时间：2023-07-09 08:25:14
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇公司财务经营分析，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
在这一阶段的公司财务管理和会计的区别，还是只对会计事项已经发生的，也是会计分析的结果。因此，对公司的发展方向的后续工作提供依据。随着现代财务管理与财务分析相比较，缺陷和局限性的财务分析。
首先，在这一阶段的财务分析只停留在公司的相关信息的经济管理的会计处理，没有有用的信息，为进一步分析和总结会计相关的结果，而不是公司的经营管理提供高效，准确的决策依据，因此，财务分析没有真的在为财务分析的现代经济管理的重要手段，发挥重要的作用。
其次，合理有效的手段，目前的财务分析的不足，限制了发展的财务分析功能。现代金融分析中，因子分析法比率分析，财务分析，比较分析和趋势分析，财务管理理论，并没有有效的利用。现代公司越来越复杂的结构，通过财务分析，以财务数据信息实现正确的管理决策和预测变得越来越重要。最后，财务分析的局限性。因为财务分析会计报表的基础，会计假设和具体，并实现一个统一的规范。使用公司的报告数据。不能认为该报告显示所有公司的实际情况。此外。要求报告的分析是正确的，在不同的会计处理方法相同的会计问题，会计政策的选择，不同的企业使用不同的问题比较的标准和影响财务分析的内容。
应该说，只有根据真实的财务报表。才有可能得出结论正确。比较分析的基础上，必须选择作为公司目前的实际数据的一个参考标准评价。包括公司的历史数据，行业数据和程序的预算数据。作为对上述问题的财务分析阶段，随着经济的快速发展，已经越来越不适应现代公司经济管理的要求，因此，现代金融分析必须在公司财务人员使用的财务数据，确定公司的管理和财务过程指数，综合评价。主表的因素。遵循理论方法，分析有效的财务报告数据为基础，不仅可以了解企业的盈利水平和偿债能力，而且还可以发现企业风险与公司资本结构的尺寸，使公司的经营许多地区运营商做出正确的决策，实现利润最大化风险最小，最健康的财务状况。
2公司经济管理中应用财务分析的状况
通过对财务会计的基本数据的使用在金融分析公司，然后计算出相应的资产管理比率，偿债能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的损失，科学和预测公司的未来发展趋势，公司所有管理的综合评价。但是现在很多企业尤其是中小企业的应用金融分析方法被忽略，在行业管理部门和地方政府的干预，财务目标短期大量的小型和中型公司。
首先，对投资决策缺乏科学依据。由于其规模相对较小的中小企业，最了解和掌握，现代财务分析方法，投资分析，追求短期目标，很少考虑其规模的扩大，在投资决策分析工具的基础上的盲目性和风险的增加。
其次，财务控制薄弱。表现在：
一是对现金管理不严，导致现金闲置或资金不足。一些小企业认为现金越多越好。造成现金闲置，未参与生产和周转。一些小公司使用的资金缺乏规划，长期资产的过度购买，无法与管理的迫切需要的资金，解决财政困难。
二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难的。许多单位没有建立严格的信贷政策。一个强大的收集措施缺乏，应收账款不能兑现或形成呆账已经见怪不怪。
三是存货控制薄弱，造成资金闲置。在库存占用资金往往超过其营业额的两倍以上时，造成资金呆滞，周转失灵。
四是金钱不重，资产损失浪费严重。许多小公司管理的原材料，半成品，固定资产管理不到位的问题，无人追究，资产浪费严重。最后，僵化的管理模式。管理理念陈旧。典型的小公司的管理模式是所有权与经营权的统一，投资者和这种模式的运营商，当然会对企业的财务管理带来了负面影响。在这些公司中，有相当一部分的个人，私有财产。公司领导集权现象严重，对了解和研究的财务分析方法的理论的缺乏，责任不分。越权行为造成了混乱，财务分析，财务控制不严。会计信息失真，使公司在管理财务管理失去其应有的地位和作用。
3总结
在这一阶段的公司财务管理和会计的区别，还是只对会计事项已经发生的，也是会计分析的结果。因此，对公司的发展方向的后续工作提供依据。随着现代财务管理与财务分析相比较，缺陷和局限性的财务分析。首先，在这一阶段的财务分析只停留在公司的相关信息的经济管理的会计处理，没有有用的信息，为进一步分析和总结会计相关的结果，而不是公司的经营管理提供高效，准确的决策依据，因此，财务分析没有真的在为财务分析的现代经济管理的重要手段，发挥重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的财务分析的不足，限制了发展的财务分析功能。现代金融分析中，因子分析法比率分析，财务分析，比较分析和趋势分析，财务管理理论，并没有有效的利用。现代公司越来越复杂的结构，通过财务分析，以财务数据信息实现正确的管理决策和预测变得越来越重要。最后，财务分析的局限性。因为财务分析会计报表的基础，会计假设和具体，并实现一个统一的规范。使用公司的报告数据。不能认为该报告显示所有公司的实际情况。此外。要求报告的分析是正确的，在不同的会计处理方法相同的会计问题，会计政策的选择，不同的企业使用不同的问题比较的标准和影响财务分析的内容。应该说，只有根据真实的财务报表。才有可能得出结论正确。比较分析的基础上，必须选择作为公司目前的实际数据的一个参考标准评价。包括公司的历史数据，行业数据和程序的预算数据。作为对上述问题的财务分析阶段，随着经济的快速发展，已经越来越不适应现代公司经济管理的要求，因此，现代金融分析必须在公司财务人员使用的财务数据，确定公司的管理和财务过程指数，综合评价。主表的因素。遵循理论方法，分析有效的财务报告数据为基础，不仅可以了解企业的盈利水平和偿债能力，而且还可以发现企业风险与公司资本结构的尺寸，使公司的经营许多地区运营商做出正确的决策，实现利润最大化风险最小，最健康的财务状况。
二、公司经济管理中应用财务分析的状况
通过对财务会计的基本数据的使用在金融分析公司，然后计算出相应的资产管理比率，偿债能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的损失，科学和预测公司的未来发展趋势，公司所有管理的综合评价。但是现在很多企业尤其是中小企业的应用金融分析方法被忽略，在行业管理部门和地方政府的干预，财务目标短期大量的小型和中型公司。首先，对投资决策缺乏科学依据。由于其规模相对较小的中小企业，最了解和掌握，现代财务分析方法，投资分析，追求短期目标，很少考虑其规模的扩大，在投资决策分析工具的基础上的盲目性和风险的增加。其次，财务控制薄弱。表现在：一是对现金管理不严，导致现金闲置或资金不足。一些小企业认为现金越多越好。造成现金闲置，未参与生产和周转。一些小公司使用的资金缺乏规划，长期资产的过度购买，无法与管理的迫切需要的资金，解决财政困难。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难的。许多单位没有建立严格的信贷政策。一个强大的收集措施缺乏，应收账款不能兑现或形成呆账已经见怪不怪。三是存货控制薄弱，造成资金闲置。在库存占用资金往往超过其营业额的两倍以上时，造成资金呆滞，周转失灵。四是金钱不重，资产损失浪费严重。许多小公司管理的原材料，半成品，固定资产管理不到位的问题，无人追究，资产浪费严重。最后，僵化的管理模式。管理理念陈旧。典型的小公司的管理模式是所有权与经营权的统一，投资者和这种模式的运营商，当然会对企业的财务管理带来了负面影响。在这些公司中，有相当一部分的个人，私有财产。公司领导集权现象严重，对了解和研究的财务分析方法的理论的缺乏，责任不分。越权行为造成了混乱，财务分析，财务控制不严。会计信息失真，使公司在管理财务管理失去其应有的地位和作用。
三、总结
关键词：财务预警 信息采集 风险处理 动态反馈
引言
建立财务预警系统的组织机构后，就是确立财务预警系统的工作模式与控制流程，即发挥财务风险预警系统的系统功能，这样才能使得预警系统体现其真正的价值。不同的公司有不同的特征，其预警流程也应合理组织并适应公司特征，以保证预警系统运行顺畅。
一、信息收集与整理
财务预警系统对风险预警和控制其依托的是公司内部的多个部门的合作与信息共享，所以信息是财务预警系统运行的重要数据基础，为了做好风险信息的采集与处理，公司首先应按照全面的组织模式建立有效的风险预警与控制组织机构，使之与公司的结构相配合，在健全财务风险预警和控制的组织机构后，预警系统的第一项工作就是进行信息采集。信息采集的内容必须全面而细致，不仅包括了公司内部的相关财务数据，如库存金额、不良资产、预算报表、应收账款、固定资产状况、生产成本、销售成本、经营发展计划等；还需要对外部信息进行采集，如国家政策、市场分析、行业发展数据等，这些都将影响公司的经营与生产，是帮助公司作出财务决策的重要信息。
在复杂环境下，公司的财务环境发生了本质改变，市场从乐观经济环境转为谨慎经济环境，针对投资需求增加财运更加积极主动的财务策略，如增加负债比率等。可见，预警系统的信息来源不应仅仅局限在公司内部所提供的会计信息，还包括了公司各部门的基本经营信息，甚至是对手与市场信息，说到底就是要在相关性与及时性、准确性、成本效益的原则下完成信息采集，以此形成一个完整而开放的信息采集工作模式，从而保证信息的有效性与完整性。
二、财务风险处理
财务预警系统最大的作用就是帮助公司消除危机，因此风险处理是系统作为关键的工作流程。预警系统风险处理的基础就是信息，在得到大量的信息之后，预警系统会对其进行处理，将数据代入到有效的模型中进行分析，完成对数据的识别、分析这是风险处理的首要步骤。在金融危机后，公司突出的财务风险就是资金链的问题，如果采用传统的财务报表模式和分析结构建立财务预警和控制模型，其加总性和人为因素影响过大且容易失真，这就需要利用更加客观的财务指标作为分析标准，如经营现金流动负债比、经营现金全部负债比、销售现金比、净资产现金比等等。同时针对危机后时代坏账的不断增加，应当设置反应公司资金周转率的财务指标，并以此设定风险限值，如应收回账款的周转率等。各个公司的运行模式不同，所以上述的财务指标并没有固定的参考值作为统一标准来执行，只有一个适度的变化规律而已，所以公司在使用财务指标进行财务风险预警与处理是，应将公司的历史数据作为基础，制定相应的数值标准和波动范围，以此确定公司的风险等级，并作出应对。
因为财务风险可能发生在公司运营的多个环节，如采购、生产、销售、财务、人力、研发投资等等，因此处理风险时不能仅仅依靠财务获得数据与指标，还应将非财务因素纳入到风险处理的范围内，作为补充参考，如公司信用评级、市场竞争力、人才流失、国家政策、世界经济趋势等等。这些都要依靠财务预警与控制机构的人员的职业素质来作出准确的判断，因此在财务预警系统构建时应充分考虑这个因素，选择公司内部熟悉财务、审计、管理等业务的人员参与到预警与处理危机的工作中，同时也可聘请外部财务管理机构帮助公司进行财务风险辨识和处理。最后，风险处理中还应重视对预警线的设定，因为后危机时代的特点是资金链断裂问题突出，因此公司应更加特征设立相应的预警线，如出口销售收入、应收账款、坏账金额等设定警戒线，监测公司财务运行的中可能出现的漏洞，尤其是资金方面的问题，并加以改进，毕竟防患于未然的成本要低于处理危机的成本，因此公司应注重对财务风险的控制。
这样在多变量模型和重点财务指标被理顺后，预警系统就可方便的检测出公司运行的风险点在哪里，并查出风险的诱因，找到控制要点加分析，对于可控风险进行有效的控制与消除，而非可控风险则进行削弱，实施波及范围最小，这就是财务风险预警系统中对财务风险的处理目标。
三、风险处理结果反馈
风险预警系统在运行过程中会形成过程与处理结果的报告，这是公司财务风险预警系统运行管理的重要环节，即对处理风险的过程与结果进行总结，并以此反馈出风险预警系统的工作效果。在报告过程中应将实用、准确、突出为原则，将公司财务风险的分析与解决过程纳入报告中，并在结论中提出相应的反馈意见，即对此类风险的预警和处理提出建议。同时财务风险预警控系统本身是一个开放性的系统，其信息的交互是涵盖公司经营全过程的，因此必须随着经营情况的改变而调整和改进公司财务风险预警系统的控制模式，如预警指标、处理方法等，因此公司必须借助对风险处理经验积累来实现对预警系统的动态化管理，这样才能提高预警系统的适应能力，进而促进预警系统的完善与发展，这也是处理结果反馈的重要意义。
四、结束语
综合的看，公司在建立预警系统后，就应当适应性的构建起一个预警流程，上文所阐述的仅仅是一个公司预警系统的常规流程，要想提高公司预警系统的服务能力与效果还应在此基础上增加监控细节的把握，使得流程适应公司结构与经营模式，这样才能提高预警效果。
参考文献：
[1]赵水年.关于财务风险预警信号的探讨[J].现代会计，2010，（05）
关键词：偿债能力；资产负债率；营运能力
一、公司简介
A股份有限公司1984年创立，是世界白色家电第一品牌。1993年上市时主营冰箱业务，2001年新增空调业务，2010年新增洗衣机业务，热水器业务，渠道综合服务业务。目前，A公司继续保持全球白电行业引领地位。2014年，冰箱，洗衣机，热水器等产品份额继续保持行业第一，空调产品市场份额位居第三。在互联网迅速发展的大环境下，A公司致力于打造开放式的自主创新体系以提高品牌的知名度并拓宽市场，目前A公司已拥有多个研究所，冰箱空调实验室更是国内仅有的国家级实验室，A公司所有的产品设计，开发，检测正逐渐达到世界一流水平。A公司在海外设立的信息站和设计分部使其可以跟踪世界先进技术。在全球白色家电领域，A公司正在成长为行业的引领者和规则的制定者。
二、财务报表分析
1.资产负债表分析
（1）资产负债表初步分析
A公司的资产总额由年初的611亿元增加到年末的750亿元，相比上年增长22.75%。资产总额本年增加的主要原因为：流动资产增加102亿元，非流动资产增加37亿元。流动资产中，增长较大的是货币资金：增长了80亿元，较上年相比增长38.83%；其次是应收账款：增长数为9.7亿元，同比增长22.40%。非流动资产中，增长较大的是长期股权投资：增长数为10.4亿元，同比增长44.83%；其次是固定资产：增长数为14.8亿元，同比增长26.96%。
资产结构方面，流动资产占总资产的79.33%，流动资产占比越高说明公司经营越灵活，但同时公司应注意自身的稳定性。非流动资产占总资产比例由年初的19.31%上升为年末的26.05%，公司的资产结构略有调整。相比较来讲，流动资产和非流动资产在当年都有增长，其中流动资产的增幅为20.69%，非流动资产增幅为31.36%，非流动资产增长速度快于流动资产。
负债与所有者权益较上年相比增加的原因主要系：流动负债增加36亿元，非流动负债增加12.4亿元，所有者权益增加91亿元。可见，所有者权益的增加额最大。
从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占负债和所有者权益的55.47%，非流动负债占负债和所有者权益的5.68%，所有者权益占负债和所有者权益的38.80%。由此可见，该公司对短期资金的依赖性非常强，相应的该公司面临的偿债压力大，财务风险水平较高。
（2）资产及负债主要项目分析
①货币资金及其质量分析
A公司货币资金占总资产的比例在缓慢递增，说明该公司在应对市场变化时有较充裕的货币资金，可满足公司交易性、预防性和投机性动机。但在公司筹资渠道畅通的情况下，仍持有过多的货币资金，表明公司存在资金闲置问题，应扩大投资规模，积极寻找新的投资领域，提高资金的利用率。
②应收账款及其质量分析
应收账款由2012年的8.45%降至2014年的7.06%，相对于同行业该公司的应收账款处于相对较低的水平，资金的可用水平较高。
③存货及其质量分析
存货同比增长了12.2%，在总资产中由2013年的11.31%下降至2014年年末的10.08%，表明2014年存货的周转速度加快，销售状况比较好。
④预收账款分析
预收账款相对于2013年增长了19.78%，从绝对额来看，预收账款增长了7亿元，预收账款处于较高水平。另外，公司营业收入相比2013年增长了2.51%，可见公司近年来营业收入和预收账款几乎以一致的趋势上升，表明公司的预收账款越多，其产品越受市场青睐，未来收入增长的也越快。
2.利润表分析
2014年A公司实现营业收入888亿，相比2013年增长了22亿，增长幅度较大。2014年，营业成本在营业收入中的占比由2013年的74.66%下降到72.48%，公司内部营业成本的控制能力在上升，营业利润、利润总额和净利润也都较2013年都有所增加，利润的增加得益于对成本费用的控制。
3.现金流量表分析
（1）经营活动
2014年经营活动产生的现金流量净额是70亿，同比增长7.6%，主要原因系经营活动现金流入量的增长幅度大于经营活动现金流出量的增长幅度，表明公司营业能力增强且营业收入回款好，未来发生坏账风险小。
（2）投资活动
2014年投资活动产生的现金流量净额是-3，251，076，116.05，同比减少135.26%，主要系该公司2014年在扩大生产规模方面进行了大量投资，投资活动产生的现金流出量增加，可见公司在扩张方面的努力与尝试，这一举措使公司未来创造现金流量的潜力增强。
（3）筹资活动
2014年该公司筹资活动产生的现金流量净额由负转正，较同期增加571.47%，与2013年相比急速上升，表明公司自有资金不足，公司债务负担较重，相应的财务风险较大。
总体而言，A公司2014年现金流量显示经营活动现金流量净额为正、投资活动现金流量净额为负、筹资活动现金流量净额为正说明公司正处于高速发展阶段。该公司各项产品近年来迅速占领市场，销售量快速上升，表现为经营活动中货币资金的增加，同时为进一步提高市场占有率，企业仍需大量追加投资，而经营活动现金流量净额尚无法满足投资需求，需要依靠外部筹集必要的资金作为补充。
三、综合分析
1.短期偿债能力
2014年流动比率，速动比率及现金比率与2013年相比均有所下降，虽数值仍在行业正常标准之内，但明显偏低，人们通常认为生产企业合理的最低流动比率在2，速动比率在1时表明企业短期偿债能力较高，因此该公司短期偿债能力不高，面临着一定程度的偿债风险。
2.长期偿债能力
资产负债率越小，企业的偿债能力越高，国际上通常认为资产负债率不应该高于60%，A公司2014年资产负债率高于60%，所以对于长期偿债的安全性不是很高。而产权比率高于了100%，更加说明了自有资产对偿债风险的承受能力不高，企业的财务风险较大。
3.营运能力分析
从上表可以看出，A公司的存货周转率、应收账款周转率及总资产周转率总体上呈下降趋势，说明公司的营运能力有所降低。
4.盈利能力分析
总资产收益率集中体现了资产运用效率与资金运用效率之间的关系，A公司近两年保持稳定，说明公司的资产利用效益较好，具有稳定而持久的盈利性。权益净利率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司的总体盈利能力，比率越高，表明投资带来的收益越高。在同行业中，A公司的净资产收益率高于行业平均值，盈利较高。
2014年，空调，厨卫及洗衣机营业收入较上年有所增长，但毛利率增幅不大，电冰箱营业收入有所下将，但毛利率增长，说明2014年对成本的控制有效，国外市场收入也有较高的增长，这一年对海外市场的拓展成效显著，未来也将继续加大对国外市场的开发。
四、结论
2014年，由于经济发展逐渐呈现常态化、房地产市场不景气、凉夏拖累等因素影响，家电市场整体低迷。A公司的净利润增长幅度下降，但营业收入都有增长，整体销售状况良好，资产周转较快，运行良好。2014年吸收KKR投资及控股子公司1169吸收阿里巴巴投资，收购少数股权、增资青岛银行、发起设立赛富智慧家庭产业基金等投资对资金的需求加大，导致本年的资产负债率偏高，偿债能力减弱，但公司正处于发展的高速期，该投资会进一步增强公司未来的发展潜力。除此之外，在未来的发展中，A公司能否在家电市场继续保持优势，也将取决于国家的宏观经济政策、市场变化和走势及公司的经营战略和发展规划。
参考文献：
[1]姚海鑫.《财务管理》[M].清华大学出版社，2007.
【摘要】
参照国内外学者的研究成果，从经济实质和盈余管理这两个方面对计提资产减值的影响因素进行了实证研究，进而通过回归的方法探讨了上市公司的资产减值对财务报表价值相关性和股价的影响，最后对上述数据做了统计分析。结果表明，盈余管理因素对计提资产减值的影响较大，计提的资产减值与公司报表以及股票价格正向相关。
【关键词】
经济实质因素；盈余管理因素；资产减值准备；财务报表
0 引言
本文运用回归分析的方法，从经济实质因素和盈余管理因素这两个方面，探讨其对企业（尤其是有大额坏账和存货跌价准备的企业）在计提资产减值准备时所产生的影响，接着研究计提资产减值准备与上市公司的财务报表价值相关性和股票价格的关系，以此来分析上市公司如何通过计提资产减值准备来影响投资者的行为。
1 文献回顾
1.1经济实质和盈余管理因素对计提资产减值的影响
（1）经济实质因素方面的研究：Francis，Hanna和Vincent（1996）研究发现行业属性，公司历史绩效，失业率，GDP增长率等宏微观经济因素都是上市公司资产减值准备的重要影响因素。戴德明、毛新述等（2005）也认为亏损上市公司资产减值准备的计提在一定程度上反映了公司所在行业和公司自身经营环境的不利变化。
（2）盈余管理因素主要包括：避免亏损，管理层变更，洗大澡，利润平滑。①债务契约。Watts and Zimmerman（1990）当签订债务契约时，债权人会在契约中加上一些规定以确保公司的财务状况足以偿还借款，当债务公司违反规定时，就会遭受提前收回借款、罚违约金或没收担保物等的惩罚，因此债权公司会设法增加盈余以避免遭受债务违约处罚。②管理层变更。Strong and Meyer （1987），Eliott and Shaw（1988）及chen（2004）等研究发现：新的管理当局有“巨额冲销”的动机，降低当期盈余，将经营管理不善的责任推给以前的高管。③“洗大澡”动机。黄海燕，赵良才（2011）所谓“洗大澡”通常发生在组织结构发生变动时期，如果企业不得不报告亏损，管理层会夸大这一亏损额。Elliott and Hanna（1996），Riedl（2004）认为：公司如果具有洗大澡，就会采用计提资产减值来进行盈余管理。④“盈余平滑”动机。林淑娟（2010）对盈余平滑假说的界定：管理层会在营运绩效特别优异的当年度计提资产减值，因为公司在资产减值准备前的盈余就已经超出预期，为了要维持公司盈余的稳健型，因此也将未来才必须计提资产减值提前到当期，以减少盈余波动。
1.2计提资产减值对财务报表价值相关性和股价的影响
王伟（2008）认为坏账准备和存货跌价准备时目前我国上市公司计提资产减值比例最大的资产，是企业盈余管理的主要手段。张丹，王菁华，宋悠扬（2010）认为资产减值计提或转回金额的大小将直接影响与其对应的资产净额、利润总额，从而影响资产负债表和利润表。黄宏（2012）认为上市公司通过减值准备操纵利润，对财务报告的真实性、可靠性产生影响。
2 模型构建及样本数据选择
为了避免传统的多重共线性（VIF）的影响，针对多重共线性加以检验，根据以前学者的研究：若VIF
2.1模型构建
Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε（1）
借鉴相关文献的作法，对各个变量进行定义和计量。因变量Y：资产减值准备金率。自变量X1：销货成长率=（第t年营业收入第t1年营业收入）/第t1年营业收入）。X2：盈余成长率=（第t年营业收入第t1年营业收入）/第t1年营业收入）。X3：偿债能力=第t年长期负债/第t年（资产总额+资产减值）。X4：管理层变动为虚变量，变动为1，否则为0。X5：“洗大澡”表示若有此动机则X5=X2，否则为0。X6：“盈余平滑动机”表示若有此动机则X6=X2，否则为0。其中t为2010及2011年。
Pit=α0+1Eit+α2BVit+α3IMPRit+ε（2）
变量定义Pit：i公司第t年年报公告日的股票收盘价，t为2010及2011。Eit：i公司第t年每股收益（EPS）。BVi：i公司第t年底每股权益账面价值。IMPRit：i公司第t年度计提的每股资产减值准备金额。其中：1与2分别代表股东权益账面价值与盈余的价值相关性，均预期为正。而主要对3行研究，判断计提的每股资产减值准备金额与每股股价（p）的相关性。
2.2样本选择及数据来源
本文选择20102011年上海证券交易所的上市公司为研究样本，剔除金融类上市公司，ST或PT类公司，相关数据缺失及有重大问题和损失的公司，最终得到1652家符合研究要求的有效样本。本文所采用的数据主要源于各上市公司在上海证券交易所公开的信息和各个上市公司的年报摘要。
3 实证研究分析
3.1回归结果
经过整理有效样本数据对模型（1）及（2）进行回归分析，结果如下：
表1 计提与未计提资产减值公司主要解释变量的差异检定
2010年 2011年 合计
深圳证券交易所上市公司家数 826 826 1652
单变量检定
计提资产减值公司N=1652
平均数 标准方差 T值 卡方值
经济实质因素：
销货成长率 0.0044 0.4344 1.156 0.255
税前盈余增长率 0.0213 0.27354 0.911** 0.369
盈余管理因素：
偿债能力 0.0411 0.5333 0.355 0.724
管理层变动 0.3953 0.49471 0.054 0.957
洗大澡 141.9924 342.3338 0.573*** 0.57***
盈余平滑化 62．4237 87.0917 0.238 0.813
***：表示显著性水平为0.01；**：表示显著性水平为0.05；*：表示显著性水平为0.1。
表2 模型（1）的回归分析结果
Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε
变量 预期符号 系数 标准差 T值 P值
截距项0.131*** 0.2 0.652 0.519
经济实质因素：
X1 0.329* 4.388 1.156 0.255
X2 0.266* 0.716 2.911 0.369
盈余管理因素：
X3 +/ 0.06** 2．132 2.355 0.724
X4 + 0.009** 0.226 2.054 0.957
X5 0.099* 0 3.573 0.57
X6 + 0.043 0.001 1.238 0.813
***：表示显著性水平为0.01；**：表示显著性水平为0.05；*：表示显著性水平为0.1（注：由于各个变量经实证研究表明他们之间独立性较好，因此多重共线现象不严重）。
表3 模型（2）的回归分析结果
Pit= 0+1Eit+ 2BVit+ 3IMPRit+ε
变量 预测符号 系数 T P VIF
截距项8.884* 8.105
E + 4.301*** 1.939 0.600 1.605
BV + 0.297*** 2.860 0.395 1.271
IMPR + 2.188*** 1.633 0.530 1.031
Adj R2 0.76
F 2.616***
***：表示达0.01统计显著；**：表示达0.05统计显著；*：表示达0.1统计显著。（说明：由于vif在1.02.0之间，所以多重共线现象不严重。）
表4 资产减值准则对财务报表价值相关性的影响
全样本数N=1652
最小值 最大值 平均值 标准差
P 3.37 30.77 10.3373 6.18389
E 1.6432 1.7058 0.1791 0.5106
BV 8.31 5．45 1．7327 2.9151
IMPR 0.1003 1.9048 0.0765 0.29514
表5 相关数据分析
P E BV IMPR
P 1
E 0.369 1
BV 0.288 0.441 1
IMPR 0.71 0.461 0.081 1
3.2模型分析
3.2.1经济实质因素与盈余管理因素对计提资产减值的影响分析
表2所示统计回归分析的结果表明：
（1）公司的销货状况系数为0.329，达统计检定0.255的显著性水平。虽达到边际显著，但与预期方向相反，说明计提资产减值的影响因素可能与公司销货状况无关。
（2）个别公司盈余状况的系数为0.266，且达统计检定0.369的边际显著水平。表明盈余状况可能会影响公司计提资产减值准备的多少。
（3）负债比率对资产减值影响的系数为0.06，且统计检测检定0.724的显著性水平，这就表明说负债比率越高的公司，考虑计提的资产减值时会更加慎重。
（4）管理层变动估计系数为0.009，且达统计检定0.957的显著性水平，故更换高层管理者的公司，往往会选择计提较多的资产减值来进行盈余管理。
（5）洗大澡的系数为0.099，且达统计检定0.57的边际显著水平。这代表盈余状况较差的公司，会采用资产减值来进行洗大澡的盈余管理。
（6）解释盈余平滑化的系数为0.043，达到统计检定0.813的边际显著水平，这表明盈余状况较好的公司，未必倾向于利用资产减值来进行盈余平滑化的盈余管理。
3.2.2计提资产减值对财务报表及股票价格的影响分析
从模型（2）（表3）数据分析得出：E与BV的系数均为正值，说明公司每股收益（EPS）及每股净资产账面价值（BV）与每股股价（P）均存在正向相关关系，这两个因素的分析结果均与预期方向一致。此外通过研究数据可以看出，计提的资产减值准备金（IMPR）与每股股价（P）也正相关，这说明计提的资产减值准备越多，则股票收盘价越高。从表4和表5对每股股价、每股权益账面价值、每股收益和每股资产减值准备金额进行了相关系数分析，研究结果表明这四者皆高度相关。显示每股权益账面值和每股收益越高，其股价市值也越高，这种影响会反映在股票市值上；而且每股减值准备金额（IMPR）也和市值呈正相关，资产减值准备计提越多，其股价反应也越大。
3.2.3从经济实质和盈余管理因素推断其对财务报表及股票价格的影响
从上述模型（1），（2）的研究可以推断：（1）由于销货成长和盈余平滑化因素与计提资产减值无相关性，可能对财务报表价值的作用也不明显，因此对股价影响也不大。（2）公司管理层所面对的盈余成长状况与计提资产减值呈负向相关。说明盈余状况越好，计提资产减值金额就越保守，利润表的利润账面价值就越高，从而使得企业的市价越高，越被投资者所看好。（3）负债比率越高的公司，会选择更为保守的政策以便减少损失，这样便能使财务报表使用者对财务报表可信度的认可，反映在股价上表现为良好的市值，说明此举可以吸引投资者对其进行投资。（4）管理层变动的年份，一般都会加大计提资产减值的金额，利润表当年的账面价值就会受到影响，从长远来看市值会逐年升高，投资者考虑长期发展所带来的收益也可能投资入股。（5）洗大澡的盈余管理因素和管理层变动的效果从远虑而讲是一样的。
4 研究不足及政策建议
4.1研究的不足之处
（1）本研究未将样本公司进行划分，后续研究可针对产业或股份板块做详细的分类，探讨不同行业分别对资产减值准备及公司市值的反应程度。（2）公司在计提资产减值时，会受到治理结构，公司规模等因素的影响，本研究未对此部分进行控制，值得后续进一步研究。（3）本研究所考虑的经济实质因素，较受限制于财务性指标来衡量资产减值准备的迹象，而对于非财务指标类的信息，由于获取较为困难，故未列入衡量。
4.2政策建议
2008年国际金融危机，国内外企业均计提大量的资产减值准备，如若资产没有减值还可以转回。从09年经济开始恢复，而此时已经计提的资产减值却不能转回。由此使得账面价值比历史成本低，这就致使财务报表信息可能比按历史成本计价更不可靠。由此提出以下建议：（1）不断完善会计准则，进一步加强资产评估准则制定及评估技术问题的研究。这才能从根本上解决资产减值会计所导致的经济后果。（2）企业应该针对新的会计准则和经济环境，不断完善和调整会计处理使其更合理的计提资产减值准备，这样便能够降低由于计提减值不能转回造成的财务风险。（3）完善我国上市公司治理结构。从企业内部着手构建科学合理的公司治理机制结构，制定严谨的内部控制制度才是从根本上提高上市公司盈余质量，抑制盈余管理行为的重要出路。
参考文献：
［1］Watts，R.L.&Zimmerman.J.L.“Positive Accounting Theory：A theyear perspective”［J］.The Accounting Review，1990，65（1）
［2］黄海燕，赵良才.“洗大澡”与盈余管理基于长城股份的案例研究［J］.经济视角，2011（5）：4041
［3］林淑娟.计提资产减值损失的影响因素与对财务报表价值相关性影响之研究［D］.复旦大学，2010
［4］王伟.试论新会计准则下的资产减值准备与盈余管理［J］.商业会计，2008，9（18）：1214
【关键词】Logistic模型 财务预警 回归模型
机械制造业作为工业的核心，随着我国经济及工业发展，其上市公司的数量日益增多。截止2014年12月，机械行业上市公司共计556家（含机械、设备、仪表），占整个沪深两市的21.05%。在机械行业取得快速发展的同时，同样存在因财务状况异常而被特别处理或退市风险警示处理的制造业上市公司，而这特别是在2014年。呈现出这一高比例的ST或*ST股的原因较多，由财务原因而被特别处理的主要原因是机械制造业财务风险管理意识淡薄，缺乏适合行业有效的财务预警体系。为此，对机械制造业及整个机械行业上市公司进行财务预警分析势在必得。通过构建有效的财务预警模型，防范、化解风险隐患，对机械制造业上市公司管理层、债权人、投资者、供货商以及其他利益相关主体而言都具有十分重要的现实意义[1]。
一、Logistic模型综述及相关表达
Logistic函数是在果蝇繁殖的研究工作中发现，并最早应用于人口估计与预测，通常把该函数又称为增长函数（Growth function）。由该函数构建的多元逻辑模型Logistic是依据被研究对象（或分析对象）的条件概率从而判断其财务状况和经营风险。模型的建立基础是累计概率函数，其优点是不需要严格的假设条件，突破了自变量服从两组间协方差相等和多元正态分布的局限性等。相对于多元判别分析，该模型更为稳健且具有更广泛的使用范围。为此，本文选择该方法对机械制造业公司进行分析[2]。
在财务预警分析中，通常将概率最佳分割因子设为0.5，当分析对象的值小于0.5时表明其财务状况健康，相反则表明存在财务危机。在上市公司的财务分析中，Logistic模型表述为[3]：
■ 1.1
式中，Yi表示第i家企业的财务状况，当i=0时为财务危机企业，当i=1时为财务正常企业;Xki为第i家企业的k个财务比率。
将计算得到的Yi值代入下式1.2进行再计算：
■ 1.2
其Pi值便是由该模型得到的对第家企业的财务危机情况预估值。当该值大于0.5时表明存在财务问题。
综合上述两市，并采用对数表达，得到Logistic模型的常用表达：
■ 1.3
从Logistic回归模型的原理可以看出，其模型不仅能对企业是否会发生财务风险做出很好的判断，同时还对其风险的大小可以进行量化。根据模型的理论背景，在实际应用中需有这样两个假设作为前提：（1）样本数必须为非回归参数;（2）自变量之间不存在共线性。
二、研究对象样本及相关数据选取
本文以证券会行业板块中的机械、设备、仪表类上市公司作为研究对象，其分析数据来自其中新浪网财经股票数据库，该数据库分析数据准确、及时，数据全面、可靠。
该数据库显示，截止2014年12月，机械、设备、仪表类上市公司共计556家，该类中的ST和*ST共计26家，占该类上市公司中的4.68%。
每个分析对象中，选取资产负债率（分析时用X1表示）、应收账款率（分析时用X2表示）、总资产周转率（分析时用X3表示）、主营业务利润率（分析时用X4表示）、每股经营现金流（分析时用X5表示）作为分析模型在计算过程中的参与分析量。资产负债率是资产负债表所有资产的总和同所有负债的总和相除得到的一个比值，对于其他指标的具体意义，在此不再详述。
三、机械制造业上市公司Logistic回归财务预警模型
（一）预警模型建立
采用统计软件――统计产品与服务解决方案软件SPSS16.0的Logistic回归功能，并选取回归方法为（Wald）法，对机械、设备、仪表类上市公司的资产负债比、应收账款周转率、总资产周转率、主营业务利润率、每股经营流数据进行3次回归计算，得到结果如下表1所示：
表1 SPSS软件回归求得系数值
表中，B为变量系数;S.E为标准差;Wald为Wald得分;df为自由度;sig为伴随概率。
由此得到Logistic回归方程为：
■ 3.1
得到分析对象企业的财务危机情况预估值为：
■ 3.2
（二）回归模型统计检验
为验证所构建的回归模型，在初值-2Log Likelihood为91.702时，再利用SPSS软件对其进行分析，其输出值为表2所示（限于篇幅，该处只列出第三步回归输出值）：
表2 SPSS软件对模型计算的输出值
从计算结果可以看出，-2Log Likelihood值较大，表明本文构建的机械制造业上市公司财务预警模型拟合度较高。
（三）以川润股份为例，进行回归模型实例检验
根据所建立的Logistic回归模型，下面以川润股份（股票代码为002272）为例，进一步实例验证回归模型的统计检验。计算公式中单位为元。
资产负债比为：■=32.4%;应收账款率： ■=136.97%;总资产周转率：■=28.5%;主营业务利润率：■=0.705%;每股经营现金流：X5=-0.0956。
将上述计算得到的值代入式3.2中，得到：
■=0.534。
四、结果分析
通过对川润股份（股票代码为002272）为实例进行计算，其结果为稍大于财务危机情况预估的临界值，其财务状况正常。该企业主要以生产制造销售液压设备为主，通过结合当前的机械制造业情况来看，当前制造业确实处在“艰难时刻”，这是由于受到全球经济复苏乏力、国内实体经济低位运行的影响，投资增速逐步放缓这一些因素所致。这一系列因素导致传统机械行业景气度低迷已成为不争的事实。
同时，从该股2014年9月30日公布的财务摘要中也可以看出：每股收益为0.0096元;每股现金含量为-0.0956元。
注：本文计算及结果依赖于企业公布数据的真实性，同时限于本文仅对财务预警模型的理论研究，因此其计算结果对投资人、债权人等所有利益相关方不具有实际参考意义。
五、结论
利用SPSS软件对机械设备仪表类上市公司财务数据进行统计学分析，得出Logistic回归模型参量。从而构建出当前机械设备仪表类上市公司财务预警模型，进一步将该模型中利用软件进行统计验证，其结果表明本文构建的机械制造业上市公司财务预警模型拟合度较高。
以某公司为实例，利用该模型进行分析，其分析结果为该公司超过财务危机情况预估的临界值，该公司财务状况正常，对利用Logistic回归模型的构建方法、实际应用提供了有意义的参考。
参考文献
[1]常立华.对企业财务危机临界点的认识[J].财会月刊，2008（4）.
[2]刘彦文.上市公司财务危机预警模型研究[D]. 大连理工大学 2009.
【关键词】财务治理 财务管理 关系 对接 研究
现下社会经济呈一体化发展趋势与多元化发展趋势，机遇与挑战并存。广义而言，财务以公司核心要素形式产生，同时影响公司整体运营机制，公司财务要素主要分为财务治理要素内容和财务管理要素内容两种，其一同归属于财务工作范畴之内，但财务治理和财务管理却有着本质区别，其概念意识与对应经济活动之间均存在较大不同点与差异性。应该了解到，当前公司管理过程中常会出现财务管理与财务治理相混淆状况，之后在此基础上出现财务无序管理现象，对公司正常运转和与发展造成消极影响，所以我们应正视此类问题，从实际角度出发，在辨别财务管理与财务治理二者区别的同时，详细分析与探索其内在对接模式，从而更好更优的促进企业不断发展，使得财务工作效率和财务工作质量得到双向提升。
一、财务治理内涵要点分析
财务治理词汇产生源于公司复杂且难以处理的财务关系，财务治理能够对公司基础性财务问题作出有力反映，财务治理主要对象为公司内部工作人员群体利益协调性，会对工作人员具体工作效率和工作质量等进行提升。从实际角度而言，财务治理是使企业经营权和相应企业所有权之间达成完美分离的产物，财务治理环节中主要分为财务收支管理内容和财务监管内容以及财务工作人员配置内容等，之后在此基础上进行企业财务的正常科学配置。财务治理以调控手段形式产生，公司内部全体工作者利益被涵盖其中，无论是公司经营者、公司决策者和公司职员都是公司财务治理的主要对象，财务治理目标相对长远化和多样化，最终目的即为对公司内部财务管理制度内容和财务管理方式内容等进行完善，达到员工利益有力调节的主要目的，以至有效提升公司运行效率。
二、财务管理内涵要点分析
财务管理是固有词汇，财务管理概念相对明确。通过数次分析和调查可以看出，财务管理就是针对公司财务事项进行实时管理，财务管理是公司内部较为常见的一种经济活动，主要对象分为公司经济问题管理内容和公司财务问题管理内容。需知，公司资金项目管理是公司财务管理中和核心操作环节，应在财务管理中进行必备资金管理，实施资金合理分配制度，有时也涵盖了投资管理内容和利润再造内容，为企业发展奠定坚实基础。财务管理是公司财务工作环节中基本工作形式之一，提升财务管理质量可为后续企业进步提供一定资金支持，使得公司竞争利润不断加大，运用财务管理效率提升模式来明确公司经济活动目标，在公司发展过程中明确走向，在起到推动效用的同时促进公司经济活动的行为规范化管理和策略科学化执行。财务管理以财务活动正常安排进行最大公司价值获取，财务管理本质是从价值角度为公司牟利，因为其是公司治理工作的基本，公司经济活动与经济目标被确定的状况下，公司目标才能得以明确，发展前景也会更为可观。
三、财务治理与财务管理间的主要区别分析
（一）目标差异性要点分析
财务治理目标即为公司财务权益维护，保障公司利益分配均衡性，当前公司管理制度实施背景下，公司所有权和公司经营权呈相互背离态势，投资者和经营者之间则存在委托现状，此种现状证明着财务资本受托管理已成为主流。针对信息非对称因素加以分析，公司经营者具备一定信息优势，投资者与之不同，其存在一定信息劣势性。公司组建与公司发展中，经营者核心目的就是使公司效益达到最大化，投资者收益量度增加，但当前仍旧存在道德风险诟病，经营者会借助信息优势去为己谋利以损害投资者切身利益，非正规私人利益获取状况较为严重。但是财务治理其出发点为产权契约关系处理与调节，对财务利益主体间利益进行综合调节与制衡，以至有效提升公司内部治理效率。所以，投资者权益保护是公司财务治理的重点操作环节和最终目标。
财务数量内容是财务管理环节中的操作出发点，在此前提系进行后续公司价值评估，财务管理目标为从根本上增加公司基础性价值，投资者财富增加的同时也会增加公司收益。公司创建伊始，公司投资者目的就是达成公司利益最大化，换个角度而言，此处利益最大化是将投资成本要素扣除之后的公司剩余资金与财富，公司价值最大化是财务管理工作目标，主要分为资金时间价值考虑内容和相关风险价值要素考虑内容，公司资产增值均依仗与此。
（二）主体差异性要点分析
公司财务治理主要包含了公司股东内容、董事会内容和经理层内容以及财务管理层内容等，公司财务治理将财权配置视为重点，通俗来讲，即是对公司股东财权、董事会财权、经理层财权和财务管理层财权进行积极合理配置，股东大会是公司最高权力机构，其具备出资权和决策权以及剩余资金索取权等，但董事会可以对大会财权代为行使，此时主要涵盖了利润分配方案内容、预决算方案内容和重大财务决策方案内容等，经理层权力与前者不同，其需在董事会授权后才可以参加重大公司决策，为董事会提供可选方案，通过科学的方案拟定，提高决策可行性。公司财务管理层授权方为公司经营人员，其需要认真履行自身财务工作职责与财务工作义务，享有一定财务执行权和财务决策权，监事会主要负责财务信息内容状况检查与监督，公司内部经营活动监管操作也被纳入其中。
公司财务管理主体包括公司财务活动参与者和公司财务活动执行者，其与财务治理形成要素基本等同，看似相同，但主体实质却各不相同，公司财务治理主体角度为社会属性，公司财务管理主体角度则为经济属性，还需要注意的一点是，监事会是公司财务治理的核心部门与机构，但此时其却不是公司财务管理的主体部门和机构。
四、财务治理与财务管理间的主要关系分析
（一）最终行为目标保持一致
公司财务治理与公司财务管理二者目标具有一致性特点，财务治理与财务管理目的皆为促进企业财富值稳步增长，从而实现真正意义上的公司价值最大化。财务研究主体为财务利益主体权、责、利三样要素划分，同时以相关应对模式达成利益制衡，财务治理是公司财务创造和利益增长的基础；财务管理操作前提主要基于公司基本治理结构体系，旨在达成核心公司财务目标而进行财务要素管理行为实施，其会推动企业发展和维持财务平衡，财务治理和财务管理均归属于公司治理大环境范畴内，二者对公司利益主体加以合理配置、安排，使资金流动全方位管理策略实施成为可能，并以公司财富增长和公司价值攀升为最终操作目标。
（二）财务二重性
根据财务属性基本特征可以看出，财务本身就预备一定的社会属性和经济属性，此类双向特征存在，使得公司财务管理与公司财务治理共同构成了公司财务二重性，之后在此基础上构成完美结构体系。需知，公司财务治理环节需从财务本质社会属性角度加以分析，以财务社会属性要素进行公司财权的具体分配；公司财务管理环节需要从财务本质经济属性加以分析，以财务经济属性要素进行公司流动资金管理。公司财务治理与财务管理二者对财务双重属性进行了有力全诠释，其作用主体皆为公司财务，处于同一协调、共同发展态势，并助力公司各个财务事项能够长期平稳运行。
（三）作用互补性
财务治理通常情况下会融入与公司各项经营管理工作之中，以宏观角度为基准继而顺利进行公司财务支配与公司财务协调，公司治理目标和公司治理思想将其涵盖在内。公司财务管理以微观角度为基准，并对公司财务活动细节部分加以操作，最为常见的例子即为公司财务战略体系构建，其是公司财务管理目标确定的根本。财务治理可在一定程度上进行公司财务关系协调与整体控制，财务管理本体财务活动控制步骤与流程由财务治理掌握，二者对公司基础性财务关系调节和对应公司财务活动管理起到了重要推动作用，公司财务结构系统由二者一同组建。
五、公司财务治理和财务管理的对接要点分析
（一）正规财务分配机构创建要点分析
公司财务目标影响和决定着最终公司经济活动，旨在进行公司不同类型经济活动协调，公司财务合理划分环节势在必行，首要一点即是进行较为合理且正规的财务分配，明确自身要务和责任的同时，对公司财务工作予以精确管理，最大程度上保证公司财务管理工作能够发挥其本体最大效用，财务分配结构体系构建可对公司财务进行良好细化与分配，实现真正意义上的公司优化管理。
（二）进行公司财务监督机制建立以权衡内部财务管理关系
适时进行公司财务监督激励机制创建，以此为前提进行公司财务治理与公司财务管理工作对接，明确公司基本经济活动目标，要求财务管理与财务治理完成配合。合理的外部监督可及时发现公司财务缺陷与诟病，在及时发现问题的前提下予以及时解决，最大程度上替公司挽回经济损失，激励机制执行可有效激发公司内部工作人员群体潜在工作欲望和工作兴趣，员工工作积极性会得到有效调动，以此种方式来共同实现经营目标达成。
（三）全方位多角度保障信息交流畅通性
较为正确的做法是，公司需要进行信息互换平台创建，创建目的在于有效防止信息不对称状况和对应信息失真状况产生，当前公司管理结构体系中，绝对权力机构设置状况和线性结构设置状况等仍旧存在，信息传达过程中通常会出现信息失真现象，信息失真之后会出现一定连带效应，有时会对企业造成致命伤害。旨在有效规避不良信息状况，使得不对称等消极因素公司财务损害程度迅速降低，需要全方位多角度的去实现公司信息平台的畅通性和自主性以及安全性，保证财务治理工作和财务管理工作的顺利对接。
信息披露制度建立尤为重要，政府下达了对公司信息披露的相关规定与标准，但统一要求内容有所缺失，实用性信息和新型信息较少，财务会理信息要求规范更是少之又少，所以需要及时建立正规财务治理结构体系，以完善信息披露制度为目标，要求公司主管部门与机构进行信息披露制度修订，逐步明确公司财务管理制度制定要求标准和公司财务管理制度构建要求标准，为后续公司财务管理目标与公司财务治理目标达成奠定有力基础，使二者日渐趋于目标一致，随之需侧重公司财务治理规范制定、公司财务治理规范执行和公司财务治理信息披露，公司董事部门需要站出来协调公司股东和公司经营层之间的关系，为最终目的达成起到积极推动效应，加之合理及时的公司财务治理信息披露工作监管，充分发挥社会效用和舆论效用，建立公开信息模式和诚信信息模式以及规范信息模式，披露环境优化与合理整改可促进公司财务管理进步和公司财务治理进步。
（四）财务风险遏制以有效凸显财务纽带功能
注重部门设置环节，因为公司财务工作是企业得以安全平稳运行的根本，与不同公司部门之间存在一定的工作关联性，与此同时，财务工作在时间跨度之上具备战略性中长期特点，有力实现公司财务管理和公司财务治理的对接需要充分体现财务部门此种特征，需要得到充分职能彰显与发挥。最为重要的一点就是公司财务风险规避，需适时完善财务风险预警结构体系和财务风险控制结构体系，为公司财务治理和公司财务管理创造优良市场环境和工作氛围，需知，当前时代是经济全球化时代和信息化发展时代，基于此，公司财务管理技术条件增加，并且拥有较为广阔的市场发展空间，之后在此基础上促进财务工作的良性循环与发展，将企业财务风险扼杀在摇篮之中，深度加强企业危机意识和抗风险能力。
六、结束语
科学技术的飞速发展与社会经济改革步伐的不断加快，当前人们逐渐对公司财务工作重视起来，旨在提升公司财务管理效率和财务治理质量，需要上述二者与当前社会经济发展标准要求内容相互适应。众所周知，公司财务治理要素和公司财务管理要素是公司整体工作过程中的重要组成部分和重点操作环节，若进行细化分析，二者服务对象与本体内涵各不相同，但二者之间的联系也极为密切，其实质上为相辅相成、互相促进、相互调节的关系，需从实际角度出发，进行正规财务分配机构创建，并建立公司财务监督机制以权衡内部财务管理关系，全方位多角度保障信息交流畅通性的同时进行财务风险遏制，以有效凸显财务纽带功能，保证公司内部各项机制的正常平稳运行。
参考文献：
[1]林活水，林春金.我国公司财务治理的问题、成因及对策[J]. 集美大学学报（哲学社会科学版），2003，（01）.
[2]周守华，张敬峰.新企业会计准则对财务管理的影响――兼论基于核心竞争力的财务管理变革[J]. 会计研究，2006，（12）.
[3]何晶.岗位价值管理在企业集团财务公司中的运用――以中国大唐集团财务有限公司实践为例[J]. 中国商论，2015，（28）.
[4]林活水，林春金.我国公司财务治理的问题、成因及对策[J]. 集美大学学报（哲学社会科学版），2003，（01）.
[5]潘爱玲，刘颜颜.循环经济型企业财务治理的创新研究[J].山东社会科学， 2012，（08）.
关键词：集团公司；母公司；子公司；财务风险控制
中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）30-0115-02
一、集团公司多元化经营的风险分析
1.集团公司多元化经营的主要风险。（1）集团公司整体市场经营的风险。支持集团公司多元化经营的一个理由是集团公司通过实行多元化经营分散投资，以化解集团公司整体的经营风险。然而，同一集团公司内产业相互关联性决定了集团公司多元化经营的各个行业子公司仍面临着共同的风险。行业之间的风险是分散了，但各个行业累积的风险规模也扩大了。（2）集团公司原有主业被拖累的风险。集团公司在有限资源的预算约束下，多元化经营往往意味着原有经营的主业要受到拖累。这种拖累不仅是资金投向的分散，更表现为管理层关注度的分散，它所带来的后果如若不能控制住，往往风险很大。（3）集团公司持续投入的风险。集团公司的子公司在进入新的产业之后还需要集团公司持续不断的支持，子公司自身也要不断探索，进行行业学习以及知识积累，扩大在新产业中的市场份额及市场影响力。这一切对集团公司来说是一个长期、动态的持续投入的过程。
2.中国集团公司多元化经营的特殊财务风险。（1）集团公司内多元化子公司“内部人利益”因素引发的财务风险。集团内子公司管理层基于“内部人利益”，可能更注重自身“剩余分享权”，却很有可能放弃投资收益增长、对集团公司或子公司行业长远发展有着重要战略意义的投入，使集团公司整体财务目标和单个子公司的财务目标可能不一致。以上情况，轻则牺牲了集团公司整体和长远利益，重则可能造成集团公司未来产业布局危机，导致未来集团公司出现财务困境，甚至破产。（2）集团公司内信息不对称下担保因素引发的财务风险。集团公司多元化经营拥有多个子公司经营主体，母公司为扶持子公司业务增长，扩大子公司融资额度通常为子公司提供财务等担保，子公司之间也会互保，并且不排除子公司有可能“私自”对集团外部担保。这种由于过度及“私自”违规担保会引发集团公司信用膨胀，使集团公司整体实际偿债能力隐含风险。
二、多元化经营集团公司对子公司财务风险的控制
1.集团公司多元化经营财务风险的识别。首先，采集与子公司经营管理相关的历史数据及未来趋势；其次，运用风险坐标图、“Z值”模型、功效系数、专家调查等方法进行财务风险的全面剖析，分析风险点，以识别现有及潜在的各种财务风险因素；然后，运用环境分析、故障树、风险列表、鱼骨图、工作结构分解等确定子公司主要风险源；最后，通过有关专家评审和综合分析会等，确定可能面临的风险以及形成这些风险的机理，描述风险影响，为风险应对及防范奠定基础。
2.集团公司多元化经营财务风险的评估。集团母公司在识别出子公司多元化经营财务风险类别后，需要对子公司的财务风险进行甄别，过滤出对子公司多元化经营具有重要影响的风险类别，针对性进行风险控制应对。集团公司对子公司财务风险的分析中，对识别出的子公司财务风险母公司风险管理组织要从两个方面进行评估：子公司各个风险发生的可能性和风险发生对子公司及集团母公司所产生的经济后果，即是根据子公司风险发生概率的大小以及产生经济后果进行的分析，为此，可借用“风险评估双重检查法”进行。
3.集团公司子公司多元化经营财务风险的预警。（1）母公司对多元化子公司财务预警体系。首先构建母公司财务等信息的收集与传递制度。为确保集团母公司财务预警分析职能得到实施，多元化集团母公司应首先构建预警的组织机构，可下设于集团母公司的风险管理部。然后要构建母公司财务危机分析制度。风险分析可以迅速排查集团母公司对子公司财务影响的风险情形。（2）母公司对子公司财务危机预警体系的监控。集团母公司，可以通过以下几个维度监测：其一，多元化子公司目标市场需求的变化；其二，多元化子公司相关产业政策及技术的变迁；其三，多元化产品销售季节及价格的波动；第四，多元化子公司经营管理者的素质和自生能力。
4.集团公司多元化经营财务风险的应对与反馈。提高集团现金流的预测管理水平，合理安排筹资方式。要建立完整、科学的风险预警系统。风险预警系统指标的设计要区分“多元化初期子公司”与“多元化成熟期子公司”。对“多元化初期子公司”的风险预警系统指标，用以评估和防范子公司新行业、产业的财务风险，侧重于财务质量与成长性；对“多元化成熟期子公司”的风险预警系统指标，主要通过对企业获利能力及其稳定性、企业偿债能力及其可靠性、企业营运能力及其合理性、企业成长能力及其持续性等有代表性指标进行重点分析，防范企业整体财务风险。
三、案例分析
1.企业背景。?交通集团有限责任公司，是一家以公路客运、城市交通、城市出租为主业的大型道路运输集团。集团下辖43个二级单位（含3个一级甲等客运站、4个二级客运站），有9个控股、参股和合资合作企业，具有国家道路旅客运输一级经营资质，拥有六十年经营历史。
2.?交通集团对子公司财务风险控制体系。
（1）?交通集团对多元化子公司财务风险预警系统。?交通集团对子公司的财务风险预警系统是?交通集团母公司通过构建相应的财务预警组织体系及制度体系，运用财务预警的技术、方法等来实现?集团母公司对其多元化子公司经营过程中财务风险的控制。?交通集团财务风险预警系统主要包括：财务风险信息采集、甄别、报警、整理、防范、应对等子系统（见图1）。（2）?交通集团母公司对多元化子公司财务管理控制系统。?交通集团母公司对子公司的财务管理信息系统是以资金为核心，围绕资金的管理及财务人员的培养，建立财务会计核算、财务资金结算及财务管理中心来分项实施。?交通集团母公司构建的集团财务中心系统由三大职能部门组成。其一，会计核算系统主要进行财务会计、税务会计等会计核算；其二，财务结算系统主要是统筹?交通集团整体母公司及多元化子公司的所有融资、筹资及现金流管理，合理安排集团内资金并实施集团公司的理财，提高集团整体资金的效用；其三，财务管理系统主要是进行管理会计、财务预决算、资产管理、财务监控及财务预警，降低集团母公司及子公司的整体财务风险与经营风险。（3）?交通集团母公司对多元化投资项目的风险管控。第一，集团母公司基于对被投资项目的可行性研究分析，实施被投资项目的风险因素考量及风险识别；第二，建立集团内部责任中心，实行?交通集团全面投资预算管理；第三，?交通集团母公司基于风险转移等来规避多元化投资的风险。第四，?交通集团母公司建立投资风险准备金制度，消化子公司项目风险导致的风险损失。（4）?交通集团母公司控制多元化子公司筹资风险的方法。?交通集团母公司控制子公司筹资风险的具体方法如下：第一，?交通集团母公司的财务管理中心高度关注子公司财务资金的使用效益；第二，运用财务杠杆模型，实施子公司筹资风险与其投资收益的均衡；第三，?交通集团母公司统筹安排使子公司的债务融资和股权融资相匹配与均衡。（5）?交通集团母公司对多元化子公司现金流量的风险控制措施。?交通集团母公司严格控制子公司应收账款，基于子公司组建时期及行业特点，建立客户信用风险政策。第一，严格控制子公司存货的库存水平。存货周转率与存货绝对额指标是集团母公司财务管理系统监控的重要内容。第二，加快子公司流动资金周转的资产负债率筹划。
3.案例启示。在?集团的管理特色中，追求财务管理的透明，坚持稳健性财务原则是?集团矢志不渝坚持的又一核心管理理念，集团母公司每月都要依据财务数据进行各子公司经营点评，每季度还要多维度对子公司实施季度经营与财务分析，要求各子公司干部员工做到“说实话、做实事、报实数”，绝不掩盖任何问题。有问题就抖出来，把信息传递出来，把压力传下去，而且立足自我纠偏。这是透明财务管理的优势，也是?集团文化的特点。坚持稳健型的财务管理体系，为?集团多年来实现健康快速发展起到了保驾护航的作用，近十几年来，?集团营业收入、资产规模等呈现高速增长，但资产负债率却连年下降，在销售收入、净资产翻了几十倍的同时，资产负债率却始终控制在较安全的水平。
四、结束语
坚持稳健型的财务管理体系，为?交通集团多年来实现健康快速发展起到了保驾护航的作用，近十几年来，?交通集团销售收入规模、资产规模等呈现高速增长，但资产负债率却连年下降，在销售收入、净资产翻了几十倍的同时，资产负债率却始终控制在较安全的水平。
参考文献：
[1] 陈郁.企业制度与市场组织——交易费用经济学文选[M].上海：上海三联书店，1996.
购物车(0)
