时间：2023-09-22 15:04:55
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇金融危机出现的原因，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
经济危机发自于金融危机。对于产生这次金融危机的原因，一致的共识是美国的次贷危机形成的。因为在美国，贷款非常普遍，房子、汽车、信用卡、电话单等，都有信贷，有信贷记录被视为是信用的记录证明。其原因可归结为：第一，基本信贷原则丧失。按照国际惯例，购房按揭贷款一般要20%—30%的首付然后按月还本付息。美国的次级贷款实现零首付，半年内无需还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者降房价增值部分再次向银行抵押贷款。次级贷款的对象没有还贷能力，放贷银行违背了今本的信贷原则；第二，金融衍生产品产生的过度泡沫，与大量的金融衍生品的出现相伴随的风险，资产证券化这一衍生工具，在本次次贷危机形成中发挥了巨大的作用；第三，监管缺失，美联储鼓励金融创新，衍生工具可以分散风险，对金融衍生工具缺乏了应用的监管；第四，美国经济体系出现问题，美国的基本经济基础是高债务经济，是全民债务经济，向全世界借债来支持高消费水平；第五，从上个世纪七十年代初期“布雷顿森林体系”崩溃后，世界金融体系为一个由不受约束的美元所主导的体系，美国的双赤字不可避免地影响到美元的地位，2006年美国的赤字已达其GDP的6%左右。以格林斯潘为首的美国货币当局，在长时期内用扩张性的货币政策支持美国经济的发展，加上松弛的金融监管，鼓励发展衍生工具，支持了虚荣的繁荣。结果世界金融体系内流动性泛滥，虚拟资产大量积累。金融危机的发展和扩散暴露了美国金融监管机制本身的缺陷，作为一个金融管制较为宽松的国家，美国政府介入危机的迟缓也在一定程度上加速了危机的扩散。市场稳定有序的基础是法制和监管，建立在这个之上的一些市场运行的基本规则和制度，是一个健康的金融体系赖以生存的基石。
美国作为此次金融危机的“发起者”，既是金融危机的传播源又是传染者，任何国家，地区甚至是个人都被卷入此次金融危机当中。美国通过贸易、货币和金融等多种直接或间接渠道，在把本国金融危机传播分散给世界各国或地区的同时，也加速或是刺激了各国金融泡沫的破灭，造成了世界范围内的金融危机。可以说只要美国金融危机不消除，其危害就会借助于美国特有的传播途径，不断向世界各国传播扩散，不断引发各国金融问题，经济问题，在某种意义上来讲，对于美国金融危机的救助既是对美国金融危机救助，也等于救助全球金融危机，也是从源头上救助金融危机的最有效方法之一。
因此，此次全球金融危机的救助应以救助美国金融危机为重点之一，解决好美国金融危机，就可以从根源上避免全球金融危机的进一步传播。救助美国金融危机可以从三个角度考虑：第一，维持本国货币汇率稳定，既可以有效的稳定国际金融市场，也有利于美国通过汇率政策调整国际收支；第二，承担美国金融危机带来的有价证券损失，包括继续持有美国债券（权）不抛售、持有美国外汇储备不大量抛售，保持国际储备量与结构的相对稳定，一方面可以不减少甚至增加美国可调动救市资金，另一方面也可以避免美国金融市场之一步动荡；第三，继续注资购进美国不良债券（权），增加美国资本流动性与对企业的救助力度。
局域金融危机的爆发不会引起世界范围内的金融危机以及经济萧条，而美国金融危机之所以能将各国卷入全球金融危机的“深渊”，主要源于不合理的国际金融体制以及美国的特殊经济政治地位，对于美国金融危机的救助只是一时之计，并不能从根源上消除全国金融危机的隐患。所以各国在对全球金融危机积极救助的同时，也在大力开展国际合作，协商和谈判，希望建立起一个公平公正科学合理的新的国际金融体系。
金融危机爆发后，社会各界一方面忙着原罪，而在愈演愈烈的金融危机中，矛头直接指向会计准则，认为第157号美国会计准则要求金融产品按照“公允价值”计量是金融危机罪魁祸首。即找出罪魁祸首；另一方面积极寻找应对危机的举措。在前一方面，人们从次贷危机追溯到衍生金融产品，追溯到市场及市场信用；在后一方面，政府开始“国家干预”，替代失灵的自由市场。在这一过程中，令会计界人士没有想到的是，金融危机也扯上了会计：公允价值成了金融危机的原凶之一；会计也成了金融危机的救“市”主。公允价值计量与金融危机的相关性，成了金融界与会计界在危机拯救中的一个争议热点。在金融危机蔓延过程中，美国一些银行家、金融业人士和国会议员将矛头指向了第157号美国会计准则。他们认为，该准则关于金融产品按照公允价值计量的规定，在金融危机中起到了发生器与助推器作用，即在市场大幅下跌和定价功能缺失的情况下，公允价值计量导致金融机构按市价大幅减计资产，使亏损增加，资本充足率下降，引起市场加大资产抛售力度，进而形成“价格下跌-资产减计-恐慌性抛售-价格进一步下跌”的恶性循环，推动并加速恶化了金融危机。他们并认为，失灵的市场常常意味着没有什么价格可以让金融机构作为基准来“盯住”，如果金融机构不必按市值计量其金融资产，金融危机就会消退。
论文关键词：次贷危机形成分析
论文摘要：本文概述了本次金融危机的形成，并对金融危机形成的原因进行了细致的分析，并简要的抒发了自己的观点。
参考文献：
关键词：金融危机 经验与教训 现实思考
随着经济的全球化以及我国逐步开放金融业，我国的金融体系越来越成为世界金融体系不可分割的一部分。然而20世纪以来频繁发生的金融危机却明白无误地昭示着金融危机的危害性。尤其是对于我们这样一个大国而言，金融危机在某种意义上可能就是一个灾难性的结果。虽然我国迄今还未曾在发生金融危机，但是这并不意味着我国的经济结构和金融体系有多么健全，而更多地可归结为我国先前所处的封闭状态。事实上，国外近年来关于爆发金融危机的论调几乎就不曾停止过。比如尼古拉斯拉迪就认为，中国的金融危机早已成熟，唯一缺乏的是引发危机全面爆发的导火索（吴传俯，2003）。更有《远东经济评论》2002年发表文章认为“中国金融系统在走向毁灭”。虽然这些观点各有其出发点，但是中国经济体系内部存在着许多诱发金融危机的因素却是不争的事实。因此，在金融开放已成为趋势的当前，从其他国家发生的金融危机中汲取经验，防范金融危机并且增强自身抵御金融危机的能力就更显得迫切而重要。
一、综述
关于金融危机，比较权威的定义是由戈德斯密斯（1982）给出的 ，是全部或大部分金融指标——短期利率、资产（资产、证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是基于预期资产价格下降而大量抛出不动产或长期金融资产，换成货币。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。而近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
（一）马克思的金融危机理论
马克思关于金融危机的理论是在批判李嘉图的“比例”理论、萨伊的“市场均衡法则”的基础上建立的。马克思指出，货币的出现使商品的买卖在时间上和空间上出现分离的可能性，结果导致货币与商品的转化过程出现不确定性，而货币作为支付手段的职能在客观上又会产生债务支付危机的可能性；因此，导致金融危机和经济危机的可能性的关键在于商品和货币各自不同的独立运动价值特性。而只要商品、货币存在，经济危机就不可避免，并且会首先表现为金融危机。
马克思进一步指出，“一旦劳动的性质表现为商品的货币存在，从而表现为一个处于现实生产之外的东西，独立的货币危机或作为现实危机尖锐化的货币危机，就是不可避免的。” 可见，马克思是将货币金融危机分为两种类型：伴随经济危机发生的货币金融危机和独立的货币金融危机。伴随经济危机的金融危机主要是以市场竞争、资本积累以及信用等因素为现实条件，而独立的货币金融危机则是金融系统内部紊乱的结果。同时马克思特别强调了银行信用在缓和和加剧金融危机中的作用。
总的来说，马克思认为金融危机是以生产过剩和金融过剩为条件，表现为和银行的流动性危机、债务支付危机，但是其本质上是货币危机。
（二）西方的金融危机理论
早期比较有的金融危机理论是由Fisher（1933）提出的债务－通货紧缩理论。Fisher认为，在经济扩张过程中，投资的增加主要是通过银行信贷来实现。这会引起货币增加，从而物价上涨；而物价上涨又有利于债务人，因此信贷会进一步扩大，直到“过度负债”状态，即流动资产不足以清偿到期的债务，结果引起连锁的债务－通货紧缩过程，而这个过程则往往是以广泛的破产而结束。在Fisher的理论基础上，Minsky（1963）提出“金融不稳定”理论，Tobin（1980）提出“银行体系关键”理论，Kindleberger（1978）提出“过度交易”理论， M.H.Wolfson（1996）年提出“资产价格下降”理论，各自从不同方面发展了Fisher的债务－通货紧缩理论。
70年代以后的金融危机爆发得越来越频繁，而且常常以独立于实际经济危机的形式而产生。在此基础上，金融危机理论也逐渐趋于成熟化。从70年代到90年代大致分为三个阶段。第一阶段的金融危机模型是由P.Krugman（1979）提出的，并由R.Flood和P.Garber加以完善和发展，认为宏观经济政策和汇率制度之间的不协调是导致金融危机的原因；第二阶段金融危机模型是由以M.Obstfeld（1994、1996）为代表，主要引入预期因素，对政府与私人之间进行动态博弈，强调金融危机由于预期因素存在的自促成性质以及经济基础变量对于发生金融危机的重要作用。1997年亚洲金融危机以后，金融危机理论发展至第三阶段。许多学者跳出货币政策、汇率体制、财政政策、公共政策等传统的宏观经济分析范围，开始从金融中介、不对称信息方面分析金融危机。其中有代表性的如Krugman(1998)提出的道德风险模型，强调金融中介的道德风险在导致过度风险投资既而形成资产泡沫化中所起的核心作用；流动性危机模型（J.Sachs，1998），侧重于从金融体系自身的不稳定性来解释金融危机形成的机理；“孪生危机”( Kaminsky & Reinhart， 1998 ) ，从实证方面银行业危机与货币危机之间固有的联系。 二、危机的国际经验与教训
从上看，早期比较典型的金融危机有荷兰的“郁金香狂热”、英格兰的南海泡沫、法国的密西西比泡沫以及美国1929年的大萧条等等。由于篇幅所限，本文仅回顾20世纪90年代以来所发生的重大金融危机，并试图从中找出导致金融危机发生的共同因素，以为我国预防金融危机提供借鉴。
（一）90年代一共发生了五次大的金融危机，根据时间顺序如下：
1.1992－1993年的欧洲货币危机
90年代初，两德合并。为了东部地区，德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75％。结果马克汇率开始上升，从而引发欧洲汇率机制长达1年的动荡。金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化进程中。从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调，从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的差异紧密相连。
2.1994－1995年的墨西哥金融危机。
1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15％，由于经济中的长期积累矛盾，此举触发市场信心危机，结果人们纷纷抛售比索，1995年初，比索贬值30％。随后股市也应声下跌。比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀，这样，为了稳定货币，墨西哥大幅提高利率，结果国内需求减少，大量倒闭，失业剧增。在国际援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。墨西哥金融危机的主要原因有三：第一、债务规模庞大，结构失调；第二、经常项目持续逆差，结果储备资产不足，清偿能力下降；第三、僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要。
3.1997－1998年的亚洲金融危机
亚洲金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。这次金融危机所波及的范围之广、持续时间之长、之大都为历史罕见，不仅造成了东南亚国家的汇市、股市动荡，大批金融机构倒闭，失业增加，经济衰退，而且还蔓延到世界其它地区，对全球经济都造成了严重的影响。亚洲金融危机涉及到许多不同的国家，各国爆发危机的原因也有所区别。然而亚洲金融危机的发生决不是偶然的，不同国家存在着许多共同的诱发金融危机产生的因素，如宏观经济失衡，金融体系脆弱，资本市场开放与监控，货币可兑换与金融市场发育不协调等（李建军、田光宁，1998）。
4.1998－1999年的俄罗斯金融危机
受东南亚金融危机的波及，俄罗斯金融市场在1997年秋季大幅下挫之后一直处于不稳定状态，到1998年5月，终于爆发了一场前所未有的大震荡，股市陷入危机，卢布遭受严重的贬值压力。俄罗斯金融危机是俄罗斯、经济、危机的综合反映 ，被称为“俄罗斯综合症”。从外部因素上看，一方面是因为1997年亚洲金融危机的影响，另一方面则是由于世界石油价格下跌导致其国际收支恶化，财政税收减少。但究其根本，国内政局动荡，经济长期不景气，金融体系不健全，外债结构不合理则是深层次的原因。
5.1999－2000年的巴西金融危机
1999年 1月 7日，巴西米纳斯吉拉斯州宣布该州因财源枯竭，90天内无力偿还欠联邦政府的 154亿美元的债务。这导致当日巴西股市重挫 6%左右，巴西政府债券价格也暴跌4 4%，雷亚尔持续走弱，央行行长在三周内两度易人。雷亚尔对美元的汇价接连下挫，股市接连下跌。“桑巴旋风”迅即向亚洲、欧洲及北美吹开，直接冲击了拉美国家，欧洲、亚洲等国家的资本市场。巴西金融危机的外部原因主要是受亚洲和俄罗斯金融危机影响导致国际贸易环境恶化，而其内部原因则是公共债务和公共赤字日益扩大，国际贸易长期逆差，宏观经济政策出现失误等多种因素作用的结果。
从这几次金融危机可以看出金融危机其实就如同达摩克利斯之剑，时时悬在各国头上，只不过是在不同时候降落在不同国家头上而已。可以说，在全球范围内不同程度的金融危机几乎年年都有。事实上，2001年再度爆发阿根廷金融危机，由此可见金融危机的频繁性。
20世纪以来典型的金融危机有以下几个特点：(1).传染性；(2).突然性；(3).破坏性；(4).频繁性。总的来看，金融危机的爆发是一个多种因素共同作用的结果。从发展的趋向来看，金融体系内部越来越成为金融危机爆发的直接原因。然而宏观经济结构失调，僵硬的汇率制度，脆弱的金融体系，不合理的外债结构往往成为酝酿金融危机的土壤，也是导致这几次金融危机的共同原因。
（二）金融危机的经验与教训
金融危机爆发频率的增加为我国提供了重要的经验和教训。大致有以下几点：
1.实施有弹性的汇率制度。对于一国经济而言，大致可以选择由市场决定的浮动汇率和由央行干预的固定汇率。比较而言，固定汇率在微观经济效率方面具有比较优势，但是央行明确承诺维持汇率稳定的义务却使得央行必须牺牲货币政策的自主权，而浮动汇率则可使货币政策能够对各种冲击做出反应，从而引致较优的宏观经济绩效。然而实施固定汇率制却并非意味着绝对地固定名义汇率，而应当动态调整以反映经济发展的趋势。事实证明，汇率变动的压力如果不能以主动的方式加以化解，则必然就以危机的方式释放。以墨西哥与泰国为例，僵硬的汇率制度越来越不能反映真实汇率变动的趋势，从而固定汇率的压力越来越大，结果在投机者的冲击下，外汇储备就会下降并引发市场信心危机。
2.对于国际救援宁可不可抱有期望
外部贷款援助往往被认为是最有效的反危机措施之一。来自IMF等外部贷款救援有利于稳定币值，恢复危机发生国的经济增长，但是其组织结构决定了其职能的发挥需要以极少数国家的利益为前提。IMF在墨西哥金融危机与亚洲金融危机中表现的差异就说明了这一点，而这其实又是两次危机缓解时间巨大差异的重要原因之一。此外，IMF的贷款条件往往比较苛刻，甚至会以牺牲部分国家利益为代价，并且附带着漫长的讨价还价时间，这对处于危机中的国家是极为不利的。而这其实也就是马来西亚首相马哈蒂尔宁愿过贫困日子也不向IMF求援的原因。因此，对于在金融危机以后的国际救援不应给予太多指望。
3.适当的外债规模和结构
双缺口模型证明了发展家即使在较高储蓄率时也必然要借助于外资和外债。事实上，外资流入为发展中国家的经济发展起到了极为重要的作用。但是外债的规模与结构应当控制在合理的范围内，尤其是对于巨额短期资金进出应当适度从严，以减少金融市场的动荡。在上述的几次金融危机中，短期资金几乎都起着推波助澜的作用。此外，借入的外债于投资用途，而不应用于偿还旧债，更不应当为特权阶层所挥霍。
4.宏观经济失衡往往是爆发金融危机的重要原因。
这几次金融危机，可以看出宏观经济失衡往往是金融危机爆发的前提条件。尤其是亚洲金融危机爆发在“东亚奇迹”正为世人所瞩目之际，因此，其中缘由更值得沉思。事实上，在高增长光环的掩盖下，以高投入和出口带动的亚洲经济中早已出现了严重的结构问题。经济结构没有及时调整加剧了经济失衡，成为金融危机爆发的基本条件。 三、防范危机的现实思考
中国迄今为止没有爆发过金融危机，主要可归功于稳定的宏观环境、良好的国际收支状况、谨慎的金融自由化以及资本帐户下的不可自由兑换。然而，虽然没有遭受到金融危机的直接冲击，却并不意味着我国的金融系统有多么安全。事实上，我国在渐进改革中累积的深层次矛盾已经成为诱发金融危机的潜在因素。这大致表现在以下几个方面：1.国有的改革；2．证券市场违规操作，过度投机现象；3．国有商业银行改革问题。
在亚洲金融危机以后，IMF曾对金融危机的防范措施作了归纳，主要集中在以下五个方面：1.鼓励各国政府实行健康的宏观经济政策；2.由国际结算银行出面制定一系列的标准，鼓励新兴市场遵守这些标准；3.在IMF建立自动生效的援助机制，当符合标准的国家在遇到金融危机时，自动给予援助；4.IMF积极鼓励新兴市场使用价格手段来限制那些不适当的、过多的短期资本流入；5.注意力从限制短期贷款的发放转移到确实让放贷者承担更大的风险。而对于我们国家而言，除了IMF所归纳的这五点之外，更重要的是要解决我国经济中诱发金融危机产生的因素。从预防金融危机出发，构建健全的金融体系和有效的监管体系，并增强自身抵御金融危机的能力。
1.加强审慎的监管体系。审慎监管体系的脆弱性是许多国家爆发金融危机的重要原因。缺乏有效的监管，一国金融体系的运作就会失去安全屏障。而如果没有一个强而有效的审慎监管体系，则由于明确或潜在的存款保险的存在以及不对称信息的原因，银行体系里将存在大量的道德风险。这样，在发生危机时存款保险或政府会提供担保的预期会诱使金融机构过度承担风险，结果导致金融危机发生的更高概率（Le Fort，1989）。根据我国目前实施监管的现状，应当重点从制度上完善监管体系，杜绝监管的漏洞，促使银监会 、证监会、保监会分工协作高效运转；培育金融监管体系运转的微观金融基础；将金融系统内部控制与外部监管有效结合起来；改进和完善监管手段；监管监管者，平衡和制约监管者的权力和义务。
2. 完善和稳定金融体系。传统的经济认为市场导向型的金融系统优于银行为主导的金融系统，然而更新的表明两种金融系统各具优势和劣势 。对一国而言，选择那一种模式更多地应当从其、和文化背景方面予以考虑。然而大多数经济学家达成的共识是一个“好的”金融系统应当具备有效的体系，良好的标准，透明的金融制度，有效的资本市场和规范的公司治理。实践证明，健全的金融体系将对抵御金融危机起着极其关键的作用。
3．改革低效的国有银行体系。目前，国有银行体系的低效运作已成为金融体系稳定的重要因素，而沉淀多年的历史坏帐和低效率的银行治理结构则加大了我国金融体系的脆弱性。高盛公司在其2002年12月的研究报告中指出，中国的银行体系最值得担心的倒不是类似东南亚金融危机中东南亚国家的银行业所出现的摧枯拉朽般的倒闭风潮，最应当担心的倒是像日本的金融体系一样，因为迟迟不推出彻底的金融改革，不仅使得银行体系一蹶不振，而且还严重制约了日本经济的复苏和增长潜力的发挥。此外，我国应当引入民营银行，形成适度竞争的银行体系。各国的实践证明，市场化才是提高银行体系运作效率的根本途径。
4.谨慎推行金融自由化。70年代以后，许多国家在麦金农和肖的金融自由化理论指导下掀起了金融自由化的浪潮。然而不同国家金融自由化的绩效却相差甚远。许多国家由于金融自由化不当导致了严重的金融危机。对于我国而言，金融自由化已成为现实的选择，重要的是要为金融自由化创造有利的初始条件，谨慎地推进金融自由化进程。
5．建立金融危机预警系统。金融危机往往是金融风险积累的结果，因而事先监控和控制金融风险，将金融危机化解于未然就极为重要。对于金融体系中的风险因素，尤其是导致金融危机产生的潜在因素，如通货膨胀、汇率、银行体系风险、债务风险都应当纳入金融危机的预警系统。
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首先，金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的，历来学术界有两种比较对立的观点：阴谋论和规律论。阴谋论者认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划造成的，是外因造成的。特别是在东南亚金融危机以后，这种观点较为流行。规律论者认为金融危机是经济体的自身规律，是内因造成的。随着金融监管技术提高，一个国家监管或管治出现问题而导致金融危机的可能性变小。但随着经济全球化趋势的增强，现代的金融危机基本上表现为国际经济失衡的条件下，国际资本在利益驱动下利用扭曲的国际货币体系导致区域性金融危机爆发，因而从本质上说金融危机的性质和成因都发生了变化。金融危机是资本主义经济体制固有的内容，1929-1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包含着金融危机的可能性。经济全球化和经济一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界范围内重新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述，现代市场经济不仅存在着源于商品生产过剩、需求不足的危机，还存在着由于金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正因为此，在当前我国的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。
总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨，指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，我们仍然可以通过健全金融体制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。
其次，金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。一般表现为人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
最后，金融危机的往往表现出如下特点：波及范围广，持续时间长；对实体经济产生影响，造成经济危机；影响深远，推动国际政治经济格局变革。
金融危机的影响
关键词：金融 创新 经济增长
世界许多国家都经历了深刻的金融创新过程，改变了这些国家金融业传统的经营局面，为金融业开辟了广阔的发展道路。在金融危机周期性爆发的背景下，使金融创新与经济增长的关系日趋复杂，世界范围内都在探讨金融创新在金融危机里扮演怎样的角色，它孕育着新的风险，但也蕴含着推动经济增长的助剂。创新已经成为当今中国金融业改革发展的客观要求，中国应当持续走金融创新的道路，从而促进经济的增长。
1.金融创新、经济增长、金融危机三者之间的关系
1.1金融创新与经济增长关系的研究现状
金融创新可以追溯到二十世纪60年代的美国及欧洲发达国家，70年代逐渐活跃，80年代后发展中国家也开始进行金融创新，并形成世界性的金融创新浪潮。金融创新与金融发展紧密相联，金融发展又是经济增长的核心要素，那么，是否可以认定金融创新理所应当可以推动经济的增长呢？过去20余年间金融创新层出不穷，使金融创新与经济增长的关系日趋复杂。在金融危机周期性爆发的背景下，金融危机对经济增长产生的致命威胁让全世界都在探讨金融危机产生的原因，金融创新就是其中之一。金融衍生品创新的泛滥，金融监管制度创新的放松，在一定程度上导致了金融危机的爆发。
研究金融创新与经济增长关系意义重大，但是目前国内外研究成果较少，同时，金融创新与经济增长的定性分析是国内外的一些研究的侧重点，实证分析很少。但与此相关的研究成果众多，这些研究成果主要侧重于两个方面，一是探讨金融创新与金融发展之间的关系，二是探讨金融发展与经济增长之间的关系。目前国内外实证研究成果较少，尤其是针对我国有影响力的研究仍较少见。
1.2金融创新的界定
金融创新定义纷繁多样，大多源于熊彼得“经济创新”的概念，如美国金融学家莫顿·米勒认为金融创新就是在金融领域内建立“新的生产函数”，“是各种金融要素的新的组合，是为了追求利润机会而形成的市场改革。”我国学者对此的定义为：金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物，并认为金融创新大致可归为三类：金融制度创新、金融产品创新、金融市场创新。
2.中国金融创新概况
我国的金融创新是从我国实行改革开放后逐步开始的经历30多年的发展和变革，我国金融创新在金融工具方面、金融业务方面、金融市场方面、金融技术方面、组织制度方面、管理制度方面等都取得了很多成就，推动了我国经济的高速发展。但是，而我国金融创新发展时间短、不成熟，金融创新对经济增长的影响浅层化、不彻底。
2.1中国金融创新的成就
金融创新在中国得到了快速发展，一是由于经济发展对于金融业的需求增多；二是由于金融机构自身为了追求利润最大化不断的增加的金融供给；三是由于国家的法律制度和监管当局给予了金融创新一定的空间。
金融工具种类正在逐渐增多，金融中间业务多样化，各种业务逐渐扩大。金融市场种类和层次初具规模，金融技术如金融信息、金融电子化水平不断提高。已经建立了统一的中央银行体制，中央银行放松了对金融机构的业务管制，对保险、证券等非银行金融机构的法律监管逐渐完善。
2.2中国金融创新存在的问题
a.自主创新产品较少，吸纳性创新多。20世纪70年代以来，我国创新的金融产品达70多种，但80%左右是从外国引进的，真正具有我国自主创新的产品较少。
b.规避风险创新少，主要表现为盈利。目前我国的金融创新中，追求盈利的创新居多，防范风险的创新少。除了外汇业务有期权、互换、远期利率协议和部分商品期货之外，一些具有重要风险管理特征的金融工具基本没有。
c.金融创新滞后于经济发展。更多的是当市场出现某些金融需求时，金融机构才开始进行市场创新，来满足市场需求，这样会导致创新不成熟，缺乏整体层次感。
3.金融危机下金融创新与经济增长关系的新认识
3.1金融创新与金融危机
统计800年来历史数据，让我们强烈地感受到金融危机与金融创新休戚相关、荣衰与共。纵观世界金融发展史，那就是一部金融创新与金融危机往复更替的历史。
然而，每一次金融危机都推动了受金融危机影响的国家进行资本化和金融化的改良，促使金融法律与监管体系的完善，以更大力度的创新来防范金融危机的再次来袭。从这个意义上说，正是一次次的金融危机使得受损国家的金融经济发展成为可能。但是，不是每一次金融危机都促进了经济和金融发展。考察150年来，自1636年荷兰的“郁金香狂潮”(史上第一次被记载的投机性泡沫事件)以来，世界金融危机每10年就要发作一次较大规模的金融危机案例，受害国家无不痛彻心扉。
3.2经济增长与金融危机
世界性金融危机的多次爆发对经济增长产生了很多负面影响，这引起了全球对金融创新与经济增长关系的进一步探索和研究。世界性金融危机爆发以来，金融创新的金融衍生产品市场的泛滥发展所带来的风险扩散负效应突出显现，“过度市场化”及其对经济增长的负作用引起广泛关注。
3.3金融危机下金融创新与经济增长关系的理解和启示
【关键词】 国际金融危机;原因;中国经济;影响
一、当前国际金融危机产生的原因
关于金融危机的定义,著名经济学家雷蒙德指出,“所有或绝大部分金融指标一次急剧短暂的、超周期的恶化,这些指标包括短期利率、资产价格、偿债能力以及金融机构的破产等”。这一定义没有提及外汇短缺这一特征,显然与历史上金融危机实际不符。金融危机是指社会系统中爆发的危机,它集中表现为金融系统运行过程中金融资产价格等金融指标在短期内发生急剧变化的现象,这些金融指标包括货币利率、短期利率、证券资产价格、房地产价格、金融机构倒闭数目等。金融危机会使金融系统陷人混乱,丧失其配置资金、服务经济的基本功能,导致经济动荡和经济危机。
众所周知,这次全球性的金融危机起源于美国的次级抵押贷款危机掘金融危机的成因,首先必须搞清次贷危机的产生原因。对于从事次级贷款的金融机构来说,次级债无疑是一项高回报业务,由于次级贷款借款者信用记录较差,给次级房贷发放机构带来的风险也更大。不断实现信用增级与风险分离,次级债获得市场的广泛青睐,这种封闭的投资链条最终导致了信用衍生市场的风险分散功能完全失效。一旦危机发生,通过层层的债务链条使风险在各机构间传染、扩散,导致金融机构出现大范围亏损。
次贷是美国政体经济产生的结果,次贷危机与美国政体格局是息息相关。奉行扩张性经济政策,采取宽松的经济政策刺激经济,使经济稳步发展,经济快速的发展包含着经济衰退的源泉,政府奉行的经济政策为今后次贷危机埋下了祸根。为了刺激投资和消费、防止经济衰退,采取大幅度减免税收的做法来刺激经济,并期望通过大力发展房地产市场来带动相关行业的复苏。为了刺激房地产业的发展,美国房地产按揭市场降低了准入门槛,即可以对“信贷偿还能力比较差”的人提供按揭贷款等,时任美联储主席格林斯潘的超低利率政策更是为次级抵押债危机的产生提供了适宜的条件。
美联储的降息和加息是促使房地产市场由热变冷的动因。房价的不断上涨刺激了金融房贷机构的逐利性,次级抵押贷款市场应运而生并迅速发展壮大,美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础上,客户们的负担将逐步加重,大量违约客户出现,此时,次级债危机就产生了。由于抵押品价值的相对下降,很多炒房地产短线的人士认定房价短期内只会上升,自己完全来得及出手套现,用这类贷款去负担远超过自己实际支付能力的房屋,而是建立在房价不断上涨的假设之上。对于大部分困难家庭来说惟一的选择就是停止还款、放弃房产,最终酿成抵押贷款市场危机。
美国金融危机表面上看是由次级抵押住房按揭贷款衍生品问题,即虚拟经济的过度发展引起的,深层次原因则是美国金融业严重缺乏监管,尤其是对金融衍生品监管的迷失。美国的金融监管体制也暴露出不一致性。以负有维护美国经济整体稳定重责的美联储为例,它只负责监督商业银行,无权监管投资银行;负责投资银行的监管方美国证券交易委员会(SEC),也只是在2004年经过艰难谈判后才获得监管权的。这就使得像美国国际集团(AIG)这样涉及多领域的“巨无霸”,在相当长一段时间里处于根本无人监管的灰色地带,可以自由自在地进行“金融创新”。金融评级机制在此次危机中,也出现了严重问题,那么多金融机构的资产项出现了问题,金融评级机构都能“视而不见”,仍然给予“优等”的评级。标准普尔和穆迪公司未能对抵押支持债券(MBS)、担保抵押债券(CDO)等证券给出正确的评级,只要发行和担保MBS及CDO的机构是AAA级别,其发行的金融衍生产品自然可获得相应高的评级。评级的缺失使得全球投资者放松了对信贷衍生证券风险的防范。
二、当前国际金融危机对中国经济的影响
(一)国际金融危机对中国经济增长的影响
众所周知,近年来中国对美国的贸易长期出现巨额的逆差,中国经济因此也在出口的带动下出现长期的快速增长。这次“次贷危机”,将严重打击美国的消费信心与消费实力,影响我国的外需,将对我国的出口造成巨大的影响。从最近的统计数据可以看出,我国的出口额较去年同期增速下降,另外东南沿海地区出现的大面积的出口导向型的工厂倒闭。鉴于目前我国经济增长方式主要靠投资、出口拉动,出口的大幅下滑会促使中国的经济出现增速放缓。
相比欧美发达国家和其他发展中国家,中国所受的影响相对较小,主要影响在于可能导致出口的负增长、投资增长的放缓以及外汇资产的贬值或损失。由于中国经济的外贸依存度高,已经高达60%,我国GDP的40%左右是由出口拉动的,在金融危机阴影的笼罩下,我国的外贸出口将受到最大冲击,不同的企业、不同的行业、不同的地区受到冲击的程度不同。2008年,金融危机对我国的出口影响逐月增加,从11月开始首次出现了负增长,11月份当月我国口1149.9亿美(下转第137页)(上接第17页)元,下降2.2%,中国外贸单月进出口首次出现负增长。12月份当月我国进出口总值1833.3亿美元,下降11.1%;其中出口1111.6亿美元,下降2.8%;进口721.8亿美元,下降21.3%。
(二)国际金融危机对中国外汇储备的影响
据国家统计局的数据显示:截止2008年9月底,我国的外汇储备余额已经超过1.9万亿美元,其中我国的外汇储备一大部分已投向美国的国债或进行了股权投资。美国“次贷危机”的进一步演化,势必导致美元的大幅贬值,美国债市的走低,消费信贷市场的低迷,这些因素必然使我国的巨额外汇储备面临缩水的风险。
(三)国际金融危机对中国的房地产市场的影响
美国“次贷危机”的诱因与我国银行业存在的问题相同:房价虚高,房地产泡沫的不断膨胀,利率的不断调高,这次危机对中国房地产信贷风险是一个很好的预警。由于投机炒作成风,我国房价不断上扬,通胀压力迫使央行持续升息,这一情况类似于“次贷危机”爆发前的美国市场。我国房地产信贷没有信用分级和风险定价,假按揭和假收入资产证明并不少,信贷资产没有证券化,房地产信贷风险情况不明且风险相对集中在银行体系内。在央行近年来连续多次加息,我国住房按揭贷款正步入违约高风险期。商业银行必须及早采取措施控制按揭贷款和房地产项目商业贷款风险,并要做出资金安排,提足风险拨备。
(四)国际金融危机对中国银行业的影响
国际金融危机对我国银行业的负面影响集中体现在银行国际业务收入增速的下滑和国际贸易融资风险加大这两个层面上。国际金融危机下,我国却出现了部分银行在金融危机下的国际业务的逆市增长。深圳发展银行总行离岸业务中心主管林娜总经理介绍,金融危机使我国的进出口贸易受到了沉重的打击,2009年一季度我国进出口总值相对上年同期下滑24.9%,山东下滑是20.2%,青岛下滑是15.6%。青岛的部分银行的国际业务却出现了逆市增长,增长22.6%。这其中,离岸银行业务成为了拉动经济国际业务增长的“重头戏”。从数据可以看出,中国外贸企业如何真正有效的“走出去”是应对金融危机的根本,外贸企业有效解决“走出去”的关键在于如何利用好离岸业务,这也是中国金融机构在金融危机中寻求机遇的“出路”。银行国际业务和外贸企业的发展是相互制约、相互促进的,在企业“走出去”推动银行业务的同时,也要自身不断创新,丰富业务,为企业提供更宽的发展思路。
总之,引发国际金融危机的因素很复杂,既有体制、政策层面的原因,又有基本制度方面的深层次根源。汲取西方国家引发危机的深刻教训,进一步推进我国的改革发展,要求我们既要坚持走中国特色社会主义道路,发挥我国特有的制度优势,决不盲目照搬西方的模式,决不走改旗易帜的邪路,又要继续深化改革开放,学习借鉴发达国家的发展经验,决不能因噎废食,决不走封闭僵化的老路,着力构建充满活力、富有效率、更加开放、有利于科学发展的体制机制,实现经济社会又好又快的发展。
参考文献
关键词：国际金融危机；；时代化
中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0-02
一、金融危机理论
马克思恩格斯在世时，至少经历了六次较为严重的资本主义经济、金融危机。当时的经济学家李嘉图、萨伊等人从资产阶级立场出发，否认危机的发生与资本主义生产方式和经济制度之间存在必然联系。“宿命论的经济学家，在理论上对他们所谓的资本主义生产的否定方面采取漠不关心的态度，正如资产者在实践中对他们赖以取得财富的无产者的疾苦漠不关心一样”。[1](P153)与此相反，马克思恩格斯在危机中看到“每次混乱对全部文明都是一种威胁，它不但把无产者抛入贫困的深渊，而且也使许多资产者破产”。[1](P236)正是对广大受害者尤其是赤贫的无产阶级寄予深深的怜悯和同情，使他们清醒地认识到：“一切社会变迁和政治变革的终极原因，不应当到人们的头脑中，到人们对永恒的真理和正义的日益增进的认识中去寻找，而应当到生产方式和交换方式的变更中去寻找；不应当到有关时代的哲学中去寻找，而应当到有关时代的经济中去寻找”。[2](P617-618)这就是金融危机理论确立的主、客观原因。
金融危机理论是经济学的一个重要组成部分，该理论通过对资本主义经济制度尤其是金融制度的详尽考察后认为，金融危机乃是资本主义生产方式与生俱来的一种现象，也就是说，资本主义生产方式具有产生金融危机的“基因”。
认为，在货币产生前的以物易物的时代不会出现金融危机自不必说，即使在货币产生后单纯为消费而生产的自然经济或简单的商品经济形态中，也都不会出现金融危机。金融危机的出现，就形式而言，是商品买卖分离和货币支付错位所导致的；就内容来说，同资本主义社会商品生产的最终目的在于获得货币增值紧密相联；归根结底的原因则在于资本主义生产方式的基本矛盾——生产的社会化同生产资料资本主义私人占有之间的矛盾。
资本家要想通过商品生产实现一次简单的货币增值，就必须经过这样三个阶段：第一(流通)阶段，他必须用手中的货币到市场上购买劳动力和原材料，使货币资本转化为生产资本；第二(生产)阶段，通过雇佣工人的劳动，将生产资本转化为包含剩余价值的商品资本；第三(流通)阶段，他必须把生产出的包含剩余价值的商品拿到市场上销售出去，使商品资本转化为增值的货币资本。这样一个个以货币增值为中心的周而复始的资本循环就构成了资本主义的经济运动，在这些过程中，就包含着出现危机的可能性，原因即在于：首先，商品买卖的两个阶段在时间和空间上是相互分离的，与之相应，货币支付也是错位的。即“卖出商品取得了货币的人，不一定立刻购买，这意味着货币退出了流通，而商品却在市场上等待。这种买和卖的分离或独立就使商品生产和价值实现过程包含着中断或危机的可能性。危机是使两种相互联系又彼此独立的过程强制统一的形式”。[3]其次，商业信用的出现为商品买卖中商品与货币在时空上的分离提供了便利条件，也更进一步加强了货币支付矛盾的积累，这就使得社会支付链条上的中断点大大增多，一旦普遍的社会支付中断成为现实，就会出现货币支付危机，而金融危机的本质就是货币支付危机。
以上只是金融危机产生的可能性分析，认为，这还不足以说明金融危机何以实现，金融危机产生的现实条件必须从资本主义生产的现实运动、竞争和信用中引出。
最大化地榨取剩余价值是所有资本家从事商品生产的直接目的，资本家之间的残酷竞争迫使单个资本必须将单位商品的价值量降低到社会价值量以下出售才能获胜，而在竞争中能否获胜关系到资本家——“资本的人格化”的生死存亡，这是从自然界加倍疯狂地搬到社会中来的达尔文的个体生存斗争；要想在这种竞争中立于不败之地就必须通过资本积累使资本有机构成合理化，扩大生产规模、降低劳动成本；实现快速资本积累的前提是要有充分的信用发展，商业信用通过发行以股票为代表的各种有价证券广泛吸收社会资本，从而突破在资本积累过程中企业自身积累的局限，加速积累过程，以此来满足资本家的贪欲。
关键词：金融系统性风险 金融危机 金融稳定 内在联系
一、金融系统性风险的内涵
系统性风险的研究（Masson,1999等）起源于1997年的东南亚金融危机，又以2008年的金融危机为分水岭，前者对系统性风险的研究主要聚焦于传染性和金融脆弱性（Dungey et al.,2007等）。Rampini(1999)将系统性风险定义为银行违约的相关性。系统性风险可从狭义和广义理解。狭义的核心在于传染性，广义在狭义的基础上还包括了同时逆向、广泛地影响许多金融机构或市场的系统冲击（system shocks）。广义系统性风险并不强调导致金融系统性整体功能丧失的原因，而狭义系统性风险则突出强调了整个金融系统中的个别或几个金融机构的失败所产生的负外部性对整个金融系统功能的影响（包全勇，2005）。
2008年金融危机后，FSB,IMF&BIS(2009)把系统性风险定义为金融系统的整体或部分减值而产生的、可能给实体经济造成潜在负面经济后果的金融行业崩溃的风险。
综上所述，我们发现对系统性风险的界定主要强调以下几个方面。第一，系统性风险是对整个系统功能的影响，而不是单个机构，它会影响到整个金融体系以及宏观经济的稳定。第二，系统性风险使不相关的第三方也卷入其中，并付出一定的代价。第三，系统性风险具有较为明显的传染性和放大效应，个别风险如果不加防范最终可能升级为系统性风险，破坏金融稳定，引发金融危机。
二、金融稳定的内涵
金融稳定是金融市场所呈现的一种平和的状态。大多数作者发现定义金融不稳定比定义金融稳定方便的多（刘郁葱，2011），理解了金融不稳定就可以从反面来理解金融稳定。金融不稳定假说最早是由美国经济学家凡勃伦（Veblan）提出的，而明斯基则做了系统阐述，他认为金融不稳定使得金融机构经历周期性的危机和破产倾向。吴念鲁等（2005）认为金融稳定包括币值、资金借贷信用关系和秩序、资产价格、汇率等的稳定及金融体系内部各系统协调等内容。
三、金融危机的内涵
（一）金融危机的内涵。学者们（徐璐，2007；吴念鲁，2005；石俊志，2001；霍再强，2004等）对金融危机引用较多的定义包括以下三种观点：
1.《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对金融危机的定义是："全部或大部分金融指标---短期利率、资产（证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数---的急剧、短暂和超周期的恶化。"这一定义强调了金融危机是金融状况有突发的、迅速的恶化。
2. 国际货币基金组织IMF对金融危机的界定。金融危机是对金融市场的严重破坏，其损害了市场有效功能的发挥，对实体经济造成了巨大的负面影响。
3. 弗雷德里克.S.米什金（1998）认为，金融危机是金融市场中的逆向选择和道德风险问题积累到一定程度时，会使金融市场的功能不能正常发挥，不能将资金输送给拥有最佳投资机会的资金需求者的一种状态。
我们认为，即金融危机是泡沫经济超出系统承受能力，也就是金融系统性风险达到极值时，金融稳定状态被打破的一种状态。
四、金融系统性风险、金融稳定与金融危机的内在联系
金融稳定是市场经济有效运行的保障，而金融风险（主要是系统性金融风险）、金融危机却是破坏金融稳定的潜在威胁，对他们之间的关系学术界的研究也较为丰富。
（一）金融稳定与金融危机
两者描述的都是金融系统呈现的一种状态。关于金融稳定，前文在介绍其内涵时也指出了金融不稳定的学说，金融不稳定是金融稳定的对立面，在理解金融稳定与金融危机的关系时也可从金融不稳定状态说起。金融不稳定与金融危机属于金融体系发展的不同阶段，金融不稳定属于前期阶段，如果在前期进行较好较及时的金融监管，使金融不稳定控制在一定的范围内，那么金融危机在较大程度上是可以避免的（吴念鲁等，2005）。但是如果忽视对金融不稳定的监管或者防范不及时，金融不稳定积累到一定程度，金融危机就爆发了，而其中关键性的变量就是系统性风险。
（二）系统性风险与金融危机
张晓初（2010）认为，系统性风险是一个不断积累的过程表现为一个连续变量，而金融危机就是系统性风险不断累积到达一定程度超过临界值的爆发状态。
那么系统性风险转为金融危机到底经过了怎样发酵、升级的过程呢？张晓朴（2010）给出了系统性风险典型的演进过程，初期经济主体对盈利预期乐观，偏好风险，加大投资，风险扩大，债务压力加大，系统性风险也不断升级。不断升级的系统性风险在扩散过程中使得资产在资产负债表中的价值大大缩水，正常的融资渠道也受阻，再加上紧盯市价的交易规则，就会形成价格下跌、市值缩水、抛售、价格再跌的恶性循环，投资者心理恐慌更加剧和扩散了这种循环，最终导致了金融危机。关于系统性风险的传导，温博慧、柳欣（2009）等发现对金融系统性风险产生原因的各种解释可被统一归结为资产价格波动。
从上述分析我们可以看出金融风险积累是转化为金融危机的前提，而金融危机是金融风险从量变到质变的结果。其中突发事件往往是金融危机的导火索，促使金融风险转化为金融危机。
（三）三者内在机理
金融系统在起初处在一种比较均衡的状态，主要表现是货币供求金衡、资金借贷关系均衡、资本市场关系均衡、国际收支均衡（石俊志，2001），从而使得整个金融体系处于稳定的状态。但是由于金融风险的存在，尤其是不可分散的系统性金融风险隐藏在金融体系内部，不断累积，形成泡沫经济，金融体系出现不稳定。这时的主要表现是，资产价格出现波动、资金流动性吃紧、债务压力加大、投资者出现信心危机。系统性风险膨胀到极限，这时某一突发事件如金融机构倒闭、货币政策改变等都会产生连锁反应，金融危机就爆发了。
参考文献：
[1] 石俊志. 金融危机生成机理与防范 [M]. 北京：中国金融出版社，2001.
[2] 霍再强. 现代金融风险管理 [M]. 北京：科学出版社，2004.
[3] 米什金. 货币金融学 [M] 北京：中国人民大学出版社，1998.
[4] 吴念鲁，郧会梅. 对我国金融稳定性的再认识 [J]. 金融研究，2005，（2）.
[5] 徐璐. 金融危机形成的理论模型[J] . 金融经济, 2007, ( 18): 95??96.
[6] 骆钰,黄孟强,沈谦试. 论金融风险及其防范[J].金融研究，1997，（5）.
[7] 张洪涛,段小茜. 金融稳定有关问题研究综述[J].国际金融研究，2006，（5）.
[8] 温博慧,柳欣. 金融系统性风险产生的原因与传导机制--基于资产价格波动的研究评述[J]. 中南财经政法大学学报,2009,(6).
[9] 张晓朴. 系统性金融风险研究： 演进、成因与监管[J].国际金融研究，2010，（7）.
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[11] 包全永. 银行系统性风险的传染模型研究 [J]. 金融研究,2005,(8).
[12] 安辉.现代金融危机国际传导机制及实证分析[J].财经问题研究，2004，（8）.
【关键词】财务管理 金融危机 中小企业 调整
由于美国的次贷危机引起的全球性经济危机，我国处于这样的形式下经济发展也面着前所未有的考验。我国中小企业本身抵抗风险的能力就比较弱，在面对金融危机的时候在销售上出现了不畅通、库存急速增加，在资金上出现了断裂，企业运营陷入困境，有些企业甚至出现了大面积的裁员、更严重的出现了倒闭的现象。
一、金融危机对我国中小企业财务管理产生的影响
（一）现金管理出现缺口，资金链出现断裂
在我国的发展中，中小企业对利润的关注程度远远大于现金流，所以对现金流的管理一直处于落后的状态。一些企业忽视了资金使用的成本问题，导致资金不能很好的应用到企业的生产和经营当中，闲置资金过多。有些企业对资金使用上没有计划性，一旦企业经营出现问题，资金就会出点断裂。有些企业在财务管理上缺少有效的资金回收措施，企业资金周转慢。这些原因都不同程度的出现在了我国中小企业的发展当中，也使得这些中小企业在抵御风险，特别是金融危机的能力减弱，最后就会出现企业运营的瘫痪，更严重者还可能会出现企业的倒闭。
（二）成本控制不严格，抵御风险能力弱
我国中小企业对财务管理一直不够重视，这样就导致企业的成本费用较高。中小企业对原材料、固定资产的管理工作落实的不到位[5]，对企业造成了不必要的浪费，都会增加企业的成本，还有中小企业对人员管理上出现的利用率低等情况也在一定程度上增加了企业的成本费用。这些问题在企业经营状况良好的时候是不容易被发现的，但是当企业一旦遇到危机这些问题就会凸显出来，成为企业经营下去的制约因素。所以中小企业的成本控制对企业抵御风险具有十分重要的作用。
（三）中小企业会计的核算能力弱
中小企业受到自身发展的限制，在成本控制等方面都处于比较落后的状态。企业的会计核算能力相对是比较差的，相关的会计制度也十分的不健全，并且专业的财务管理人员匮乏，企业决策者无法正视到财务管理对企业发展的重要性。
二、我国中小企业抵御金融危机的财务管理战略
我国中小企业在面对金融危机出现的问题和困境是由很多原因引起的，有企业外部条件也有内部原因[2]，为了加强中小企业抵御风险的能力，让中小企业更好的发展，企业应该从以下几个方面进行财务管理的战略性调整。
（一）确立起财务在中小企业中的核心地位[3]
大多数中小企业属于家族式的管理，在财务管理岗位上有重叠现象的出现，有些中小企业还未将财务管理归到企业的管理机制当中，这样就忽视了企业的财务管理地位。这些小企业往往出现前期发展态势良好，后期发展却出现滞后的现场，企业陷入了财务开支的困境。实际上引起这一现象的原因就是企业的财务管理不到位，财务管理不受重视，无法参与到企业的经营当中。财务是一个企业发展的重要支撑，只有确立了财务管理在企业中的核心地位，才能保证企业健康长久的发展下去。
（二）建立和完善企业财务管理体系
中小企业本身在发展的过程中就有很多的不稳定因素存在，所以必须建立或者完善一套适应自身的财务管理体系，这样才能保证企业的健康、有序的发展，对可能出现的风险做到有效的防范[4]。体系的建设和完善主要从以下几个方面进行：
1.对资金的管理加大力度，保证资金的使用率。
2.对应收账款做到有效的控制。主要体现在财务核算准确上、客户诚信的评价机制上、应收账款的分析上。
3.现金流行的预算控制上。对于现金流的控制上要采取以收定支的原则，按扎收付去体现现金流。
4.企业成本的控制上。中小企和大企业相比资金方面不够雄厚，所以在成本的控制上要加强，可以在控制的方法上采用更加有效的方法，在工艺上不断的改善达到降低成本的作用。在财务管理上需要进行收入和支出的对比分析，制定出最适合企业发展、最有效的控制成本的方法。
（三）加强运营资金管理
中小企业在筹资和资金的调动方面与大企业相比都处于弱势，所以对运营资金的管理业显得尤为重要。中小企业对于原材料的采购要采取就近原则，并且将库存尽量压到最低，成本也应该采取就近销售的原则，降低库存，保证资金的运转。中小企业在加强运营的同时也是加快资金周转的速率，对加快企业的生产经营有着发展的意义。
（四）财务管理的科学化
中小企业要想健康的发展，要想和现在的经济发展相适应，电算化在企业中的应用十分重要，在企业中应该建立起网络平台，实现企业与银行、企业与企业的对接，这不仅能够缩短财务结算的时间，同时还节约了人力成本。
三、结论
虽然企业在金融危机中感受到的压力越来越大，但是从另外的一个侧面考虑，金融危机对有些企业来说不失为一个机遇。在金融危机的大环境下，我国的中小企业要想长久健康的发展手首先要做到对外部环境的适应，其次就是要建立或者是完善自身的财务管理，在企业内部进行战略性的调整，在金融危机中求得生存和发展。
参考文献
[1]林帆帆.金融危机下中小企业财务管理中存在的问题集对策.商场现代化，2012年4月.
[2]刘娟.金融危机下中小企业财务风险控制问题的探析.江西财经大学，2011年第S1期.
[3]薛艳红.金融危机下的中小企业财务管理.财经纵横.2011年.
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