时间：2023-08-03 09:19:43
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇金融租赁业务模式，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
前言：金融租赁资产证化最早出现于国外，且随后得到了快速的发展。根据2000年世界租赁年报所提供的相关数据显示，1998年全美租赁资产证化达到了351亿美元左右，且在1999年1月至8月期间达到了308亿美元左右。由此可见，金融租赁资产证化的发展在国外已处相对成熟的水平，而我国可以通过借鉴国外租赁公司的运作模式与丰富经验，促进我国金融租赁资产证化的发展。
1.金融租赁的相关介绍
1.1金融租赁的基本内容
所谓“金融租赁”指的是由承租人选择所需的相关设备，而设备的购置的则是由租赁公司即出租人负责，再由租赁公司交付给承租人进行使用与操作，且承租人需要按照租约定期交纳一定的租金。需要注意的是，承租人与出租人均不能中途毁约金融租赁合同的相关规定。承租人在租赁期满后可以选择续租或者退租租赁设备，抑或是将产权转移给其他的承租人。另外，需要注意的是金融租赁方式多用于成套、大型设备的出租与使用。就目前来说，各国对金融租赁的性质与定义有着不同的规定与提法，在国际会计标准委员会制定的标准中，金融租赁指的是出租人将资产所有权的报酬与风险转移给承租人；在我国的相关规定中，金融租赁指的是出租人通过购买承租人所选的设备，将其出租给承租人，并在一定的期限内收取相关的费用，具有融资与融物的双重功能。总而言之，金融租赁具有以融物替代融资，且融资与融物密切联系的特点，其直接目的是融通资金，其租赁对象是技术设备等动产，是以企业（经济法人）作为承租人，其金融色彩非常浓厚。
1.2金融租赁的基本特征
（1）金融租赁因涉及三方当事人，即除了涉及到出租方与承租方间的租赁关系，也涉及到出租房与供货方间的供应关系，使得签订的经济合同必须确保有两个或者两个以上，且在特殊的情况下需另外签订其他的合同。
（2）供货商与租赁物的选择权与责任归承租人所有，即金融租赁的供货商、生产厂以及设备的选定均由承租方负责，而出租方仅需依据承租方的相关要求进行出资。由此，租赁设备在技术、数量、规格以及质量上的验收与检定为承租人管理。
（3）切记分离租赁设备的使用权与所有权，即确保租赁设备的所有权在租赁的合同期内属出租人所有。如果承租人想要使用租赁设备，就需要在合同期内交付相应的租金。
（4）金融租赁是融物与融资相结合的交易，在融通资金中起主要作用。
（5）因金融租赁作为一种信用方式，需要承租人按照合同上的约定，将租金进行分期的支付，以偿付本息，确保出租人能够在租赁期届满的时候收回其购买租赁设备所用的价款与租期内应得的利润与利息。
（6）需要注意的是，在一般情况下，金融租赁合同不可随意撤销。
（7）承租人需要负责租赁期内的设备过时风险、保险、维修以及保养等。
（8）在租赁期满后，租赁设备的处理方法主要包括退租、留购、续租等。
1.3金融租赁的业务品种
（1）出售回租
出售回租指的是承租人可向出租人出售自有物件，与出租人签订相应的租赁合同并明确各项规定，然后将出售的物件再从出租人处租回。该业务可以做成经营租赁回租与融资租赁回租这两种，且分别具有经营租赁与融资租赁的特点与功能，适用于拥有大量固定资产，却急需现金的承租人。
（2）转租赁
转租赁是指转租人需要依据最终承租人对租赁设备的选取，从原始出租人处租入设备，并转租给最终承租人进行使用。转租赁可以有效控制资产负债率，降低承租企业的债务风险。
（3）融资租赁
融资租赁是指租赁设备由承租人选取，再由出租人进行出资购买设备，然后将设备出租给承租人。需要注意的是，租赁设备的所有权在租赁期内归出租人所有，使用权则归承租人所有。另外，承租人在租赁期内需要按期支付租金，且折旧是由承租人计提；在租赁期满后，承租人可以选择留购设备。融资租赁可以有效解决承租人固定资产投资的问题，且可以与其他的金融工作进行综合运作。
2.我国金融租赁行业的发展现状
2.1发展空间
我国移动通讯业、城市出租汽车业、民航等采用的融资租赁方式都是在引进国外设备、汽车、飞机后发展起来的。与国外相比，我国租赁行业的发展水平相对较低。举例来说，美国租赁市场的渗透率可维持在30%，而我国截止到2009年末的租赁市场渗透率为5.02%左右。因此，我国金融租赁行业的发展空间较大。
2.2政策法律
就目前来说，我国的信用体系仍不够健全，使得租赁行业与其他涉足行业的法规法律并不完善，且在很大程度上制约着租赁业务的正常开展。另外，国家的相关部门也未充分重视租赁行业，使得租赁行业的支持力度相对较少，并由此对其业务发展造成一定的影响。
3.金融租赁资产证化的交易结构
资产证化指的是将缺乏流动性，但可预测未来现金流的资产组建成资产池，例如企业应收款、信用卡贷款、住房按揭贷款等，并将资产池产生的现金流当作偿付基础，利用信用升级、现金流重组与风险隔离等，在资本市场发行资产支持证券的结构性融资行为。资产支持证的投资者可以获得资产池在未来一段时间内产生的现金流，且资产池最初的权益人也可以通过资产支持证来出售资产，获得现金。在通常情况下，证券购买者是基金公司、保险公司、个人投资者等。
4.金融租赁资产证化的业务模式
4.1租赁资产证化运作的机理
（1）配置资源机理
资源机理的配置在租赁资产证化的运作中起到一定的推动作用，是将各种资源优化重组，从而实现多方共赢的局面。具体来说，投资者在非证化情况下缺乏资金需求者的有效信息，且对其财务状况与经营能力的了解并不透彻，因而只能将投资对象局限于小范围内，造成资金闲置的问题；再者，一些金融租赁公司的现金流量虽然相对稳定，但无法解决短期资金的产期占用问题。配置资源机理则可以为资金供求双方提供联结的途径，使资金的利用效率与配置得到一定的提高，使多方的参与者获得帮助与收益。就投资者来说，能够获得新的选择机会，其收益较高且更为稳定；就证化特设机构SPV来说，可以借助收购租赁资产，来发行LBS，并从中获利；就金融租赁公司来说，可以通过租赁资产证化，使资产的流动性得到一定的提高，并对自有的资本结构作相应的改善，从而更好地进行资产负债的管理。此外，一些担保、评级、承销等市场中介机构如愿参与到运作中去，也可使业务领域得到进一步的扩大，从而创造出新的利润增长点。
（2）组合资产机理
资产机理的组合需要依据大数定律进行，即通过选取具备共同特征的一些租赁资产，并将其汇集成一个大的资产池，但并不消除每笔资产的特征或者个性等。因此，资产池中资产具有多样化的特点，能够有效抑制单笔资产存在的风险性，且可以对总体的收益作有效的整合。作为租赁资产证化的运作基础，组合资产机理能够以有价证形式出售给市场投资者。另外，租赁资产证化具有流动性强、标准化等优势，可以使设备租赁流动性较差等问题得到一定的改善。租赁资产证化的运作本质是把固定的债权与债务关系转换成可转让债务、债权关系，而组合资产机理应用在租赁资产证化的运作过程中，可以实现重新组合、分割债务与债权关系，并对债务、债权关系中的风险与收益作一定的重组与分离，从而使其配置与定价更为有效，也使各参与方的受益得到保障。
（3）隔离风险机理
从本质上来说，租赁资产证化是指金融租赁公司通过可预期现金流发行证，实现融资的目的。在这一过程中，租赁资产证化的操作核心是信用增级、风险隔离与现金流剥离。因资产证化是靠资产所产生的现金流作支持，使得可预期现金流成为证化进行的先决条件。为实现资产收益的重组与重新分割，需要重新组合资产，即在金融租赁公司全部的资产中，将与租赁资产证化现金流要求相符的资产进行剥离，从而形成租赁资产证化的基础资产。总而言之，隔离风险机制作为金融资产证化交易不必可少的技术之一，可以有效隔离证化交易与资产证化发起人或金融租赁公司的破产风险、资产风险等。
4.2假设案例进行分析研究
假设某金融租赁公司A为了一批生产设备与某承租企业B签订了融资租赁合同，并由承租企业B的母公司C来提供租赁合同项下的连带责任担保。租金总额假设为8.05亿人民币，租赁期假设为3年，而租金的回收方式则是每半年支付一次，等额支付，且租赁利率为7%。此外，租赁公司A聘请了某证公司D作计划管理人。
（1）分析各参与机构的主要职责
当D设立了专项计划后，可向合格机构的投资者发售受益凭证的募集资金，即向原始权益人A购买基础资产。而A因将租赁物件出租给B，具有对B所有权益的请求权，例如违约赔偿金、担保款项、租金、违约时的剩余租赁物请求权以及相关附属的权益等。另外，B需按照融资租赁合同的相关约定，按期将租赁款划入A的账户。在B不能履约的时候，C需要把担保款项划入外贸的租赁收款账户。
（2）设计发售方案
发行6档不同利率、期限的一档次级受益凭证与优先级受益凭证，其中次级受益凭证为3年期，其规模为3200万元，是由原始的权益人作全额认购，且于专项计划存续期内不得转让他人；专项计划存续期间的次级受益凭证持有人不受偿，且在存续期满支付完毕优先级受益凭证的预期支付额后，余下的金额需全部支付给次级受益凭证的持有人。
优先级受益凭证的总规模是80，500万元，且分为6个品种，分别是14，100万元、13，800万元、13，500万元、13，300万元、13，000万元以及12，800万元；各品种的期限分别为3年、25年、2年、15年、1年与05年；各品种的发行利率分别为430%、410%、390%、370%、350%、330%（该利率仅作参考，在实际发行时需依据届时的市场实际情况而定）；各品种的支付方式均为每半年付息1次，且到期1次还本。
5.结语
所谓租赁资产证化指的是金融租赁的主体公司通过集合一系列租期、性能、用途相近或相同，且可以产生相对稳定、大规模现金流的租赁资产，进行结构性重组，使其转换成能够在金融市场上流动和出售的证的过程。租赁资产证化在国外的发展已经相对成熟，所以我国可以通过借鉴国外的基本模式与丰富经验，充分结合我国的实际国情，研究出一个相对合适的业务模式，为我国的经济建设提供一定的服务与帮助。（作者单位：华融金融租赁股份有限公司）
参考文献
[1]孙珂.论金融租赁资产证券化的业务模式[J].商品与质量・学术观察，2011，（4）：3-4.
[2]戴娟.我国租赁公司租赁资产证券化的模式[J].浙江金融，2004，（1）：58-60.
[3]吴云，何建敏.租赁资产证券化及其定价研究[J].生产力研究，2006，（8）：61-63.
1 金融租赁资产证券化分析
1.1 金融租赁资产证券化出现的可行性和必然性分析
金融租赁资产证券化即金融租赁主体公司将大量用途、性能、租期等方面存在较大相似性甚至完全一致, 具备生成较稳定且规模较大的现金流可能的租赁资产进行育机集合和结构完整, 使其转化成金融市场中具有流通性证券的过程, 金融租赁主体公司可以引进资产证券化, 主要是因为, 金融租赁在股东背景、资金成本等方面均较理想, 使其基础资产方面优势明显, 而且在担保服务的作用下, 基础资产现金流的稳定性明显提升, 使资本风险明显降低, 随着近年来我国针对资产证券化的相关法律法规的出台, 我国投资环境得到了法律规范, 为金融市场资产证券化发展提供了条件。但需要注意的是, 我国金融租赁资产证券化并不是偶然现象, 而是金融租赁行业发展到一定阶段的必然产物。首先, 在资金利率和同业拆借资金成本不断增加, 而融资期限不断缩减的市场条件下, 金融租赁在成本方面的优势被逐渐削弱, 而银行贷款和金融债券发行均存在弊端, 使金融租赁企业不得不选择成本相对较低的资产证券化; 其次, 虽然相关规定中明确商务部和银监会主管的金融租赁企业的资本杠杆分别为10 倍和12 5倍, 但在其快速发展的过程中, 仍受到资本金的制约, 而将租赁资产进行真实出售不仅可以实现其出表和资金快速回笼, 而且在扩大金融租赁业务覆盖范围方面也具有积极作用, 所以金融租赁企业在发展中也必然会选择资产证券化。
1.2 金融租赁资产证券化的重点
在金融租赁资产证券化的过程中, 出租人有权向承租人收取合约中规定的租金, 而且具有对承租人担保债务偿还能力所用的租赁设备的所有权, 而出租人的前一种权利受S P v 管理, 后一种权利由出租人管理, 这种管理模式虽然有利于金融租赁企业和客户建立稳定的关系, 并减少融资成本, 但在实际应用中, 并不排除出租人破产的可能, 使投资人面临一定的风险, 因为如果第三方在物权方面被侵害, 其有权对承租人和不创看设备的所育人提起诉讼, 所以在资产证券化的过程中, 应重点把握物权管理方面。其次注创看资产不仅已经覆盖现代大部分行业, 而且在进行还款期限设定
、还款方式选择等方面可以结合双方的需求进行协商, 这直接导致租赁合同具有非标准化特征; 在业务流程的实际落实和业务风险控制方式多样的作用下, 这种非标准化特征被进一步强化, 这直接导致资产证券化的相关调查难以被规范, 使资产证券化发展受到制约, 所以改善金融租赁资产证券化开展的非标准化特征也是其重点方面。
1.3 金融租赁资产证券化的现状分析
2 0 0 8 年一2 01 5年, 我国金融租赁公司售后回租的比例分别为8 4 7 5%、7 7 石3%、6 4 9 4%、6 5 2 6 %、7 5 6 6%、8 3 7%、8 2 6%、8 9 4 %,随着售后回租比例的不断提升, 承租人所要承担的信用风险不断加大, 如果承租人不具备及时付款的能力, 将直接打击金融资产证券化; 其次, 随着全球经济发展状态的下滑, 各行业进行的直接租赁也面临着严重的信用风险, 据资料显示我国2 01 5年部分行业的租赁违约现象已经超过20 %, 这与租赁资产未全面准确的登记有密切关系, 使融资租赁公司不得不面临直接租赁模式下的信用风险。再次, 在我国逐步开展营改增财政政策后, 融资租赁行业原本的基础资产所有权逐渐向特殊目的载体转移, 此时应向租借的当事人提供增值税发票, 但截至目前其并不具有提供增值税发票的权利, 这使我国金融租赁资产证券化在深化的过程中不得不面临营改增环境的制约。除此之外, 在信用评级机构独立性不强、评级结果公信力不足、第三方信用评价公司在此方面经验较少的经济和社会信用环境下, 我国金融租赁资产证券化面临的风险进一步加大。结合远东租赁事件、交银租赁案例、汇元一期租赁案例等可以发现, 目前我国中外合资租赁公司、内资租赁公司、金融租赁公司均进行了资产证券化的探索。最后, 结合大量租赁案件的经过和结果可以发现, 我国要实现金融租赁资产证券化的深化发展, 需要对我国的资产池资产条件进行明确, 使资产的选择、模式的选择得到法律的保护和约束, 这要求我国现阶段积极建立中央优先权登记系统、统一的交易服务平台、完善相关法律和税收政策、提升相应的信用评级公信力。
2 金融租赁资产证券化业务模式分析
2.1 金融租赁资产证券化业务模式的运行机理
20 14 年1 2月, 我国证监会提出对企业资产证券化实施事后备案+ 负面清单 的管理模式, 将事前行政审批取消, 而且使管理人的范围逐渐向子公司扩展, 这使我国金融租赁资产证券化的环境更加宽松, 现阶段我国存在出售回租、转租赁、融资租赁等金融租赁业务种类, 在各仲业务模式开展的过程中要坚持以下机理。
2 1 1 配置资源的机理
在配置资源的过程中, 主要考虑非证券化环境中投资人并不能及时有效地掌握资金需求群体的相关信息, 而且受自身专业知识、信息掌握能力等方面的制约, 其对自身的财务状况判断和经营能力分析也存在一定的片面性和极端性, 这直接导致投资者只能按照自身对市场的了解和可以接触的最大市场范围进行投资行为的判断和操作, 这直接导致投资者的部分甚至大部分闲置资金未被利用, 使资金的利用率和利润空间极大缩减。另外, 部分金融租赁企业虽然具有较稳定的现金供应, 但在短期资金长期被占用的过程中, 会使其资金成本投入不断增加, 加大其经营实际压力, 此时需要通过配置资源使投资人和承租人之间建立较稳定的关系,并有意识的提升资金的配置效率和利用效率, 以此提升参与资产证券化主体的合法收益。例如在资源配置的作用下, 投资者的投资选择主动性、投资收益的稳定性和规模均会明显提升, 而S P C 管理机构也可以通过L B C 的发行, 获取相应的利润, 金融租赁公司的资产流动效率提升, 进而不断优化资产结构、提升资产负债管理水平, 实现更好的发展, 各类中介机构的业务范围得到扩展, 这对其提升市场风险的适应能力和防治能力也具有重要作用。可见在金融租赁资产证券化业务模式开展的过程中, 通过资源配置机理可以更好地保证参与金融机构资产证券化的相关主体的经济收益,推动其进一步深化。
2 1 2 组合资产的机理
组合资产机理实际上就是在保留每笔资产自身特点的同时形成资产池的过程, 这直接决定构成资产池的各部分资产都有其特殊性, 可以使其自身存在的风险受到一定的控制, 并使各部分资产的收益以整合的形式存在, 为资产证券化的实现提供动力支持, 需要注意的是, 组合资产机理在运行的过程中可以向市场投资者出售, 在出售的过程中, 组合资产机理将被视为削介证券。由于金融租赁资产证券化在流动性、标准化等方面特征显著, 将其应用与金融租赁行业中, 对提升租赁设备流动性具有积极的作用, 使原有的债务关系和债权形式的流动性和转让性得到强化, 可见组合资产机理在业务模式中的应用, 实际上是对原本债务和债权关系的破坏和充足, 使原本混乱的风险收益关系得到有效地分离和整合, 这对提升配置的科学性和定价的准确性具有积极的作用, 可以进一步保证相关主体的收益。
2 1 3 隔离风险的机理
金融租赁资产证券化实际上就是金融租赁企业的融资过程, 所以在进行的过程中, 金融租赁企业要对风险隔离、资金流剥离、信用等级提升等方面高度关注, 受资产证券化对可预期现金高度依赖的影响, 在对资产收益进行分割重组的过程中, 要对其整体资产池中具有某方面相似性的资产进行剥离和重组, 从而形成所需要的基础资产, 可见隔离风险机制在业务模式中具有至关重要的作用, 对提升资产证券化发起人等主体对资产风险的抵制能力具有积极的作用, 是推动金融租赁资产证券化实现和发展的重要动力。
2.2 金融租赁资产证券化业务模式的案例说明
为对金融租赁资产证券化业务模式产生更加深入的了解, 笔者结合具体的案例对其进行分析。在甲金融租赁公司与乙承租公司签订融资租赁合同时, 乙的总公司丙公司提供了担保服务, 在合同中明确规定租金总额和租赁期分别为9亿元和2年, 以半年/次等额支付的方式完成租金回收,租赁利率为6 9%, 为保证自身利益, 甲公司向丁证券公司提出了申请, 请其担任计划管理人。可见在此次金融租赁资产化的过程中,公司具有向甲公司购买基础资产的权利, 甲公司可以向乙公司提出所有权益的相关权利, 而乙公司要按照合同向甲公司定期供应租赁资金, 在乙公司的供款能力受到严重冲击的情况下, 丙公司要通过担保款向甲公司继续供应租赁资金。在对各方主体的权利进行明确的基础上, 可以进行发售方案的设计, 在具体设计的过程中要结合金融租赁资产证券化业务模式的三种机理以及市场实际情况进行, 在设计完成后要对各品种的发行利率进行反复确定, 保证其合理性和准确性。
【关键词】互联网 融资租赁业务 模式 发展
一、引言
现代科学技术的发展一项重要的体现就是在互联网技术当中，融资租赁业务的发展容易受到法律、会计准则、政策法规和税收的影响。我国金融事业中的融资租赁业务的发展也基本从以上几个方面着手，而现今互联网技术的发展也给融资租赁业务的模式创新带来了全新的思路。由互联网打底，催生出来的全新融资租赁业务模式改变了传统融资租赁业务在市场中的地位，给我国的金融事业发展注入了全新的活力。我们要重视这一发展机遇，力求更好的利用互联网技术完成对融资租赁业务的促进工作，使融资租赁业务再上高峰。
二、传统金融业务的互联网化
从金融业务模式的发展状况来看，基本可以根据时间的年限将金融业务模式分为两种不同的板块。其一是借助传统的市场交易方式的传统的金融业务，其中也包括融资租赁业务；其二则是通过已经逐渐发展完善的先进互联网技术创新出的全新互联网金融业务，包括互联网融资租赁业务，移动支付和大数据收集和挖掘在其中应用较多，现阶段也更受到人们的亲睐和喜好，成为了现下新兴的金融业务产品。
二十世纪九十年代，信息技术的飞速发展带动了多个行业的生产模式，将全新的生活方式带到了千家万户当中。金融业务得益于信息技术的发展，将自身专项了电子金融的领域当中，信息化的处理系统代替了人工的业务处理系统，更加方便了人们的日常生活，在这一过程中，银行数据的大集中、全新的网络支付和结算系统以及多种网络银行的出现都说明了在当下已经延伸发展出了多个金融信息电子化的产物，给人们的生活带来了全新的活力。
传统金融业务互联网化是金融机构借助先进的互联网信息技术内发性变革的产物，利用信息系统高效、便捷的完成储蓄、支付、结算业务，从本质上来说即借助信息技术完成传统金融业务。但从业务结构或业务模式上来说并没有革命性的创新。
三、互联网催生出全新的金融业务模式
在进入到二十一世纪以后，随着科学技术的不断发展，互联网也进入到了更多的人的事业当中。依托于互联网技术，各个行业也开始了自身业务的发展和创新，金融业务模式抓住了这一发展的潮流，在互联网技术的影响下将自己传统的金融业务模式转化成为了全新的互联网金融业务模式，颠覆了传统的商务贸易模式，让现代化的电子商务站在了时展的前列。
在互联网模式下，互联网公司和企业利用自己的技术优势不断开创出全新的融资租赁业务，这些创新发展出的金融业务模式都是根据互联网技术本身对于数据的挖掘和分析造就的。现阶段我国最常见的互联网金融业务模式就是P2P网络金融和移动支付模式两种。通过互联网技术，将市场上的金融信息和个人连接起来，达到了更加高效也更加快捷的金融管理效果，人们在尝到了这一业务的好处之后也必将更加支持互联网融资租赁业务的发展。
可以说，在互联网催生出的金融业务模式当中，通过移动支付、大数据、云计算、搜索引擎等先进的信息技术，避免了传统金融业务模式当中市场信息不够透明的弊端，让人们能够清晰的看到这一市场当中，双方的交易和融合都是透明可见的，使得互联网融资租赁业务变得更加可靠。并且由于互联网金融业务模式自身的技术特点，规避了传统金融业务模式的当中的金融中介，减少了客户在使用金融业务之中的麻烦，并且由于减少了中介这一环节，相应的也就减少了日常的金融业务管理费用。在资金交互和匹配的过程中，双方各自承担一部分风险，十分公平也清晰可见，将资金的交易放在网络上进行，也降低了在市场中交易的成本。
从互联网金融业务模式和传统金融业务模式的区别上看，两者不仅所采用的媒介不同，前者更是通过互联网和移动互联网的方式将数据变得更加透明，在金融业务的协同操作上更具优势；且由于采用网络互联网技术进行交易，本身的中间成本也变得更低，更容易受到民众的亲睐。
四、结论
互联网融资租赁业务作为现下互联网时代当中一个金融事业发展模式的分支，其本质任务仍旧没有改变，属于传统的金融业务。但由于包装上了互联网的外表，在现阶段仍属于新兴出现的金融业务，人们的接受程度还相对较低。可以看出，在未来的时间当中，随着互联网技术的不断发展，也必将为互联网融资租赁业务提供更加可靠的技术保障；并且通过建立网络信用机制，完善互联网融资租赁业务的相关风险控制项目，让互联网融资租赁业务变得更加具有可信度；最后，也希望相关领导部门和监管机构能够针对互联网融资租赁业务出台油套管的监管政策，真正从制度上保证互联网融资租赁业务的合法性。
参考文献：
[1]郭瑞.互联网融资租赁业务模式发展研究[D].中国社会科学院研究生院，2014.
[2]杨晓林.我国融资租赁业务发展模式研究[D].东北财经大学，2014.
关键词：飞机融资租赁；航空公司；金融业
中图分类号：F83
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2013）14-0119-01
1 我国飞机融资租赁的发展现状
1.1 我国飞机融资租赁发展概况
1980年，在中国国际信托投资公司的推动下，我国民航总局和美国劳埃德银行（Lloyds Bank）合作，采用杠杆租赁模式从美国汉诺威尔制造租赁公司租赁一架波音飞机，这是我国第一次利用融资租赁方式购进大型设备，也是我国飞机融资租赁业务的第一单，标志着我国飞机融资租赁业务的建立。截至2011年底，在民航局登记在册的民用客机数量约1760架，租赁飞机约1000架，占到了总量的57%。据民航总局预测，“十二五”期间，我国航空租赁市场规模将达到600亿美元左右，年均新增航空租赁市场价值将在100亿美元以上，中国民航市场成为全球最具潜力的飞机租赁市场。而目前我国飞机租赁市场90%以上被外国公司垄断，虽然大型国有商业银行开始通过组建金融租赁公司进入飞机租赁市场，但市场规模仍然不能与外资相抗衡，亟需加快发展。
1.2 我国发展飞机融资租赁的意义
第一，加快发展飞机租赁业有利于优化航空公司的机队结构。飞机租赁业使航空公司可以实现以较低成本购置飞机，优化机队配置，扩大机队规模，不仅大大提高了航空运输能力，也提高了航空运输业的盈利能力。
第二，加快发展飞机租赁业有助于获得国际航空市场的定价权。我国飞机融资租赁业的规模和地位决定了我国企业对飞机租赁资产的交易定价权，加快我国飞机租赁的发展有利于尽快获得定价权，改变我国在国际航空市场上的被动局面。
第三，加快发展飞机租赁业有利于促进我国金融业多元化发展。我国飞机租赁市场长期被外国公司垄断，国内金融业在此领域很少涉足。飞机融资租赁业的快速发展，能够使我国金融业大力进入航空领域，对优化金融资产配置，推动金融创新具有重要意义。
第四，加快发展飞机租赁业将极大地促进我国民族航空制造业的发展。2006年，国务院的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》，将研制和发展飞机列入国家重大科技专项。飞机融资租赁业的快速发展，有利于我国国产飞机快速进入国际市场，并为我国航空制造业的发展提供有力保障。
2 我国飞机融资租赁行业发展的机遇与挑战——以工银金融租赁公司为例
2.1 我国飞机融资租赁行业发展的机遇
第一，我国飞机融资租赁行业发展迅猛，发展空间巨大。以工银金融租赁有限公司（以下简称“工银租赁”）为例，工银金融租赁有限公司是国务院确定试点并获中国银监会批准开业的首家银行系金融租赁公司，成立五年多来，一直致力于“专业化、市场化、国际化”的发展战略，现已成为国内资产规模最大、综合实力最强、最具创新能力的金融租赁公司。截至2013年4月，工银租赁境内外总资产近1430亿元人民币，经营管理的飞机突破300架，其中已交付运营飞机100架，飞机资产总额超过300亿元人民币。
第二，飞机融资租赁行业政策支持，发展模式先进。2008年1月，工银租赁首次与海航集团旗下的大新华快运航空有限公司正式签署飞机售后回租协议，通过售后回租的方式为海航集团提供了融资租赁服务。此次交易吹响了工银租赁进军航空租赁的号角。随后，工银租赁将目光转向天津东疆保税港区，借助东疆保税港区作为天津滨海新区综合配套改革试验区的重要载体，先行先试的政策优势，结合单机公司运作模式，创新提出“保税租赁”的解决模式。2009年12月，工银租赁与南方航空公司联合首次引进的2架新波音777全货机在天津东疆保税港区交付，这是我国金融租赁公司首次全程介入飞机交易、融资环节，是首次通过保税区引进飞机，这一模式被誉为“中国保税租赁模式”或“中国税务租赁模式”。这一模式的成功运作，打破了国内飞机租赁业被国外公司垄断的局面，为国内金融租赁公司以更加灵活方式开展飞机租赁业务提供了全新平台。2009年，工银租赁利用全球经济危机形成的市场低点，购买了带租约的飞机，深入了解国外各大航空公司和租赁公司飞机采购和租赁业务的商务条件，并逐步发展到购买有机位无租约新飞机。现在，工银租赁已经采用国际上飞机租赁公司的主流模式——直接批量订购飞机，自主配置飞机构型，寻找客户、自主融资。2012年12月，工银租赁将空中客车（天津）总装有限公司总装的A320飞机租赁给亚洲航空公司，这是国内总装的A320飞机首次出租境外。2013年3月，工银租赁联手中国南方航空公司完成国内首单空客A380飞机租赁业务。4月，工银租赁与匈牙利最大的航空公司威兹航空签署8架全新空客A320飞机售后回租协议，首次在中东欧地区开展合作。5月，工银租赁交付运营了第100架飞机，这意味着工银租赁的航空租赁业务迈上了新的台阶。
经过五年多的开拓与发展，工银租赁境内外客户已达37家，目前业务覆盖亚太地区、中东、南美等市场，与国内主要航空公司及新加坡航空、阿联酋航空、英航、国泰航空等世界一流航空公司均建立了密切的合作关系，遍布中国、亚太、欧洲、中东、南美洲等区域。除了已交付的100架飞机外，公司还拥有各类飞机订单超过200架。预计到2015年末，工银租赁航空资产规模将达到800亿元，有望进入国际航空租赁业十强的行列。
2.2 我国飞机融资租赁行业发展的挑战
尽管以工银租赁为首的我国飞机租赁业呈现出蓬勃向上的发展势头，但是在现实经济环境中依然存在诸多约束因素。
一是由于国内大型飞机租赁公司发展历史较短，资历和实力上无法与国际上著名租赁公司相比，同时我国飞机制造厂商实力不够雄厚、技术水平不足，无法与波音、空客公司抗衡；
二是缺失系统、完整的法律条款，关于融资租赁的法律条款和规章制度分散在《合同法》、《外商投资租赁业管理办法》、《金融租赁公司管理办法》等若干文件中，不能及时处理我国融资租赁业务和相关企业的经营中存在的问题，给调解和处置类似纠纷带来不便；
三是金融配套措施不完善，国内银行提供的融资手段存在些许障碍，同时租赁公司在国内并不能找到除银行贷款之外更加有效、便捷的融资渠道；
四是专业复合型人才匮乏，目前我国飞机融资租赁业急缺具备知识和实践经验的专业复合型人才和专业技术人员。
3 我国发展飞机融资租赁的政策建议
为推动我国飞机租赁业健康快速发展，壮大我国飞机租赁企业，根据国外飞机融资租赁的先进发展经验，需要加大政策扶持力度，优化行业发展的政策环境，逐步提高我国飞机租赁企业竞争力。
（1）鼓励和支持各类租赁企业发展飞机租赁业务。应鼓励和支持有实力的租赁企业进入飞机租赁领域，尊重租赁企业投资决策自，允许和支持租赁企业直接购买飞机，包括从国外直接进口飞机。飞机租赁企业直接订购飞机时，在手续办理、规划数量等方面享受与航空公司同等的待遇。
（2）允许和支持各类飞机租赁公司根据需要设立特殊目的实体（SPV）。特殊目的实体是国际上普遍采取的飞机租赁公司组织模式。目前我国仅允许金融租赁公司和一部分外资租赁公司在境内保税区设立项目公司开展融资租赁业务，这对于我国飞机租赁的发展起到一定程度上的限制作用，应当允许和支持各类飞机租赁公司根据需要设立特殊目的实体。
（3）扩宽融资渠道，降低融资成本。目前飞机租赁业融资渠道有限，难以满足行业发展需求，应支持租赁企业通过发行债券、引入投资基金、资产证券化以及保险资金等方式进行融资，扩宽融资渠道。而为了满足飞机租赁低成本、大额度的外汇融资需求，有必要在中长期外债安排中给予倾斜。
（4）加强税收政策支持力度，提高飞机租赁业发展意愿。从国际上的发展史及经验来看，通过投资抵税、加速折旧等税收增长获得经济利益进而降低出租人的经营成本、承租人的融资成本，能够很好地促进飞机融资租赁业的发展。例如在2011年5月通过的《天津北方国际航运中心核心功能区建设方案》中给予天津东疆保税港区的国内租赁公司或租赁公司设立的项目子公司4%的进口环节增值税，收到了租赁公司的好评，有效促进该地区飞机租赁业的发展。这种有利机融资租赁业发展的优惠政策可以考虑扩大试点范围，提高各地租赁公司的业务积极性。
参考文献
[1]李鑫，朱岳明.对经营租赁引进飞机的深入探析[J].中国民用航空，2007，（09）.
关键词：金融租赁；行业问题；应对策略
一、引言
融资租赁兼具融物和融资两大功能，以融物为形式，以融资为实质。在我国，融资租赁通常以监管部门作为分类标准，分为商务部监管的中外合资融资租赁（外资租赁）和内资试点融资租赁（内资租赁）以及银监会监管的金融租赁。换言之，在我国，金融租赁特指银监会监管的金融机构（比如商业银行、金融资产管理公司）开展的融资租赁业务活动。除此之外，与其他两类相比，金融租赁的不同之处还表现在财税政策、资产登记方式、租赁标的物以及业务范围存在明显差异。尤其是金融租赁的业务范围较广，比如额外允许发行金融债、资产证券化、同行拆借、吸收股东存款、开展固定收益类证券投资业务等，赋予其明显的运营优势（李佳，2016）。
2007年之前，我国金融租赁业发展比较缓慢，正常经营的金融租赁公司仅10家，资产总计仅300亿元（孙磊，2016）。2007年，银监会修订《金融租赁公司管理办法》，开始允许符合资质的商业银行设立或参股金融租赁公司。2015年，银监会将金融租赁公司的审批权下放各地银监局；同时国务院办公厅《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，将金融租赁放在国民经济发展战略中统筹考虑，这些支持促进了我国金融租赁行业的蓬勃发展。2015年，金融租赁公司同比增长57%至47家，2016年6月总数增至52家，虽然这仅占所有融资租赁公司的0.9%，但其租赁合同余额已达1.8万亿元人民币，占所有融资租赁公司总额的38.9%（见图1）。据《世界租赁年报2016》披露，中国融资租赁行业渗透率（租赁行业渗透率=租赁交易量/设备投资额）仅3.4%，远小于前九大发达国家21.6%的平均水平。根据国际经验，这说明我国金融租赁行业总体仍然处于行业发展的初级阶段。本文将对中国金融租赁行业在初级阶段存在的问题予以提炼、剖析，并对行业发展得出相关启示与建议。
二、中国金融租赁行业存在的问题
（一）股东依赖度高，市场化运营程度低
中国金融租赁行业存在对股东“依赖度”过高的问题（郭清马，2010），尤其是业务主要来自股东，资金来源主要依托股东基础信用等。此时，金融租赁公司只是因为拥有独立的公司牌照起到了一定的风险隔离作用，实质上只是母公司的一个部门，运营模式受母公司战略主导，行政化调度和非市场协调特征突出，独立运营能力较弱，市场竞争力不足。
（二）业务模式简单，类信贷特征突出
中国金融租赁行业的业务模式以售后回租为主（占比超过80%），直接租赁为辅（占比不足20%），联合租赁、转租赁、杠杆租赁、风险租赁、结构式参与租赁等国际通行租赁模式开展极少。售后回租在操作上为企业固定资产变现提供了一种有效的融资渠道，帮助企业解决短期流动性缺乏问题，很多企业实质上是变贷款为售后回租。故中国金融租赁业务的“类信贷”特征较为突出，比如某上市公司旗下金融租赁公司2015年营业收入中，售后回租占比约80%，直接回租占比约17%，其他占比不足3%。
（三）标的行业集中，行业优势缺失
中国金融租赁行业的发展战略和业务定位不准确，以简单粗放的规模增长为主，客户类别集中于大客户、标的行业集中度高、同业竞争加剧等问题突出。据统计，银行系金融租赁公司，比如国银金融租赁和中银航空租赁扎堆于航空、航运、工程机械设备等行业。资产公司旗下金融租赁公司标的行业集中在采矿、公共设施、交通运输、制造、建筑等行业，比如信达2015年这五大行业占比超过90%，华融的相应占比超过70%。
（四）人才储备不足，制约行业发展
金融租赁涉及面宽、覆盖域广、交叉性强，只有具备金融、财务、法律、产业等多方面知识储备的从业人员才能充分发挥“融资”和“融物”功能。但目前仅有南开大学等少数高校开设融资租赁专业，中国金融租赁从业人员大都没有经过全面、系统地学习，行业普遍缺乏专业技术人才和管理人才。从业人员往往熟悉金融市场，但对特定“租赁物”及特定市场缺乏长期跟踪研究，压抑了产品创新能力和租赁服务供给能力，难以充分挖掘金融租赁业务的发展潜力，制约了行业发展。
（五）多重风险重叠，风险管控压力大
金融租赁业务的风险来源多样，如经营性风险、信用风险、自然灾害风险、金融风险、宏观风险等，任何一种风险爆发都会影响整个业务的正常运作和租金的安全回收。随着资产规模快速增长，存量资产地域分布广泛、管理半径变长、现场管理难度加大等，风险暴露可能性大大增加。银行系金融租赁公司的崛起受惠于股东背景，如交叉授信的资金优势、股东行的业务班底、股东行客户资源共享等；非银行系金融租赁公司为规避业务风险，与股东或其他关联方加大业务合作；这些都会导致风险更加集中。由于业务模式和融资渠道单一，金融租赁行业的通病是风险管控单一化，重视规章制度建设，关注项目审核和操作层面的微观风险，对税务风险、金融风险、宏观经济风险等关注不够。
（六）行业竞争无序，行业整合需求大
截止2015年底，全国融资租赁公司一共4508家，注册资本总额1.52万亿元。其中，金融租赁公司47家，平均注册资本29亿元，非金融租赁公司平均注册资本不到5亿元，企业数量占比却达到99%。融资租赁行业，尤其是外资租赁公司存在壁垒低、竞争无序的状态，行业未来势必进入整合阶段，具备规模优势和差异化优势的租赁公司将进入高增长和高盈利期。据Bloomberg披露，自2011年以来，针对国内融资租赁公司的兼并收购交易金额增长近13倍，仅2015年交易金额就达69亿元人民币。但与行业高达1.52万亿元的注册资本总额相比，这只是开始，未来行业整合的频率和力度将不断加大。
（七）融资渠道单一，流动性风险隐患突出
中国金融租赁行业包括银行系和非银行系金融租赁两类。前者通过母行交叉授信和增加资本金获得发展资金。后者无母行优势，主要以银行信贷和增加资本金作为发展资金，尤其是以银行贷款和股东贷款为主要融资渠道。行业的保险资金、互联网金融融资及资产证券化融资占比较少。而金融租赁项目大多是中长期业务，短期资金支持长期业务可能导致资产负债期限结构不匹配，银行短期贷款与租赁业务期限不匹配，最终面临流动性风险隐患。
三、对中国金融租赁行业发展的启示与建议
（一）厘清与股东的合作机制，深化市场化协同运营
中国金融租赁行业主要采用金融控股集团构架。金融租赁公司与股东加强协作、优势互补的同时，还要坚持独立运营，比如整合股东和自身的业务渠道、业务决策机制、风险管理团队、风险管控信息系统等，但不依附；尤其是资金来源要依靠自身专业化运营形成的品牌，股东的基础信用仅用于最终的流动性风险控制；同时搭建相对独立的营销、决策和风控体系，形成与其他平台子公司的差异化发展策略，充分发挥协同效应。在金融控股集团构架下，金融租赁业务快速发展可以带动商业银行子公司资金清算、汇划和结售汇等结算业务，信用证、保函、应收款保理等贸易融资业务，以及投行、理财等其他金融服务。采用这一模式须通过市场化手段解决业务合作中的利益冲突和系统内竞争问题，比如真实的交易费用支出和基于交易的利润考核分配机制等。此外，要在业务协同中采用公允关联交易，确保关联方交易风险和控股股东声誉风险可控。
（二）优化业务模式，拓展增值服务
金融租赁的关键在于联系供应链的上下游，其作为资金流的入口为供应链提供融资服务，发展多样化的业务品种，为客户提供综合化的服务方案，通过增加非息收入提高企业收入。要实现上述目标，金融租赁行业需要实现两个层面的转变：一是从资金提供方向专业的资产管理人转变，积极拓展经营租赁业务。此时，金融租赁不仅作为资金提供方，更主要通过发挥专业化资产配置和余值管理能力为客户提供增值服务。经营租赁业务主要基于物权，租金回收仅影响盈利，基本不存在本金的信用风险。而且经营租赁资产的保值增值性较好且收益稳定，能够平滑长期内利率波动的影响，获取持续稳定的收益。二是从以利差为主向兼顾资产管理和交易等非利差收益转变，优化盈利模式。随着利率市场化深入和利差水平收窄，金融租赁公司需要培育以管理和处置资产获得持续稳定利润的能力，要基于行业可持续发展空间优势、资产保值优势、区域优势以及国家政策导向优势原则选择优质租赁资产，提升资产投资能力。同时积极通过资产证券化等方式，开展交易类业务，通过做大资产流量，降低资本占用，获得更多非利息收入，将资金部门建设成为利润中心。建立租赁资产有效退出机制，丰富资产组合管理和风险管理手段，持续优化资产结构，实现更高的资产增值收益。
（三）实施差异化发展战略，实现准确战略定位
金融租赁公司的母公司往往是金融控股集团，拥有金融全牌照。金融租赁业务要与其他金融平台相区分，形成互补协调的业务布局。一是与商业银行信贷产品的差异化定位。商业银行信贷产品主要提供融资服务。金融租赁业务是“融资与融物的结合”，要大幅缩减类信贷业务，强化对“物”的管理和研究，充分发挥自身功能优势，与商业银行实现差异化发展。二是与其他融资租赁公司的差异化定位。金融租赁公司可利用商业银行、信托、保险等多元化金融平台获得融资，但融资优势不应是其核心竞争力的来源，对“物”的独有管理能力才应是金融租赁的核心竞争力。从定位上看，应把金融租赁业务作为金控集团构架中的一条重要产品线，通过专业化的租赁物采购、租赁、管理和处置，在满足客户长期投融资、财务优化、降低成本等需求的基础上，延伸集团的服务领域和手段，并与系统内其他产品和服务互相联动、共同形成综合化竞争力。三是不同金融租赁公司的差异化定位。目前，金融租赁行业的业务模式和标的行业同质性较高、竞争激烈，行业整体亟需深化转型，各公司要在细分领域持续跟踪、研究，专注、做深、做透，锻造差异化的核心竞争力。
（四）培育创新型团队，提升专业化经营能力
创新型团队和专业化经营能力是行业健康发展的源泉。中国金融租赁行业要从以下三个方面着手：一是优化人才结构，建立一个良好的协同机制，将具备良好金融及租赁知识和熟悉特定行业领域的人才培育成架构清晰、合作无间，具有产品和业务模式创新的创新型业务团队。二是突破“贪大求全”发展模式，结合禀赋优势（如人力资本和项目资源），选择特定细分行业重点发展、差异化经营。三是优化客户结构。选择大客户资本消耗较大且议价能力弱，反而降低长期利润率。除国银金融租赁和中银航空租赁等拥有大型央企作为股东外，普通金融租赁公司可考虑以服务中小企业为主，形成大、中、小型客户协调互补的客户结构。
（五）厘清风险来源，完善风控机制
独立自主的风险管理部门，完善的风险识别与预测机制，健全的风险管控体系，科学的业务流程和管理决策机制是减少风险发生的重要保障。中国金融租赁行业要从以下三个方面着手：一是注重风险管理能力建设，完善风险管理制度和流程，建立完善前、中、后台相互制衡的内控架构，扩大内控覆盖面，尤其重视投融资产业链风险，关注与股东以及其他金融平台的关联交易和集中放大的风险。二是建立企业信用评级的行业标准，完善市场风险监测体系，建立租赁资产价值内部评估体系，健全租赁项目担保和保险制度，落实租赁物和抵押物产权归属，加强租赁物保险管理。三是建立责任到人制度和回笼率考核制度，与年薪和奖励挂钩，做到责任到人、奖罚分明。四是要善于通过资产证券化将风险转换给市场投资人承担，实现风险分散。
（六）加强境内外并，促进企业发展壮大
全球著名企业无不通过资本运营和全球并购发展壮大起来。中国金融租赁行业正面临良好的境内外并购机遇：一是中国融资租赁行业处于初级阶段，行业竞争无序，整合需求较大。并购整合有助于快速积累规模优势和差异化优势，实现高增长和高盈利。二是全球经济持续低迷，国际并购机会不断涌现。国际并购既能引进先进技术、促进行业发展，又能提升行业的国际化进程。
（七）拓宽融资渠道，择机IPO上市
要充分利用政策优势，改变银行贷款为主的行业融资模式，拓展多元化融资渠道。中国金融租赁行业可采用如下的融资模式：一是通过创新融资降低融资成本，比如利用租赁资产具有现金流稳定、风险可控的特性，积极推进资产证券化。二是借助母公司的多元化平台发行金融债、信托产品和引入保险资金等。三是发行香港离岸人民币债券、美元债、通过自贸区分公司融入境外资金等。四是通过互联网金融（P2P平台）出售租赁收益权融通资金。五是择机通过IPO进入资本市场获得低成本权益融资，再采用股债轮动融资模式发挥杠杆效应，加成经营效益和放大业务规模。
（八）抓住时代机遇，积极推进国际化发展
中国金融租赁行业面临良好的“国际化”机遇：产业结构调整加快，机械、钢铁、工程设备制造企业急需走向国际市场；其使用期限长、资金占用量大、现金流稳定，是良好的租赁标的。此外，融资租赁在盘活固定资产、促进设备销售、促进企业技术改造等方面独具优势。从国际化实施路径来看，设立综保区或境外运作平台是行业国际化的可行模式。一是通过子公司对旗下SPV的统一管理，可以降低综合运营成本、提高管理效率、实现不同业务领域的风险隔离。二是母公司直接注入资本金可提高子公司的资信程度，助其获得信用贷款额度，发挥杠杆效应。三是利用各种融资品种，推进境内外融资，可以实现负债端和资产端的国际化。
参考文献：
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[4] 韩英彤.金融租赁业将迎来大发展[J].中国外汇，2015，（24）.
摘 要：融资租赁自20世纪起源以来，在西方国家已经有了较为成熟的发展，而我国这一金融业务的开展相对落后。本文将对国外中小企业融资租赁业务创新进行分析，对组织制度模式的多样化进行研究。
关键词 ：中小企业 融资租赁
随着经济的快速发展，为了适应激烈的竞争环境，国外融资租赁业不断地创造新的租赁服务方式，加快创新速度。在业务创新和组织制度模式创新方面主要体现在以下几个方面：
一、不断的业务创新促使融资租赁较快发展
一是创新融资方式。与银行等金融机构进行合作，寻求多种渠道的资金来源。如杠杆租赁，出租人只需付出设备投资的20％至30％，其余部分可由其他金融机构提供，出租人把租赁物的所有权、租赁合同的担保收益权等权利转给金融机构，金融机构对出租人无追索权，该种租赁方式一般用于购置成本特别高的飞机、卫星通讯设备等。在美国所有的租赁额中，直接购买租赁占45％，杠杆租赁占40％，日本、德国的融资租赁业中杠杆租赁也是发展最快的租赁方式。
二是开拓设备来源渠道。生产设备的厂商，设备的租赁商等都可以成为供应设备的渠道。如转租赁，这种模式一般用于跨国租赁，出租人从另一家租赁公司租入设备然后转租给承租人使用，出租人扮演一个类似租赁经纪人的角色，第二出租人可以不动用自己的资金而获利，并能分享第一出租人所在国家的优惠政策该种租赁方式。再如售后租回租赁，设备拥有方先把设备出售给租赁公司获取业务发展所需要的资金，再把该设备从租赁公司租回按期支付租金，该种方式可以改善承租人（即出售方）的财务状况，盘活其存量资产。
三是创新租金支付方式。租金不再是固定的等额支付，而是根据承租人的经营状况而定，更多的与承租人的收益结合起来。如收益百分比租赁，在承租人向出租人先支付一定的租金后，其余的租金按承租人经营收益的一定百分比来支付。
四是创新租赁期限，期限不再固定，而是根据承租人的收益状况，确定大概的租赁期限，直至折现后所有的成本回收完毕。
由于不断改革和创新，国外很多国家的融资租赁业务得到了较快的发展，逐步地适应经济发展的要求，而创新也是融资租赁业发展的整体趋势。
二、组织制度模式多样化利于降低风险、增加收益
由于世界各国的产业结构和经济优势不同，在租赁市场上的租赁对象也有所差异。美国租赁市场上，飞机、计算机设备、农业机械、发电设备等租赁对象占较大比重。日本租赁市场上，计算机的租赁额占每年份额的比例呈逐年递增趋势，运输设备的租赁主要为汽车。英国租赁市场上，生产设备和汽车则成为重要租赁对象。在国外不仅生产设备可以成为租赁市场上的交易对象，其他范围更广的设备都可以成为租赁公司的经营对象，从而开拓了租赁公司的盈利渠道，分散了行业集中所带来的风险。同时，提高了租赁公司资产业务的灵活性，使不同需求的承租人成为租赁公司的业务对象，提高租赁公司在市场上的影响力度。
融资租赁设备多样化自然导致了在不同国家，为了适应不同的业务，融资租赁的组织制度模式也相应多样化发展，按照资本构成不同，融资租赁主要有以下四种组织制度模式。
（一）金融机构型租赁公司
美、日、英等国家的许多租赁公司都属于金融机构型租赁公司，为银行、保险公司、信托公司、基金公司等金融机构所拥有。通过开展融资租赁业务，一方面可以获得高额利润，另一方面由于融资租赁的独特作用，可以避免经济波动对金融机构资产业务的影响，使金融机构获得稳定的经营收入。另外，由于租赁资产的所有权始终属于出租人，与其他信贷方式相比，融资租赁的信用风险较小，所以融资租赁对金融机构具有巨大的吸引力。
（二）厂商型租赁公司
厂商型租赁公司是由生产厂商开展融资租赁业务演变而来的，其资本由生产厂商所有。如美国的国际商用机器公司（IBM）、美国电报电话公司等都拥有自己的租赁公司，并成为其国内租赁市场的重要参与者，呈递增趋势。主要经营对象为母公司所生产的机器设备，促进产品销售。有的也是出于通过融资租赁获到高额利润。现在这类租赁公司也应客户要求帮助客户获得其它各种设备的租赁，逐渐扩大了业务范围。厂商型租赁公司由于拥有专业技术优势而占有较大的市场份额。
（三）专业型租赁公司
专业型租赁公司专门从事融资租赁业务，以租金作为主要收入来源，与金融机构和生产厂商保持着密切的互利合作关系。专业型租赁公司由于受资金来源所限一般规模较小，多为中小企业服务，且多为区域型，只有少数从事更广地区范围的融资租赁业务。根据经营业务特点，专业型租赁公司又可分为三类：第一类是专业租赁公司，一般只经营某种特定类型的设备，如计算机、汽车、建筑设备等，并提供必要的技术支持；第二类是融资租赁公司，只负责承租人所需设备的资金融通；第三类是租赁中介公司，以专业经验促成融资租赁交易。中介公司既可以接受承租人的委托寻找低成本的出租人，也可以接受出租人的委托为其寻找潜在的承租人。
（四）复合型租赁公司
复合型租赁公司的股东为金融机构和制造厂商或金融机构与经营商或经营商与制造厂商甚至是外国金融资本融合而成，兼有金融机构型租赁公司和厂商型租赁公司的优势，资金充足，又有专业技术，二者实现了有机结合，提高了在融资租赁市场的竞争能力。在日本多数租赁公司是典型的复合型租赁公司。
综上所述，在各国政策扶持下，在法律法规体系不断完善的过程中，中小企业融资租赁在不同国家展现出不同的特点，不断的业务创新和多样化的组织制度模式更进一步的促进了融资租赁的发展，通过国外融资租赁经验的分析，我国也应该取其精华，研究和探索适合我国中小企业融资租赁业务发展的途径和模式。
参考文献：
[1] 冯娟 毛欢.借鉴国外融资租赁模式支持我国中小企业发展.《致富时代：下半月》.中央财经大学金融学院. 2012.1.
[2] 曾庆学，中小企业融资租赁模式创新问题研究，《统计与决策》，2013.12.
作者简介：
魏 冬 （1980.11.-），女，汉，河北丰润人，经济学硕士，石家庄信息工程职业学院，讲师，经济师。
关键词：融资租赁；中小企业；融资方式
中图分类号：F832.49 文献标识码：B 文章编号：1674－2265(2011)04－0043－04
一、引言
如何绕开抵押担保实现中小企业有效融资，一直是社会各界探索的方向之一。在我国，已经有30多年历史的融资租赁业务虽然绕开了抵押担保条件，实现了“融物”与“融资”的结合，但由于以往社会认知度不高以及履约守信监管等方面存在缺陷，该项业务发展一直比较缓慢。2009年，随着人民银行以及相关金融机构对融资租赁业务宣传力度加大，特别是人民银行征信中心融资租赁登记公示系统建立和运行以来，融资租赁业务不仅得到了社会更大范围的认可，而且该项业务因融资租赁各项信息登录人民银行征信系统，承租方信用状况及相关信息处于社会监督之下，实现了风险预警和防范，实际运作的安全性明显提高，融资租赁业务也因此受到中小企业和相关机构的极大关注。
二、融资租赁更能适应中小企业的融资需求
融资租赁起源于二十世纪50年代的美国，随着经济发展，这种新型交易方式很快被全世界广泛接受，并成为当今企业更新设备的主要融资手段之一。据《世界租赁年报》提供的信息，在5种融资方式(贷款、融资租赁、欧洲债券、欧洲商业债券、中期票据)中，融资租赁总量居第二位，仅次于贷款。西方发达国家租赁业的市场渗透率(租赁在所有固定资产投资中的比例)已达15％－30％，美国融资租赁业对GDP的贡献率已超过30％。
我国融资租赁业开始于20世纪80年代。为解决资金不足和从国外引进先进技术、设备和管理的需求，作为增加引进外资的渠道，从日本引进了融资租赁的概念。以中国国际信托投资公司为主要股东，成立了中外合资的东方租赁有限公司和以国内金融机构为主体的中国租赁有限公司开展融资租赁业务。经过发展三十年的发展，目前我国融资租赁公司已经发展成三大类：第一类是银监会批准的金融租赁公司，约有17家；第二类是商务部批准的中外合资租赁公司，大约有100多家；第三类是商务部和国家税务总局批准的内资融资租赁试点公司，约有37家。我国目前融资租赁的渗透率在4％左右，对GDP的贡献率只有0.16％。
与传统租赁不同，传统租赁以承租人租赁使用租赁物的时间计算租金，而融资租赁以租赁物件的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租金。融资租赁本质上是依附于传统租赁上的金融交易。它一般涉及三方当事人：出租人(融资租赁公司)、承租人(企业)和出卖人(供货商)。对于承租人来说，融资租赁把融资和融物(采购)合二为一，减少了许多环节和报批立项等流程，是比银行信贷更有优势的融资形式。对出租人而言，融资租赁给承租企业发放的是物资，可以防止资金被挪用，也可控制资产的所有权。当承租企业无力缴纳租金时，出租人可将租赁资产转租；当承租企业破产时，租赁资产不在破产财产之内，可以取回。而对于生产租赁物的供货商，销售设备时通过租赁公司收回货款，避免了企业分期付款等回款风险，有利于扩大销售。可以看出，融资租赁业务通过所有权转移实现了融物对融资的替代，能为中小企业变相融资开辟新的渠道。莱芜A起重运业公司就是通过这种方式走出了融资困境。
三、莱芜A起重运监公司融资租赁案例
莱芜A起重运业公司(以下简称A公司)是一家集大型物件运输、吊装服务、现代化物流为一体的交通运输企业。虽然公司2005年注册资本只有4000万元，但随着近几年我国电力、冶金、石油、化工等重工业发展，对大型运输和吊装服务需求增加，企业规模迅速扩大，2008年末资产总额达2亿元，并跻身中国起重、吊装施工企业“双十强”。为进一步扩张企业规模，2009年，该公司拟从德国利勃海尔公司购置履带式LR1750起重机一台，价值6000万元，但由于企业有效抵押资产不能满足银行信贷条件，辖内金融机构在审批该贷款项目时均未通过，企业发展遭遇融资瓶颈。
为解决问题，在德国利勃海尔公司推荐下，A公司尝试向德益齐租赁(中国)有限公司申请融资租赁业务。后者对A公司进行考察时，认为A公司虽然缺乏有效抵押物，但公司在国内有较高的市场占有率和较强的竞争优势，且资产、盈利、经营及信用状况良好，融资租赁业务风险不大。基于此，决定于2009年6月5日与A公司签订了《融资租赁合同》，同时向德国利勃海尔公司购置价值6000万元的履带式LR1750起重机一台，租赁给A公司使用，租赁期4年。租赁期，起重机设备所有权归德益齐租赁(中国)有限公司，但使用权和用益权归A公司。A公司依据《融资租赁合同》按月向德益齐租赁(中国)有限公司支付租金(共支付租金6450万元)。租赁到期后，德益齐租赁(中国)有限公司将起重设备所有权转移给A公司，租赁业务终结(具体流程如图1)。在德益齐租赁(中国)有限公司资租赁业务扶持下，A公司经营规模得以顺利扩张。
2010年1季度，A公司因规模扩张，流动资金需求明显增加，加上每月150多万元的租赁费固定支出，企业流动资金出现周转困难。为筹集流动性资金，在申请银行贷款无果的情况下，A公司向华融金融租赁股份有限公司申请回租式融资租赁，即申请华融金融租赁股份有限公司按设备评估价2400万元，购买A公司2006年11月份购置(购置价3955万元)的德国利勃海尔500吨汽车起重机设备一台，华融金融租赁股份有限公司再将设备按约定期限(4年)租赁给A公司使用，后者按月向前者支付租赁费用(共计2955万元)，2014年9月租赁期满后，华融金融租赁股份有限公司将设备所有权归还A公司。上述回租式融资租赁(具体流程如图2)不影响设备的正常营运的同时，A公司通过暂时将物化资本转为货币资本，为企业带来了2400万元的流动资金，企业流动资金周转困难得以解决。
上述直租式和回租式融资租赁业务中，租赁方德益齐租赁(中国)有限公司和华融金融租赁有限公司为确保租赁业务安全，除要求A公司每月提供财务报表及设备使用情况，并合同约定，A公司必须为租赁设备以出租人为受益人购买保险外，租赁方将两笔融资租赁业务在人民银行征信中心登记公示，并逐笔记录承租方租金归还等具体情况，使承租方信用状况处于社会监督之下，促使承租方履约守信，确保融资租赁业务运作安全。
四、融物替代融资使融资租赁业务具有比较优势
首先，在融资租赁业务中，融资租赁公司并不过分关注承租企业的资本、业绩、财务实力和抵押担保品等情况，而是更加看重租赁设备使用过程中产生的现金流是否足够支付租
金。因此，融资租赁方式对承租方的中小企业而言，可以绕开抵押担保条件，以融物替代方式，同样实现融资的效果。而且，由于融资租赁公司在租赁期限内拥有租赁设备的所有权和收回租赁设备后再行处置的权力，因此融资租赁一般不需要承租人提供担保，融资手续简便快捷，与银行贷款繁琐程序相比，融资租赁业务具有明显的比较优势。另外，融资租赁业务中，承租企业并不需要一次性支付租赁所有费用，而是按月采取分摊方式逐步支付租金。对承租企业而言，不仅获得了生产经营所需要设备，而且，一定程度上缓解了企业资金集中支付压力，为企业稳定经营起到了重要作用。对大量固化、沉淀资产，企业还可通过回租式融资租赁，将物化资本转变为货币资本，释放流动资金，保持资金的流动性的同时，盘活存量资产。上述案例中，A公司虽然缺乏有效抵押物，但德益齐租赁(中国)有限公司认为，A公司起重业务在国内有较高的市场占有率和较强的竞争优势，按当时市场情况，企业租赁起重设备所产生的现金流足以支付每月约150万元的租赁费用。事实证明，对德益齐租赁(中国)有限公司对A公司开展的此笔融资租赁业务，到目前为止收益稳定且并未出现安全隐患。华融金融租赁股份有限公司对A公司开展的回租式融资租赁，不仅盘活了固化资产，而且通过释放流动资金2400万元，使企业流动资金周转困难问题得以解决。
其次，融资租赁业务中，出租人对承租人的财务、经营等信息的披露要求不高，出租人只需要考察承租人的个人信用状况、投资项目的市场前景、设备运营预期现金流等信息，便可以准确评估融资租赁业务风险，而这些信息基本外部化，出租方比较容易获得。因此，相对于银行融资而言，融资租赁业务信息不对称程度要低得多。正是这种信息不对称程度的降低，融资租赁的出租人对业务风险状况更加了解，更加容易控制和防范风险，在监督约束机制逐步完善的情况下，融资租赁公司对中小企业领域拓展业务的信心增加。案例中，德益齐租赁(中国)有限公司和华融金融租赁有限公司虽然对A公司真实财务状况等信息了解不多，但考察发现A公司企业法人诚信守约，且该公司起重机业务在国内有较高的市场占有率，具有较强的竞争优势，加上目前电力、冶金、石油、化工等重工业发展对大型运输和吊装服务需求增加，租赁设备营运的预期收益高。因此，出租方认为该业务风险较低，便及时开展了融资租赁业务。从目前看，上述融资租赁业务处于安全运作阶段。
此外，融资租赁还可以在一定程度上减轻中小企业的税赋负担。按照我国会计租赁准则规定，当租赁期短于租赁设备的法定耐用年限时，承租人可以按租赁期作为租入设备的折旧年限，并据以计提折旧。租金可计入当期成本，直接抵扣利润，实现合理避税。
五、融资租赁成功运作的基本条件
(一)所有权和使用权分离是融资租赁业务发挥变相融资功能的前提
不管是直租式融资租赁还是回租式融资租赁业务，出租人均必须先购买承租企业所需要设备，然后以租赁方式让与承租人使用。不同的是，回租式融资业务是向承租企业购买设备，而直租式融资业务是向承租人以外的企业购买设备。但不管哪种模式，租赁期限内，出租人始终拥有设备所有权，而承租人拥有设备使用权，正是这种所有权和使用权的分离，一方面，出租人可以随时管理和处置租赁设备，监督维护设备安全。另一方面，承租人在期初支付少量租金情况下就可以获得企业正常营运所需的设备资产，如果是直租式融资租赁，承租企业可以因此获得新增设备，用以扩大规模；如果是回租式融资租赁，承租企业可以因此盘活现有设备资产，释放流动资金，实现变相融资。可见，所有权和使用权分离是实现变相融资的基本前提。案例中，德益齐租赁(中国)有限公司和华融金融租赁有限公司作为出租方，分别向德国利勃海尔公司和A公司购置起重机设备，租赁给A公司使用，租赁期限内，德益齐租赁(中国)有限公司和华融金融租赁有限公司始终拥有设备所有权，两公司也因此在设备运行过程中均采取跟踪监督和风险约束措施，在有效监督和风险约束机制下，拥有使用权的A公司覆约守信，按时支付租赁费用。融资租赁业务最终完成对A公司的变相融资。
(二)有效监督约束机制是融资租赁业务安全运作的基本保障
融资租赁业务中，租赁期内租赁设备的所有权归出租方，而且一旦承租人不能按期支付租金，出租方可以通过转租或处置方式实现资金回笼。表面看，融资租赁业务风险并不大，但事实上，如果承租方因经营不善逃逸或变相处理租赁设备，融资租赁业务风险将仍有可能发生。因此，融资租赁业务必须建立有效的约束监督机制，避免道德风险，融资租赁业务才可安全运作。案例中，出租人德益齐租赁(中国)有限公司和华融金融租赁有限公司为确保租赁设备安全，除要求A公司每月提供财务报表及设备使用情况并不定期检查外，还合同约定A公司必须为租赁设备以出租人为受益人购买保险，不仅设备运行的安全性方面予以监督，而且对可能发生的损失也预置了风险补偿。不仅如此，租赁方在融资租赁业务开办后，还将上述直租式和回租式两种融资租赁业务均在人民银行征信系统中予以登记公示，并逐笔记录承租方租金归还等具体情况，使承租方信用状况处于社会监督之下，促使承租方履约守信，确保融资租赁业务运作安全。
六、结论与启示
融资租赁业务是通过租赁设备有所权转移，并与使用权分离等手段现实为中小企业提供融资服务的目的。该业务对中小企业而言虽然不是直接融资，但效果与实际融资基本相同。因此所有权和使用权分离是融资租赁业务发挥变相融资功能的前提。
融资租赁业务对承租方的中小企业而言，可以绕开抵押担保条件，以融物替代方式，同样实现融资的效果。而且，由于融资租赁公司在租赁期限内拥有租赁设备的所有权和收回租赁设备后再行处置的权力，因此融资租赁一般不需要承租人提供担保，融资手续简便快捷，与银行贷款繁琐程序相比，融资租赁业务具有明显的比较优势。
融资租赁引入我国三十多年来，得益于融资租赁的特质，在各个行业领域都获得了飞速的发展。而对于我国融资渠道狭窄的矿山企业，以融资租赁的方式引进设备来间接引入资本的方式，可以实现融资租赁的双方甚至三方（矿山设备供应商）的双赢。然而，由于我国本身融资租赁行业制度、法律规范和监管税收政策都不健全的原因，我国矿山设备融资租赁行业业务风险管理和风险方面的问题也逐渐暴露，如何建立科学合理的矿山设备融资租赁业务风险评价模式，对于我国矿山设备融资租赁行业的持续健康发展具有重要意义。
【关键词】
矿山设备融资租赁；融资租赁业务；融资租赁业务风险评价
1 我国矿山设备融资租赁行业的发展
融资租赁是指，在出租人与承租人达成租赁意向的基础上，承租人按自己的意愿对租赁物及供货人进行选择，出租人出资向供货人购买租赁物，再将租赁物出租给承租人使用，承租人向出租人支付租金的一种以融物方式融通资金的交易模式[1]。
由于融资租赁是以融物的手段达到融资的目的，涉及的当事人至少有三方（出租方、承租方和供货方），至少要签订出租方和承租方的租赁合同以及出租方与供货方的买卖合同。而融资租赁项目的期限一般是3-5年，甚至更长。这些融资租赁的特质，都致使在融资租赁业务过程极具发生风险的可能性。尤其是矿山设备融资租赁业务中，设备价值高、项目回收期长、相关行业今年行业波动较大都进一步加大了矿山设备融资租赁业务的风险。然而我国矿山企业，融资渠道狭窄、设备固定资产投入占总投入比重高，因此，矿山设备以融资租赁的方式引入，能有效解决矿山企业融资困境的同时，也能改善企业财务状况。源于上述优点，以融资租赁的方式引进矿山设备对于矿山企业具有众多优点，矿山设备融资租赁业务也在普遍开展，因此我国矿山设备融资租赁行业却未形成为此类业务量身定做的风险评价体系。
2 我国矿山设备融资租赁业务中的风险类型及风险评价的常用方法
目前，在矿山设备融资租赁业务中的评价方法，还是没有脱离一般金融机构对于融资租赁项目的评价方法，主要有以下几个方面：
2.1 金融体系中的信用风险评价
信用风险指融资租赁业务活动中，违约方信用状况和履约能力的变化带来的风险。融资租赁的金融业务本质致使其信用风险为最主要的风险形式，信用风险的来源主要有当事人的意愿违约风险、履约能力风险及其他风险的传导风险三个方面。
目前对于信用风险的评估，一般有定性分析和定量分析两种方法，定性分析有的较多，定量分析方法用的较少。定性分析一般采用“5C”、“5W”或“5P”要素分析法，还有就是采用包括竞赛理论法、主管衡量法和模拟实验法等一些经验法，对项目信用风险做相应评估。而对于定量分析法，分别包括以KMV 模型、Credit Risk 模型、RAROC 模型和DPT模型为基础的结构法和以Z模型、ZETA 模板和Logistic 模型为基础的缩减法。这些方法都能通过一些运算得出对于信用风险的定量评价结果。
2.2 设备风险
设备风险是当发生承租人违约出租人取回租赁物后无法通过变卖租赁物补偿其损失的风险。融资租赁区别于其他租赁方式的特征之一就是租赁物所有权的不转移，虽然矿山设备相对于其他产品更新换代贬值速度稍慢，但是也存在设备更新压力，或者行业政策等其他环境变化导致出租人收益无法得到保证。
评估设备风险主要预测是否存在租赁物的投资价值和变现价值不符合融资租赁公司的预期的可能性。其评估方法也主要分为一当前市场上同类设备价值来估计项目租赁设备价值的市场法和从购置成本中提早扣除贬值因素导致设备损失的成本法两种方法。
2.3 金融风险
金融风险指融资租赁活动中因金融环境的变化所带来的风险。主要分为汇率风险和利率风险两方面。在金融风险评估领域，VaR方法已经成为常用标准。但VaR 模型评估的是一段时间内整体金融市场的综合风险，对于单一项目的风险评估能力并不完善，需要借助其他利率、汇率风险评估工具进行辅助。
2.4 经营环境风险和不可抗力风险
对于经营环境和不可抗力风险的评估，主要是针对业务流程，对业务过程中风险影响因素进行及时的监控、评估和响应。以及一些专家调查法，根据专家意见及早排除不可抗力风险等方法。
3 矿山设备融资租赁业务综合评价的建议
通过对上述风险和风险评价我们会发现，我国目前的矿山设备融资中市场却没有形成一个针对矿山设备融资租赁行业的评价体系，对矿山设备融资租赁业务过程的风险进行综合全面的评价。这已成为我国矿山设备融资行业发展的瓶颈，对于矿山设备融资租赁业务综合评价的构建，笔者认为能从以下几个方面入手：
1）紧密结合融资租赁的特征以及矿山设备行业的行业特点，甄选出符合我国目前矿山设备融资租赁业务开展需求的综合评价指标。指标的选取必须不能脱离融资租赁的开展要求也不能脱离矿山设备本身独有的行业特点，这样才能保证指标准确的评估业务流程中的种种风险状况。
2）根据各个指标在矿山设备融资租赁业务流程中的作用，为各个指标进行科学准确的赋权。
3）确定指标和赋权之后，选择科学的评价方法，建立一个针对我国矿山设备融资租赁业务的风险评价模型。
【参考文献】
[1] 《金融租赁公司管理办法》、《外商投资企业租赁业管理办法》：14-16.
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