时间：2023-07-21 09:14:56
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇主要投资决策方法的优缺点，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
一、保险公司内设投资部门
保险公司内设投资部门,是国外保险公司早期资金运用的通行模式,其投资主体是保险公司本身,即保险公司通过内部设立的专门投资管理机构,具体负责本公司的保险投资活动。这种模式使保险公司可直接掌握并控制保险投资活动。保险公司内设投资部门常见的组织形式有直线职能制、事业部制和矩阵式制等。直线职能制实行行政指挥的集中统一和专业管理的合理分工,有利于高效配置企业资源,提高投资效率;但由于权力过于集中,难以适应现代企业经营多元化和复杂化的需要。事业部制是在公司内部按地区设立若干事业部和相应的职能部门,负责该地区投资经营的全部活动。事业部制有利于保险公司管理人员各司其职,发挥主观能动性,提高工作效率,有利于保险企业多元化经营的需要;但事业部制容易导致各自为政,缺乏全局观念,难以实现保险公司的整体工作目标和整体利益。矩阵式制有利于保证总体规划和总体目标的实现,但存在多头领导,机构过于庞大,决策缺乏效率。保险公司内设投资部门的运作模式是国际上通行的传统模式,其突出优点是有利于总公司对其资产直接管理和运作,易于监控,保证保险投资的安全;其缺点是缺乏专业性和竞争性,难以适应管理专业化和服务多样化的要求。同时容易产生内部黑箱作业,操作风险大,通常投资收益率较低。国外有的保险公司在总部设立专门的投资部,负责管理公司的投资账户资产,同时对国外子公司或分公司的投资业务进行监管。这些公司按部门、险种进行资金运用,有利于公司对其资产直接管理和运作。目前,仍有国际知名的综合性大型保险公司采用这种投资主体模式。例如,美国大都会人寿保险公司就是采用这种模式,其分公司遍及世界许多国家和地区;业务包括:人寿与健康保险、养老金、互助基金及证券、汽车和房屋保险、资产管理等。
二、委托外部专业投资机构
外部委托投资是指保险公司将全部保险资金委托外部的专业投资公司管理,属于第三方投资投资管理公司运作模式,投资主体是受保险公司委托的证券投资公司、综合性资产管理公司等专业化投资机构。这种运作模式的优点是,保险公司将保险资金交给专业的投资公司进行有偿运营,从而使保险公司能够集中力量开拓保险业务;同时,由于投资机构可以对保险资金实行专业化管理,减少管理成本和交易费用,实现规模效益,保险公司只需支付很少费用就可以享受专业投资管理服务,既节约了成本,又享受到专家理财的好处。这种模式通常是保险公司与专业投资公司签订一份投资管理协议,包括保险公司的投资目标、资产配置和风险控制要求,投资公司按协议进行投资决策和操作的权力,以及信息披露等条款。这种运作模式的优缺点是,投资风险比较大。由于保险公司把资金交给投资公司管理后,就无法控制他们的经营活动,保证资金运用的安全,因此,保险公司不但要承担投资失败的风险,还要承担投资公司的操作风险。例如,1929～1933年美国经济危机时期,由于当时大多数保险公司实力不强,投资经验不足,大部分保险公司都采用委托专业投资公司的投资模式,由于投资公司缺少经营透明度,保险公司又不能直接控制投资风险,大量投资公司因经济危机而破产,保险公司也因此受到牵连,很多保险公司因此破产清算或被合并。这对选择保险投资主体模式是一个重要的警示。目前国外一些中小型产险公司、再保险公司和少部分小型寿险公司倾向于采用第三方投资管理公司的运作模式。采取此种模式利于减少资产管理中的各项成本支出,包括信息技术、人力费用等,还可以充分利用专业机构的专业化优势和成熟的经验。委托外部专业投资机构对保险资金实行专业化管理,费用率低,收益率高;但风险较大,保险资金的安全性较差。这种模式比较适合于一些投资经验不足、信息技术力量薄弱的发展中保险公司。
三、专业化保险资产管理公司
专业化保险资产管理公司运作模式,是通过通过全资或控股子公司运作,保险投资的主体是保险公司的子公司。这是目前大型保险公司普遍采用的投资主体模式。保险资产管理公司与保险公司在业务上相互独立、各司其职,在财务上独立核算、自负盈亏,双方就保险资金的投向、数量、收益以及双方的权利义务等达成协议。资产管理公司自主运用资金,但必须定期向保险公司报告投资状况;保险公司也可能根据自身业务的需要,向资产管理公司提出调整资金的投资方向和金额的要求。目前许多规模庞大的跨国保险集团公司不仅拥有一家全资的资产管理公司,还收购或控股了其他基金管理公司,分别接受各产险子公司和寿险子公司的委托开展保险投资业务,产、寿险子公司的资金分别设立账户,独立进行投资,母公司负责资金运作的总体规划、协调以及投资风险的控制。这些公司的资产管理公司或基金公司,具有完全独立的组织架构,有着独特的投资理念和鲜明的业务特色,拥有投资领域内出色的专业队伍,除重点管理母公司的资产外,还经营管理第三方资产。如美国国际金融集团分设了资产管理集团,其主要公司是AIG全球投资集团(AIGGIG),管理AIG资产410亿美元,第三方资产350亿美元,共计760亿美元,还管理着其他五家全资或控股的资产管理机构,经营不同产品,以满足客户多样化的需求。随着保险业的发展,以及保险投资功能的凸显,专业化保险投资管理公司已成为国际保险业投资主体的主流模式。采取此种模式不仅可以更好地吸引投资专门人才,提高资金运用效益;而且可以通过专业化资产管理运作,成为公司新的业务增长点,推动公司整体发展。
据统计,2006年全球500强的股份制保险公司中,80%以上都采用设立专业保险投资管理公司的模式。这种模式的主要优点是可以很好地弥补前两者的不足。内设投资部门管理的模式缺乏专业性和竞争性,委托外部投资机构则无法有效控制保险资金运作的风险,而设立保险资产管理公司模式能弥补内设投资部门及委托外部机构管理的不足,有利于对保险资金进行专业化、规范化的市场运作,降低投资的市场风险和管理风险,提高保险资金的收益水平。一是有利于母公司建立多层次的风险管理体系,执行总公司的投资战略,有效防范投资风险。二是保险资产管理公司具有完全独立的董事会、管理团队和组织结构,拥有出色的投资专业队伍,提高了工作效率和保险资金运用效率。三是专业化保险资产管理公司透明度高,市场适应性强,可以有效防止内部黑箱操作和关联交易。四是专业化保险资产管理公司使保险公司的业务向资产管理业务渗透,适应了金融机构综合化发展的潮流,既有利于明确保险公司与资产管理公司的责任和权利,加强对投资管理的考核,促进专业化运作,又有利于保险公司扩大资产管理的范围,为第三方管理资产,为公司获取更多的管理费收入,增强公司的竞争能力。四、我国保险投资主体模式的选择从国外保险公司选择投资主体模式的经验来看,内设投资部的运作模式对保险资产管理的专业化水准和市场竞争能力的提高形成很大的限制,不能适应管理专业化和服务多样化的要求。完全依靠委托外部专业投资机构又很难对保险资金运用实行有效的风险控制,因而难以保证保险资金的安全。专业化的保险资产管理公司不仅有效地增强了保险资金的经营管理能力和市场竞争力,而且大大提高了保险资金的安全性与运用效率。因此,设立专业化保险资产管理公司是我国保险公司选择投资主体模式的方向。虽然国内保险公司资金运用尚处于初级阶段,资金运用渠道相对保险业发达国家较为狭窄,但各家保险公司资金运用体系建设应该从高起点出发,积极采取切实措施,按国际保险业资金运用模式及其惯例,逐步规范、不断创新,为建立专业化保险资产管理公司运作模式打下坚实基础。目前,我国多家保险公司已经开始这方面的尝试。中国人保集团、中国人寿集团、中国平安、华泰财险、新华人寿等保险公司相继设立了专业资产管理公司。但是,保险公司也不可跟随潮流盲目设立资产管理公司,而应该从实际出发,根据其可用于投资的资产规模大小或有无金融控股母公司来选择合适的保险投资主体模式。
关键词：价值工程 项目投资决策 原则
一、价值工程的基本原理与工作过程
价值工程是一项有组织的创造性活动。由于提高项目的价值是一项创造性活动，需要有技术创新。不论提高功能或降低成本，都必须创造出新的功能载体或者创造新的载体加工制造的方法。同时，开展价值工程活动还必须有一个完整的组织结构系统，把所涉及到的各方面人员，如施工技术、施工管理、质量安全、材料采购等，组织起来，沟通思想、交换意见、统一认识、发挥集体力量，协调行动，才能实现项目既定的目标。
价值工程的核心―功能分析。由于价值工程是在适应现代市场经济体制的背景下诞生的，因此满足使用者的功能需求为其基本出发点。在投资项目的设计阶段，要对产品的结构和功能进行分析，从而确定哪些是必要功能或不必要功能、哪些是过剩功能或不足功能，又要计算出不同方案的功能量化值，并系统研究功能与成本之间的关系问题。
根据价值工程原理，结合投资项目的特点，价值工程的工作过程有以下五个阶段：（1）对象选择：确定投资方向及投资对象。（2）信息资料的收集：确定投资对象的功能成本、功能要求等。（3）功能系统分析：分析哪些是必要功能或不必要功能、哪些是过剩功能或不足功能，通常采用10分制对各功能进行评分，确定各功能在整个项目中的权重因子。（4）方案创建与评价：首先计算各功能系数，将各方案的得分值乘以相应的功能权重因子即可得到各功能加权得分，并把每个方案的功能加权得分相加得出所有方案的功能加权分总和，各方案的功能加权得分与总和分数的比值就是各方案的功能指数；其次计算各方案的成本系数，把各方案的投资成本相加得出一个总投资额，各方案的投资额与项目总投资额的比值即为成本指数；最后计算各方案的价值系数，即功能指数与成本指数的比值。（5）方案创新的技术方法：通过分析和筛选，进一步发展完善可行的建议方案，形成提案，并分析每个提案如何实现功能要求，能否满足建设单位和市场的需求，实现既定功能要求的最低成本等。（6）方案评价与提案编写：分析每个方案的优缺点，并编写具体的实施提案等。
二、项目投资决策的基本原则
项目投资决策是一个完整的动态过程，它包括对拟建项目的必要性和可行性进行研究论证，也包括对项目投资方案的制定和选择，还包括对投资方案的评估和审批。为了保证投资项目决策的成功，在决策过程中，必须遵循一定的原则。
在决策过程中必须尊重客观规律、按照一定的科学决策程序进行决策，就是坚持“先论证，后决策”的原则，必须做到先对项目进行调查研究和论证，然后进行决策，杜绝“边投资，边论证”，更不应该采取“先决策，后论证”的违反客观规律的做法，投资项目如果不按科学程序进行，不能正确反映客观实际，必须导致事倍功半，欲速不达，贻误决策的及时性，影响决策的正确率，妨碍国民经济投资事业的健康发展。
投资项目建设必须带来经济效益，必须以提高投资的经济效益为中心。投资经济效益有微观经济效益与宏观经济效益之分，有近期经济效益与远期经济效益之分，因此，在投资项目决策中必须坚持微观经济效益与宏观经济效益相统一的原则，坚持近期经效益与远期经济效益相统一的原则。只有这样，才能实现社会主义投资项目建设的目的。
多年来的实践证明，决策者不承担风险，导致主观决策，盲目投资，不遵守科学的决策程序的现象屡见不鲜，不承担风险的决策体制是盲目投资，是争项目，不讲经济效益的重要因素，建立责、权、利相结合的投资决策责任制，是确保项目决策的科学性，避免和减少投资项目决策失误的重大措施。投资决策责任制建立后，还应有决策监督制度和法律制度的有力保证，对那些认真负责，具有高度责任心并在工作中取得卓越成绩者，要给予应有的奖励和鼓励，对于，造成决策失误，给国家经济建设造成重大损失和浪费者，要追究其法律责任，做到奖惩分明。
三、价值工程应用于项目投资决策
项目投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，投资决策的失误也是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误可能会使一个企业陷入困境，甚至破产。
通过对产品的功能进行分析，研究如何在确保产品的必要功能得以实现的前提下所消耗的成本最低。而建设项目投资决策的过程就是选择最佳方案的动态过程，因此，在对建设项目的投资进行决策时，可以借助价值工程的方法，将提高功能和降低成本统一到投资决策项目中去。确定型项目投资决策是指拟建项目在未来可能发生的情况和有关数据已知或可以加以控制的情况下，在各种项目中间或各方案之间做出最佳选择。
综上所述，项目投资决策决定着企业的未来，正确的项目投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确价值工程原理的指导下做出正确的项目投资决策。参考文献：
[1]祝丹梅.基于实物期权理论的项目投资决策方法研究[D].东北大学，2009.
[2]翟华明.投资项目财务评估方法研究[D].哈尔滨工程大学，2004.
摘 要 随着改革开放的不断深化和发展，企业家们为了加速产能扩展，把企业做大做强，都乐意增加固定资产投资，以达到扩大再生产的目的。但固定资产投资、产能的扩张不可避免地存在较大的风险，若盲目投资反而可能给企业带来不可估量的损失。因此，企业的固定资产投资宜审慎。
关键词 可行性研究 评价 审慎
企业若想发展壮大，固定资产投资成了必不可少的课题。固定资产的投资当然不乏成功者，投资成功者往往令企业迅速膨胀，扩大了企业的知名度，使企业在市场竞争中占据了有利地位。但固定资产投资过程中更多的是失败者，失败者轻则使企业损失了部分财富，严重的会导致企业资金链断层，使企业退出市场竞争的洪流。因此，企业的固定资产投资宜审慎。本文就如何进行固定资产投资决策进行探讨，以确保投资能达到预期效果，充分发挥资金使用效益，为单位健康、持续发展奠定坚实基础。
一、固定资产投资的成功与失败
1.成功者的代表之一：江门市大长江集团有限公司
创建于1992年的江门市大长江集团有限公司在发展初期仅只是一家占地不足一万平方米，整车生产只有几千辆的小型企业。但经过多年的精心打造，从2000年开始迅猛发展，至今，占地面积达60万平方米，整车生产能力250万辆。自2003年以来一直成为全国摩托车托车行业的龙头企业。
2.失败者的代表之一：江门市高路华集团有限公司
江门市高路华集团有限公司在1997年也遭受了亚洲金融风暴的冲击，财务危机凸现，大量的供应商到江门总公司追讨货款，公司的管理层只好采取以存货抵供应商款项的策略，暂时缓解了财务危机。在资金依然吃紧的情况下，集团公司的决策层未有正确分析形势，依然大规模兴建东宁高科技大楼，1998年至1999年动用的建设资金达两亿元，导致了资金链的断层，也为2002年开始走向败亡之路埋下了伏笔。
由此可见，企业的固定资产投资宜多方位评估，投资宜审慎。
二、固定资产投资决策的步骤和方法
由固定资产投资成功与失败的经验和教训可见，固定资产的投资决策除了影响项目本身的损益外，还会影响企业的财务状况和资金状况。所以，固定资产的投资决策宜建立在多方位评估的基础上，避免盲目投资。因此，固定资产投资决策一般应遵循一定的步骤和方法，使投资者能作出正确的决策。固定资产投资决策的步骤主要包括初步可行性研究、详细可行性研究、出具项目评价报告、投资决策等。
能否对固定资产投资作出正确的决策，取决于能否对投资项目进行有效、合理的评价，而对投资项目的评价需要建立在充分调研评估的基础上。所以，进行固定资产投资，首先要进行投资项目的可行性研究。可行性研究应不仅仅着眼于项目本身，还应从企业的角度全面考虑。固定资产投资的可行性研究可分为初步可行性研究和详细可行性研究两个阶段。
（一）固定资产投资的初步可行性研究
初步可行性研究主要任务是提出固定资产投资方向的建议。其主要内容包括投资方案、市场需求预测、环境保护、生产技术、工艺流程、配套资源、人员配备、建设规模、建设条件、建设进度、投产时间等。
1.投资方案、市场需求预测
进行可行性研究，要清楚项目提出的前景和意义。通过了解产品的销售情况、市场占有率和企业所处行业的特点，预测产品未来的销售情况和潜在的市场，为进行投资项目的进一步可行性研究提供必要的依据和支持。
2.环境保护
对环境有不利影响的项目难以顺利投产，所以固定资产项目的投资不能忽视对周围环境的影响。
3.生产技术、工艺流程
固定资产的投资，无论是增加生产能力还是技术改造，均与生产技术和产品的工艺流程有千丝万缕的联系，因此也要考虑投产后是否缩短工艺流程或提高了生产效率。
4.配套资源、人员配备
初步可行性研究还要对配套资源及人员的配备进行调研，分析项目能否有相应的资源配备和足够的技术支持。
5.建设规模、建设条件、建设进度、投产时间
项目的建设规模、建设条件、建设进度、投产时间是初步可行性研究必不可少的备件，它为进一步进行详细可行性研究打下坚实的基础。
（二）固定资产投资的详细可行性研究
详细可研性研究是可行性研究的主要阶段，它为固定资产投资项目的决策提供技术、经济、生产等各个方面的依据。详细可行性研究需要对企业现在的生产能力、原料供应、产品销售、市场竞争情况、员工状况、企业的资本结构、财务状况、主要经营问题等进行调研和分析。
1.生产能力的调研
企业的生产能力与产品的销售有密不可分的联系，当企业的生产能力已经不能满足销售的增长时，往往需要通过固定资产投资或技术改造来满足市场需求。但这并不是必然的，是否需要扩大再生产还需要衡量其他指标。例如：企业的年生产能力为100万吨，产品的年销量为105万吨，是否需要扩大产能来满足市场需求呢？回答是不一定，因为扩大产能需要增加较大的成本，所以销售105万吨产品所获取的利润并不一定比销售100万吨的利润高。所以还需要深入分析，如产品销售增长是否有持续性等。
2.原材料供应的调研
生产量的增长往往会带动原材料采购量的增长，而采购量的增长将使采购方获得相应的采购折扣而使采购成本下降。但调研时也需要考虑其原料供应商距离的远近，原材料的供应能否满足产能的扩张等。
3.产品销售及市场竞争的调研
通过调研产品的销售情况及市场的竞争情况，了解企业的销售政策，企业的产品的销售增长是否有持续性，增加的固定资产投资能否从销售收入中得到相应的补偿。
4.员工状况
通过员工状况的调研，了解人员的素质和结构、教育培训状况、企业的福利待遇，了解员工的操作技能和队伍的稳定性，分析固定资产投资所要增加的人力资源成本。
5.企业经营情况、资本结构和财务状况的调研
通过对企业经营情况、资本结构和财务状况的调研，分析企业投资前后的资本结构是否合理，固定资产的投入能否通过自有资金解决，是否需要筹措资金等。
（三）固定资产投资项目评价
固定资产投资项目评价是根据可行性研究搜集的资料，采用科学的方法对投资的经济效益进行全面的评价和分析，为决策者对投资项目作出最后的决策提供有效的依据。
固定资产投资项目评价的方法主要有会计利润分析法和现金流量 分析法两大类。
1.会计利润分析法
会计利润分析法是通过估算项目投资后企业的收入、成本、费用等，比较投资前后企业的会计利润，分析固定资产投资项目的可行性。也可以利用固定成本、变动成本、销售量、利润等变量之间的内在联系，运用本量利分析法，测算盈亏平衡点的销售量，然后分析预测的销售量是否大于盈亏平衡点的销售量，据此评价投资项目的可行性。值得注意的是，在用会计利润分析法对投资项目的可行性进行评价时，如果固定资产投资项目所需的资金是通过筹资获得的，在估算时该部分的投资成本确已包含在内。但如果部分固定资产投资所需的资金是通过自有资金来解决的，这部分资金所丧失的机会成本不容忽视，特别是靠自有资金解决的数额较多的企业，因资金若存在银行也有相应的利息，这也属于投资的成本。但许多企业在进行可行性评价时往往忽略了这点。
2.现金流量分析法
现金流量分析法是目前最常用的对固定资产投资的项目经济效益的评价方法，它是通过计算投资项目整个寿命周期内的现金流量，据此对投资项目进行评价的方法。
现金流量分析法包括投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、现值指数法。
（1）投资回收期法：投资回收期法的主旨是测算自项目投建之日起，投资的未来现金流入现值累计到与投资额相等所需要的时间。在方案选择时，投资回收期最短的方案为最优方案。
（2）净现值法：净现值，是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值法，是通过计算项目的净现值，据此评价投资项目可行性的方法。当净现值大于或等于零时，项目才具有可行性。在方案选择时，净现值最大的方案为最优方案。
（3）内含报酬率法：内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。若内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率，则该项目具有可行性。在方案选择时，内含报酬率最大的方案为最优方案。
（4）现值指数法：现值指数法，是通过计算未来现金流人现值与现金流出现值的比率，据此对投资项目进行评价的方法。若现值指数大于或等于1，则该项目具有可行性。在方案选择时，现值指数最大的方案为最优方案。
3.会计利润分析法和现金流量分析法的优缺点
会计利润分析法和现金流量分析法在投资者的决策过程中都发挥了重要的作用。
会计利润的分析法的优点在于：会计利润的分析可结合基期的实际数据，辅以项目投资后将产生的收入、成本、费用、税收等，即可对项目的可行性作出评价，操作成本低，而且测算的结果直观性也较强。它的缺点是忽略了资金的时间价值，若用于资金投入大，投资周期长的项目，测算的结果会有较大的偏差。
现金流量分析法的优点是：考虑了资金的时间价值，它对项目的评价更具科学性和客观性。缺点是未来现金净流量数据的获取必需在占有全面详细资料的基础上才能准确地预测，分析成本高，而且使用的贴现率难以正确地估算。
（四）投资决策
投资决策是项目评价的最终目的，在得到项目分析评价的结果后就可进行相应的投资决策，投资决策既需果断，又不失谨慎。
固定资产的投资对企业的生产经营有着重要的影响，而固定资产的投资决策又依赖于固定资产投资项目的评价。所以，对投资项目的研究和评价应建立在充分调研和评估的基础上，作分析时也应用不同的方法进行对比和测算。这样，才能使固定资产的投资真正对企业的生产经营起到推动的作用。
总之，固定资产投资是单位增加生产投入，提高生产能力，从而增强参与市场竞争能力的重要途径，单位要高度重视，进行充分的市场调研、进行可行性分析，并采取科学的方法对投资进行决策，确保投资实现预期的效果，从而增强单位的盈利能力，在激烈的市场竞争中立于不败之地，从而实现健康、持续发展，确保发展战略的顺利实现。
参考文献：
[1]周立强.企业固定资产投资前期决策体系的探讨.采矿技术.2006（1）.
关键词：中小房地产企业 非线性盈亏平衡法 敏感性分析 事故树 风险评估
非线性盈亏平衡分析法下中小房地产企业风险分析
盈亏平衡分析法就是通过确定盈亏平衡点，找出拟开发项目建成以后的盈亏界限，确定合理的开发面积，了解项目承担风险的能力。根据建筑成本及销售收入与销售量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性和非线性盈亏平衡分析；在实际房地产投资中经常会遇到的情况是开发建筑面积与成本并不成线性关系。房屋销售也会受到市场和消费者的影响，销售收入与销售量也不呈线性变化关系。项目总成本与建筑面积不成正比的原因有两方面：一方面是项目的规模经济性，即项目达到一定的经济规模后，面积增加，单位建筑面积的成本有所下降；另一方面是项目的规模不经济性，即当项目规模超过某一限度时，正常的建筑材料、动力设备、机械设备等已经不能保证供应，正常的生产班次也不能完成任务，需加班加点，增加劳务费用；因而成本函数也变成了非线性关系。
如图1所示，总成本曲线和销售净收入曲线有两个交点，即有两个盈亏平衡点Q1和Q2；注意：在这里，利润即总收入和总成本函数之间的垂直距离，在建筑面积为Q0时最大。在两个盈亏平衡点中，只有第一个，即与建筑面积Q1对应的平衡点才是相关的。当中小房地产企业开始建造时，管理当局通常预期会亏损；这时，就需要知道建筑面积达到多少才能从亏损变为盈利。在图1中，企业希望尽快达到盈亏平衡点建筑面积Q1，然后向利润最大的建筑面积Q0移动。但理性的房地产企业不会使建筑面积超过Q0，因为这会导致企业利润的减少。理性的管理者不应把建筑面积设定在第二个盈亏平衡点所对应的Q2上的。
从图1可看出，有两个盈亏平衡点，有一个最佳盈利建筑面积点Q0，这与线性盈亏平衡不同，因此并非建筑面积越大，盈利越多。通过以上的分析不难看出非线性盈亏平衡分析的优缺点：优点：中小房地产企业对开发项目一方面需要对项目的一些主要参数如销售量、售价、成本做出估计，另一方面某些经济数据如总投资额、收益率还不容易确定。因此，运用非线性盈亏平衡分析法对高度敏感的销售量、成本、利润等因素进行分析，有助于了解项目可能承受风险的程度；缺点：非线性盈亏平衡分析不能揭示产生项目风险的根源，虽然我们知道降低盈亏平衡点可以降低项目风险，但是如何降低，应该采取哪些措施或通过哪些有利途径可达到这个目的，盈亏平衡分析法没有给出答案。
基于敏感性分析法的中小房地产企业风险分析
（一）多因素敏感性分析
为了确定有哪些因素影响目标指标（包括净现值、内部利润率、投资回收期等），我们一般选择投资总额、经营成本、销售价格、销售量等作为可能的影响因素；单因素敏感性分析是假设只变动一个影响因素，其他因素不变；而多因素敏感性分析则允许多个影响因素同时变动，以查看综合影响后，目标指标的变动趋势和程度。本文认为针对中小房地产企业经营的项目而言，不确定性因素往往是同时变化的，不存在单因素变动的可能，因此下文将以一个案例运用多因素敏感性分析法进行分析。
假定某项目的初始投资为85000元，年租金收入为17500元，年经营费用为1500元，项目寿命为10年，资产残值为1000元，基准收益率为13%，现在就初始投资和各年租金收入对该项目进行双因素敏感分析。
设X=初始投资变化的百分数；Y=同时改变的年租金收入的百分数
则净现值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
当NPV≥0时，该方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05将不等式画在平面图上就得到图2所示的两个区域，斜线上的点表示NPV=O；
斜线以上的区域表示npv>0；斜线以下的区域表示npv
（二）敏感性分析的优缺点
优点：通过敏感性分析，可以找出影响项目经济效益的关键因素，使项目分析人员将注意力集中在这些关键因素上，必要时可以对某些最敏感的关键因素重新预测和估算，并在此基础上重新进行经济评价，以减少投资的风险。
缺点：敏感性分析不能表明这种风险的发生概率有多大，无法定量测出风险值的大小。对于不同的项目，各个不确定因素发生相对变动的概率是不一样的，因此两个同样敏感的因素，在一定的不利的变动范围内，可能一个发生的概率很大，另一个发生的概率很小，这也是敏感性分析解决不了的。
基于事故树分析法的中小房地产企业风险分析
决策树法是一种用来分析和进行风险估计的方法。决策树法主要适用具有某些可以确定的结果的问题和多阶段决策分析；在运用中通过不断的“剪枝”，最终确定最好的决策方案。基于决策树原理演化出了可以针对中小房地产企业风险分析的事故树分析法。
通过事故树分析法，可以利用树状图形由上朝下分枝，越分越细的特点，事先对可能引起房地产投资风险损失的风险事件进行研究，对引起风险事件并导致风险损失的各种原因进行逐级详细分析，最后确定风险因素。在房地产投资风险识别中，事故树分析法不但能查明开发项目的风险因素，估计出导致风险事件的各个基本事件的主次程度，还可通过运用数理统计等相关知识和历史资料求出风险事故发生的概率。一个可能的住宅滞销的潜在风险事故树见图3。
例如，如对某住宅销售风险的识别可通过图3所示的事故树来识别：房地产产品滞销的原因可能是因为开发商投资决策失误和营销策略不当等，而投资决策失误又可能是因为投资时机、物业位置和物业类型等选择不当，逐级往下，越分越细，最后形成一个事故树，房地产滞销的风险因素也就全部识别清楚了。
参考文献：
关键词：中小房地产企业非线性盈亏平衡法敏感性分析事故树风险评估
非线性盈亏平衡分析法下中小房地产企业风险分析
盈亏平衡分析法就是通过确定盈亏平衡点，找出拟开发项目建成以后的盈亏界限，确定合理的开发面积，了解项目承担风险的能力。根据建筑成本及销售收入与销售量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性和非线性盈亏平衡分析；在实际房地产投资中经常会遇到的情况是开发建筑面积与成本并不成线性关系。房屋销售也会受到市场和消费者的影响，销售收入与销售量也不呈线性变化关系。项目总成本与建筑面积不成正比的原因有两方面：一方面是项目的规模经济性，即项目达到一定的经济规模后，面积增加，单位建筑面积的成本有所下降；另一方面是项目的规模不经济性，即当项目规模超过某一限度时，正常的建筑材料、动力设备、机械设备等已经不能保证供应，正常的生产班次也不能完成任务，需加班加点，增加劳务费用；因而成本函数也变成了非线性关系。
如图1所示，总成本曲线和销售净收入曲线有两个交点，即有两个盈亏平衡点Q1和Q2；注意：在这里，利润即总收入和总成本函数之间的垂直距离，在建筑面积为Q0时最大。在两个盈亏平衡点中，只有第一个，即与建筑面积Q1对应的平衡点才是相关的。当中小房地产企业开始建造时，管理当局通常预期会亏损；这时，就需要知道建筑面积达到多少才能从亏损变为盈利。在图1中，企业希望尽快达到盈亏平衡点建筑面积Q1，然后向利润最大的建筑面积Q0移动。但理性的房地产企业不会使建筑面积超过Q0，因为这会导致企业利润的减少。理性的管理者不应把建筑面积设定在第二个盈亏平衡点所对应的Q2上的。
从图1可看出，有两个盈亏平衡点，有一个最佳盈利建筑面积点Q0，这与线性盈亏平衡不同，因此并非建筑面积越大，盈利越多。通过以上的分析不难看出非线性盈亏平衡分析的优缺点：优点：中小房地产企业对开发项目一方面需要对项目的一些主要参数如销售量、售价、成本做出估计，另一方面某些经济数据如总投资额、收益率还不容易确定。因此，运用非线性盈亏平衡分析法对高度敏感的销售量、成本、利润等因素进行分析，有助于了解项目可能承受风险的程度；缺点：非线性盈亏平衡分析不能揭示产生项目风险的根源，虽然我们知道降低盈亏平衡点可以降低项目风险，但是如何降低，应该采取哪些措施或通过哪些有利途径可达到这个目的，盈亏平衡分析法没有给出答案。
基于敏感性分析法的中小房地产企业风险分析
（一）多因素敏感性分析
为了确定有哪些因素影响目标指标（包括净现值、内部利润率、投资回收期等），我们一般选择投资总额、经营成本、销售价格、销售量等作为可能的影响因素；单因素敏感性分析是假设只变动一个影响因素，其他因素不变；而多因素敏感性分析则允许多个影响因素同时变动，以查看综合影响后，目标指标的变动趋势和程度。本文认为针对中小房地产企业经营的项目而言，不确定性因素往往是同时变化的，不存在单因素变动的可能，因此下文将以一个案例运用多因素敏感性分析法进行分析。
假定某项目的初始投资为85000元，年租金收入为17500元，年经营费用为1500元，项目寿命为10年，资产残值为1000元，基准收益率为13%，现在就初始投资和各年租金收入对该项目进行双因素敏感分析。
设X=初始投资变化的百分数；Y=同时改变的年租金收入的百分数
则净现值NPV=-85000（1+X）+17500(1+Y){1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}-1500{1/1+13%…+…1/（1+13%）′°}+1000/（1+13%）′°=4765.8-85X+94Y
当NPV≥0时，该方案盈利在13%以上，即4765.8-85X+94Y≥0，Y≥0.89X-0.05将不等式画在平面图上就得到图2所示的两个区域，斜线上的点表示NPV=O；
斜线以上的区域表示NPV>0；斜线以下的区域表示NPV<0。图2中AOB表示初始投资增加而年租金收入减少时，NPV仍大于零，但这个区域面积很小。
（二）敏感性分析的优缺点
优点：通过敏感性分析，可以找出影响项目经济效益的关键因素，使项目分析人员将注意力集中在这些关键因素上，必要时可以对某些最敏感的关键因素重新预测和估算，并在此基础上重新进行经济评价，以减少投资的风险。
缺点：敏感性分析不能表明这种风险的发生概率有多大，无法定量测出风险值的大小。对于不同的项目，各个不确定因素发生相对变动的概率是不一样的，因此两个同样敏感的因素，在一定的不利的变动范围内，可能一个发生的概率很大，另一个发生的概率很小，这也是敏感性分析解决不了的。
基于事故树分析法的中小房地产企业风险分析
决策树法是一种用来分析和进行风险估计的方法。决策树法主要适用具有某些可以确定的结果的问题和多阶段决策分析；在运用中通过不断的“剪枝”，最终确定最好的决策方案。基于决策树原理演化出了可以针对中小房地产企业风险分析的事故树分析法。
通过事故树分析法，可以利用树状图形由上朝下分枝，越分越细的特点，事先对可能引起房地产投资风险损失的风险事件进行研究，对引起风险事件并导致风险损失的各种原因进行逐级详细分析，最后确定风险因素。在房地产投资风险识别中，事故树分析法不但能查明开发项目的风险因素，估计出导致风险事件的各个基本事件的主次程度，还可通过运用数理统计等相关知识和历史资料求出风险事故发生的概率。一个可能的住宅滞销的潜在风险事故树见图3。
例如，如对某住宅销售风险的识别可通过图3所示的事故树来识别：房地产产品滞销的原因可能是因为开发商投资决策失误和营销策略不当等，而投资决策失误又可能是因为投资时机、物业位置和物业类型等选择不当，逐级往下，越分越细，最后形成一个事故树，房地产滞销的风险因素也就全部识别清楚了。
参考文献：
关键词：企业集团；投资中心；绩效考核；指标
一、建立合理绩效考核指标的必要性
企业集团是以一个实力雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种纽带，把多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理所拥有的自不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。企业集团投资中心的目标是追求资本的持续增值。
企业集团投资中心一般设在集团公司总部，对于大型或特大型企业集团而言，可按投资额大小或专业化要求设投资分中心。对投资中心本身的业绩评价工作必须提到议事日程上来，这是企业集团强化内部管理、建立内部激励机制的出发点。投资中心的绩效考核指标通常以投资利润率和剩余收益为指标。考虑到会计利润的局限性，这两项指标将在很长一段时间内继续使用。通常以现任领导班子的任期作为考核周期，以反映资本的增值情况。
投资中心能同时控制生产和销售，既要对成本负责，又要对收入负责，同时有责任决定该中心的投资水平。投资中心的经理不仅能控制除分公司分摊的管理费用外的全部成本和收入，而且能控制、占用资产。其高度的自可见一斑。因此，建立一个公平合理、行之有效的考核指标体系对投资中心来说就显得极为重要。
二、常用绩效考核指标及其优缺点分析
（一）基于投资利润率进行绩效考核
投资利润率是指投资中心所获得的营业利润与投资总额之间的比率，计算公式为投资报酬率=营业利润/投资总额100%。投资利润率从投入产出的角度整体全面地反映了企业经营活动的各个方面以及投资中心的投资获利能力，是考核和评价投资中心经营业绩和成果的一个综合性较强的指标。
1.投资利润率是许多企业集团常用的效益评价指标，有其明显优点
（1）不同企业之间业绩增加了可比性。投资利润率这一指标是根据投资中心已经具有的会计资料计算出来的相对指标，可用于部门之间以及不同行业之间的横向比较，具有较强的可比性。
（2）迫使企业提高投资利润。该指标反映投资中心的综合盈利能力，用它来评价部门业绩有助于提高整个企业的投资利润率，在现实中投资人和公司经理班子都非常关心该指标。
（3）有助于企业综合评价资产利用效率。该指标可以分解为两个要素的乘积，即评价生产力的周转指标投资周转率，评价效益的收益指标销售利润率。
2.投资利润率绩效考核指标同时也存在一些无法避免的缺陷
（1）可能导致企业集团投资中心的短期财务行为。使用该指标会引发短视行为，也就是说可能造成投资中心负责人常常以牺牲中长期发展为代价来获取眼前短期的现实收益。
（2）投资中心极其容易忽视整体利益。使用该指标对投资中心业绩进行考核和评价，往往会使一些投资中心只顾本身眼前利益，从而舍弃对整个企业有利的投资项目，更有甚者接受有损于整个企业的项目。
（3）通货膨胀带来的虚增利润可能无法剔除。全球性的通货膨胀会使企业资产的账面价值严重不符合实际情况，往往会导致盈利虚增，从而使核算出来的投资利润率有太多水分。
（4）投资中心容易忽视对风险的控制。该指标对投资额及其获取利润所承担风险的大小是没有考虑进去的。从现代管理理论角度来看，不同的投资风险均有不同，甚至同一部门的资产其风险类型也有不同的地方，若不按风险大小程度来适时进行调整，就难以对其业绩进行正确评价。
（二）基于剩余收益进行绩效考核
剩余收益是指企业集团投资中心最终获得的利润减去其最低投资收益后的余额。其中，最低投资收益可以用投资额乘以资本成本计算得出，即剩余收益=营业利润-最低投资报酬率×营业资产。许多企业集团采用剩余收益这个绝对数指标来体现利润与投资之间的联系。用以克服使用投资利润率来衡量部门业绩带来的优劣化问题，防止各投资中心的本位主义。
1.剩余收益所具有的优点
剩余收益所具有的优点：一是考核和评价投资中心的经营成果。剩余收益与投资利润率一样，也可以用来对企业集团投资中心的经营业绩做出全面的评价。二是协调投资中心和企业集团整体利益。剩余收益指标的主要优点是克服了投资利润率指标所固有的缺点，可使部门的业绩评价与企业集团的整体目标协调一致，使企业集团投资中心的负责人自觉地采用高于企业资本成本的决策。
2.剩余收益所具有的缺点
剩余收益所具有的优点：一是不利于部门之间的横向比较。剩余收益是绝对数指标，规模较大的部门容易获得更多的剩余收益，但是它们的投资利润率却不一定很高。二是无法关联其占用的资产规模。剩余收益是一个绝对数指标，不能反映企业投资中心所创造的利润与该投资中心占用资产的关系。
三、关于企业集团内部投资中心绩效考核指标的改进
投资利润率和剩余收益除了上面提到的缺点之外，还忽视了风险因素。作为现代企业，这是不合理的。虽然在计算剩余收益指标时，也可以用不同的风险调整最低收益率，但这只是处理风险不同的投资额或资产，而使用的营业利润却根本就没有考虑风险因素，所以我们有必要改进投资中心效益评价与考核的两个指标，按不同的风险程度加以调整，并增加考核投资中心绩效的辅助指标――现金回收率。
（一）投资利润率需要进行风险调整改进
风险调整后的投资利润率是指风险调整后的收益与风险调整后的资本的比率。其实就是把有风险的收益和资本分别调整为无风险的收益和资本，然后再利用投资收益率的基本原理来评价投资中心的业绩。
风险调整后的投资利润率可以用来衡量各企业集团投资中心的盈利水平和资本使用情况，同时通过计算、分析和研究投资及其收益与风险所存在的关系，还可对风险不同的资本及其获得的收益加以调整，使投资收益率这个指标更加符合实际情况，更能客观评价企业集团投资中心各项经营活动的整体效果。
（二）剩余收益需要进行风险调整改进
风险调整后的剩余收益，可以沿用原来剩余收益的基本原理，只是要作一定的风险调整。这里所指的最低收益率一般是指企业集团为该投资中心制定的风险调整预期收益率，通常可按整个企业集团各投资中心的加权平均风险调整后的投资收益率计算，并对不同风险的投资按风险程度进行调整。
各企业集团投资中心有没有为企业创造实际价值，仅靠风险调整后的投资利润率指标难以评价，还必须辅以能反映其超额收益的指标。这个指标就可用风险调整后的剩余收益来表示。它既能反映哪些投资中心有为企业创造的价值，又可以激励投资中心负责人考虑本投资中心的同时，也兼顾全企业的整体利益。
（三）现金回收率的重要性及可行性
现金回收率是以现金流量为基础的效益评价指标，是指经营活动现金收入与现金支出的差额占投资中心当期的会计利润总额的比率。
1.投资中心在决策过程中现金回收率的重要性
从投资利润率和剩余收益两个绩效考核指标的局限性，可以看出引导投资决策与评价业绩之间的矛盾。在投资决策中研究的重点是现金流量，而把利润研究放在次要的地位，原因如下。
（1）现金流量的真实确定比利润更强。从会计核算的一般原则来看，利润是按权责发生制原则确定的，其在各年的分布受折旧方法、存货计价方法、成本计算方法等诸多人为因素的影响，而现金流量恰恰不受这些人为因素的制约。
（2）现金流动状况的重要性要比盈亏状况更强。因为有盈利并不一定有多余的现金，一个项目能否持续，关键在于有没有充足的现金应付各种开支。
2.现金回收率作为投资中心绩效考核指标的可行性
（1）考核方法在投资决策前后的矛盾。投资决策强调现金流量分析，并说明了以利润作为考核指标的局限性。然而，在考核实际业绩时，传统财务管理的研究重点又转移到收益或以收益为基础的衡量指标上，如投资利润率和剩余收益。显然，投资决策的考核方法和投资决策执行结果的评价方法之间存在着矛盾。在目前实践中，投资评估标准与业绩评价标准之间尚不存在直接的联系，前者以现金流量为基础，后者以收益为基础。这便违背事先的预算与事后的评价要采用统一口径的指标原则，即一贯性原则。
如果一个通过现金流量分析被认为足够好的项目被采纳了，因其有较好的净现值、内含报酬率和回收期。当这个项目执行以后，我们便忘却了这些指标，不再根据实际数字来计算这些指标，而另外建立了一套以盈利为基础的指标，如投资利润率和剩余收益，但这些指标在项目实施前从未计算过。显然，在项目实施前后的指标运用上存在脱节的现象。
（2）现金回收率能较好平衡项目评估和绩效考核。针对以上情况，有两种解决方法，即投资决策改为以利润指标为基础；业绩评价改为以现金流量为基础。前一种方法由于货币时间价值和间接费用分配等多因素的影响，另外利润指标的科学计量又要受诸多人为因素的制约，因此，在实践中很难应用；后一种方法则避开了这些限制条件，在今后的财务管理实践中可以直接使用，这便是以现金流量为基础的业绩评价指标――现金回收率。现金回收率指标克服了传统投资中心的业绩评价与项目评估指标不一致的弊病而又便于计算，尤为适用于检验投资评估指标的实际执行结果，以减少在当今这个高度竞争的社会中为争取投资而夸大项目获利水平的现象。
四、结论
通过上述分析可以清楚地看到，采用现金回收率作为指标更为适用于今后投资中心的绩效考核，在未来的企业财务管理工作中它完全有理由替代目前企业普遍使用的投资利润率和剩余收益指标，以更为准确、客观地对投资中心的业绩进行考核。但是在实际操作中，单纯依靠其中一项指标进行效益评价，往往会有失偏颇。为全面综合的评价与考核企业集团内部投资中心的业绩，应当充分发挥上述绩效考核指标各自的优点，把它们结合起来灵活地加以应用，使它们各取所长，互为补充，从而更加客观、有效地评价考核投资中心的效益。
参考文献：
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3．秦海敏.投资中心业绩评价与考核指标的改进[J].郑州工业高等专科学校学报,2004(1).
(一)近三年考试分值表 如表1所示：
(二)考试分值分析 从表1可以看出《财务管理》考题中近三年总题量保持在51题，且题型保持相对的稳定；客观题和主观题的分值比例为55％和45％，主观题的题量虽只有6道题，但分数比重较大；而且对考生的计算和实际操作能力以及分析能力的要求较高。
二、2010年《财务管理》教材变化情况与基本结构
(一)教材变化情况2010年教材与2009年相比较，内容变化很大。由原来十二章的内容改为八章的内容：删除了原教材的第二章、第三章、第五章；将原教材的第七章、第八章合并成新教材的第三章(筹资管理)，将原第九章、第十一章的部分内容合并成新教材的第六章(收益与分配管理)；新增了一章税务管理，为新教材的第七章；原教材的第一章(财务管理总论)、第十章(财务预算)、第四章(项目投资)、第六章(营运资金)、第十二章(财务分析与业绩评价)改为新教材的第一章(总论)、第二章(预算管理)、第四章(投资管理)、第五章(营运资金管理)、第八章(财务分析与评价)。
从图1可以看出，《财务管理》教材共八章，分为三大部分。其知识体系的脉络是非常清楚的，具体的命题要点分析如下：
一是基础知识，本部分为第一章总论，主要出客观题。第一章，主要介绍财务管理目标、财务管理环节、财务管理体制以及财务管理环境，为以后章节的内容奠定基础。本章一般会出四、五道客观题，要求考生根据考试大纲的基本要求，阅读教材、熟悉基本内容。第一节重点掌握四种财务管理目标的优缺点；第二节重点注意各环节之间的关系；第三节重点注意分权与集权的选择；第四节重点注意经济环境和金融环境。
二是财务管理的主体内容。本部分包括筹资管理(第三章)、投资管理(第四章)、营运资金管理(第五章)、收益与分配管理(第六章)、税务管理(第七章)共五部分内容，为本课程的重点内容，本部分除了出客观题，也是主观题的主要出题点。第三章，第一节注意资本金制度；第二节注意股权筹资中有关普通股筹资和留存收益筹资的优缺点，掌握股权筹资的特点；第三节注意融资租赁的租金构成和租金的计算，掌握各种长期负债筹资的特点；第四节掌握可转换债券筹资和认股权证筹资的优缺点；第五节注意掌握销售百分比法及高低点法；第六节注意掌握个别成本及平均资本成本计算，掌握三个杠杆的计算与分析，掌握每股收益无差别点法。第四章，第一节注意投资决策及其影响因素、投资项目的可行性研究；第二节注意净现金流量的内容和估算，掌握净现金流量的计算；第三节着重掌握净现值和内部收益率的计算；第四节掌握独立方案财务可行性评价，多个互斥方案的决策(尤其是差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法的应用)以及特殊固定资产投资决策。第五章，第一节注意营运资金管理战略；第二节注意目标现金余额的确定以及现金管理模式；第三节着重掌握应收账款信用政策和收账政策的决策问题；第四节注意掌握存货经济批量模型及再订货点的确定；第五节掌握与银行借款有关的信用条件的规定，放弃现金折扣成本的计算及其运用，短期融资券的优缺点和应收账款保理。第六章，第一节注意收益与分配管理的内容；第二节注意掌握指数平滑法以及以成本为基础的定价方法；第三节注意掌握标准成本差异的计算和分析方法，掌握利润中心和投资中心的考核指标的计算；第四节注意股利理论，掌握确定收益分配政策时应考虑的因素，掌握剩余股利政策和固定股利支付率政策的运用(与其他章结合出计算题或综合题)，掌握股票股利、股票分割、股票回购的特点；第七章，第一节注意税务管理的各内容构成；第二节注意掌握债务筹资、股权筹资的税收筹划；第三节注意掌握研发税收筹划及直接投资税收筹划；第四节注意掌握采购过程、生产过程、销售过程的税收筹划；第五节注意掌握企业所得税税收筹划及亏损弥补的税务管理；第六节注意税务风险识别和评估、税务风险应对策略和内部控制。
三是财务管理的主要环节。本部分包括第二章、第八章共两章内容，为全书次重点。本部分除了出客观题，也是主观题的主要出题点。第二章，第二节掌握弹性预算、零基预算、滚动预算的优缺点；第三节注意目标利润的测算方法，销售预算的编制，直接材料采购预算的编制以及现金预算的编制。第八章，第一节掌握因素分析法的应用；第二节注意管理层讨论与分析；第三节着重掌握杜邦分析法，注意绩效评价的评价指标。
三、近三年《财务管理》命题规律
(一)严格命题范围：考试大纲与指定考试用书考试大纲是考核时的纲领性资料，具有高度的概括性、全面性，包括了基本的财务管理知识框架；指定用书是大纲的具体化和细化，是考生最应该认真掌握的内容。考试大纲和指定用书既是考生复习的范围，也是考试命题的基本依据。从这些年考试的试题来看，基本上没有超过考试大纲和考试用书范围的试题。因此，考生应当以书为本，吃透教材，全面掌握考试用书的基本内容。
(二)考试命题重实务性，兼顾理论性且侧重于能力的考查《财务管理》考试的一个重要特点是以实务为重、结合理论。因为会计资格考试的对象主要是从事实务工作的会计从业人员，考核目标是检验考生的实际操作技能和基本理论水平。因此，考试的重点在于对实务方法的掌握，对基本理论的理解，尤其是理论在实务中的运用。不过近几年考试中，涉及到理论方面的试题多围绕基本理论，难题、偏题、怪题较少。因此，考生在准备理论部分时，关键是要真正理解财务管理的基本概念、基本理论和方法。如单选题、多选题和判断题等客观性试题中多会出现理论性问题，其目的是考查考生是否真正理解这些概念与原理。而实务操作技能主要集中在计算题和综合题，这类题目综合性强，侧重于考查考生的分析能力和应用能力。因此，考生要在有效理解的基础上，积极思考，特别是结合平时实务经验，仔细体会、理解基本理论在实际中的运用，最好尝试用基本理论来解决一些实际问题，培养思路。思考不仅仅有利于通过考试，也可以培养分析问题和解决问题的能力，从而提高工作效率和效果。需要强调的是《财务管理》与《会计实务》和《经济法》课程有一个重大区别，就是绝大部分内容不存在准则、法律规定，许多决策和分析都要依靠决策者自己的职业判断，因此，对于综合性强的试题，教材上往往没有标准答案，只有积极的思考，有意培养思路，才可找到解决问题的有效方法。
(三)考试涉及面广，题量大、综合性强，重点难点突出总体看来，各年的题量都在50道左右，题量较大。仔细看来，各年试题考点覆盖面很广，考题的综合性强。特别在多选题、计算题和综合题中，涉及到多个考点，因此，考生不仅要熟悉教材，而且要对教材各章内容融会贯通，并且具有一定的综合分析能力。近几年命题中，虽然各章的内容或多或少均有涉及，但重点比较明确，难点也较突出，如第三章资金需求量预测的销售百分比法与其他章节的结合，
息税前利润的计算与第四章净现金流量、净现值以及内部收益率的结合，每股收益分析法与第七章权益筹资、债务筹资的税务管理的结合，杠杆的计算与第六章投资中心的评价指标的计算以及第八章总资产报酬率和净资产收益率的计算结合等。
四、2010年《财务管理》命题趋势预测
(一)题型、题量预测题型、题量将保持稳定，题型仍为单选题、多选题、判断题、计算题及综合题五种。题量将在51题左右。客观题和主观题分别占55％和45％左右，其中，计算题应在4题左右，综合题在2题左右。
(二)试题难度预测由于教材内容发生了很大变化，使得难度大大下降，所以，估计20IO年的试题难度比2009年还要有所下降。但是必须注意2010年的试题可能更偏重与实际结合。
(三)考点预测财务管理的五大核心内容(筹资管理、投资管理、营运资金管理、收益与分配管理、税务管理)和财务分析与评价仍是20lO年考核的重点。尤其是第3、4、5、7四章，考生要重点关注其中的计算和综合分析题。
五、《财务管理》学习方法
(一)制定具体的学习计划制定一个详细周密而又切实可行的计划，就有了一个良好的开端。考生也可以根据辅导课程的进度，合理安排自己的学习计划。笔者建议采用“有所侧重”的原则来分配宝贵的学习时间，“有所侧重”有两层含义：前期侧重理解性章节，如第3章、第4章，后期侧重记忆章节，如第1章、第8章等；侧重当年新增、变化的内容，因为当年新增、变化的内容一般要考到，如第7章。
(二)细读教材三遍第一遍粗读，不求甚解，只要求了解《财务管理》一书的大概知识体系，对主要的内容快速浏览，做适当的标记；第二遍精读，仔细阅读教材各章节，适当选择习题加以练习和巩固主要知识点；第三遍，融会贯通，这一阶段，要注意知识点的前后联系，应快速看书，寻找自己还未记牢的知识点，对其进行重点理解；只有深刻理解知识点，反复演练习题，熟练掌握其原理和计算方法，才能真正掌握。具体时间可按排如下：第一轮(12、1月份)：教材看完第一遍，要求看完就好，坚持到底，不半途而废，不做题目；第二轮(2、3月份)：开始做题，同时教材看第二遍。要求做如经科版《精选题库》，每门课程一本，此外看根据做题进度精读教材；第三轮(4月份)：融会贯通，教材第三遍。要求开始做综合专题，精做研做，彻底搞懂，举一反三；第四轮(5月一考试前)：补缺拾差，教材第四。要求做模拟题，回顾自己的专题总结，回顾历年真题，完成全部教材学习。
(三)选择典型的例题练习做练习既可检验看书的效果，又可增强看书的效果，对于应试非常既必要又重要。在看教材第二遍的同时，可就各章的内容做一些典型习题，力求掌握该章的重要知识点；在看教材第三遍的同时，要选择一些跨章节综合题(历年考题)演练，力求前后知识点的融会贯通，举一反三。考前应做5-6套左右质量较高的模拟试题，两天一套，最好安排和《财务管理》的考试时间保持一致(即上午做)，一直持续到考前，做完试题后，可针对做题的情况，再将教材浏览一遍，做最后一次补缺。这既可以检验自己综合应试能力，也可以检验自己是否已进入考试状态。值得注意的是，千万不要放弃书本，一味做题。只有弄懂教材，掌握了主要知识点，系统地掌握全书的内容，才能真正提高做题的速度和准确性。
(四)提高一次性计算准确的能力《财务管理》考试题量大、难度深，考的是知识点掌握的熟练程度和临场应变能力。考生在平时做题时只给自己一次计算的机会，不要养成检查的习惯，克服粗心的毛病，提高计算精确度。为了达到这个目的，考生可以在平时注意培养对数字的敏感性，多动手计算。
六、《财务管理》应试技巧
1投资项目评估的重要性
项目决策是项目投资建设的重要内容和关键环节,决策是否科学,对于减少项目实施过程中的损失,缩短建设工期,提高投资效益关系密切,是决定投资效果好坏的关键因素之一。而项目评估是潜在投资者投资决策的基本依据,其结果也是项目融资机构贷款的依据,一旦项目评估结论对可行性研究报告予以肯定,投资决策形成,项目评估即宣告投资前期准备工作的结束,项目将进入实施阶段。只有选准选好项目,并进行高质量的评估,才能保证项目决策的正确性。项目评估是在可行性研究基础上,重点评价拟建项目是否符合国家的有关政策、法令、国家宏观经济要求、国民经济长远规划、行业规划、产业政策、国土与环保要求;布局是否合理,在技术与工艺上是否可行;经济效益与社会效益是否良好,最终对项目取舍进行决策的工作。
2目前投资项目评估存在的问题及原因分析随着我国投资体制改革的不断深化,投资主体对项目评估的质量提出了更高的要求,投资项目评估工作中存在的问题就更加突出了。主要表现在以下几个方面。
2.1从投资主体来看很多投资人特别是自有资金者不重视项目评估,他们考虑更多的是自身的经济利益,未考虑国家对投资方向、社会效益、城市规划、可持续发展等的综合要求。其次,缺乏投资的法律责任制和经济责任制,对评估者、决策者约束力不强,使项目评估工作的作用受到限制,失去其真实的目的。此外,一些投资项目尤其是政府参与投资的项目,投资人受到的行政干预较大。
2.2从评估从业人员来看我国从事项目评估工作的评估人员大体分为两类:一类是理工科出身的工程技术人员,另一类是文科出身的经济工作者。前者缺乏经济管理知识,只能根据既定的评估方法与经济参数照猫画虎,使评估变成了程序化的数学操练;后者缺乏工程项目专业知识,对项目的技术细节不了解,不能根据项目实际情况,具体地分析项目技术上的可行性和优缺点。
2.3从评估方法来看目前我国大部分的投资项目评估使用的方法比较落后,当前科技发展日新月异,新技术、新产品、新产业不断涌现,同时全球经济一体化的进程加快。显然,传统的项目评估方法既不能与我国当前的经济发展相适应,也不能很好地与国际上通行作法接轨。
2.4从评估的具体操作来看目前在这方面存在的问题也比较多,主要如下。
(1)市场预测不全、不准。研究产品在市场的前景是拟建项目的基础性工作。但目前我国处于深化改革,进一步完善社会主义市场经济的阶段,供需市场还不完善,市场经济环境很不稳定,同时国内经济运行的信息渠道不是十分发达和畅通。
(2)评估数据不准、不全,信息非共享。评估数据是进行技术经济评价的前提条件。实际评估中应用的一些定额已经过时,不能体现当前的劳动生产率水平和物价水平,一些类似工程的信息很难获取,导致很多重复性工作。
(3)技术评估易受忽视,很少深入进行。技术评估是投资项目评估的重要环节,在当今强调效益的市场中,只重视市场、财务和经济效益分析,忽视技术和设计分析,以为只要有市场,就会有经济效益,忽视产品、项目本身的技术质量。
(4)片面重视财务评估,忽视国民经济、社会效益和可持续发展等方面的评估。诚然财务评估是项目评估的关键,但国民经济、社会效益和可持续发展问题也非常重要。
(5)对项目的不确定性分析不够,不确定性分析包括盈亏平衡点分析、敏感性分析和概率分析等,它也是比较重要的一步,可以较早的预测项目风险。但目前咨询部门编制的项目建议书、可行性研究报告和专家的评估都只重视投资分析和几个经济指标,如净现值、内部受益率和投资回收期等等,致使项目实施后出现很多问题。
3改进投资项目评估工作的对策
以上所提到的项目评估中出现的诸多问题导致的结果都是相同的,就是使项目评估的准确性大大降低,不能给决策者提供准确的信息,往往导致决策者做出错误的判断。这些问题如果不能得到很好的解决,将使我国的投资项目的效益大打折扣,带来较坏的影响,因此,对这些问题的解决迫在眉睫。
3.1深化投资体制改革,理顺投资主体关系减小政府对投资项目的政策性指令,政府主要起监督管理作用,加强投资项目的立法工作,明确投资者的责任,实行项目责任终身制,出了问题严惩不贷。这样投资者为了减少投资风险,提高投资效益,必然会重视评估工作,对其提出较高的要求。
3.2努力提高从业人员的知识水平,改善他们的知识结构,培养复合型的评估人才加强对从业人员的培训,在大专院校设置相关专业课程,进行统一的执业资格考试;进一步开放评估咨询行业市场,使评估企业接受市场的检验,优胜劣汰,适者生存。
3.3不断更新评估方法,跟上发展的潮流加强项目评估工作的国际交流,引入适合当前经济发展的并能很好地与国际惯例接轨的评估方法,应简化评估程序,突出评估工作的重点。
3.4重视实际评估工作中每一环节,提高评估工作的准确性(1)做好市场预测工作,深入地进行市场调查,对投入品与产出品都要调查,注意价格取值。(2)加强投资项目评估信息网络的建设,建立网上数据库,保证各类数据经常更新,报道行业政策、信贷政策、市场主要行业和主要产品的市场信息最新动态和典型项目评估情况等信息。(3)对技术评估工作提高重视程度,建立行业专家库,同时最好要求可行性研究报告中提供多套技术方案,这样便于进行多方案比较,从中择优。(4)注意经济效益的同时注意保证社会效益,充分考虑对环境的影响,在评估工作中认真分析环境因素以适应可持续发展的需要。(5)做好不确定性分析,预测项目可能遇到的风险,提前做好风险防范措施,有备无患。
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