时间：2023-08-09 09:19:07
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇理财的运作方式，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
但记者同时发现，在越来越多的基金公司涌向短期理财型基金的市场下，能够被切分的蛋糕却越来越少，在这一背景下就要求具有远见的基金公司精耕细作，再次深挖产品的差异性和进一步细分投资者群体。
理财基金以流动性换收益
众所周知，短期理财基金能够在短时间内得到广大投资者的普遍认可主要还是源自其投资门槛低、流动性好、注重投资安全性三个方面。相比于银行短期理财产品5万元的起点，短期理财基金的投资门槛只有1000元，满足了广大普通投资者的理财需求。
其次，短期理财基金不同的封闭期，能够更好的满足投资者对资金的流动性需求。具体来讲，货币型基金每日开放申赎，流动性高是其最明显的优势，但也因此容易受到大规模资金流进流出的冲击，会影响其投资操作或摊薄原持有人收益。而短期理财债基从运作方式上看均为“期间基金”，即定期开放式基金。相对于货基，短期理财债基设有一定的运作期限，从目前产品来讲，长度短至一周、长至三个月不等，通过牺牲一定流动性来保证其规模在运作期内不过多受到“快钱”的冲击。
银河证券基金数据显示，截至 8月24日，过去一周货币A\B份额的净值增长率分别为0.0571%和0.0611%，短期理财基金的净值增长率为0.0659%。其中超额收益主要是源自短期理财基金由于其封闭期的存在可以投资期限较长，收益率较高的债券品种，从而可以获得较货币基金更高的收益率。
6个月理财基金压轴问世
目前短期理财基金的周期一般为30天、60天、90天，运作期满后，短期理财债基采取“周期滚动”的模式，投资者可以自主选择赎回或者继续滚动运作。最早一批成立的理财型基金均已结束了第一个封闭周期。但记者注意到，进入8月份，发行的4款短期理财基金全部将周期缩短为半个月以内，分别为14天和7天。一时间，短期理财市场缺乏长周期理财基金成为了这个市场的短板。
但基金行业向来不缺乏创新者，即将在9月6日发行的国泰6个月理财债券型基金就将是国内首只也是唯一一只6个月封闭运作的短期理财基金，因为截止8月31日的证监会新基金申报进度表上也未有相同期限的短期理财基金。
在采访中，业内人士认为该基金的发行将彻底改变基金短期理财市场“越理越短”的趋势，同时也为短期没有太大资金流动性需求的投资者提供了一个更多选择。
商业银行资产池理财产品内涵、特点及现状
银行资产池理财产品内涵
资产池理财产品,是指有别于传统的一对一理财产品,以债券、回购、信托融资计划、存款等多元化投资的集合性资产包作为统一资金运用,通过滚动发售不同期限的理财产品持续性募集资金,以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运用平衡,并从中获取收益的理财产品运作模式。
银行资产池理财产品特点
从目前商业银行运作实践来看,资产池理财产品具有“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价 ”的特点。
滚动发售。滚动发售是指连续发售理财产品和到期续发理财产品,保障募集理财资金的连贯性和稳定性。
集合运作。集合运作是指将基于同一资产池发售的各款理财产品所募集资金归集管理,统一运用于符合该类资产池投资范围的各类标的资产构成的集合性资产包,该资产包的运作收益作为确定各款理财产品收益的统一来源。原则上同一资产池发售的不同理财产品不单独对应各自资金投向。通过集合运作方式,可以使资产池理财产品在固定收益资产、信贷资产、权益资产甚至衍生产品等大类资产之间进行充分有效的资产摆布,规避某一投向某类资产所产生的过度波动,通过分散化投资有效降低资产组合的整体风险。
期限错配。期限错配是指资产池理财产品资金来源方(即发售理财产品)的期限,与资金运用方(即集合性资产包)的期限不完全相同,资金来源方期限短于或长于资金运用方。由此,可以形成较大的规模优势,并通过灵活的流动性管理沉淀较大比例的资金进行期限错配,利用向上的收益率曲线,有效提高投资者收益。
分离定价。分离定价是指同一资产池发售的各款理财产品收益水平,一般不与该款理财产品存继期内集合性资产包的实际收益直接挂钩,而是根据集合性资产包预期的到期收益率分离定价。这摆脱了传统的理财产品根据资金运用实际收益决定资金来源即理财产品价格的模式,可以发挥银行的资产摆布能力,提高产品的定价效率和市场竞争力。
资产池理财产品现状
国外银行资产池理财业务发展概况
银行理财业务在国外称为“财富管理业务”(Wealth Management),一般是指商业银行针对中高净值个人客户所提供的各类金融服务的统称。财富管理业务范围广泛,包括证券经纪、信用卡、个人贷款、保险产品、资产管理、财富配置及投资咨询、私人银行增值服务等等,管理的范围包括客户的资产和负债,而非单纯的资产管理业务。
国外商业银行从事财富管理业务已经有300余年的历史,在20世纪90年代后期开始快速发展,几乎所有的银行都开始将其作为银行业务运行和服务的一种基本方式。财富管理在欧美大型银行的业务分类中一直占据重要地位,汇丰银行2007年末财富管理业务税前利润占比超过30%,而花旗银行2007年全球财富管理业务净利润占比则高达54.6%。
仔细分析国外银行主流资产管理业务的模式可以发现,其本质上是采取了我们称之为资产池的运作方式,并在自营业务与资产管理业务之间建立了极其严格的防火墙制度,保证了利益分配的公允性。在风险控制方面,一般情况下设定了较为严格的杠杆比例,当然,市场情绪较为狂热的情况下,杠杆比例屡被突破的情况也是存在的,也正是如此导致了金融危机期间的连锁反应。
国内银行资产池理财业务发展概况
相较国外而言,国内理财业务发展明显滞后,尤其是资产池类理财产品更是2007年以来才逐渐兴起的一种业务模式,在此之前,国内银行理财业务以简单的一对一运作模式为主,也就是募集一期特定期限资金后,匹配于相关债券或其他资产,本质上是为投资者提供一种投资通道服务,相对缺乏主动的资产管理。目前,资产池类理财产品已经成为国内商业银行理财业务的主流模式,据不完全统计,在2009年市场公开发售的商业银行理财产品中,有约42%采取了具有组合管理、集合运作特点的资产池运作模式,主要投资标的包括信托贷款、债券、回购等固定收益类产品。与国外银行理财产品不同的是,国内银行资产池类理财产品一定程度上成为了信贷投放的另一渠道,并且在实质上突破了现有存贷款利率的管制区间。尽管国内商业银行以资产池模式为主导的理财业务已经在近两年取得了明显进展,但在监管政策、风险管理、投资运作等方面依然存在着较大的缺陷,亟需进一步规范。
银行资产池理财产品产生背景及意义
资产池理财产品产生的背景
利率市场化。在利率市场化的大背景下,资产池类理财产品成为突破贷款利率管制下限和存款利率管制上限的现实途径,也是巩固商业银行存款市场份额和培养优质客户的客观需要,实质上是银行贷款资产的证券化和储户存款的投资化。
金融脱媒化。随着国内金融市场建设的日益完善,以及金融全球化的影响,金融脱媒日益加速,直接融资比重日益上升,给商业银行传统的以存贷款为主导的经营模式提出新的挑战。
低利率环境。目前债券市场利率水平明显低于同期限存款利率,给银行传统的债券型理财产品带来较大运作难度,通过组合化方式投资于债券、信托贷款等资产,可以有效提升银行理财产品的运作收益空间。
对商业银行的重要意义
丰富商业银行产品线,提升中间业务收入贡献度。资产池类理财产品可以有效地丰富商业银行为投资者提供的产品线,以创新带动业务发展,在增加商业银行稳定资金来源的同时,可以显著提升中间业务收入对于商业银行的贡献度,摆脱以往过度依赖存贷款利息差的业务模式,增强其应对经营环境变化的能力。
促进产品创新能力,提高产品定价水平。现代商业银行的竞争焦点在于产品创新能力和定价水平,资产池类理财产品的推出可以整合商业银行内部原有的竞争优势,产生聚合效应,将其原本的信贷优势和债券市场运作优势有机结合,在促进商业银行产品创新能力的同时,提高其金融产品定价水平,为将来利率市场化环境下的竞争奠定坚实基础。
有利商业银行经营机制转型。国内商业银行在长期处于管制利率经营环境下,已经习惯于坐收利差的经营模式,而这种模式已难适应金融全球化和金融脱媒化背景下商业银行提升竞争能力和参与全球市场竞争的需要。资产池类理财产品的推出将有效促进商业银行传统经营模式和风险管理模式的转型,改进商业银行内部经营机制,使商业银行加速融入现代金融竞争格局。
商业银行资产池理财产品运作模式分析
从上述分析可以看出,商业银行资产池类理财产品在满足银行自身竞争需要和投资者投资需求的同时,实质上是利率市场化背景下存款投资化趋势和贷款证券化趋势的集中体现。
存款投资化
投资者通过购买商业银行资产池类理财产品,可以有效摆布自身资金头寸,根据自身需要形成合理的头寸期限结构和收益结构,打破存款类产品的利率上限,并且形成更为灵活的结构安排。在这种运作模式下,理财产品在取代商业银行存款类产品的同时,成为了普通居民重要的投资品种之一。从实际情况来看也是如此,理财产品已经成为了继基金、股票市场、债券市场之后,国内居民主要的投资品种之一,并且,相比前几种投资渠道而言,资产池类理财产品能够为投资者提供更为稳定地收益来源和更为丰富的投资渠道,使个人投资者也能够介入贷款类产品之中。
贷款证券化
通过将信托贷款置入资产池,并以之为基础发行理财产品,资产池类理财产品这种运作模式极其类似于国内方兴未艾的贷款证券化,信托贷款相当于贷款证券化中的支持性贷款,各期理财产品相当于贷款证券化中的过手证券(Pass-through Security),但相较贷款证券化而言,资产池类理财产品具有更大的灵活性和更为广泛的投资主体,也具有更为严格的风险管控手段,必将成为市场主流。
通过达到存款投资化和贷款证券化的效果,资产池类理财产品已经在国内金融市场利率市场化方面迈出了重要的尝试性步伐,尤其是在存贷款管制利率体系长期存在且久未撼动的情况下,此举更加具有开创性意义,可以说是为国内商业银行开辟了一块利率市场竞争的试验场。从监管当局角度来看,一定程度上这也应是其所乐见的,毕竟商业银行不可能永远生存于监管当局所划定的圈子内,迟早要直面真正的金融市场竞争,而商业银行定价能力的培育是参与金融市场竞争的必要前提。当然,从博弈论的角度看,监管当局与商业银行关于资产池类理财业务的发展也存在持续性博弈,一方面监管当局要综合考虑资产池理财业务发展对于商业银行效益提升、定价能力提高以及国内利率市场化探索的正面效应,同时还要考虑在目前缺乏体系化监管政策的情况下,这类业务的发展处于可控范围之内;另一方面商业银行则通过资产池类理财业务不断试探监管当局对于这类创新业务的监管底线,在不断试探的过程中达到业务发展与风险控制的有机统一。
我国商业银行资产池理财业务发展方向建议
总体来看,国内商业银行资产池理财业务尚处于起步阶段,对比国外银行财富管理业务发展历程以及国内基金行业发展历程,具有委托理财特点的资产池理财业务,应在借鉴吸收国内外相关行业发展经验的基础上,走出一条不同的道路,并坚持先规范后发展的思路,在严控风险的前提下稳健发展。
组织架构方面
独立于自营业务的资产管理部门,专门负责资产池理财业务的发展,在资产管理部门内部建立完善的前、中、后台制衡约束机制,同时根据专业化分工的原则设立专门的产品经理、投资经理、风险经理。产品经理主要负责产品研发和设计,投资经理负责产品的投资运作管理,风险经理负责产品运作风险监控,以确保资产管理业务的稳健发展,并为将来成立独立的资产管理公司打下基础。
在资产管理业务和自营业务之间建立严密的防火墙制度,避免自营业务与资产管理业务之间的利益输送,以及由此产生的声誉风险对银行的冲击,保证业务合规运营。
运作模式方面
资产池的设立应遵循“分散运作、风险隔离”的原则,即同类型理财产品对应一个资产包,而不同类型理财产品应对应多个资产包,避免不同产品交织在一起出现收益分配不公允的情况,以保证理财产品运作的规范性。
在资产管理部门内部,前、中、台相关人员共同成立投资委员会,具体负责理财资金投资总体策略的拟订以及运作效果评价,前台投资经理在总体策略框架下具体负责安排产品投资运作,避免策略风险。
风险管理方面
构建资产池类理财产品风险识别、计量、评估、缓释的全流程风险管理体系,引入经济资本、情景分析、压力测试等风险分析方法,全面详尽地反映资产池理财产品运作所面临的各类风险,并综合运用限额管理、授权管理、授信管理三大手段密切监控产品运作过程中的市场风险、信用风险和流动性风险。对于政策风险,应密切关注监管层面政策变动,同时在相关政策明确之前采取相对规范的运作方式。对于声誉风险,应在做好产品风险等级评估和投资者适合度评估的基础上,做到产品运作信息的公开透明。对于操作风险,应通过成型的流程设计和固定的系统控制加以管理。
产品营销方面
【关键词】地勘企业；闲置资金；投资理财
勘探行业的资金运作方式比较单一，2000年以前的勘探行业运作方式，还停留在国家勘探任务为主，由国家或地方财政拨款为主要的资金来源方式，2000年以后国家对资源政策的进一步放开，个人或企业对矿业勘探的需求加大，勘探行业也加快走向市场，进入市场化、企业化运作。随着近几年资源产业的高速发展，勘探行业进入黄金时期，原本需要计划时期十年的勘探任务量，现在经过市场化运作，一年全部完成。典型的前几年472勘探队中标霍天煤业的白音华勘探项目，在任务急、时间短的情况下，组织几十家关系单位，一百多台钻机会战白音华，高效率完成，使之成为当时全国煤炭勘探行业组织大型煤勘的典范，为以后其它兄弟单位提供了宝贵的生产经验。随之而来的是经济上各队也有了长远的发展，有了一定的原始积累，但近几年在市场化的经济下和大政策下，煤炭勘探市场又进入了一个缓慢发展期，对于各勘探队面临的是主业在日益减少的情况下，经济上要进行多元化发展的战略。纵观国内大多数企业，资金闲置的现象非常普遍，特别是一些上市公司新召募的资金，大多数不是用在企业的投资上，而是储蓄在银行中。固然也有些利息收进，但是相比之下可以忽略不计，由于货币是有时间价值的。但是对于企业来说，现金可以为企业带来额外的收益，如何将企业的闲置资金进行有效利用，为企业创造最大化的收益成为企业的头等大事。
在这样的大经济环境下，财务工作者的思想也应转变，应由背动的对财务的管理，只进行记帐、管帐而变为主动的管帐、管理，进行市场化分析，由服务部门转变为一个有一定经营能力，能产生一定经济效率的特殊生产部，这就对资金的管理要有一定的方法、方式。举一简单例子，各勘探队的资金都放在活期户中，利息收入为年0.5%，这一方式进行了几十年，大部分单位都是如此，随着银行股份制后，其实我们有多种选择，如进行定期存款，保本的理财产品，银行信托理财，或者根据自己的资金量和银行进行交流量身定做一些适合自己的产品等。例如某单位对公活期银行账户有闲置资金1000万，它的财务利息收入就会产生以下几种情况：
从上表我们可以看出财务收入最高差距24倍，收益也相当可观。但我们不主张为了获得最大收益，对风险控制的降低，我们一定要有一套自己的风险投资标准，在这样的投资标准下寻找最适合我们的银行产品。银行现在都是股份制公司显然也不安全，但我们为什么把钱都放入银行，只是银行比我们在风险投资方面更专业，做的更好。
资金运作首先要从合法、安全、收益和流通性方面考虑。第一，合法性。不管是进行银行理财，还是参与其它的一些经济活动，必须要有合法性，必须在国家法律法规的框架内进行一些合法的经济活动；第二，安全性。资金的安全尤为重要，如参与银行理财，购买一些保本型、债卷型和货币资金理财产品，这类产品的投资方向和收益基本稳定，如果没有国家在利率方面的变动，收益可以确定基本在2年定期存款左右，如建行发行的日鑫月溢滚动型无到期日成长型理财产品，收益由2.52%～4.5%，根据自己的需要，随时可以参与，也可以随时退出资金，基本马上到账户，收益在4.5%，是一种有收益性又有流通性的产品。流通性，对于企业现金流很重要，一定要保持对资金的流通性，控制在一个对企业生产有促进作用，但现金流又不能过大，过多的现金流应进行分流到相对安全的银行理财产品.银行大额存单。以及对企业量身定制相应资金类产品，以获得相应的收益，好的产品应有4%～10%的年收益，这样的收益对单位的经济也有一定的促进作用。
一些单位的资金积累到一定量，财务人员有一定的经营经验，财务公司也是一条发展方向，对内可以鼓励单位职工进行经营开发，及一些项目的有偿支持，对外可对一些小型企业及个人的小额资金的有偿支持以获得收益，同银行之间的业务往来也由客户身份演变成为单位之间对等的有一定话语权的业务往来，可以参与银行之间的同业存款及一些经济活动，但我们不能不做，几十年的财务管理模式我们应该改变，财务部门也应由一个保守的、被动的管理部门，转变为一个有一定的经营目标，有一定的资金运作能力，能获得一定经济收益的全新的与时俱进的财务管理部门。
参 考 文 献
一、艺术品投资的前景
随着中国经济的发展，物质生活的丰富，人民精神文化领域的要求也越来越高，尤其是中国富裕人口的增加速度之快为世界所瞩目，这也会拉动人们提高生活质量的需求，对艺术品的消费也将旺盛起来，2011年春季《中国艺术品拍卖市场调查报告》显示，“上半年中国艺术品拍卖市场219家拍卖公司实现总成交额 428.42亿元，同比上涨112.71%。上拍件数为250970件，成交件数122984件。第二季度，在作品上拍量、成交量较2010年秋相对下降的情况下，成交总额却持续增长，中国艺术品市场又迎来价格普涨的年份，高价拍品数量创历年之最。”由此看出中国艺术品市场的前景将会非常亮丽和繁荣。而由知名的美林和凯捷公司6月份推出的2011全球财富报告似乎更支持这一点：“2010年全球富豪数量上涨8.3%，其财富总额更是膨胀了9.7%。由于财富增加，富裕人士对包括艺术品、钟表、稀有红酒等各类嗜好投资的需求全面扩大，尤其是在新兴市场国家，经济增长帮助亚太地区的高资产净值人士在数量和财富上均超过欧洲，跃居世界第二，刺激了嗜好投资市场的繁荣。”
二、发展途径―艺术品投资基金
艺术品投资需要具有相当过硬的专业知识和资金支持，普通人看到艺术品投资的高额收益只能是望洋兴叹。而艺术品投资基金的出现就能满足投资者对艺术品投资的需求。什么是艺术品投资基金呢？西沐在《中国艺术品市场白皮书》（2009）对艺术品投资基金是这样定义的：“它是艺术品投资管理机构为艺术品投资市场建立的一种资本投资与运作形式，是指有在艺术品投资市场有特定目的与用途的资金投资形式，是一种间接化的证券投资方式。”这样看来，艺术品投资很可能会走向金融化的路程。以下可以看出艺术品投资基金在我国的发展：2007年6月，民生银行推出了一款高端理财产品――非凡理财“艺术品投资计划”1号；2009年6月，国投信托联合建设银行和保利拍卖推出国内第一款艺术品信托理财产品――“国投信托.盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”；2011年1月14日国投飞龙艺术基金8号集合资金信托计划成立，募资规模为2亿元人民币，认购门槛为100万元，产品期限18-24个月；2011年3月，红珊瑚三期艺术品私募基金即将发行，资金规模为1500万―2000万元人民币，周期为5年封闭，投资门槛上升为100万元。2007年至今国内已经成立了十多家艺术基金。
三、艺术品投资基金的运作方式
艺术品投资基金的运作方式和很多基金类似，艺术品投资基金公司集合了专业的艺术品鉴赏专家和投资理财专家共同为投资者服务，他们更具专业优势，可以为投资者提供投资组合，以实现投资者收益的最大化。另外还可以将艺术品分割成份额的方式来运作，由于作为投资的艺术品本身的价格不菲，以买卖份额的方式参与投资交易，就可以让普通大众也参与艺术品投资了。正如天津艺术品交易所的工作人员所说，只有投资对象上的不同，其他很多方面都和股票市场是相同的。同样，基金公司或交易所也对交易收取佣金，而且既然是投资也会和股票、基金一样存在投资风险。不同的是，基金还对购入艺术品负责保管和保险。而且有些基金还对价值较高的藏品进行展览，从中获取额外收益，并且达到提升基金的影响力和藏品价值的目的。
四、目前存在的缺陷
提起信托理财产品，近期有这样两则新闻困扰着投资者，一方面是部分银行信托产品提前终止公告不断，另一方面则是银行发行此类理财产品，瞬间售罄。为什么这样矛盾的两种现象会同时出现，关于信托理财，还有哪些投资机会值得人们期待呢？
矛盾产生于银行与市场的博弈
高收益、低风险的信托理财产品一直受到市场的青睐，也一直是银行理财产品中的重要角色，但是自从2008年下半年开始，这种情况出现了转变，银行不仅减少了该类产品的推出，同时也降低了产品的预期收益率，那么为什么仍然受到投资者的热捧呢？这是因为与其他银行理财产品相比，信托产品高收益低风险的特征并没有彻底改变。建设银行近期推出的利得盈信托贷款型2009年第1期投资周期为6个月，预期年化收益率为3.18%，而6个月的银行定期存款利率仅为1.98%。由于信托类理财产品中有相当数量产品的借款人是垄断性的行业或大型集团企业，它们的生产经营稳定，盈利能力较强，信用等级较高，因而产品的风险较低，在经济不景气、市场动荡的今天，尤其符合投资者保守投资的需求。
有需求，还必须有供给，这样才能达成交易。投资者青睐信托理财产品，银行又是什么态度呢？与投资者高涨的热情相反，银行对信托产品的态度似乎较为冷淡，在记者向银行咨询信托产品提前终止问题时，个别银行表示，这类产品不是当前销售重点，没什么好谈的。
其实，信托理财产品提前终止的热潮在2008年底已经开始，近两个月仍在持续。究其原因，中国社会科学院金融研究所研究员袁增霆对《小康•财智》记者说：“产品提前终止是出于银行自身产品管理，当它认为这些产品不能更好地提供价值创造时，就会出现提前终止，这与市场大环境有很大关系，比如说降息。”2008年下半年的多次降息，以及央行放松对商业银行信贷规划的硬约束，使得在当时通过银行信托理财产品进行融资的企业负担了比现今实际利率高很多的利息负担，为了节约成本，企业一般选择提前还贷，再借新贷，也因此银行只能提前终止相应的理财产品。
另外，降息和放松银行信贷规模的措施，使得银行将注意力更多地集中在直接发放贷款，而非通过理财产品曲线发放贷款，这是因为存贷利差要比理财产品收益率与贷款利率的差值更大，银行发行信托理财产品的动机大大减弱。对此，华夏银行发展研究部总经理王玉珍这样告诉《小康•财智》记者：“银行是否发行信托理财产品主要是看具体项目的收益和风险，央行放松信贷规模要求，一定程度上减少了银行对信托理财产品的依赖。银行在设计推出某种理财产品时主要考虑两种因素，一是银行整体发展规划，二是市场对该类产品的需求情况，如果两者不对称的话，仅是市场需求并不足以让银行推出此类产品。这是一个双向的需求互动，但总的来看，银行的主动性更强一些，选择余地更大一些。”
两类产品或成市场热点
其实，按照产品运作方式的不同，信托理财产品可以分为两大类：一是银信合作类产品，这类产品已在银行理财产品中占据了半壁江山，它的运作方式一般是先由委托人与商业银行以银行理财产品为载体建立第一层信托关系，然后再以商业银行为单一机构委托人与信托公司以单一资金信托产品为载体建立第二层信托关系。二是由信托公司接受两个或两个以上委托人委托，依据委托人确定的管理方式或由信托公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的集合类信托。
不同运作方式造成两类信托产品在设计和发行上的一些差异，首先，一般后者的投资门槛更高，前者投资起始金额一般为5万元，而后者动辄上百万；其次，后者的投资期限比前者长很多，目前，银行发行的信托产品多为1个月、3个月和6个月的短期限产品，而后者的投资期限一般在一年以上；最后，由于信托类理财产品的转让平台并不发达，投资者没有提前赎回的权利，产品的流动性较差，所以为了弥补投资者这部分损失，一般后者的收益要高于前者。
目前，人们感觉到的信托理财产品发行收缩，主要指的是银行的发行情况，据西南财经大学信托与理财研究所研究员赵杨在接受《小康•财智》记者采访时提供的数据显示，2月份由信托公司直接发行出售的信托理财产品发行情况稳健，无明显减少。2月新发行产品共36款，其中包括证券投资类13款，基础设施类4款，房地产类7款。
虽然受国家宏观政策调整的影响，信托理财产品不太可能出现像去年那样的发行热潮，但是银行和信托公司都在积极寻找新的投资热点。专家建议可以重点关注基础设施类信托理财产品，这主要受益于政府刺激经济增长的4万亿投资，并且政府的参与使得该类产品的安全性提高。另外，产品创新可能成为热点，王玉珍和袁增霆都很认同这一点。今年国家将推进房地产信托、私募股权投资和资产证券化等工作，这些领域都大有文章可做。虽然中资银行开发新产品的能力参差不齐，但是目前已有个别银行崭露头角，如工商银行发行的红酒期权信托产品，建设银行发行的普洱茶财产受益权信托产品，都受到了市场的一致好评。
警惕四种风险
与其他理财产品相比，信托理财产品的安全度已经很高，并且目前尚未出现因投资项目失败，导致投资者大幅亏损的案例，但是个人信托理财仍存在一定风险，需要提高警惕。
一、信用风险，主要指信托机构的经营状况发生恶化，不能按信托合同的约定支付信托受益和偿还信托资金，其原因有两点：一是对融资者、承租人、被担保人的资信情况，项目的技术、经济和市场情况缺乏必要的调查研究；二是对担保、抵押、反担保的各项要件审查不细，核保不严，抵押物不实，缺少法律保护措施。
二、流动性风险，一方面是指由于缺乏稳定的负债支撑，信托机构不能比较方便地以合理的利率介入资金以应付资金周转不灵，从而发生的支付困难；另一方面是指一些信托投资公司用信托资金投资房地产、股票、基金，由于大量资金被套牢而产生的流动性风险。
三、投资风险，主要是指由于投资项目和合作对象选择不当使投资的实际收益低于投资成本，或没达到预期收益以及由于资金运用不当而形成的风险。
四、政策风险，由于理财产品都是针对当前的相关法规和政策设计的，如果国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，可能影响产品的受理、投资、偿还等环节正常进行，甚至导致理财产品收益降低甚至本金损失。目前，正处于经济动荡期，也正是国家密集出台各种政策法规的时候，政策的不确定性加大了信托理财产品运行的不稳定性。
投资秘诀
虽然近几年信托业在中国发展迅猛，信托理财产品不断更新，但是由于它的投资高门槛、宣传力度小以及销售期限短等特点，普通投资者想将投资重点转向信托产品，则需要密切关注信托公司和银行的新闻动态，及早准备，以免勿失良机。
目前，信托理财产品的种类多样，人们在购买时应该注意哪些问题呢？专家建议，今年投资理财的主旋律是稳健保守，控制风险，信托理财也不例外。从投资项目看，一般基础设施类较为稳健，投资工商企业的信贷类相对稳健，证券投资类风险最大，但是西南财经大学信托与理财研究所研究员赵杨提醒投资者，投资风险必须具体产品具体分析，不能一概而论。因此，在选择投资信托理财产品时，人们应该详细考察，慎重选择。
首先，考察发行方，投资者在购买信托理财产品时，一定要选择资金实力强、诚信度高、资产状况良好、人员素质高和历史业绩好的银行和信托公司；
其次，考察信托产品本身的盈利前景。目前市场上推出的信托产品一般事先确定信托资金的具体投向。选择信托时就要看投资项目的好坏，如项目所处的行业、项目运作过程中现金流是否稳定可靠、项目投产后是否有广阔的市场前景和销路。这些都隐含着项目的成功率，关系着投资的本金及收益是否能够到期按时偿还。
一直以来，银行理财产品很少使用“浮动管理报酬”，即便使用，也仅限于证券投资类产品。而2013902产品的投资对象为“具有良好流动性的固定收益类金融工具”，表明其是一款固定收益类理财产品。以往，银行通常为这类产品支付固定收益，超额收益由银行独享，相应的风险多数也由银行承担。此款产品摒弃了此前侵占理财产品超额收益、将理财产品类存款运作的做法，引起市场的关注。
向真正意义代客理财转变
这些产品出现的最大意义并不在于市场解读的银行让利，而是在于理财产品设计思路的改变——从类存款的思路转向真正的代客理财思路。近年来，行业内部一直将基金化作为银行理财发展的方向，但在实务上，却很难有突破。基金化过程有3个阶段，第一个阶段是主动投资，即主动的选择项目，而不以即存的项目为中心进行项目融资；第二阶段为净值管理，即理财产品的每一个交易日都应该有公允价值，银行可以完全按照资产的价值变动确定理财产品的收益率；第三个阶段是开放式阶段，即投资者可以在约定的或任何交易日向银行提出申购/赎回申请，理财产品与开放式基金的运作方式完全相同。
摒弃类存款运作实际上就是基金化的初始，而“2013902产品”、招行的“日益月鑫系列”产品已经开始将产品的价值与收益率联系起来，可以看作净值管理的开端，尤其是“日益月鑫系列”产品，将扣除费用后的利得全部返还投资者，基于净值确定收益率的特点更加突出。
收益共享的另一面
现在投资者最关心的是，如果没有预期收益率，如何能保证自己的投资收益？诚然，收益的另外一个方面就是风险，如果说之前部分银行采取类存款的形式运作固定收益类产品，是将超额收益据为己有，同时承担投资失败的风险，那么，“2013902产品”就是银行通过浮动收益—浮动管理费机制，与投资者共享超额收益，共担投资风险，而“日益月鑫系列”产品就是投资者完全享有投资收益，完全承担投资风险。
理财产品的风险通常来自3个方面：一是市场风险，也就是价格波动的风险；二是流动性风险，也就是理财产品期限和标的产品期限不同导致的风险；三是操作风险，即银行由于自身内部控制不当引起的风险。
信息经济时代，由于经济活动的数字化、网络化，出现了许多新的媒体空间。许多传统的商业运作方式将随之消失，而代之以电子支付、电子采购和电子定单，商业活动将主要以电子商务的形式在互联网上进行，使企业购销活动更便捷，费用更低廉，对存货的量化监控更精确。
1、财务管理目标的创新。企业财务管理目标总是与经济发展紧密相连的，总是随经济形态的转化和社会进步而不断深化。随着信息经济的到来，客户目标、业务流程发生了巨大变化，具有共享性和可转移性的知识资本将占主导地位。知识的不断增加、更新、扩散和应用加速，深刻影响着企业生产经营管理活动的各个方面，客观需求企业财务管理的目标必须向高层次演变。原来以追求企业自身利益和财富最大化为目标者，必须转向以“知识最大化”的综合管理为目标。
2、财务管理模式的创新。在互联网环境下，任何物理距离都将变成鼠标距离，财务管理的能力必须延伸到全球任何一个结点。财务管理模式只有从过去的局部、分散管理向远程处理和集中式管理转变，才能实时监控财务状况以回避高速度运营产生的巨大风险。企业集团利用互联网，可以对所有的分支机构实行数据的远程处理、远程报表、远程报账、远程查账、远程审计等远距离财务监控，也可以掌握和监控远程库存、销售经营等业务情况。
3、财务工作方式的创新。互联网技术改变了全球的经济模式，相应地必须改变财务人员的工作方式。传统的固定办公室要转变为互联网上的虚拟办公室，使财务工作方式实现网上办公、移动办公。这样，财务管理者可以在离开办公室的情况下也能正常办公，无论身在何处都可以实时查询到全集团的资金信息和分支机构财务状况，在线监督客户及供应商的资金往来情况，实时监督往来款余额。企业集团内外以及与银行、税务、保险、海关等社会资源之间的业务往来，均在互联网上进行，将会大大加快各种报表的处理速度，这也是工作方式创新的根本目的。
二、企业财务管理的创新
1、转变企业理财观念。信息经济的兴起，使创造企业财富的核心要素由物质资本转向知识资本。企业理财必须转变观念，首先，要认识知识资本，即了解知识资本的来源、特征、构成要素和特殊的表现形式。其次，认可知识资本是企业总资本的一部分，搞清知识资本与企业市场价值和企业发展的密切关系，以及知识资本应分享的企业财富。
2、加强网络技术培训。网络技术的普及与应用程度直接关系到财务管理创新的成功与否。有针对性地对财务人员进行网络技术培训，可以提高财务人员的适应能力和创新能力。首先财务人员如果将将经济、财会、网络有机地结合，面对知识快速更新和经济、金融活动的网络化、数字化，就能够从经济、社会、法律、技术等可以多角度进行分析并制订相应的理财策略。其次，通过技术培训可使财务人员不断吸取新的知识，开发企业信息，并根据变化的理财环境，对企业的运行状况和不断扩大的业务范围进行评估和风险分析。为此，要适应信息经济发展的要求，根据国际金融的创新趋势和资本的形态特点，运用金融工程开发融资工具和管理投资风险。
3、积极开展对知识资本的理论研究。信息经济的发展将使财务管理目标转向知识最大化，但目前知识资本的理论尚未成熟，必须积极开展理论研究和实践。知识资本是一种无形资本，对知识资本的管理是新形势下企业理财的重大创新。对此，首先应研究知识资本的构成要素及其市场化形式，探讨知识资本的有效运作管理方法。其次，要研究知识资本的计量方法，确定知识资本价值，研究知识资本的证券化形式和估价方法。第三，要对知识资本运作的案例进行分析，总结企业知识资本运作的具体操作方案。第四，研究知识产权保护问题，它是知识资本保值增值的基本前提。总之，知识资本是信息经济下一种新的资本形态，对知识资本的理论研究也是实现财务管理创新的基本条件。
4、对企业进行业务流程重组。信息经济是一种全新的贸易服务方式，它以数字化介质替代了传统的纸介质，将打破传统企业中以单向物流运作的格局，实现以物流为依据、信息流为核心、资金流为主体的全新运作方式。这就要求企业必须对现有业务流程进行重组，将工作重心放在价值链分析上。首先，企业要从行业价值链（原材料供应商―产品―制造商―销售商）进行分析，以了解企业在行业价值链中的位置，判断企业是否有必要沿价值链向前或向后延伸，以实现企业管理目标。其次，对企业内部价值链（定单―产品研究设计―生产制造―销售―售后服务）进行分析，以判断如何降低成本，优化企业流程。第三，从竞争对手价值链分析入手，通过与竞争对手的相应指标进行比较，找出与竞争对手的差异和自己的成本态势，从而提高整体竞争力。
5、建立财务风险预测模型。随着互联网在商业中的广泛应用，在企业内部作为数据管理的计算机往往成为逃避内部控制的工具，经济资源中智能因素的认定将比无形资产更加困难。在企业外部，由于“媒体空间”的扩大，信息传播、处理和反馈的速度大大加快，商业交易的无地域化和无纸化，使得国际间资本流动加大，资本决策可在瞬间完成。总之，由于信息经济的非线性、突变性和爆炸性等特点，建立新的财务风险预测模型势在必行。该模型应该由监测范围与定性分析、预警指标选择、相应阀值和发生概率的确定等多方面的内容组成，并能对企业经济运行过程中的敏感性指标，（如保本点、收人安全线、最大负债极限等）予以反映。这样，将风险管理变为主动的、有预见性的风险管理，就能系统地辨认可能出现的财务风险。
【关键词】 村镇银行； 个人理财业务； 发展策略
村镇银行作为新型银行业金融机构的主要试点机构，拥有机制灵活、依托现有银行金融机构等优势，自2007年以来取得了快速的发展，对我国农村金融市场供给不足、竞争不充分的局面起到了很大的改善作用。作为服务“三农”的农村金融机构，村镇银行个人理财业务的发展应该建立在为农民服务，促进农业和农村经济发展的基础之上，以“三农”发展为前提，充分利用地缘优势、人缘优势，通过发展个人理财业务实现内涵式的经营规模扩张，达到降低成本、分散风险、提高盈利水平的目的。
一、打造村镇银行适宜的个性化理财产品
村镇银行理财产品的设计与开发，必须与自身的发展战略和定位相适应，还应根据自身的资源优势和特点确定发展重点及特色。
从规模上看，村镇银行是真正意义上的“小银行”。在经营范围方面，村镇银行的功能相当齐全。根据规定，村镇银行可以吸收公众存款，发放贷款，办理国内结算，办理票据承兑与贴现，从事同业拆借、银行卡业务，发行、兑付、承销政府债券，收付款项目及保险业务等。村镇银行虽小，却是独立的法人，区别于商业银行的分支机构，村镇银行信贷措施灵活、决策快。
个人理财市场是一个差异性较大的市场，不同的个人和家庭在不同的生命周期阶段，所面临的问题不同，对个人理财也有不同的需求。基于村镇银行规模小、成立时间短、刚刚涉足理财产品业务，在理财产品的开发设计上，应从客户需求出发，选择合适的细分变量，如：风险态度、年龄、教育、财富、个性等。对客户进行较为细致的市场细分，为客户量身定制多种可选理财方案，重点打造村镇银行适宜的个性化理财产品。由于村镇银行面临的客户层次有较大差别，因此在产品开发上，应当从结构相对简单、管理运作难度小的产品入手，取得经验后再稳步向其他理财产品领域推进。
村镇银行的个人理财业务处于发展初期，应将结构性存款类、货币基金类、新股申购类、证券投资基金类、贷款和短期融资类理财产品作为其开发的重点。特别是新股申购类和证券投资基金类理财产品开发，能满足多年来村镇居民投资股票和证券投资基金的需求。结构性存款类理财产品的资金运作方式是定期存款或者购买大额定期存单，利用集合多个客户资金的规模优势进行大额定期存款投资，以获得零散客户所难以获得的较高的存款利息率。其特点是风险小，但收益率相对低，适合低风险承受客户。货币基金投资类理财产品的投资对象是货币市场基金，而货币市场基金的投资对象是银行定期存款、大额存单、债券、短期债券回购、中央银行票据以及优先级资产支持证券等，特点是风险低、流动性高，适合流动性要求高、风险承受能力较强的客户。新股申购类理财产品是银行发行理财产品募集的资金用于新股申购的理财产品。相对于个人投资者单独进行申购来说，新股申购理财产品凭借集合大量投资者的资金形成规模效应，可以有效提高新股申购的中签率，从而取得良好的预期收益。这类理财产品基本上是由银行同信托公司以及证券公司合作运作的，银行负责资金的募集和监管，信托公司作为受托人，券商或信托公司主管投资运作，通过申购IPO公司的股票获取上市后的差价收益，并在扣除管理费用后分配给投资者。这类产品的期限设计非常灵活，可以是专门用于一只新股申购的短期产品，也可以是反复申购的期限较长的产品，并且还可以设计成开放型，在新股申购时直接从客户的存款账户中划出资金，申购完毕马上将资金划转到客户的存款账户。投资于基金的银行理财产品属于非保本浮动收益型理财产品，其风险和收益特性主要视投资对象的具体种类以及资产配置比例来确定。例如，偏股型基金的风险较大，收益率相对较高；而偏债券类基金的风险就较小，收益率也相对低。贷款和短期融资类理财产品，由于有充分的担保物或者可靠的担保，风险和收益在各类理财产品中处于中等位置，它与保本固定收益类产品在拥有相同风险的情况下，能达到较高的预期收益率，是稳健型理财产品，适合风险偏好中等程度的客户，投资收益率高。
二、树立“以客户为中心”的营销策略
个人理财业务的开展必须以客户为中心，奉行营销推广和服务吸引“并举”的战略。大力开展以关系营销为主的金融营销和以优质高效服务为主的服务支持与吸引活动，实现银行与客户在价值利益上的“双赢”。
树立“以客户为中心”的营销策略，就要真正意识到客户需求的重要性，改变以产品为中心的营销模式，从“我能为客户提供什么产品”，向“客户需要什么产品”的营销理念转变，努力做到针对顾客不同的特点提供不同的服务。对老年客户和低端客户，主要通过前台服务宣传和介绍，引导他们选择适合自己的理财方式和理财产品；对年轻人及中端客户，其受教育程度一般较高，应充分利用现代信息技术，加大对自助业务、电话银行以及电子渠道的整合力度，为其提供方便快捷的服务体系；对高端客户应由专业的理财师为其提供服务。根据客户资产的规模、预期收益目标与风险承受能力等相关信息，为客户量身定制多种可选理财方案，并通过后续服务加强与客户间的联系。
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