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[关键词]个人理财投资;个人理财投资风险;风险规避;投资组合;会计投资者保护
[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.03.150
1 我国个人理财投资现状
进入21世纪以来,随着我国经济的飞速发展和人民生活水平的不断提高,个人理财投资已经不再是少数人的财富秘诀,成为大众不可缺少的致富工具。我国现在的财富市场规模已跃居为亚洲区仅次于日本的第二大财富市场。我国个人投资理财市场虽然起步较晚,可并不影响其蓬勃发展。目前,个人理财业务主要由各商业银行开展,各家银行将个人理财看作是新时代的利润增长要素,重金打造个人理财产品。除了银行之外,我国已经初步建立证券、股票、保险、基金等较健全的个人理财投资渠道供人们选择。个人理财投资工具也在不断推陈出新,竞争中求生存,求发展,为人们提供更多种选择,更好的服务。与此同时,人们投资的理念也越来越成熟,越来越理性化,投资与风险意识增强,逐渐懂得遵守投资的基本原则――风险与投资收益相平衡。这样根本性的变化有利于资本市场的发展,同时更能证明个人理财投资在社会经济进步中起着重要作用。
2 个人理财投资的存在的风险
2.1 理财产品市场变动造成投资者盲目跟风,导致投资者轻视实际收益
风险根据可分散性可分为系统风险和非系统风险。由于受到供求关系或者国家政策等外部原因的直接影响,理财产品的收益值很容易变化,幅度不明确,不可以通过组合投资来分散风险,这就是系统风险,又称市场风险,最明显地反映在股票市场。当市场利率或者财政政策倾向于向市场投放资金时,股票的价格就会水涨船高,股民就会跟风竞相购买,这样就会哄抬股价。当股票的价格过度高于它的内在价值时,大批股民就会撤资,导致股价的暴跌,给后续进入的投资者带来严重的亏损。除了在股票市场,同样在银行依旧存在市场风险。行市场风险主要表现在利率风险。市场利率变化具有不确定性,会随着市场商品价格以及市场供求关系的变化发生变动,个人投资者的实际收益与预期收益会发生背离。当市场利率上升,人们的预期收益就会增加,个人投资也会随之增加;然而当市场利率下降,实际收益低于预期收益时就会给投资者带来损失。
2.2 单个理财产品所在公司经营不善给投资者带来的风险
大多数个人投资者在投资时往往只选择一种最看好的理财产品,一旦理财产品所在公司经营不善面临财务危机时,其理财产品价格就会迅速下跌,从而使投资该产品的投资人遭受损失。这种由于单个理财产品所在公司经营成果、财务状况、重大事件所引起理财产品价格明显变动给投资者带来的风险就是非系统风险,是可以通过投资组合来分散掉的风险。
2.3 商业银行不能提供足够的流动资金支付投资人本金及利息的风险
商业银行要为存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求准备足够的流动资金,这种能力被称为商业银行流动性。银行为什么存在流动性风险呢?银行在吸收储户的存款和投资人的投资之外,还有贷款业务。也就是说将吸收进来的这两方面资金贷给借款人,在此基础上收取利息。通常来说,银行吸收多个储户和投资人的资金之后贷给一个借款人,如果这个借款人在贷款之后没有偿还能力,不能够以银行存款偿还银行贷款,只能以抵押物作为偿还。此时,银行的流动资金就会减少,这样银行就没有充足的流动资金支付储户或者投资人的本金及利息。然而,如果储户提前取款或投资者提前撤资就要相应减少大部分利息收入。无论是否提前撤资都会对投资人的既得利益和投入资本造成亏损。《巴塞尔协议》中提到,对单个人或一组相关借款人的大额风险暴露了信用风险的集中,并且是造成银行问题的常见原因。
2.4 我国相关法律不完善,金融诈骗给投资者造成损失
大多数个人投资者在理财投资是不能容易地找到相关法律和规范来为他们的理财投资项目做出保障。传统的投资理财中,投资者往往太过于信任理财经理人夸大理财产品的预期收益,导致投资者相信过高的预期收益投资,而实际收益低于预期收益时,理财经理人对其宣传的的理财产品的亏损不用负责任,投资者自己承担损失,这是传统诈骗风险。 随着网络技术的飞速发展,网络诈骗风险越来越成为人们容易上当受骗的风险。这些理财类钓鱼网站主要类型包括:小额贷款办理、信用卡办理、投资理财诈骗等,其中投资理财类钓鱼是目前单笔诈骗金额最高的钓鱼类型。据央视财经频道在“3・15消费者权益日”报道了一家名为金玉恒通的香港投资管理公司开始在内地各大网站做宣传推广,并以日息1.5%,月息45%的高额回报招揽理财客户。据初步统计,一年时间先后约有2万人投入了近100亿元参与金玉恒通的理财计划。到了2013年9月3日,金玉恒通公司突然关网,投资者的资金一夜之间消失无踪,金玉恒通公司的注册地、注册人、网站上出现的公司负责人照片全部涉嫌造假。香港证监会警示公告,称金玉恒通公司是一家无牌公司,没有任何外汇投资和理财资质。众多倾其所有参与金玉恒通理财计划的投资者才如梦初醒。除了宣传高收益之外,也有可能让人不自觉掉入陷阱,例如,在公共二维码上做手脚,欺骗消费者刷码有折扣,让消费者掉入陷阱。
3 如何规避风险个人理财投资中存在风险的规避措施
3.1 切莫因从众心理忽略了系统风险的存在
当市场上某类理财产品行情大好,价格一路飙升的时候往往就是市场风险来临的前兆。人们往往只看到了当前的收益却忽略了随之而来的市场风险。因此,避免市场风险首先要有的主观意识就是避免从众心理。当大多数人都选择一种理财产品时,同时意味着该理财产品的收益率接近最高极限,在短时间之内必然会有严重的下跌。在理财产品价格大幅上涨时,投资者可根据自己承受风险的能力购买一定量的理财产品,切忌重仓操作,不要压上自己的风险承受能力之外的资产,以免在金融市场暴跌时损失惨重。
3.2 投资者可以利用组合投资来规避公司经营不善导致的风险
“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”往往是规避投资风险最直接的办法,同时组合投资也是分散非系统风险最有效的办法。在一定的条件下,一个投资者的投资组合选择可以简化为平衡两个因素,即投资组合的期望回报及其方差。风险可以用方差来衡量,通过分散化可以降低风险。这就是现资理论――马科维茨的均值-方差理论。例如,两只股票A和B组合,单只股票的风险可以用它的标准差来表示,计算出两只股票的协方差来表示这一投资组合的风险,再用协方差除以两只股票的标准差之积得出两只股票收益率的相关性。相关性与风险呈同方向变动,相关性越大,相应风险就越大。但是相关性与组合中的股票数量成反方向变动,一个组合中的股票数量越多,相关性就越小,因此组合的风险也就越低。但是,组合风险是在系统风险之上的非系统风险,系统风险是不能被分散掉的。
3.3 会计的投资者保护功能能有效地避免银行流动性风险带来的损失
会计投资者保护功能体现在会计能保护投资者能保护投资者的基础性信息,特别是在投资者保护的社会规范机制与市场机制的运行中有着重要的作用。会计盈余通过对公司历史成果的反映,提供预见公司未来发展前景的基础。同时,会计信息具有充分、准确、及时的特性。因此,投资者可以在购买商业银行的理财产品之前在得到银行授权的情况下向注册会计师咨询该公司的财务报告。通过全面的会计资料,借助会计师对商业银行的历史存贷比进行研究。央行规定商业银行最高的存贷比例为75%。一般来讲,存贷比越高,流动性风险就越大。除了存贷比之外,投资者还要根据注册会计师出具的财务分析报告分析商业银行借款者的信用状况,最大程度上保证自己的投资和收益能够如期兑现。
3.4 “天下没有免费的午餐”――所有“高收益、低风险”都是谎言
“高收益、低风险”的理财产品大多数是陷阱。刚进入这个行业的投资者拥有闲置资金,又着急投资,很容易被这种理财产品的“糖衣炮弹”欺骗。投资者面对此类理财产品一定要提高警惕,防止上当受骗。在投资时,应寻找正规的理财公司、商业银行,民间小额贷款公司提供的理财产品多为融资性质,他们是不具有融资的权利的。网络诈骗也具有这样的性质,但是除了要提高警惕之外,还应做好网络安全的维护。关于网银和支付宝一类的支付工具以及淘宝账号都要做好相应的防范工作。密码要定期更换,要设置异地登陆提醒,等等。中国银行理财经理王银提醒大家,投资者应定期对电脑和手机进行杀毒。如果下定决心购买网络理财产品,也要合理选择限额、限期,她认为,网上理财单品额度最好不要超过10万元,时间一般在半年以内最为合适。
除了投资者要提高自身的风险防范意识之外,国家和金融行业也要做好相应的工作来为投资者的理财项目保驾护航。首先,要完善法律和政策为个人投资理财提供一个良好的环境。为个人理财业务的发展提供一个有效的行政约束框架和法律保障。其次,金融机构之间应加强跨行业合作,商业银行、保险、证券公司,基金等部门之间应联合起来,为个人投资者提供优质的、一站式、一条龙式的服务,为个人理财投资保驾护航。然后培养复合型金融专业人才,提高理财人员的专业技能素质和职业道德素质,尽快建立起一支熟悉金融、税法、保险、证券投资等方面专业知识专业理财人员团队。最后,注重与国际接轨,尽早建立具有公信力理财人员认证培训及管理机构,使人们在对理财师的咨询中更好地理解个人理财投资,为个人理财投资在中国的发展做好市场铺垫。
参考文献:
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[4]持续性银行监管安排,A.银行业的风――信用风险(第四节)[S].巴塞尔协议,1997(9).
【关键词】理财;风险;防范
理财是通过一系列有目的、有意识的规划来进行财务管理,累积财富,保障财富,使个人和家庭的资产取得最大效益,达成人生不同阶段的生活目标。理财工具,即投资者在进行投资理财过程中所运用的股票、储蓄、基金等的总称。目前我国市场上可用的投资理财的金融工具主要有:存款、股票、债券、投资基金、衍生产品、外汇、黄金等。此外,还有一些如房地产、收藏品之类的非金融工具,这里介绍常用的几种。
一、股票
股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭票,像一般的商品一样,股票有价格,能买卖,可以作抵押品。股份公司借助发行股票来筹集资金,而投资者可以通过购买股票获取一定的股息收入。
股票投资是一种高收益、高风险的金融活动,对于一个理智的投资者,在追求丰厚投资报酬的同时,必须正视股票风险,采取有效的防范手段与及时的控制措施减少风险损失。按风险影响的范围,可将股票投资风险分为系统与非系统风险两大类: 系统风险是指影响所有股票的风险,主要包括市场风险、购买力风险、利率风险、宏观经济风险等;非系统风险则是指只影响某些个别股票的风险,主要包括财务风险与企业经营风险。股票投资风险是客观存在的,因而投资者在进行决策时,必须正确地对待与处理股票投资风险,进行投资风险的管理。
在投资者的投资决策中,对投资风险的防范主要体现在时间的选择、个股的选择以及资金的运用三个方面。
(一)持股时间的长短
持股时间是指投资者从购买股票到出售股票的整个时间间隔。俗话说: “时间就是金钱”,这句话正说明了时间具有它的机会成本。因而持股时间的长短是影响收益的重要因素。一般来说,对于发展潜力较大的绩优股,宜采用长期投资,可以获得较为丰厚的投资回报; 对于某些比较活跃的价格波动较大的个别股票,则应采用短期投资,同时还能保证资金较好的流动性。
(二)股票价位的多样化
一般来说,股票价格在20元以上称之为高价股,10元以下的股票为低价股,价格在10-20元之间的则为中价股。高价股的业绩一般比较好,成长潜力大,风险小,但收益也小; 低价股则一般业绩比较差,投机性较强,风险大,收益也大。投资者可选择一些绩优高价股做中长线投资,同时购买一些比较活跃的中低价股做短线投资。
(三)资金的合理运用
资金的运用主要是持仓比例的问题,即投资者手中所持货币与所持股票价值的比例关系。有一个基本的原则:当股市处于上升阶段(牛市) 时,持仓比例应该增大;当股市处于下跌行情(熊市) 时,持币比例应该增大。因为投资者在股市的资产形式只有两种:货币和股票。当股市上涨时,股票升值,货币相对贬值,投资者应该增加股票的持有比例,减少现金的持有比例; 反之,股市下跌时,股票贬值,货币升值,投资者应该卖出股票,增加持币比例。在这个原则的指导下,投资者可根据市场的变化灵活掌握持仓比例。
二、基金
基金是发行单位以基金证券或份额的形式募集社会闲散资金,形成一定规律的信托资产,然后交由专业的基金管理人管理的运营,投资于股票、债券、外汇货币市场等金融投资工具,最终按投资比例分享投资收益。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金。
证券投资基金的基金资产由专业的基金管理人负责管理,并配备了大量的投资专家,他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识,而且在投资领域也积累了相当丰富的经验,因此投资基金比自己直接在证券市场操作可能带来的收益更高。但是基金的风险明显高于国债和银行存款,尽管基金都是由专家操作,但资金总归在证券市场中流动,专家也有失误的时候。
三、债券
债券是一种表明债权债务关系的凭证,证明持有人有按照约定条件向发行人取得本金和利息的权利。债券的主要特点:一是能够按期偿还本金和利息;二是流通性较好;三是收益比较稳定。债券存在的风险主要包括:
(一)违约风险,是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来损失的风险。除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券或多或少地有违约风险。一般来说,如果市场认为一种债券的违约风险相对较高,那么就会要求债券的收益率要较高,从而弥补可能承受的损失。
规避方法:最直接的办法就是不买质量差的债券。在选择债券时,一定要仔细了解公司的情况,包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况,尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券,在持有债券期间,应尽可能对公司经营状况进行了解,以便及时作出卖出债券的抉择。同时,由于国债的投资风险较低,保守的投资者应尽量选择投资风险低的国债。
(二)利率风险,是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问,利率是影响债券价格的重要因素之一:当利率提高时,债券的价格就降低;当利率降低时,债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动,所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。
规避方法:分散债券的期限,长短期配合,如果利率上升,短期投资可以迅速的找到高收益投资机会,若利率下降,长期债券却能保持高收益。
(三)经营风险,是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误,导致资产减少而使债券投资者遭受损失。
规避方法:为了防范经营风险,选择债券时一定要对公司进行调查,通过对其报表进行分析,了解其盈利能力和偿债能力、信誉等。由于国债的投资风险极小,而公司债券的利率较高但投资风险较大,所以,需要在收益和风险之间做出权衡。
四、保险
保险本身是经济保障的有效手段,也是一种新型理财工具。保险投资是投资者运用一定本金购买保险,希望在灾害出现后能够获得一定的收益来补偿损失,追求的是一种安全感,是一种效用的满足。所以保险理财的首要作用是保障,只要一签订保险合同,在保险期内发生保险事故,无论投保人缴纳了多少保费,都能得到大大超过所交保费金额的赔偿金,从而减轻受损人的经济损失和心理压力,迅速恢复正常生活。可见,保险具有理财的基本性质。目前像投连险等保险理财产品除了同传统寿险一样给予客户生命保障外,还可以让客户直接参与由保险公司管理的投资活动,将保单的价值与保险公司的投资业绩联系起来。与纯粹的基金、股票、债券等其他理财产品相比,保险除了有投资功能外,还有保障功能,其风险明显小于其他理财产品。
综合以上分析可以得出:理财工具的风险性和收益性是同向的,即风险性越低,获利能力越弱;风险性越高,获利能力越强。居民可根据自身的实际情况,合理进行资金分配,制定适合自己的财务计划,进而达到保值甚至增值的目的。
参考文献:
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当市场经济发展到一定程度时,便会形成风险投资。只有借助一系列的制度建设,构建关于收益和风险相等的市场环境,才能促使人才、技术、资金等进行一定的流转,并且促进交易的进行。风险资本和普通资本之间的区别在于,风险资本注重的是资本收益,而非财务收益。所以,其也为资本构建了获得资本利益的制度,形成了完整的风险投资体系。
风险资本的特点是无限性。风险资本来源于资本市场,同时资本市场也属于风险资本退出的主要渠道。不管是借助出售、收购、兼并等模式来退出,还是通过IPO“二板市场”来进行,都无法离开资本市场这个概念。风险投资的目标,并不是对风险进行控制,也不是通过无限量的投入,从而获得稳定的收益。风险投资的真正目标是促使被资本得到无限扩展,要扩展资本,就需要对股权进行转让。第一次公开上市就便属于其中主要的一种形式。企业经营者通过上市所套到的资金,用于新项目的投入,从而产生循环。
如果企业的资金来自于风险资本,而且一些常规指标(税前利益、股东数量、有形资产净值)和一般的证券市场在上市方面存在一定的差异。那么,为了促使风险投资得到一定的发展,就必须要降低上市的要求,构建适合企业上市的制度,促使风险资本能随时退出。这种市场交易模块,属于和主板市场相对的“二板市场”。全球其他国家基本都有“二板市场”,常见的有日本的OTC市场,美国的Nasdap市场等等。二板市场的要求如下:第一,投资者的素质必须很高,第二,要建立严格的监督制度,第三,对主板市场存在依赖性。不管在哪个地区,二板市场都是在完善的主板市场上建立起来的。从目前来看,我国二板市场的发展受到了这些因素的制约:第一,投资者的制约。我国大概有超过七万亿的存款必须得到消化,然而股票市场则大部分都是散户。因此机构投资者不够,无法在二板市场产生强大的投资。第二,我国风险投资事业未得到发展。不但缺少高素质的专业人士,而且政府也过分管束风险投资市场,没有进行激励和监督。
目前,为了促进我国中小型企业的发展,必须建立比主板市场更规范的创业板,从而扶持资本市场。所以,创业板的产生也非常重要。
二、政策法律环境
(一)法律环境
企业属于契约集合体,如果契约不合理,那么就会提高成本。为此,必须对契约进行监管。另外,风险投资存在一定的风险,所以政府需要建立一个完整的风险投资法律保障制度,从而提高契约的法律效应。比如美国早已制定《中小企业法律法》,我国也设立了和风险投资相关的《投资基金法》,并制定了法律保护体系。总体来说,发展风险投资需要这几个方面的法律保障:第一,维护或者建立信用准则的法规体系,第二,建立知识产权保护的法规体系,第三,建立风险投资运营制度的法规体系。
(二)税务环境
早在上个世纪20年代,美国便出台了税务法律,并且减少了资本所得税。这对长期股权投资产生了税务影响,促使风险投资产业得到了发展。美国风险企业的一般组织形式逐渐的被有限合伙制所影响,这是因为在美国税法中,有限合伙制不属于法人,无需交税,税务仅仅由有限合伙人缴纳。此外,有限合伙人借助证券来获得投资回报时,也不需要缴纳税款,可借助证券变现来完成交税任务,因此税负很低。但在我国,合伙制企业必须缴纳税费,这导致我国风险投资企业的合伙制无法和世界接轨。为了促使政府对投资进行正确的引导,我国制定出了关于风险投资产业的税务政策:第一,给予养老金和保险企业等给予税务优惠。第二,给予私人投资者一定的税务优惠。第三,给予股权投资者一定的税务优惠。目前的税制允许债务利息在税前扣掉,这样一来,债务融资便会降低税负。
三、创业文化
不管是哪一种产业,在发展的过程中都离不开各种生产要素。风险投资产业同样如此,它的特点是会受到人力资本的影响。但创业文化则需要在风险投资人力资本中产生,它的重点在于鼓励创新和冒险。所以,创业文化背景也衍生了很多的风险企业。国外对风险投资产业进行研究,认为风险企业发展的原因,主要在于人力资本的发挥,以及该地区的制度、创业文化。
全球众多国家中,投资成功的有以色列、英国、美国等。尽管很多国家和地区都对美国硅谷的发展模式进行效仿,但几乎都失败了。因此,这也说明风险投资产业的发展,对于市场环境、法律制度有着很高的要求,不能一味进行模仿。在我国风险投资产业刚开始发展的时候,因为缺乏风险投资渠道,以及相关的制度,所以一些研究机构对风险资本家进行了分析,在此过程中得到了一些技术支持。很多企业的创业者都来自于科研机构、大学等,和过去的单位有着一定的联系,能够从过去的单位获得一些技术支持、资金支持。不同的高校和科研所都在风险投资发展阶段起到了一定的作用,而且我国也新增了很多的技术开发区。这些技术开发中心都位于技术和人才密集的区域,目的是方便使用区域内的技术和人才优势,从而形成对风险投资有利的创业文化区。也因此,要保证风险投资产业的发展,就需要建立有利于风险发挥的文化体系。所以,创业文化引导着风险资本的走向。
四、中介服务机构
所谓中介服务机构,指的是为筹资者、投资者提供服务的机构,具体包含了律师机构、会计机构、投资顾问、调查机构等等。其具有一定的独立性,所以不受到限制,一旦投资者和融资者产生矛盾,那么中介服务机构能公平的进行裁决。
风险投资属于一种特别的经济行为,其除了要求中介服务机构为其提供服务,更要求一些机构和个人对风险投资行为进行监管,建立一些功能特殊的中介服务机构。比如对创新技术类企业进行技术认证的机构,对企业知识产权、无形资产占股权的比例进行鉴别,或者对企业提品评估、策略改进方面的咨询服务,另外还包括了对申请上市的企业提供咨询、维护等服务的机构等。
【关键词】 创业投资;融资;风险管理
创业资本的筹集是创业投资运作流程的起点,创业投资家凭借自己的信誉和能力与企图进入创业投资领域的投资者签订合伙契约,组建创投,规定所筹资金的投资范围,并保证按照投资者的最大利益投资。事情并不到此为止,在创投运营的整个过程中,创业投资家需要连续不断地筹集资本,以补充投资资金的不足,从而出现了持续筹资的问题。与此同时创业资本家还要考虑,尽可能使所筹资金保持一个合理的资本结构,实现财务风险的最小化,以及经营利润的最大化。由于创业投资具有流动性差的特点,这就决定了它需要一个长期、相对稳定的资金来源,以保证风险投资家不断对原有项目再投资和对新项目投资。无论是发达国家还是创业投资比较发达的新兴工业化国家或者发展中国家,都十分重视通过多元化的融资渠道筹措创业投资资金,加大对高新技术企业的金融支持。创业资本的运作过程是融资与投资的结合,正是由于融资过程的艰难性,才使创业投资家面临压力和约束,也才促使其对投资过程负责。
一、创投融资的风险
1.创投融资风险的表现。(1)创投发展到一定阶段,随着经营规模的扩大,对资金需求迅速膨胀,能否及时获得后续资金的支持,将直接关系其成长与扩张;(2)创投有一定时效性,适当时候应从所投资的企业或项目中退出来,然后进行新一轮投资。创业资本需要具备一定的流动性、周转率,才能不断地获取项目在高成长阶段的高利润,用以弥补失败项目上的损失,如果退出机制不完善,退出渠道不顺畅,创业资本将被锁定在投资项目中,创业投资将失去其本色与功能,也为创投进行下一轮融资带来严重的影响。
2.创投融资风险的类别。创投在融资过程中的财务风险可以划分为静态融资风险和动态融资风险。静态融资风险是指创投进行长期资本筹集带来的风险。创业投资公司出于对其长期发展战略的规划,需要在一个较长的时期内,保持资本来源渠道、资本结构以及负债水平等一定程度相对稳定,不宜发生经常性的变更。动态融资风险是指创投在经营的过程中,出于短期资金安排的需要进行融资从而带来的财务风险。创投的“存货”,即被投资的创业企业的流动性是非常差的,这样就要求创投在对短期资金进行安排的时候,应该充分考虑到对手中现有的资金进行合理的安排,保留足够的流动资金,或者是寻找可以快速进行短期融资的渠道,避免企业陷入支付危机之中。
二、创业资本筹集的原则
1.理性合作原则。从本质上看,融资过程就是筹资者与投资者之间进行理性合作的过程。根据不对称信息理论,融资者完全有可能借助主观或客观上的便利条件,隐瞒某些不利实情,以达到筹集到所需资金之目的。这种“欺骗”对于资金供需双方来讲都是非理性,从投资者的角度看,缺乏完备的调查研究将会导致自身利益的损失;从融资者的角度看,虽然短期内侥幸地获取了所需的资金,这是以自身的信誉损失为代价的;从长期看,投资者终将是理性,否则最终将导致资金来源减少,筹资难度加大,进而给风险投资公司带来经营上的风险。理性合作是风险投资公司采用的首要融资策略。
2.规模适当原则。就创投而言,首先面临着如何确定合理的筹资规模以发挥规模效应,从而获得最大经济利益的问题。这就要求创业资本家对各种因素全面权衡,通过恰当的方式,合理预测最佳规模,确定发展战略,并以此战略指导公司长期资金的融通。其次筹资成本率与筹资渠道有密切关系并随着筹资规模的增大而增大,如果企业不恰当地过度融资,就会使资金成本大幅度增加,影响企业的效益。再有在运作过程中,由于业务的波动性较大,营运资金的需求量常常也有很大的变动。创业资本家应对公司的财务状况进行认真的分析,准确预测资金需求数量,既能避免因资金筹集不足而影响正常投资活动,又可以防止资金筹集过多,造成资金闲置,不必要地增大财务费用。
3.筹措及时原则。根据资金时间价值的原理,等量资金在不同时间点上具有不同的价值。由于融资渠道和筹资方式等因素的不同,使得公司在开始筹资之后,往往需要一定的时间才能获取所需的资金。创投在筹集资金时必须对资金的使用时间进行合理预期,以便根据资金需求的具体情况,恰当地安排资金的筹集时间,适时获得所需资金。否则,容易出现或是由于过早筹资形成资金投放前的闲置增加利息支出;或是因资金到账时间滞后,错过资金投放的最佳时机,造成经营损失。
4.来源合理原则。筹资渠道是筹集资金的源泉,资本与货币市场是筹资的场所,它们共同反映了资金的分布状况和供求关系,决定着公司筹资的难易程度,对成本与收益将产生不同程度的影响。
5.方式经济原则。公司在制定融资计划时,必须认真研究各种筹资方式的特点,比较在不同筹资方式条件下的资金成本,选择经济可行的筹资方式。公司还应关注不同的筹资方式对企业资本结构的影响问题,力争在最大限度地保持企业资本结构合理的前提下,降低企业筹资成本,减少财务风险。
三、创投融资的风险管理
(一)静态融资风险的控制
创投静态融资风险管理主要包括公司对筹集渠道、筹集方式的选择以及保持合理的资本结构以实现企业价值最大化等问题。
1.筹资渠道与渠道选择。综合考察国内外创业投资的发展的历史及现状,创业投资主要来自于以下几个渠道:
(1)富有的个人和家庭。如可以通过发行股份或受益凭证的方式将部分储蓄存款转化为创业资本。
(2)政府。适度的政府参与是创业投资发展的必要前提,政府在创业投资资金筹措等方面起着不可忽视的作用。政府财政资金还是我国创业资本的主要来源之一。
(3)大企业资金。大公司目前在美国的创业投资者构成中居第二位,是仅次于养老基金的重要资本来源,而且发展很快。国内近年来成立的创业投资公司中,产业资本也是主要的资金来源。如资本金为3.1亿元的北京市高新技术产业投资股份有限公司就是由清华同方、首钢总公司等公司注入产业资本成立。
(4)养老基金。养老基金等机构投资者是发达国家最重要的风险资本来源,约占风险资本的1/2左右。国内目前,由于政策法规的限制,社会保障基金还无法进入中国的创业投资领域,从世界各国发展历史来看,养老基金都是创业资本的一个重要来源。
(5)金融机构。发达国家的金融机构,也提供了一定的风险资本,在目前,中国并不允许银行和保险公司等金融机构进行创业投资。
(6)外国资本。近年来,以美国太平洋创业投资基金为代表的外国创业投资基金在中国进行了广泛而深入的接触和实践,新加坡、日本等国也组建了旨在投资于中国大陆创业项目的投资基金。只要相关法律和政策的配套能跟上,进入中国的外国创业资本一定也将非常可观。
2.选择筹资渠道,控制筹资风险。一个国家(或地区)创业投资发展的阶段大体上可以划分为四个阶段:幼稚期、初创期、成长期和成熟期。美国创业投资发展的经历表明,不同创业资本供给主体在创业投资发展的不同阶段所起的作用是不同。据专家估计,我国创业投资的发展已过了幼稚期,目前正处于初创期,再过10年左右的时间我国创业投资将进入成长期,市场逐步趋向完善和成熟,到2018年左右我国创业资本的规模将得到极大的扩张和发展,并最终形成一个完善和成熟的创业投资市场。
影响创业资本的供给因素划分为创业资本的潜在供给和有效供给两个概念。潜在供给是指有可能开发和挖掘的创业资本供给量,有效供给是指实际能够利用的创业资本供给量。中国目前创业投资发展的突出矛盾是:创业资本潜在供给十分丰富,有效供给明显不足。为了扩大我国现阶段的创业资本筹集的渠道,可以采取如下一些发展策略:
(1)重点培育以上市公司为主导的创业资本供给机制。上市公司参与创业投资,不仅可以拓展创业资本的来源,改变我国目前创业资本供给规模小并由政府为主导的格局,而且能够通过参与创业投资调整其产业结构,培养新的增长点。在创业投资发展的初创期,上市公司将成为推动我国创业投资发展的第一主动力。
(2)鼓励证券公司通过直接或间接的方式参与创业投资。证券公司有着优秀的人才,具有参与创业投资的人才优势;证券公司作为直接投融资的中介,在长期的投融资过程中,与商业银行、大型企业集团以及上市公司等已经建立了密切合作的工作关系,具有参与创业投资的投融资优势;证券公司在长期的证券发行和交易活动中,积累了丰富的证券发行与交易的专业知识与经验,具有明显的资本退出优势。
(3)适当放宽对养老基金、保险公司和商业银行投资的法律限制。由于受到《养老基金管理办法》、《保险法》和《商业银行法》等法律制度的约束,目前养老基金、保险公司和商业银行还不能参与创业投资。在现行的法律制度的约束下,养老基金、保险公司和商业银行等资金还不能进入创业投资领域。应对现行的法律制度进行合理的修订,放宽机构投资者的投资限制,允许它们参与创业投资,但为了防范金融风险,必须对它们参与创业投资的最大法定比例作出严格的规定。
(4)建立有效的信用保障体系。建立有效的创业投资供给机制,当务之急是加快完善信用体系,强化社会信用秩序。
3.筹资方式与资本成本。创业投资公司在进行企业长期资本的筹集的时候,应对企业的资本结构做出合理的安排,正确、合理地计算各资本要素的资本成本,以此来确定最低的加权平均资本成本,保持合理的债务-资本比例。在经营的过程中,应注意保持合理的资本结构,避免债务风险,降低破产成本和成本,以利于企业市场价值的最大化。
(二)动态融资风险的控制
创业投资公司的动态融资风险是指在经营的过程中,出于对短期资金需求而进行的筹资并进而带来的财务风险。创业投资项目的流动性是非常差的,在一般的情况中,创业资本要留在项目中长达4~7年,直到目标公司成长起来,达到资本退出的要求,而且创业投资公司投入的资本能够增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%资本的结局都是血本无归。这样就对创业投资公司提出了很高的要求,管理人员需要对企业的现金流量做出一个合理的评估和预测。使创业投资公司保持合理的流动资产余额,避免企业陷入支付危机。资本都是有机会成本,如果在流动资产中沉淀了过多的资金,将使企业丧失很多盈利的机会。创业投资公司应该寻找可以进行快速短期融资的融资渠道,以利于企业能够在短期资金匮乏的时候进行快速的融资。
创业投资公司在对项目进行注资的时候,往往并不是一次性注入该项目所需要的所有资金的,而是分阶段、视情况进行资金的投入。创业投资公司在进行融资的时候,并不需要在最开始的时候一次性融得所需要的资金的全部,只需要根据实际投入的资金总额,安排合理的资金筹集时间表,以合理的方式、在合理的时间筹集到所需要的资金。创业投资项目的特点决定了投资项目有很大的部分是会失败的,此时,创业投资公司不但无法获得预期的盈利,而且会出现收不回原有的投资的情况。在这种时候,公司原有的融资计划受到了干扰。
这些资金构成了创业投资公司的营运资金,创业投资公司应该采取什么样的营运资金政策以及如何利用短期负债来及时补充风险投资公司的营运资金的研究是非常重要。创业投资公司应该结合公司财务管理的实际,采取合理的营运资金持有政策,制定合理的营运资金筹集政策。风险投资公司可以采用的营运资金筹集政策有配合型筹资政策,激进型筹资政策和稳健型筹资政策。创业投资公司应利用短期负债来及时补充营运资金。短期负债筹资具有筹资速度快,容易取得;筹资富有弹性;筹资成本低;筹资风险高等特征。对创业投资公司而言,可以利用商业信用进行短期负债筹资的机会很小,所以应充分利用短期借款来进行短期负债筹资。
四、结论
创投融资是创业投资公司运营的首要环节,增加资本供给和合理的筹资方式是推动创业投资发展的动力和源泉。在创业投资运作的整个阶段中,创业投资家需要不断地进行资本的筹集,补充投资资金。创投融资应遵循理性合作原则、规模适当原则、筹措及时原则、来源合理原则、方式经济原则。创投融资风险可以从静态风险和动态风险来考虑。静态筹资风险控制主要包括创投选择适当的筹资渠道,选择恰当的筹资方式,控制筹资风险,以及保持合理的资本结构以实现企业价值的最大化。动态筹资风险控制主要指创投采取合理的运营资金筹集政策,并充分利用短期借款来及时补充运营资金缺口。
参考文献
[1]顾骅珊.政府设立创业投资引导基金的运作管理模式探析[J].经济研究导刊.2009(3)
一、人员管理
风险投资做为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物,其能否成功在很大程度上取决于对人的管理。财务上对人的管理,即对在风险投资这个特定行业做财务管理工作人员的培养和管理。完善的制度都是人制定的,而它的执行与实施效果完全是依赖于人的素质与能力而定。如果没有适当的财务管理人员,就无法满足公司对投资企业的财务管理需要。对人员的管理表现在:
1、实行严格的选聘标准。应该说公司目前对人员选聘的门槛不低,财务人员的招聘条件一是要求人品好,要诚实、敬业,要有责任心,要有对工作的挚爱和热情。二是要求大学财会专业本科毕业,有三至五年的工作经验,CPA(注册会计师)和硕士研究生优先。这两年来,BVCC招聘了一批学有专长,业务素质良好,可以独当一面的财务管理人员,其中CPA和硕士研究生占到一半以上。财务人员良好的素质是公司向投资企业派出财务经理以保障公司利益的关键。
2、实行定期汇报制度。风险公司的外派财务经理通常每天工作在投资企业,财务部门每月召开一至两次部务会议,专门汇报交流投资企业的财务情况及管理心得,其中重要的财务信息汇成文件上报公司领导及相关业务部门,以利于公司对投资企业的管理。
3、实行定期培训制度。应该说风险投资公司的财务管理有别于一般的财务管理,它要求较高的财务前瞻性及较综合的财务管理能力。随着市场经济体制的不断完善,会计核算和财务管理发生了重大的变革。为尽快跟上这种变化,公司财务部门需要不断地培训。定期培训制度一是适应会计制度的变革,随时更新自己的知识结构,二是向国际惯例靠拢,加强对国际会计准则的了解,以适应国际化的步伐,三是加强对科技动态与财会专业的发展等相关业务的了解,比如,已进行过包括新旧会计制度的对比、企业价值评价、内资企业与合资企业税收政策的比较、网络与会计、我国会计准则与国际会计准则异同系列专题培训。
4、注重总结研究成果。风险投资业务在我国是这几年才发展起来的新兴行业,在公司开展风险投资的实践活动中,遇到过各种各样的问题,比如:风险投资项目的财务评价问题、投资企业的财务管理问题等,我们把在实践中对这些问题的思考加以总结,形成了《风险投资财务分析与评价模型》、《企业所得税税前扣除项目评述》、《风险投资企业财务管理的探讨》、《关于产权交易市场的思考》等研究成果。研究和总结的结果,使大家都有很多收获,既提高了自己的理论水平,又对下一步的工作有指导意义。
二、制度设计
设计财务管理制度,也就是通过一定的程序和系统、一定的规章制度保证对投资企业管理的有效实施。风险投资的财务管理应该是一个系统,对于投资项目来说,它起始于项目的考察论证阶段,结束于项目资本变现退出以后,贯穿于风险投资公司从资金——资本化——资金的长循环之中。
关键词:评审风险、对策、风险管理、外部风险、内部风险
Abstract: the government financial investment project review risk, it is to point to and fiscal review related units or individuals in the review process should be disclosed and didn't disclose important issues of the formation and the risk. Strengthen the finance fund risk management, the use of public funds the security and the efficiency, to regulate internal management and evaluation institutions plan good review organization development strategy is very significant. This paper reviews the work process, external and internal appear risk, combined with my own work conditions and evaluation center experience, put forward the corresponding countermeasures.
Keywords: review risk, countermeasures, risk management, external risk, internal risk
中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:
一、评审外部风险与对策
评审外部风险,是指因建设单位上报的工程资料有重大错报而引致的风险,具体可分为设计风险、合同风险、招投标风险和建设单位风险。
1、设计风险及对策
1.1、设计风险
拟建项目一经决策,设计就成了工程建设和投资控制的关键。但是,由于部分设计单位与建设单位缺乏交流或设计单位自身原因,往往出现以下风险:
(1)设计图纸粗略,内容缺漏,重要数据出现错误,不足以满足完整、准确地编制工程量清单和预算控制价的要求。
(2)图纸内很多工程项目的关键工程量的数据来历不明,仅凭设计经验和业主要求确定。
(3)设计费取费的机制不合理。由于设计费是按照工程概算额的1%-3%计取费用,导致设计单位为了谋取更高的经济利益,图纸设计中有超规模、高档次或多余建筑功能的现象。
1.2、设计风险的对策
(1)关注设计内容的完整性和设计详细程度,有效落实图纸细节和详细做法,要求设计单位改进设计,多与项目业主沟通、交流;
(2)要求设计单位提供准确的设计依据和计算过程资料,如不能满足应暂停审查,提请建设单位敦促设计单位落实,避免不确定因素不合理增加工程造价;
(3)核定建设规模、控制功能档次以及关注建筑外立面或顶层的构配件,避免一味追求装饰效果而忽略其经济性;
2、合同风险及对策
2.1、合同风险
合同对控制造价起着重要作用,合同作为贯穿整个施工过程和结算过程的合约,是控制工程量与造价增加与否的重要依据。评审过程中合同通常存在以下风险:
(1)违法承包人利用其他承包商名义签订合同或超越本企业资质等级签订合同的情况普遍存在。有些不法承包商在自己不具备相应建设项目施工资质的情况下为了达到承包的目的,非法借用他人资质参加工程投标,并以不法手段获得承包资格,签订无效合同。一些不法承包商利用不法手段获得承包资质,专门从事资质证件租用业务,非法谋取私利。
(2)施工合同文本不规范。国家工商局和建设部为规范建筑市场的合同管理,制定了《建筑工程施工合同示范文本》,以全面体现双方的责任、权利和风险。有些建设项目在签订合同时为了回避业主义务,不采用标准的合同文本,而采用一些自制的、不规范的文本进行签约。通过自制的、笼统的、含糊的文本,避重就轻,转嫁风险。
2.2、合同风险的对策:
(1)促请建设单位加强对承包商的资质管理。通过严把建筑承包商资质管理关,从总量上控制建筑施工队伍的规模,解决目前建筑市场上供求失衡与过度竞争问题,从根本上杜绝压级压价。同时,各级建设行政主管部门要加强对承包商参与市场行为的监督管理,对承包商的违法行为要严肃处理,维护正常的建设市场环境,确保建筑市场的规范、健康发展。
(2)借鉴国际经验,推行适用于市场经济的合同示范文本,不断借鉴国际先进经验,以加速建立和完善市场经济需求的合同管理模式。
3、招投标风险及对策
3.1、招投标风险
招投标风险主要表现在一些工程项目管理中存在规避招投标情况,自行指定设计、施工和监理单位,甚至没有监理单位,直接由建设单位管理的现象,使得建设项目失去有效的竞争和监督。这些风险主要表现在以下几种形式:
(1)整个项目不进行招投标。
(2)工程主体采用招投标,而对于配套工程采取议标或者是预算定额结算的方式。
(3)铁路、电力等垄断行业的工程全部由其自行设计、自行施工,完全游离于《招投标法》之外。
(4)项目单位采取小合同招标、大合同续标的办法,回避公开招标。
(5)把大合同分解为小的单项合同,回避招标、采取分阶段招标的方式。
3.2、招投标风险的对策
针对存在的问题,首先,应加强招标文件的评审工作,对招标文件中表述不清、不详的内容提出完善意见;其次,应尽全力协助相关单位严格按照工程施工招标的原则和程序进行,规范和指导工程建设施工招标的各个环节。
4、建设单位风险及对策
4.1、建设单位风险
评审机构与建设单位之间的信息不对称性是产生建设单位风险的根本原因。通常情况下,该风险来自两个方面,一是建设单位主观故意错报、漏报项目造价资料;二是因建设单位工作疏忽和能力所限错报工程预算和决算资料。具体体现在如下几点:
(1)向评审机构提供评审所需相关资料,未能对其真实性、合法性、完整性负责。
(2)设计工作交底不足,导致设计图纸不完整、设计深度不够。
(3)送审资料不完整,补充资料现象较多。
(4)先施工后报审。
(5)标段划分不合理,导致项目不合理增加投资。
4.1、建设单位风险的对策
(1)要求建设单位送审资料内必须有承诺对送审资料的真实性、合法性、完整性负责的《承诺书》;
(2)建设单位应该重视工程前期准备工作,落实好工程标的物的具体细节,做好设计交底工作;
(3)请建设单位重视送审程序的严肃性和送审资料的严谨性,审核过程中不再随意补充资料,要求建设单位写出《送审资料声明》,保证本次送审资料合法性、完整性、真实性,无特殊情形且不经允许不得增补任何资料;
(4)预算审查工作必须实施现场踏勘环节,先施工后报审一经发现,即刻终止审查工作,退出审查程序;
(5)提请建设单位针对项目规模、特点和潜在投标人情形,科学、严谨地划分项目标段;
二、评审内部风险及对策
评审内部风险是指评审机构在评审过程中没有指出被评审单位上报的项目资料存在的重大问题而产生的风险。依据财政投资评审的阶段划分,项目评审内部风险可区分为预算评审风险、结算评审风险以及复核评审风险。
1、预算评审风险及对策
1.1、预算评审风险
预算评审风险包括:未查出预算书中工程量计算错误或清单错项、漏项、多项等情况;对合同条款的漏洞没有及时发现;对材料和设备的品种、规格、品牌、价格等明显模糊事项没有深入评审;工程其他费用超标准等事项没有查出等。上述事项的发生都会不同程度影响项目预算投资额的正确核定,其中预算书的清单编制是风险较常出现的位置,主要问题如下:
(1)送审清单中某些项目与现场实际情况严重背离。
(2)设计图纸有多个版本,而预算控制价未及时改动,造成工程项目的漏项和多项。
(3)专业性较强的非常见设备和材料以及暂定价设备或材料,无详细技术资料,审查单位无从审查。
1.2、预算评审风险的对策
(1)通过建设单位要求编制单位在编制时必须提前踏勘现场,不得“闭门造车”,要求送审资料中必须包含编制单位承诺已踏勘工程现场的《承诺书》;
(2)编制单位应加强与建设单位的沟通和交流,建设单位应将设计修改情况及时通报编制单位,及时移交相关资料;
(3)一方面属于建设单位尚未最终明确使用功能和性能或设计单位未给出技术参数时,应由责任方具体落实,避免盲目性,导致造价增加不确定因素;另一方面,编制方应严格遵照《建设工程工程量清单计价规范》规定,将工程内容和标的物特征属性准确描述,明确详细规格、型号。专业性很强的非常见设备和材料,应明确厂家、品牌。
2、结算评审风险及对策
2.1、结算评审风险
结算评审风险主要包括:在结决算评审中没有查出建设单位提交的工程结决算资料中的重大错报,间接增加了政府投资;实际建设内容与批准的建设内容有偏差而没有发现;变更签证操作不规范;合同执行有问题;没有审出工程款结算错误等。其中设计变更签证是评审的重中之重,主要风险如下:
(1)评审中经常发现,存在先施工后办理设计变更的程序倒置现象,隐蔽工程已施工完毕,评审人员无法对此项变更的真实性、合理性进行核实。
(2)设计变更及现场签证内容不具体、格式不规范。主要体现在有一些签证对于所发生事件的数量、规格记录不完整、内容叙述模棱两可、模糊不清、前后重复或矛盾。工程设计变更单中对变更的原因、范围、部位和内容不明确,尺寸、标高和文字说明表达不准确,没有以图示说明或图示不规范。
2.2、结算评审风险的对策
(1)工程变更签证方面,特别是隐蔽工程签证,建设单位应通知评审部门进行现场确认,保证签证的真实性。
(2)当出现设计变更及现场签证时,应提请建设单位由原设计部门出具设计变更通知单和规范的变更图纸,对重大设计变更应报项目审批部门批准,签证单内容保证清晰、规范,否则坚决予以退回,要求重新报送。
3、复核评审风险及对策
3.1、复核评审风险
复核评审风险主要表现在以下两点:1、未能核实评审结果中出现错误;2、对评审报告描述不够完整、不够严谨未能加以修正;
3.2、复核评审风险的对策
重点抓两个环节,一是对评审结果进行复核,对评审人员提出的审减(增)事项,项目负责人要组织进行复核,进行数量复核和定性复核,对存在争议的事项,要及时与主管领导汇报,拿出解决办法,及时纠正评审偏差;二是对评审报告进行复核,由复核人员对评审报告、评审结论进行详细复核、把关,最后出具评审报告。
风险投资公司面临的财务风险包括筹资风险、投资风险、资本退出的风险。下面就对风险投资公司面临的各个财务风险进行一一阐述。1.筹资风险风险投资公司要投资很多公司,需要其他的后续资金。风险投资公司的筹资风险与所筹集资金的来源与结构有关。而在我国,很多风险投资公司都是政府拨款组建,筹资的来源比较单一。这些资金主要来源于政府财政资金、私人资本、养老基金、银行和保险资金。由于筹资会产生稳定的现金流支出,而一旦公司没有持续的盈利,在某一环节上失误,就会发生公司丧失偿付能力,引发破产风险。2.投资风险这是指风险投资公司面临众多需要资金的公司时对哪些公司进行投资的风险。一些公司会投资失败,倾家荡产,另一些会投资成功,赚的盆满钵满。如何进行投资项目的选择,是摆在风险投资公司面前的一个难题。首先,风险投资人才的匮乏会产生较大的投资风险。很全面的风险分析人才很难找到,阻碍了风险投资公司的发展。其次,政策的影响也会加大投资风险。比如国家对新能源产业的扶持,会降低风险投资公司投资于新能源的风险。另外,投资项目的寿命也会产生投资风险。一个项目寿命越长,所面临的不确定性越大,政策的变更也越大,面临的风险越大。3.资本退出风险这是指当风险投资资金准备退出的时候,遇到的资金难以回收的风险。如果资本无法做到便捷安全的退出,那么风险资本就无法实现收益的最大化,也违背了风险投资公司的初衷,从而会限制更多的风险资金的流入。目前产权市场还不是很成熟,产权的流动性不足。再加上风险投资公司的资本退出机制不是很便捷,造成了很多风险投资公司的资本成为了投资项目的永久性股东,形成财务风险。
二、风险投资公司财务风险的管理
1.对于筹资风险的管理前文已述,我国的风险投资公司的筹资来源单一,筹集的资金量就不会太多。而拓宽筹资渠道可以降低风险投资公司的筹资风险。首先,要培育以上市公司为主导的风险资本供给机制。上市公司一般资金实力雄厚,治理能力以及风险投资的参与意识较强。其次,要适当放宽养老基金,商业银行以及保险公司的投资限制。在现行的法律制度下,这些坐拥大笔资金的机构还无法进行风险投资。最后,鼓励证券公司或者证券投资基金以直接或间接的方式进入风险投资领域。证券公司和基金公司都有着优秀的人才,可以利用这些人才的优势来培育风险管理人才。2.对于投资风险的管理首先,先要对所投资企业的价值做出一个评估,被投资项目预期的现金流能否达到预期。这就需要财务人员对于被投资企业的财务状况进行分析,包含对各项资产、负债、所有者权益的真实性进行鉴定。其次,要有分阶段投资的方式,资本不宜一次性全部投入,可以考虑分步骤的投入。分步骤的投入既是对被投资企业的一种监督约束,也是一种有效的激励工具,可以促使被投资企业更好的发展。3.对于资本退出风险的管理风险投资的目的是适时退出以攫取高额超常利润,而非成为公司股东长期控制公司。最初时候的投资就遵循着分散投资的策略,将资本投资于不同行业,不同地区,不同企业的不同发展阶段上。在这些前提下,风险投资公司应该按照投资组合原理,根据项目的不同发展阶段,对资本退出的渠道、时机做出预期,形成风险项目组合退出方案。然后,在收益一定的情况下寻求最小的风险或者风险一定的情况下寻求最大的收益,从退出方案中选择出最合适的退出方案,即最有退出方案。
【关键词】财政投资评审;财政评审中心;投资比例
一、财政投资评审管理
财政投资评审中心是为了保障财政投资资金有效、安全的进行。为了实现这个目的,财政管理人员应严格防范财政投资审计风险。财政投资风险主要包括政策风险、控制风险、检查风险、固有风险等等,投资项目中不同因素引起不同的风险。判断风险的程度大小,应依据风险发生的方式以及风险产生所引起资金数量损失大小,风险防范过程中应注重防范重大风险,避免资金浪费。
二、财政投资审计风险发生的原因
1.政策风险产生的原因
政策风险主要因为审计人员在项目审计过程中不熟悉相关的法律法规政策,使得不合法行为产生。财政投资中须严格遵循政策法规,不同的投资项目不仅有不同项目的规定制度,还应遵循项目审批的法律程序。例如:对农产品投资应遵循国家政策法规,选择合适的扶持力度;对医疗设施的资金投资应根据各个地方实际情况,结合当地的医疗政策进行;住房建设投资应的建设地点、建设时间、建设周期以及建设中各种问题都有各自的法律政策。不同项目的财政投资在不同地区、不同时态下应各自区分开来。
违反法律政策而产生的风险,多为重大风险,往往产生资金的大量损失,又由于财政投资涉及法规范围较广,评审过程中容易忽视。因此,对财政投资风险的防范应注重政策风险发生,保证财政投资安全。
2.控制风险产生的原因
控制风险的产生主要因为在项目实施过程中,评审人员不能及时发现错误而产生的问题。控制风险的产生主要集中在评审中心内部控制的薄弱环节,评审人员对投资项目了解有限,在具体工作中,不能知己知彼,防范问题发生。
3.检查风险产生的原因
检查风险是指评审中心在资金投资活动过程中,对审计结果检查时出现的问题。审计检查是为了确保投资资金的健康运作,但在实际检查工作中,由于审计人员关注力度不够,从内部产生松懈,导致问题产生。
4.固有风险产生的原因
固有风险是由于审计内部制度不完善而引起的资金损失。固有风险是不可避免的,对于任何项目中固有风险是普遍存在的,不能被完全消除,只能通过各种措施进行风险降低。例如,在资金投资项目中,项目实施环境不断变化,评审人员没有完善的管理制度,导致资金预估过高或过低;由于不确定性因素对投资项目影响,影响投资效益等。
5.技术风险产生的原因
技术风险主要是因为评审人员的自身技术水平有限,对投资项目评审过程中产生失误,造成损失。常见的技术问题由以下造成。
首先,审计人员专业知识有限,技术能力不符合要求。财政投资是国家为了促进经济发展而进行的活动,为了保障财政投资的合理有效性,出台了各种法律法规约束不正当行为产生。在评审人员进行资金评审过程中,工作量涉及范围广泛,对专业人员要求高。因此,容易出现审计人员工作失误造成损失。其次,常见审计工作贯穿时间较长,对结果的审计需要经过成千上百的记录和计算,在这些过程中不可能做到万无一失,由于一步小错误而引起的连锁反应最终产生大偏差。最后,审计是一项综合性工作,审计要求各部门间的配合从而进行判断,由于各部门协调沟通不善,引起的技术风险。
三、审计风险的管理模式
我国审计管理模式主要有四种方式:第一,公务员的管理模式。公务员管理模式强调评审管理和的评审,是对整体结果的评审,主要是为了评价最终资金效用。这种管理模式具有很强的目的性,但是由于评价注重目标而不注重过程,使得审计人员工作积极性不高。第二种模式是参照公务员管理模式进行改进。这种模式的审计工作是单位委托给专门的审计单位,依靠专业的审计单位进行资金投资审计,这种模式大大提高了审计效率。第三种模式是事业单位管理模式。这种模式是单位审计人员和专业审计部门共同审核资金项目,保障审核的准确性,但由于双方审核过程复杂,不利于进行监督管理,评价结果不易被认同。第四,自收自支模式。这种模式的实施地区有限,发挥作用较快,有利于调动人员的积极性,但这种做法把审计和财政区分开来,不利于评审工作的铺展。
四、财政审计风险防范措施
财政审计风险是实现财政投资资金有效性的主要影响因素。在对财政审计风险的防范中应注重以下措施。首先,对评审风险进行评估。积极了解各种评审风险类型,认识各种风险产生的原因,对严重风险进行优先防范。其次,加强审计人员对相关法律制度的了解。只有在了解了相关政策制度后才能更为有效的进行审计工作。最后,提高审计人员的专业知识能力与技术水平,培养审计人员细心谨慎的工作态度,保障审计工作的顺利进行。
五、结论
财政投资对于我国经济的发展有着重要的作用,财政投资审计工作是保障财政投资安全有效性的重要举措。本文通过对财政投资审计风险种类进行阐述,并指出了相应的原因,最后对我国财政审计管理模式进行说明,并给出了相应的解决措施。
参考文献:
[1]黄志刚.我国财政投资评审现行职能定位探讨[J].地方财政研究,2011(06)
[2]杨台英.关于造价咨询中介机构如何在财政投资评审工作中发挥作用的探讨[J].中国总会计师,2011(02)