时间：2023-08-11 09:14:05
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇餐饮业财务风险分析，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
【关键词】旅游投资项目；概率树分析；风险分析
近几年来，随着旅游业的迅猛发展，各地财政部门开始加大对旅游项目的财政投入，同时地方各组织以投资等方式进行旅游资源开发与重新整合。有的旅游投资项目最大程度上实现了经济效益、社会效益和环境效益，但也有的投资项目是失败的，如开业后惨淡经营、中途终止等，不仅给投资者造成了巨大的经济损失，也对当地的资源环境造成了破坏。因此，所有投资都不能是盲目的，对旅游投资项目的财务评价特别对其进行风险评价，分析风险因素在此显得尤为重要。
1.旅游投资项目
1.1 旅游投资项目风险的定义
目前关于风险有数种不同的定义：①损失机会和损失可能性；②损失的不确定性；③风险是实际结果偏离预期结果的概率，等等。本文侧重于第三种定义。
风险是客观存在的，所谓旅游投资项目风险是指投资商因对未来某旅游项目投资的决策以及客观条件的不确定，而导致该项目投资的实际收益产生负偏差的程度及其发生概率，即投资商在项目投资过程中，遭受各种损失的范围或幅度及其可能性，每种可能事件都可能使得企业预期的投资收益和其他方面发生变化。因此，投资风险分析是投资者最为关心的问题之一。
1.2 旅游投资项目的特点
旅游投资项目是投资项目的一种特殊形式，旅游项目的投资和其他投资相比也有着自身的特点：
（1）市场风险大。旅游市场需求的日益多变、波动性强和市场竞争的日趋激烈，旅游项目要依托旅游客源和考虑游客量，不确定性因素较多，主要是会导致实际游客量与预测值发生偏离，从而造成风险。
（2）关联性强。旅游业是一个关联性和综合性极强的产业，旅游业的各行业、各领域都有很强的相关性。旅游投资项目必须先建立在旅游资源之上，以受旅游资源市场和旅游客源市场为依托，同时可以开发房地产、旅游饭店、旅游娱乐等其他相关配套服务行业，并且和当地的经济、社会和环境也有关联。
（3）受季节因素影响大。景观会受到季节等因素的影响，比如说，水上漂流活动受季节影响大，夏季是旅游旺季；淡季资产闲置浪费，旺季资产又常超负荷运转，周边的酒店入住率和餐饮业等都会受到影响。因此，对于一个旅游景点的投资开发，还要考虑投资项目受周边服务、本身所受到的季节影响等制约条件的影响。
1.3 旅游投资项目风险分析的意义
由于旅游投资项目本身的特点，对其进行风险评价和分析有重要意义。
（1）由于一般旅游项目的周期长，市场风险大，通过对旅游项目可能带来的风险及不确定因素进行有效的分析，提前从定性和定量的角度量化其风险程度，从而防止资金损失，避免盲目投资和浪费。
（2）由于旅游投资项目的关联性强，对旅游投资项目从建设投资、营业收入和经营成本等因素进行净现值的预测，有利于投资者降低一定的投资风险，实现经济利益的持续增长，促进旅游业的健康持续稳定发展。
2.概率树分析
2.1 概率树分析的定义
概率树分析是一种对风险因素的概率分布进行定量计算的分析方法，是在构造概率树的基础上，将风险因素以树形结构分解开来，逐项计算其概率，并计算项目经济评价指标的期望值及其大于或等于零的累积概率。
2.2 概率树分析的步骤
(1)选定项目经济评价指标。通常选择经济内部收益率、净现值、经济效益费用比等作为评价指标，本文选择净现值作为旅游投资项目的经济评价指标。
(2)选择风险因素。需要选定概率树分析中的不确定因素，在投资项目的可行性分析中，主要选择敏感性分析中的变量作为风险因素，比如建设投资、营业收入、经营成本。针对项目的不同情况，选择对项目影响较大的因素进行概率分析。
(3)预测风险因素变化的取值范围及概率分布。有单因素概率分析和多因素概率分析两种情况。假设输入变量有A、B、C、……N，每个输入变量有状态A1，A2，…，Am1；B1，B2，…Bm2…；N1，N2，…，Nmn个各种状态发生的概率为P(Ai)、P(Bi)、P(Ci)…、P(Ni)。
(4)根据测定的风险因素值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。
根据概率统计，对于离散型随机变量Xi，如果其分布列是：
Xi: X1 X2 X3 … Xn …
P(Xi):P1 P2 P3 … Pn …那么随机变量的期望值就是:E(X)=∑XiP(Xi)
式中：E(X)―随机变量X的期望值；Xi―随机变量的各种取值；P(Xi)―对应于Xi的概率值。
关于项目经济评价指标的概率，如净现值出现的概率(Pi)是风险因素（建设投资、营业收入、经营成本）各自发生概率的乘积。而净现值期望值是风险变量不同发生概率下项目净现值与其出现概率的加权平均值。其表达式为:
E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn
式中：E(NPV)―净现值期望值；Pi―NPVi出现概率；n―计算期；NPVi―净现值。
(5)计算财务净现值大于或等于零的累积概率。
首先将概率树右侧的财务净现值按照从小到大的顺利进行自上而下的纵向排列，同时也将其对应的概率值也进行自上而下的纵向排列；按照财务净现值开始大于或等于零的顺序依次选择概率值并进行累积求和，由此得出财务净现值大于或等于零的累积概率。由于只有在财务净现值大于或等于零的情况下，项目才在财务上可行。因此，可以计算项目在面临一定概率分布的风险因素的时候，财务可行的概率，并计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。而项目净现值≥0的概率为：
其中Ki为项目基准收益率。从净现值大于或等于零的概率的大小可以估计项目承受风险的程度，此概率值越接近1，说明项目的风险越小，反之，项目的风险越大。
3.案例分析
3.1 案例背景
A旅游投资项目位于广西省桂林市，以体育培训、商务会展、旅游接待服务为开发主线，同时进行商品房开发，形成一个功能完善、配套服务设施齐全的综合旅游度假区。该旅游投资项目不仅存在财务风险，也受到市场、资源、技术等方面的风险。广西桂林是个著名的旅游城市，开发旅游投资项目有利于广西经济的发展，促进经济结构的转型和建立真正的旅游强省，而对旅游投资项目进行不确定性特别是概率性分析，有利于对该投资项目的风险进行分析和评价。在对该旅游投资项目进行概率性分析时，选取经济项目评价对象净现值，对其进行敏感性分析后，选取建设投资、营业收入、经营成本3个风险因素作为变量，该项目投资的现金流量表在此省略。经调查建设投资、营业收入、经营成本3个变量各有3种状态，其项目的基准收益率为12%，其具体情况见表1：概率分布表。
3.2 计算分析
（1）计算各种可能发生事件的概率，建设投资、营业收入、经营成本3个变量各有3种状态，所以共有27种组合。图1所示有27个分支，圆圈内的数字表示输出量各种状态发生的概率。
（2）计算净现值，将建设投资、营业收入、经营成本分别增加25%为第一个可能事件，以基准收益率为12%重新计算净现值为2711.11万元，并以此类推计算其余26个可能事件的净现值。
（3）计算净现值的期望值。将各事件的发生概率与其净现值分别相乘，利用公式：
E(NPV)==NPV1P1+NPV2P2+……+NPVnPn
得出加权净现值，再求和得出净现值的期望值为1947.57万元，详见图1。
（4）计算净现值大于或等于零的累积概率。
通过计算：
而对项目是否可行要从投资回收期、内部报酬率等多个方面去考虑，但进行概率性分析，来进行项目的风险分析。通过计算该项目净现值大于或等于零的概率约为86.03%，比较接近于1，说明该项目风险不大。
4.结论与建议
旅游投资项目的风险是客观存在的，所以对其进行风险分析是必要的。投资者要树立正确的风险观念，增强风险防范意识；正确识别与估量风险；运用风险管理技术和方法，强化对风险的控制和处理，以克服投资决策的盲目性，为今后投资风险决策、预防和控制以及处理等提供准确依据，提高企业综合决策水平。
项目开发是一个牵涉多个行业的综合性开发，所以该项目的旅游开发工作实际上是一综合性开发，涉及面广，还需要争取政府各有关部门、银行和当地社区居民的大力支持。运用概率树分析法能有效的衡量风险，避免不必要的损失，增加决策的可靠性，达到经济效益、环境效益和生态效益的统一。
参考文献：
[1]游珠玉.旅游项目投资风险分析及风险决策[D].天津:天津大学,2006(1).
[2]蒋燕,陈华.旅游项目投资风险评价体系的研究[J].科学咨询/科技・管理,2011(4):70-71.
[3]王学平.概率分析方法在项目投资决策中的应用[J].山东煤炭科技,2011(1).
[关键词] 中小企业；内部控制；风险评估体系
[中图分类号] F276.3 [文献标识码] B
企业内部控制风险评估体系是企业内部控制体系的重要组成部分。中小型企业内部控制风险评估体系不但是适应国家对中小企业的监管需要，同时也是企业加强风险管理、实现全面发展的重要手段。近些年来，随着中小型企业在国民经济发展中作用的日益突出，规范中小企业管理，增强中小企业抗风险能力已经成为摆在我们面前的重要课题。
一、调研对象的基本情况
我们共对湘中地区37家中小企业进行了调研，涉及农业、工业、商业、建筑业、餐饮业、交通运输业、旅店业等7大行业，全部为民营企业。3家为3名以上不同家族股东合股经营，9家为2个不同家族股东合股经营，其余全部为同一家族成员持股或独资。除2家餐饮旅店业企业外，35家企业建立有的内部控制书面制度，其中29家企业聘请过外部专家进行过内部控制制度设计，9家企业长期接受注册会计师事务所的审计咨询，4家企业聘请了长期的法律顾问。
二、中小型企业内部控制风险评估体系存在的主要问题
（一）风险评估意识尚在萌芽
大多数中小企业实行的是家族式管理或是一人决策领导型管理模式，管理者对于企业内部控制风险问题有较大忧虑，确无力构建企业内部控制风险评估制度体系。在起步阶段的管理者甚至认为自己经营的就是一个小企业，人数较少，业务单一，企业主对于业内形势洞若观火，风险一目了然。更多初有规模的中小企业管理者尽管对企业内部控制风险评估体系建设有一些粗略的认识，也做了可贵的探索和实践，但缺乏系统化。
（二）参与评估主体相对单一
从37家中小企业的整体情况看，多数企业在进行内部控制风险评估的主题是企业内部财务或审计人员，外部专家来企业调研基本上是走马观花，没有潜心研究企业的自身特点。同时由于中小企业内部审计缺乏独立性，内部审计评估未能真正发挥作用，很难有效的实施工作，保证内部控制风险发挥作用。
（三）评估前期信息基础欠缺
不少中小企业由于成立时间较短，内部管理尚待加强，对内部控制所需的基础数据统计不到位。目前，多数中小企业对于国家政策等外部风险因素信息较为重视，而对于组织风险、决策风险、经营风险、财务风险等内部风险信息的搜集、整理、利用方面存在短板。在3家股份制企业和6家有限责任公司中，大小股东之间存在严重的信息不对称，小股东对于企业经营的状况了解甚少。
（四）评估指标体系尚待完善
中小企业内部控制风险因素中存在大量的往往无法量化或不便量化的定性指标，这就使风险因素得不到有效和确切的评估，进而影响对企业内部控制风险评估的准确性。即使采用专家打分法来将无法量化的定性指标进行定量估计时，由于基础条件较差，导致专家对于大量的评价指标数量难以把握，评估结果有效性较差。而在企业内部控制风险定量衡量指标的选择方面，中小企业在资产负债率、资产收益率、销售利润率等短期、显性财务指标考虑较多，对债务保障率、资产周转率、社会贡献率等长期、隐性发展指标等重要的财务指标考虑较少。这样，财务危机预警分析系统的功能常打折扣。
三、构建和完善中小型企业内部控制风险评估体系的建议
（一）增强中小企业内部控制风险评估意识
中小企业进行风险评估一般需要经历风险辨别、分析、管理、控制等过程，这些环节中无论哪一个环节的实施，都需要管理人员和员工以强烈的风险评估意识为指导才能有效开展工作。中小企业管理层要高度重视企业内部控制风险评估体系建设，要充分认识其在企业内部控制中、企业发展的作用，将企业内部控制风险评估当成一项常新的工作来抓。要经常开展企业内部控制风险评估方面的学习、教育、培训等，深入学习这方面的知识，将理论与实践结合起来，并将其内化为风险评估文化，为后期工作的开展打下思想基础。
（二）丰富中小企业内部控制风险评估主体对象类型
针对评估主体不全的现象，中小企业在构建内部控制风险评估体系的时候，有必要丰富评估主体类型，加强对内部控制风险评估的监督。一是要加强内部审计队伍建设，保障内部审计的独立性。要聘用专业的内部审计人员，确保内部控制质量。二是要在内部控制管理框架下加强自我评估。参与风险评估自我评估的人员应包括管理人员和普通员工，采用的办法可以是结构化的方式，其评估对象为业务过程和控制效果。定期或不定期的自我评估活动，有助于经常发现和解决内部控制风险评估过程中出现的问题。同时，聘请相关专家或第三方机构对自身现有的内部控制风险评估体系进行评价，全面改进和优化，集思广益，促进自身评估体系的健康发展。
（三）夯实企业内部控制风险评估前期信息来源基础
一方面，要加强风险评估信息的共享。要建立有效的信息采集、沟通机制，避免因信息不畅所带来的风险。另一方面，要提高重点领域以下领域的信息搜集的质量，保障风险信息的全面性。
1.财务风险方面。重点调查负债、或有负债、负债率、偿债能力，现金流、应收账款及其占主营业务收入的比重、资金周转率，应付账款及其占购货额的比重，成本和管理费用、财务费用、营业费用，成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节。
2.市场风险方面。重点调查产品（服务）的价格及供需变化，产品供应的充足性、稳定性和价格变化，主要客户、主要供应商的信用情况，潜在竞争者、竞争者及其主要产品情况。
3.运营风险方面。重点掌握新市场开发、市场营销策略，企业组织效能、管理现状、企业文化、中、高层管理人员和重要业务流程中专业人员的知识结构、专业经验，质量、安全、环保、信息安全等管理中曾发生或易发生失误的业务流程或环节，因企业内、外部人员的道德风险致使企业遭受损失或业务控制系统失灵，企业风险管理的现状和能力。
（四）健全企业内部控制风险评估定性定量指标体系
一方面，对于定性的指标，可以采用专家打分法和问卷调查法进行科学合理的评估。专家团的组成人员需要涵盖企业内部一线管理人员，也需要聘请一定数量的企业外部管理咨询专家。另一方面，对于定量指标的评估，在采用单变量方式进行分析的基础上，采用APH分析法和指标对比法进行分析。中小企业内部控制风险定量衡量指标如下表所示：
中小企业内部控制风险评估定量衡量指标表
该指标直接反映企业收益的质量，如果比率小于1，说明净利润中存在尚未变现的收入。此时即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产
（五）加强中小企业内部控制风险评估分析过程管理
一方面，中小企业需要全面认识企业所面临的风险，通过进行SWOT分析，做到知己知彼。另一方面，要提高对风险反映的灵敏度。如可建立风险分析模型，通过关键风险指标管理方法、压力测试和情景分析等定量技术手段和会谈、工作组会议等定性评价技术对风险发生的条件因素进行分析。这样不仅可以全面了解风险发生的条件，同时也能提高评估分析效率。在此过程中，要将企业自查与外部检查、事前与事后检查相结合。
湘中地区是我国中部地区中小企业较为发达的地区，从一定程度上反映了我国中小企业发展的现状。随着中小企业的迅速发展和壮大，其对企业内部控制体系建设的要求越来越高。加强企业内部风险评估，不仅是中小企业应对市场风险和挑战的需要，同时也是企业提高竞争力的必然要求。中小型企业必须高度重视企业内部控制风险评估工作的开展，建立健全企业内部控制风险评估体系，使各项制度规范化和制度化，有效促进企业控制目标的实现。
[参 考 文 献]
[1]任齐伟.企业内部控制风险评估标准系统构建问题的研究[J].中国乡镇企业会计，2012（2）
[2]李慧敏，王小英.企业内部控制与风险管理研究[C].中国会计学会高等工科院校分会第十八届学术年会（2011）论文集，2011
关键词：混合并购；风险
一、引言
并购是源自于西方国家的一种资本营运模式，随着世界经济全球化的进一步发展，并购也历经了由低向高的成长过程。在西方经济中，并购被视作企业的一种发展战略，并购使企业具有众多优势，放眼世界著名企业的发展过程，都是一个不断以并购来扩张自己的发展过程。其中混合并购在企业发展的过程中有着更加积极的影响，它可以优化企业组合，将企业与别的新兴行业相结合，发掘新的利润增长点，较大改变企业的发展战略。但是在并购过程中也很可能发生各种风险，文章通过对可能及已经在混合并购中发生的风险进行研究。
二、国内并购现状
目前我国有许多成功的并购项目，例如阿里巴巴和雅虎中国的并购。进行并购过程中，目标的选择很重要，这会关系到并购支出、企业将来的方向、之后的整合以及预期效果。每个企业都想以最少的支出取得最大的利润，所以并购过程中核心问题就是要正确的评估目标企业。阿里巴巴想要获得搜索引擎的核心技术，而雅虎想要摆脱中国搜索引擎市场上总是第二的位置，因此在选择客户和经营方针方面，两个公司意见相同，最终使得合作成功。然而，这项并购也存在不足之处，阿里巴换出了较多的股份，雅虎便持有在某种程度上的控股权，尽管不会有任何控股，但雅虎拥有较多阿里巴巴的股票会造成某种程度上的风险。另外，这两个企业均是独立品牌，都有品牌形象，准确区分品牌的定位成为收购后企业整合时所要面临的主要问题，这也会造成并购整合风险。
另外一个较为典型的混合并购就是湘鄂情餐饮。2013年12月，湘鄂情开始进行混合收购，收购了与公司主营业务没有关联的环保企业的51%股权，之后公司将余下的股权全部购买。2014年3月，公司分别对两家影视传媒企业进行收购，不久湘鄂情开始与中科院计算机所进行合作，公司将发展战略转向网络新媒体和大数据，随后湘鄂情更名为“中科云网科技集团股份有限公司”。由于收购资产所支付的巨资使其公司的现金流极为紧张，2015年4月，公司连续两年的巨额亏损被迫冠以“ST”的名称，随后公司尝试对固定资产进行转让，并以出售股权的方式来筹集资金。由于餐饮业务的屡屡败退，湘鄂情将目标转向跨行业的混合并购，但是无论是进军环保新能源还是影视传媒业，一直到后来的网络大媒体合作，资金的持续投入，资金成本持续增加随之利息压力也会增大，还款压力也会增大，造成财务风险，同时和不相关业务整合，跨行业经营管理能力不足，导致无法资源共享，资源利用率低，企业分散度高，企业管理成本增加，造成混合并购的整合风险。
三、结论及政策建议
以上可以看出，不论并购的结果成功与否，风险是存在整个过程中的，由此我们发现了混合并购过程中的财务融资风险、企业整合风险等诸多风险。在进行并购时，不考虑这些风险而是盲目的并购转型不是雪中送炭而是雪上加霜。
（一）拓展企业并购的融资渠道
梅耶斯的融资优序理论提出，企业融资首先应该选择内源融资，之后为债券融资，最后是股权融资。许多企业首先通过股权融资和债权融资的方式进行融资，实则为逆向选择，这样逆向单一的融资模式，增加了公司风险。通过变卖原有资产进行再投资，很可能导致公司最终“人财两空”，甚至破产。因此，我们在企业融资的过程中，一定要扩宽并购的融资渠道，以此满足企业并购所需的大量资金要求。首先，应鼓励企业通过内源融资的方式进行资金筹集，内源融资不仅自主性强，也可以减少外源融资所带来的大量支付费用。企业通过自身主营业务良好发展，优化产品结构，调整自身经营而获取的未分配利润，更加符合投资并购的理念。其次，银行可以通过减少贷款要求的各项条款，提供少量的非抵押贷款，以此来减轻公司在金融机构的贷款压力。最后，我们可以发展对资本市场变化有敏锐性的民间风险投资机构，不仅可以利用民间闲散资金，也能够迅速缓解企业并购资金不足的问题。
（二）增强并购知识和经验的积累
并购，尤其是混合并购，在我国还属于“新生婴儿”，许多国内企业盲目投入并购大军，并未对并购进行深入了解，并购之前也没有对并购项目进行充分调查与可行性分析，过快的并购速率最终以企业大量并购失败和企业破产而惨淡收场。因此，了解并购知识和积累并购经验就成为必然。首先，企业要了解什么是并购，为什么要进行并购活动，又为什么会在并购中选择混合并购的模式，企业是否真正的需要进行混合并购以及并购之后会出现的各种问题和风险。其次，在有并购意向之初，并购方企业就应该评估本次并购项目所用资金是否会超出其所能承受的范围，避免企业由于资金不足等因素在并购过程中存在或有负债的可能而导致还款压力过大，最终引起并购失败或者直接导致企业破产。第三，企业在进行混合并购项目时，应重点分析企业有没有能力适应和管理新行业，避免自有主营业务和新行业业务的共同丢失。混合并购过程中，要注意自有业务和被并购企业业务的管理整合和人力资源整合，客观分析并购方和被并购企业之间的协同性，考虑企业并购后资产的有效利用率的问题。
（三）规范政府监督，完善并购法律，发展资本市场
一个并购项目的成功不仅需要企业有充足的资金支持，庞大的融资能力和正确的市场判断和并购整合能力，而且需要良好的外部环境支持。这个外部环境包含了政府监管与立法保护，以及资本市场的发展。
任何一项资产交易都离不开政府的监管和法律的保护，并购也不例外。由于缺乏经验，政府并不能完全对并购过程中产生的诸多问题进行全面的预防与监管，随意性很大，没能对企业并购行为实现可控内的监管，影响了并购进程。所以，政府相关部门有必要对介入企业并购项目的程度进行研究，规范监管力度，找到可控弹性，减低政府的监管政策的随意性。同时，政府应该重点加强对上市公司会计信息披露工作的监管力度。
除了要不断完善政府监管，还要对并购行为相关法律进行制定和修订。我国目前已经有《公司法》、《上市公司收购管理办法》等相关立法对企业并购行为进行控制和约束。然而，其中十分致命的一点是，我国并没有一项能够成为企业并购活动法律保障的统一的并购法。虽然有相关立法和部门规章做后盾，但是由于不同企业的性质不同，并购模式不同，在并购中所产生的问题也就大相径庭，参考相关立法并不能根本解决并购过程中诸多详细问题。为了减少政府部门暂时性法规和规章的随意性，我国有必要加快并购法独立立法的进程，使得监管单位以及并购双方有法可依。
为了确保企业能够有效成功的并购，资本市场本身应该对并购企业提供较为宽松的融资政策和丰富的融资工具，同时增加金融创新产品的引入，努力建立和完善我国并购和融资的政策体系，使更多的资金投入到并购领域中。另外，一些专业机构，例如投资银行、律师事务所、会计师事务所，可以为并购企业提供专业全面的支持和并购服务，避免由于基本操作造成的并购失败。（作者单位：湘潭大学）
参考文献：
[1] 杨柳，吴泗宗.基于多元化的混合并购风险分析[J].经济论坛，2006，3：70-71.
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