):29-31.
关键词:财务比率分析 财务状况
一、财务比率分析概述
在我国,公司财务状况分析主要是依靠公司的财务报告中所体现和反映的各种财务数据和财务指标来进行,通过依靠这些财务指标来分析和评价公司在一定时间或者一定时期内的财务状况和经营成果,以此来反映企业在日常的管理运营中所出现的问题和不足,并及时进行纠正,实现企业的健康有序可持续发展。同时也可以为投资者、债权人等相关利益者做出科学决策提供依据和支持。
一般情况下,人们进行财务分析主要是想了解企业过去的发展情况,把握企业当前的经营状况,并预测企业未来的盈利能力和发展空间,以此帮助其提高科学决策能力,并有效掌握企业的营运能力、偿债能力和盈利水平,及时评价企业经营状况和信用水平,有效预测企业未来的发展状况。
进行财务分析,就是要将企业财务报表中的大量数据信息及时转化成对决策有用的特定信息,进而实现财务数据的专门性和有效性,减少财务决策的科学化水平。进行财务分析能够对财务工作实现承上启下的衔接作用,及时分析总结企业之前的财务工作,有时对企业未来财务工作的预测和调整。
二、财务比率分析意义
进行财务比率比例分析具有三个方面的意义:
首先,可以科学评价公司的财务状况、考核公司的经营业绩。及时分析公司的财务报表,能够全面了解到企业的盈利能力、发展状况以及偿债能力,便于相关决策人员有效把握企业的整体财务状况,并通过分析比较企业财务数据了解影响公司发展的各种因素,及时改进,明确责任,通过这些工作来提升企业科学化管理水平,保障企业健康有序发展。
其次,管理层可以以此来挖掘公司潜力、有效实现公司预期目标。对于企业来讲,实现企业价值最大化使其财务工作的长期目标,管理层通过财务比率分析,能够准确了解影响到公司发展的各种不利因素,有针对性地出台相关措施,通过整合公司人财物,实现对公司内在潜力的及时挖掘,提升公司竞争能力和盈利能力。
再次,能够保证投资者实现科学合理投资。作为公司财务报表的外部信息使用者,他们最关心的就是对其投资有无价值,能否实现自身投资的保值增值。相关外部投资者可以依靠财务比率分析了解公司财务状况和投资价值大小,以此来科学决策投资的金额和投资的方向。
三、财务比率分析在公司财务状况评价中的应用
一般情况下,都是将企业的各种财务报表作为财务比率分析的对象,包括企业的资产负债表、现金流量表、损益表等。通过这些财务比率分析来明确公司财务状况,编制资产负债趋势分析表分析资金构成。
在进行企业财务分析时,要充分利用企业资产负债表、利润表以及企业现金流量表进行财务比率分析,对企业的生产状况和盈利能力进行综合评价分析,并实施地引入非财务指标,进而实现对企业的全方位、科学化的系统分析,准确评价企业财务状况,有效抑制财务造假现象,切实保护广大投资者的经济利益和合法权益。
短期偿债能力反映了企业及时偿付的短期债务的能力,对于企业的短期偿债能力一般是通过计算流动比率、现金比率以及速动比率来进行分析评价。长期偿债能力则反映了企业偿付到期长期债务的能力大小,一般情况下,是通过资产负债率、负债权益比率、权益乘数以及利息保障倍数等相关比率分析评价。
企业运营能力反映了企业的资金使用效率和企业管理层的科学管理水平,一般情况下通过存货周转率、应收账款周转率以及总资产周转率等指标来计算分析。盈利能力分析主要是通过计算利润率、资产报酬率、权益报酬率来进行分析评价。
四、科学合理运用财务比率分析评价公司财务状况相关建议
首先,强化对公司现金流入结构的分析,并以此加强对公司现金流入以及现金状况的了解,正确评价企业的现金收支能力、筹资能力和企业经营状况。重点对企业现金的流入结构、现金的流出结构以及企业现金流入流出的比例进行分析。从现金的总流入结构、筹资、投资、经营这几个环节来分析企业的现金流入结构,及时把握企业衔接流入的来源和来源中各部分的比重结构。一般情况下,经营性的资金流入在整个企业资金流入中的比重越高,则意味着企业的财务风险越小,企业的经营状况越好,企业的现金流入结构也就越合理。
其次,强化对企业现金流出结构的分析。与企业现金流入结构相类似,企业的现金流出结构比率分析中也要考虑到总的现金流出结构及筹资、投资、经营活动中的现金流出结构分析。通过比率分析研究各个部分的现金流出在整个企业现金流出众的比重,以此明确企业现金流出的主要途径,反映企业现金流出的主要使用方向。在一般情况之下,企业经营活动所产生的现金流出比重越大,则表明企业的经营活动越正常,企业的现金流出结构也就越合理科学。并在此基础之上,科学计算企业现金流入流出的比率,既要对企业的历史数据进行比较分析,又要同行业之间进行比较分析,以此来分析企业的盈利能力是否得到有效提升,企业的筹资和投资活动是否实现价值保值增值。
再次,将现金流量指标添加到对企业营运状况的分析中。通过现金流动负债比率,将企业的指标跟同行业企业之间进行分析比较,明确企业对于流动债务的偿还能力大小;通过现金债务占总债务的比重来反映企业当前所能够承受的最高的借款利率,一般情况下这一财务比率越高则意味着企业可以承受的债务负担也越高,企业的偿债能力也越强。
参考文献:
[1]孙宝珩.《现代商业企业财务分析与评价》.中国国际广播出版社,2009年8月,第1版
[2]潘华,高檩.《企业财务管理学》.中国人民公安大学出版社,2012年2月,第1版
关键词:创业板;退市预警;纳斯达克
从2009年10月30日中国创业板首批28家公司股票上市开始,陆续有510家公司登陆创业板,为中国的资本市场发展带来了新鲜活力。在肯定创业板对加速我国部分中小企业成长、带动高技术产业发展的同时,我们也注意到创业板市场存在一些问题,如整体规模过小,上市审核过严时间过长,上市后公司财务状况很快出现良莠不齐状况;投资者结构不合理;退市制度缺少预警机制,没有真正起到存优去劣的作用,致使创业板内一些本应退市的公司能用一些匪夷所思的手段,避免遭退市的厄运。这些问题在客观上损害了投资者的利益,阻碍了我国创业板市场的健康发展。作为我国股票市场的重要成分,创业板的成败关系到我们的国计民生,因此亟待出台合理有效的退市预警机制,起到保护投资者,扶植中小型创新企业及推动股票市场发展的目的。
一、 上市公司财务状况与退市问题
我国创业板建立时间短,整体规模非常小,虽然到2016年已经有510家上市公司,但上市公司的财务状况参差不齐,它们的总资产、销售及盈利能力差距很大: 从总资产2亿元的小公司到总资产250亿元的中型公司,从近年内持续盈利到连续几年的亏损公司都在创业板继续交易中。在分析创业板上市公司的盈利能力时作者发现, 在2015年前上市的409家公司中,在2011年~2015年的五年中有109家存在一年的息税前利润(EBIT)为负数的年度,其中有8家公司存在4年EBIT为负数年度,2家公司在所有五年的样本期内EBIT都是负数的现象。这些公司为什么能避开连续三年亏损既退市的制度?
究其原因,主要有几点:
1. 退市制度的缺陷致使诚信缺失企业及财务陷入困境的企业能够继续在创业板上交易。现有退市制度既没有预警机制,在具体退市执行中也缺乏明确的程序。深圳证券交易所创业板股票上市规则中规定“本所在公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定”,这说明退市决定要由交易所决定,而不是按照明确的退市程序进行。
2. 上市难,退市更难。由于上市审批体系仅能满足小部分企业的融资需要,因此上市公司的“壳”很有价值,这样就导致本该退市的企业会千方百计用各种方法和手段保住上市公司的地位。尽管我国创业板的退市制度规定连续三年亏损的公司必须退市,但由于没有明确规定公司盈利的来源,致使个别亏损企业或依靠地方政府税收优惠等非经营手段达到“盈利”的目的,甚至依靠变卖分子公司变现来弥补经营亏损的窟窿而继续保持上市身份,致使假盈利真亏损的上市公司还能存在于创业板平台上。
3. 退市渠道设计不流畅,退市整理制度存在缺陷。上市公司在股票被终止上市前,要与有股份转让主办券商业务资格的证券公司签订《委托代办股份转让协议》,聘请其作为公司股票退市后代办股份转让的主办券商。这个转让机制没有给退市企业一个缓冲的机会,因此很难执行。而“退市整理板”的股票交易从表面上看与正常上市公司基本相同,但投资者已丧失退出的有利时机了。所以说在没有任何退市预警机制的提醒时,投资者很难避免风险。
退市制度要有效保护中小投资者权益,就必须建立预警机制,同时通过完善追责制度,引入集体诉讼制度,减少投资者损失,真正保护中小投资者权益。
二、 美国上市公司退市的借鉴与启发
由于美国纳斯达克是世界上运行最成功的创业板市场,本文将重点分析纳斯达克的退市制度和流程,借鉴其成功的经验。总结纳斯达克的退市管理有如下几方面特点①:
1. 市场分为三个层次,亏损不是判断公司的唯一标准。纳斯达克在2006年将市场分为三个层次来吸引优质公司:纳斯达克精选市场,纳斯达克全球市场,纳斯达克资本市场。根据这三个层次,出台了11种上市标准和六种持续上市(避免退市)的条件,为有潜力的企业在纳斯达克市场发展提供空间,将优秀公司吸纳入全球优选市场,并允许公司在不同的市场移转,以充分满足它们的融资要求,也呈献给投资者更多地选择机会。对美国彭博数据库导出的数据分析显示,从2010年到2015年全美共有2 212家上市公司从一个交易所(市场)转移到另一个交易所(市场)。其中转入纳斯达克的股票有252家,转出纳斯达克有278家;另外有87家是在纳斯达克市场中不同层级转股。这些数据表明公司在不同交易所之间或不同层次市场转移,既能为不同发展层次公司提供生存平台,又为交易所之间营造市场竞争机制,有利于企业和投资者。
针对不同市场上的上市公司,持续上市条件并没有单独以盈利或亏损论英雄。只要没有触碰退市红线,即使亏损也可以继续在纳斯达克交易。通过分析2013年1月1日还在纳斯达克上市的4 253家公司连续9年的净利润指标,发现有66%公司在过去的9年内出现过年终亏损的现象,有37%上市公司在9年中出现过三次及以上亏损。在2013年1月1日~2015年12月20日期间有568样本公司退市,占样本公司总数的13%退市。其中一次都没有年度亏损的1 433家公司中有120家上市公司退市了,退市率为8%,占所有退市公司的21%;另外2 820个有亏损年度的上市公司中有448家退市,退市率为16%,占所有退市公司的79%;其中1 227家有连续亏损三年的公司中有205家退市,退市率为17%。结论是亏损公司中有84%还在市场上。
2. 采用宽入严管的制度。纳斯达克采用宽进严管的上市制度,企业只要能满足11种标准中的任何一个上市条件就可以申请上市,获批上市;上市后公司必须严格遵守纳斯达克的要求,遵从内控准则和治理标准,定期披露财务报表和经营信息,满足投资者人数及交易量要求。对于不再满足持续上市条件的公司,纳斯达克会及时通知该公司并要求其公开不再符合上市条件的事实,保护投资者权益,避免不合格公司信息没能及时传递给投资者。
3. 退市程序采用上诉聆讯制。纳斯达克市场的退市标准是本着从保护投资者角度出发设计的,强调市值、公众持股数等多个指标作为公司能维持上市的标准,而不简单以利润作为唯一的标准。纳斯达克市场的退市程序由交易所启动,只要上市公司无法满足持续上市的条件,交易所就会将书面缺陷通知递送到该公司,内容包括问题的性质、相对应的整改时间、整改要求、退市时间表等;涉事公司在指定时间内如果整改不到位,会被退市。对收到退市警告不服的公司,纳斯达克采用上诉聆讯制,允许公司逐级上诉:先上诉到纳斯达克的上市资格小组,然后到独立的上市与聆讯审查委员会,再到纳斯达克董事会,直至美国证券交易委员会作为最后的裁决机关决定上市公司是否被摘牌。
从管理角度出发,上诉聆讯制度提高了退市过程的透明度;对公司而言,上诉程序的时期也能为公司摆脱当前困境争取宝贵时间,避免退市。整改中的公司必须及时整改信息,使投资者能充分评估是否继续持有或是卖出该股票。该上诉聆讯制值得我国创业板学习和借鉴。
4. 退市警示信息公开透明。纳斯达克网站每天更新触动退市警示公司的名单,这样投资者能随时看到,减少风险。网站信息包括公司名字,股票代码,被警示的原因,是否已经填报了退市表格等。作者于2015年8月到10月每日跟踪纳斯达克网站,发现每天都有新名单上榜,整理8月25号与9月21号的名单列式,发现从8月25号到9月21号有4只股票在暂停榜上重复出现,说明不合规的公司会有整改窗口。
综上所述,由于美国纳斯达克历史时间长,并能参考美国其他股票交易所的经验与教训,因此其各项制度更趋于理性。我国创业板的历史时间短,通过借鉴纳斯达克合理的规章制度,能在短时期内完善退市预警制度,建立切实可行的退市程序,促进股票市场的发展。
三、 基于上市公司财务状况的退市预警对策
通过分析我国创业板的退市现状与问题,比较我国创业板及美国纳斯达克的主要特点,为健全适合我国创业板市场退市制度,本文建议以下几点:
1. 建立多层次的创业板市场。通过对我国现有的515家创业板市场上市公司的相关数据分析,作者发现我国创业板市场不同公司的市值、资产及销售额相差距离颇大。按照2014年全年财务报表数据,从最高的市值372.5亿元到最低的9.3亿元,从最高的总资产253亿元到最低的不足2亿元,从高达380亿元销售额低到仅0.6亿元销售额,分布范围很宽,说明这些公司的竞争力和发展阶段不在同一个层次上,表明我国现有创业板有必要设立二个层级的市场。建议以上市标准总资产/销售额超过10亿元的企业设置为精英创业板,将总资产/销售额在10亿元以内的设为普通创业板市场,这样能突出规模上的优势,用有针对性的政策,引导在不同层次的企业发展壮大。另一方面也可以降低入市门槛,将更多的中小型企业、新型公司吸纳到创业板市场。
2. 建立风险提示体系及退市缺陷警示整改系统。
(1)建立风险提示体系。依据国际上经典的Z-Score②破产风险系数模型,我们可以将创业板市场现有的公司运营分成三级:安全健康企业,一般风险企业,有破产风险企业。建议建立股票风险提示制度:由交易所建立风险模型系统,按季度报表披露信息,公布上市企业的风险系数及退市概率数据。这些数据可公示在创业板市场系统平台上。这样既提醒投资者关注投资风险,也给上市公司一定压力。具体方案为:
①创业板市场网站公布上市企业财务风险系数。依据上市公司季度财务报表披露信息,交易所在创业板市场版面上增加一个风险系数科目。交易所可以根据创业板六年的交易数据,用多元判别的统计方法,创建适合中国创业板的Z-Score数理模型,或直接引用国际上广为通用的“新兴市场Z-Score③模型”,预测破产系数。
②设立退市预警专员。因为我国股票市场中散户占据绝大部分,有必要设置预警专员,聘请有数据库和投资专业知识的分析师定期测算上市公司的风险系数,按季度公布在创业板网站上,服务各个投资群体。
(2)设立退市缺陷预警整改系统和信息披露机制。取消现有的暂停上市机制,设立持续上市缺陷预警系统,根据不同指标设定180天~360天的警示期。一旦上市公司触碰退市警示指标红线,创业板市场管理机构马上通知该公司,要求其在2天内以网站通知、记者招待会方式或公告形式通知社会股东,在7天内提出整改措施。如果该公司对整改通知内的内容不认同,可以提出申诉或要求延长整改时间。管理机构会根据违规缺陷的轻重及企业整改计划的严密性决定是否同意。交易所可以延长警示期间,但警示期间全程不能超过一年。
3. 修改现有退市量化标准及内控要求。
(1)将现有的净资产为负一年后暂停上市改为净资产为负一年后马上警示,如果公司在警示期间没有提出可以接受的整改方案恢复净资产到正数,则必须马上退市。
(2)将净利润为负数的指标定为:警示四年,终止上市五年。本文作者发现,一些创新企业在发展初期由于战略扩张及开拓新市场而需要大量的投资,它们在成长期间很难兼顾投资与保持盈利。如果连续三年亏损就要退市,则这些企业很难下定决心研究开发中长期的产品。因此,创业板若仅以企业利润作为退市标准,会使企业只顾短期而忽略长远发展。本文作者通过对美国、欧洲和其它一些股票证券交易市场的上市公司研究发现,那些亏损的企业只要净资产没有亏损光,就能继续生存。参照前面纳斯达克84%亏损公司还在市场上继续交易,说明市场对上市公司的评价标准不应该只看盈利与亏损。因此本文建议将亏损时间延长1年,前提是企业没有触碰净资产为负数的红线。
(3)将现有股价低于面值即退市改为“股价低于一元人民币即启动退市机制”,以便于股民熟记在心,同时能有利于交易所的管理。
(4)完善现有的信息披露要求,具体内容包含:财务报表,企业投资情况,经营状况包括销售成本费用利润,管理构架变化,主要管理人员变动,发展战略,主要客户及供应商。同时要求企业董事长、总经理、财务负责人在每期财务报表上签字,个人承担法律责任。
(5)聘任有资质的独立审计师事务所为外部审核,并由第三方事务所公证,避免审计报告与内控报告由同一个事务所承担出具。
4. 完善复议流程。创业板市场公司的强制退市决定权在交易所,最终判决权在证监会。如果被要求退市公司认为退市决定不符合制度及法规要求,或认为与实情不符,可以向交易所申诉,独立复审机构如果拒绝或驳回上述,公司可以向证监会提出申诉。复议期间公司在整改同时还可以交易,给投资者和上市企业一个寻找出路的窗口期。
5. 设立保证金及风险保险机制。建立上市公司保证金制度,要求上市公司将其募集资金的5%拿出来作为风险保险金,类似于购买设备的质量抵押金,交易所则要在企业上市满5年后或者主动退市时返还给上市企业。
建立保险制度,以抗衡由于作弊违规违法行为而导致的被动退市。上市公司股票要购买保险,类似于汽车强制保险的概念。此类保险用于一旦该上市公司出现任何因为作弊违规而退市时补偿投资者的保险。既然投资有风险,则任何上市公司及相关方都必须支付“违约风险监管保险”。
综上所述,本文建议建立多层次的创业板市场,用警示制度替代暂停制度,设立退市缺陷警示整改系统,修改现有退市量化标准及内控要求,建立复议流程等4个方面,创新和完善创业板市场退市管理。
四、 结论
本文以创业板市场的退市管理为研究核心,分析了我国创业板市场退市过程中存在的问题,包括对缺失诚信的企业惩处不足,无法尽快清理亏损企业,退市缺乏明确的执行程序,退市渠道设计不流畅等。鉴于美国纳斯达克是目前世界上最成功的创业板市场,本文重点分析了其退市管理中行之有效的地方,并建议我国创业板市场借鉴:分层次的市场体系,宽入严管的管理制度,上诉聆听制的退市程序及公开透明的信息披露,退市预警机制等。鉴于退市预警有利于保护广大投资者利益,本文提议交易所设置退市预警专员,采用科学方法测算上市公司财务破产风险,定期公布;提出多项建议,包括建立多层次的创业板市场,建立风险提示体系及退市缺陷警示整改系统,修改现有退市量化标准及内控要求,完善整改期与复议流程,设立风险保证金及保险体系等。本文认为,增设退市预警及完善创业板的退市制度,能增强投资者信心,促进创业板市场的整体融资能力,推动我国经济建设的平稳发展。
注释:
①信息来源于美国证券交易委员会、纳斯达克、彭博社。
②Z-Score 模型,又称Altman Z-Score 模型,是由纽约大学商学院教授Edward Altman 在1967年创立的,用以衡量一个公司的财务健康状况,并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。
③新兴市场Z-Score 模型是Altman 在Z-Score模型基础上改进的,于1993提出,适用于美国和国际上新兴市场。
参考文献:
[1] 李自然,成思危.完善我国上市公司的退市制度[J].金融研究,2006,(11).
[2] 张玲.我国商业银行信用评级指标的优化[J].财经理论与实践,2008,(5).
[3] 吴晓求.中国创业板市场:现状与未来[J].财贸经济,2011,(4).
[4] 曹凤岐.推进我国股票发行注册制改革[J].南开学报(哲学社会科学版),2014,(2).
关键词:上市券商;证券公司;财务状况
中图分类号:F83 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2016)17-0111-02
(一)数据来源
以2015年25家上市券商作为研究样本。主要把反映上市券商的财务分析指标分为四个部分,分别反映其营运能力、偿债能力、盈利能力及成长能力。具体选取的评价指标有权益负债比率、净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、总资产周转率、资产负债率、权益乘数、主营业务增长率、净利润增长率、每股经营现金流、每股净资产、每股收益、每股未分配利润。样本数据均来自和讯网。
(二)模型设计
本研究主要采取因子分析法。
(三)数据的处理及可行性分析
用SPSS19.0软件进行数据的标准化处理分析,计算数据的相关性,结果显示,KMO统计量为0.544,Bartlett的球形度检验的近似卡方为499.116,通过了显著性检验。而且,Sig值为0,所以拒绝相关系数为0(变量相互独立)的原假设,即说明变量间存在相关性,适合做因子分析。结果如表1。
(四)提取公共因子
根据提取因子的条件,即初始特征值大于1,有4个特征值符合,而且这4个样品方差的累计贡献率为86.849%,大于85%,说明这4个公共因子基本上能体现所选取的13个原始变量的绝大部分信息。因此,选取这4个公共因子代表13个原始变量。
(五)因子命名
根据旋转后的因子载荷矩阵,对提取的4个公共因子的经济含义进行分析如下:
第1个公共因子在权益负债比率、资产负债率和权益乘数等原始变量上的因子载荷比较大,能够代表偿债能力。
第2个公共因子在每股未分配利润、每股净资产、每股收益和每股净现金流等上面的因子载荷要明显超过其他变量上的因子载荷,能够代表盈利能力。
第3个公共因子在总资产收益率、净资产收益率、总资产周转率和主营业务增长率等原始变量上的因子载荷比较大,能够代表营运能力。
第4个公共因子在净利润增长率和主营业务利润增长率上的因子载荷与其他因子相比总体来说相对较高,能够代表成长能力。
(六)因子评分以及各证券公司的综合得分排名
通过上述公式计算,可以得出这25家证券公司的综合因子排名如下:国投安信0.94,锦龙股份0.77,国信证券0.62,招商证券0.47,东北证券0.41,申万宏源0.38,国泰君安0.37,广发证券0.34,光大证券0.32,东方证券0.24,中信证券0.20,兴业证券0.15,长江证券0.06,海通证券0.04,华泰证券0,东兴证券-0.24,国元证券-0.28,东吴证券-0.30,西部证券-0.44,西南证券-0.45,国金证券-0.59,方正证券-0.71,太平洋-0.71,国海证券-0.77,山西证券-0.82。
结合营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力四个方面以及综合能力分析,可以看出,每个主因子的单项得分排名均与最后的综合排名有差距,是因为在计算F值的时候,每个因子权重不一样。F1即偿债能力因子的权重为25.919%,大于零的上市证券公司有13家,其中偿债能力表现最好的3家公司是东北证券、招商证券和申万宏源;F2即盈利能力因子的权重为23.355%,大于零的上市证券公司有10家,其中表现最好的3家公司是华泰证券、国信证券和东兴证券;F3即营运能力因子的权重为19.766%,大于零的上市证券公司有10家,其中表现最好的3家公司为国信证券、东兴证券和东吴证券;F4即成长能力因子的权重为17.809%,大于零的上市证券公司有且仅有3家,分别是国信证券、东兴证券和东北证券。通过分析可以看出,单项排名和综合排名并不一致,单项能力靠前的公司综合能力不一定在行业中占优势地位。
参考文献:
[1] 李文婷,郭晓顺.基于因子分析法的上市证券公司财务绩效评价[J].武汉理工大学学报:信息与管理工程版,2015,(5): 516-520.
[2] 刘强.基于主成分分析的上市证券公司竞争力研究[J].经济研究导刊,2011,(28):74-76.
[3] 王建国,牛楠,刘佳鑫. 我国券商产业竞争力――基于上市证券公司的实证研究[J].武汉金融,2014,(7):32-35.
[4] 张聿静.上市券商竞争力探析[J].统计与决策,2012,(14):31-36.
[5] 任淮秀,戈岐明.我国上市证券公司绩效影响因素实证研究[J].中国物价,2014,(1):73-75.
[6] 王娟.我国上市证券公司竞争力研究[J].中国市场,2014,(37):55-57.
【关键词】苏泊尔;财务状况
一、浙江苏泊尔股份有限公司基本概况
苏泊尔创立于1994年,总部设在中国杭州,目前在中国及海外拥有5大生产基地,9000多名员工,是中国最大、全球第三的炊具研发制造商,也是国内炊具行业首家上市公司。依靠品质立身与技术创新,苏泊尔迅速成长为中国压力锅行业第一品牌,并凭借五次压力锅技术革新,成为中国压力锅行业发展的“风向标”。苏泊尔用十多年时间在厨房领域深耕细作,成功将品牌触角延伸至厨房生活的方方面面。公司主力产品压力锅、炒锅、不锈钢锅连续多年国内市场占有率稳居第一;电饭煲、电压力锅、电磁炉市场占有率也跃居行业领先地位。
二、浙江苏泊尔股份有限公司的财务状况分析
财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标。本文以苏泊尔财务报表为依据,对五年的财务指标数据进行了分析。
1.盈利能力分析
如图所示,苏泊尔的盈利能力总体呈现上升趋势,五年来,苏泊尔的总资产利润率、销售毛利率和销售净利率都有较大幅度的增加,这说明苏泊尔的销售盈利能力很强。
2.偿债能力分析
由表可知,苏泊尔的长短期偿债能力从经验标准而言还是比较理想的,企业的资产负债率都在50%以下。虽然2008年和2009年的利息支付倍数不理想,但是同期流动比率的3.80和2.69、速动比率的2.98和1.99以及资产负债率的18.42%和26.91%都好于经验标准和业内水平。
总体而言,在行业内处于领先位置,对于负债的保障程度呈逐年递增的态势。相比较而言,苏泊尔的负债比率处于良好的水平,债务风险较小。但从另一方面看,却没有很好地利用负债筹资为公司增值。
3.营运能力分析
由表可知苏泊尔的营运能力较弱,资产管理的效率不高。苏泊尔自身的营运水平也有所下降,企业应该高度重视对资产的管理和利用。苏泊尔五年来总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、股东权益周转率较之行业老大美的电器都比较低。总体而言,苏泊尔资产管理能力上还有很大的空间可以挖掘。
4.现金状况分析
由表得出,苏泊尔现金流量比率不断下降,一方面说明该企业短期偿债能力下降,另一方面说明企业的资金利用率提高。苏泊尔的现金流动比率不断下降对投资者是一个利好的信息,加大了资金的利用效率。
由上图可见,除了2007年以外,其他四年现金流入量几乎全部由经营活动支撑,企业对外投资力度很大,基本保持在30%左右,特别是2010年高达48.5%。公司很好的利用了股权投资为苏泊尔增值。
三、提升苏泊尔公司财务状况的具体措施
通过对苏泊尔的对其偿债能力、营运能力、盈利能力和现金状况的分析后,可以看出一方面苏泊尔偿债能力还在大幅度提升,不管是流动比率也好,速动比率也好,都显示现有的偿债能力较高。另一方面,由于营业收入的大幅度提升,资产的周转能力得到了明显的改善。从根本上讲现在拖累资产周转能力的还是资产本身的原因,资产结构的优化力度必须加强。
同时,随着公司重点研发和销售智能小家电产品,公司的营业收入大幅度提升,而且营业利润率也高于同行业的美的电器。但是苏泊尔费用控制方面明显不尽人意,为公司盈利的拖了后腿。苏泊尔要想健康良好地可持续发展,首先应进一步提高存货和应收账款的周转,特别是要针对周转率很低的存货尽快进行处理,以便于提高存货周转能力;另外,改善销售信用体系,加大应收账款的催收力度,缩减赊销比例。其次,进一步加大智能小家电产业的研发和销售力度,同时逐步缩减传统家电的研发投入和生产投入。在此基础上,还应完善筹资渠道,争取一些短期期借款,尝试进行一定比率的股权融资,真正改善公司的财务结构,充分发挥公司的财务杠杆作用。
参考文献
[1]尚希.苏泊尔靠“一点”成就炊具帝国[J].经营者,2009,(Z6).
[2]李媛媛,石金中.浅谈财务报表分析[J].北方经贸,2009,(08).
我国保险行业按经营性质可分为社会保险和商业保险,目前在我国有100多家商业保险公司,在国内上海证券交易所共有四家上市保险公司,分别为中国人寿、中国平安、新华保险、中国太平洋保险,是国内目前最大的四家保险公司,其中,中国人寿和新华保险是纯寿险公司,而中国平安和中国太平洋保险不仅有寿险业务还有财险业务。中国平安是四家当中唯一一家全牌照金融集团。这四家保险公司的原保费合计占我国总保费的50%以上,他们的发展也充分反映了我国保险行业的整体状况。
一、偿付能力分析
保险公司是经营风险的公司,基本职能就是对未来可能发生的风险给予经济补偿。由于保险责任的损失具有不确定性,那么保险公司必须有充足的偿付能力用于应对所承担的风险超出正常年限的赔偿和给付数额。
通过计算四家公司的寿险业务偿付能力充足率可以看到,四家保险上市公司偿付能力充足率都达到200%,可以说在行业中表现是最优秀的,趋势都在往更高的百分比上升,但是过高的偿付能力充足率可能是四家上市保险公司经营中比较保守的表现,尤其是对于中国人寿来讲,其偿付能力充足率在2015年达到了300%以上,这从另一方面可以看出中国人寿业务增长缓慢,导致大量资本无效。从2012~2015年寿险业务的偿付能力充足率趋势上看,中国平安在表现上是最好的,充足率超过了150%,但维持在200%左右波动,既能有效保证偿付能力,又能充分提高业务水平。
从产险业务来看,中国太保和中国平安的财险业务偿付能力充足率一直都能满足国家法定标准,两家公司的偿付能力充足率保持平稳。这种平稳的表现与财险的保单特性有关,财险保单一般期限短,其资产的结构配置比寿险相对容易;同时上市保险公司在财险业务经营上都比较稳健。这些原因综合起来使得中国太保和中国平安的财险业务的偿付能力充足率一直保持在一个合理的水平。
二、盈利能力分析
公司经营的重要目标是利润,分辨公司经营好坏就看其盈利能力。净资产收益率是公司的净利润与股东权益的百分比,反映公司对股东投入资本的利用效率。
从图1可以看到,中国平安的净资产收益率最稳定,且表现为上升趋势。而其他几家公司的净资产收益率平均在12%左右,且趋势都是在2016年大幅下滑,这和净利润下滑的原因是相同的。从净资产收益率来看,中国平安明显高于其他三家保险公司的水平,这与中国平安业务结构的架构以及多业务之间的协同有密不可分的关系。从股东的角度来看,中国平安的盈利能力最强,为股东创造的价值最大。
三、发展潜力分析
投资者最关心的是公司发展潜力,因为公司的价值取决于公司在未来获取现金流的能力。保险公司是负债经营,保险公司扩大规模和快速发展需要保险公司资本充足力的提?{,净资产增长率高的公司更容易靠自生性的资本增长获得保险业务的发展。
图2显示,四家上市公司的净资产增长率均呈现出下降趋势,其中,2016年中国人寿和中国太保出现了净资产负增长。一般的公司净资产的增长率与净资产收益率偏差很小,甚至相同,但是作为金融类企业的保险公司,这种偏差常常出现。因为金融类企业的资产都带有高杠杆,保险公司的资产杠杆平均在10倍左右。这种高杠杆类资产的利润计算都很复杂,如保险公司的利润也是在多个精算假设下计算出来的,再加上资产中的高风?U类资产如股票,导致保险公司的利润与其净资产增加量在一些年份相差很大。
从图2中还可以看到,2014~2015年四家公司均呈现大幅下跌后,2015~2016年中国平安的下降幅度较之前大幅度地减小,而其余三家公司的幅度仍在加大。可以看出,中国平安在四家公司中的发展潜力最大,远远超过其余三家公司。
四、结语
从保险行业的现状以及发展趋势来看,未来数十年是保险行业高速发展的黄金时期。无论是政策导向还是行业自身的发展,保险行业无疑具有很大的投资价值与投资潜力。通过对A股四家上市公司的偿付能力、盈利能力以及发展潜力三个方面对比分析可以看到,中国平安是最具有投资价值与发展潜力的,四项指标均领先或优于其他三家公司,这也取决于中国平安自身的多样化业务和均衡的发展。均衡的发展不仅带来了可持续增长,而且也降低了其投资的风险。