时间：2023-07-04 09:27:39
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇金融市场及其构成要素，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
第一，不落窠臼
该书首次将货币市场、债券市场、外汇市场和股票市场之间的风险传导进行了实证研究，并分析了这些市场之间波动传导的时间、传导的强度等。作者认为，给某个金融市场一个冲击(波动)，会传导给其它的金融市场，但金融市场波动的传导均存在一定的时滞。其他学者虽然也曾分析过金融市场之间的风险传导，但被考察的对象主要是股票市场，包括中国的股票市场和国际证券市场，对货币市场、外汇市场和债券市场未曾涉及，该书在金融市场风险传导的研究范围上有所突破。另外，在实证分析的方法上，作者尝试了VECM模型和GARCH模型，不仅探究了我国金融市场内部、金融市场之间的风险传导，还检验了金融市场内部的联动关系，在实证研究的方法上可谓是一种创新。
第二，多视角研究
该书从金融自由化程度不高和基于完全自由化的角度探寻了金融风险的传导机制，探讨了金融风险传导的路径和载体。在以往分析金融危机传导的相关文献中，多是从金融危机的传导渠道进行研究，如金融渠道、贸易渠道、政治渠道等；而该书则从风险传导的路径和载体角度进行研究，亦即金融风险通过何种路径、借助何种载体进行传导，从而对金融风险何时传导、以何种方式传导、传导的方向、传导的结果等整个传导过程有一个清晰的认识。进而抽象出其一般原理，汇总其传导机制，并对金融风险的研究提供了新视野。作者认为，金融风险产生后会在金融体系内部进行传导，所以防止金融风险的传导就可以避免金融危机的爆发。然而，随着金融创新及金融自由化程度的不断加深，金融危机的爆发将更加频繁。因此，在金融自由化进程中，还要时刻提防金融创新、衍生金融工具带来的新风险。美国次债危机的本质就是金融创新过度及滥用衍生金融工具的结果。
第三，严谨、可靠
该书将规范研究与实证研究相结合，既体现了规范研究的严谨，又彰显了实证研究的可靠。在理论方法上，该书运用金融体系内在脆弱性理论、货币主义学派的金融脆弱性理论及借贷双方的信息不对称理论剖析了金融风险的成因；运用货币政策传导机制、金融市场的关联性及波动传导等传导理论阐释金融风险的传导；运用行为金融学理论解释了金融市场上的从众心理、羊群效应；运用混沌理论论证了金融市场中初始条件的很小差异产生出最终现象的极大不同：运用金融自由化理论诠释金融自由化增加了风险传导的概率。在实证分析上，该书运用描述性统计。参数估计(F检验、t检验)、Granger因果检验、Johanson协整检验及脉冲响应、方差分解分析法和案例研究来验证风险传导理论及其相关的结论。采用了大量的数据和模型，资料翔实，内容丰富，形式多样，相关图表90多个，中，外参考文献112项。尤其是分析了美国次贷危机对全球股市的影响，并将美国房地产市场作为风险源、提供次级债贷款的银行作为风险传导源进行剖析，提高了该书的普适性及时效性。
第四，结合实际
[关键词]经管类院校；仿真；实验教学体系
[中图分类号]G40―057 [文献标识码]A [论文编号]1009―8097(2011)09―0113―06
一 引言
模拟仿真实验教学是指人为地创造经济活动的仿真环境，以作为经管类专业的实践教学场所和组织形式。该模式起源于德国的“商务模式公司”。在上世纪50年代德国经济起飞初期，当时许多有职业经验的成年受训者不大适合传统以教师讲授为主的培训形式，而希望能有实际动手的培训机会，但创造这种机会的现实条件又十分困难，于是“商务模拟公司”便应运而生，它为受训者提供模拟仿真和实训教学两种服务功能。“公司”完全根据模拟市场的商情变化情况来决策和运行，能从事市场上几乎任何一种商品的生产经营，也适用于几乎任何一种服务项目的经营，运行实际费用极低。受训者在模拟时可经历全部的业务操作过程，了解业务过程中的各环节之间的联系，学习商贸规则，熟悉市场-机制，可以出错但毋须付出任何现实代价，不必承担任何经济活动风险。模拟时，除货物等是虚拟的外，其它如单据、操作方式、核算办法等均按照现实经济活动中通行的做法设计和运作。多年的高校实验教学实践证明，这种模式不失为是一种高效的实验教学模式。本文以高校财会专业为主线，尝试探讨经管类院校模拟仿真实验教学体系的构建问题。
二 经管类院校模拟仿真实验教学体系构建――基于财会专业主线
经管类院校模拟仿真实验教学体系依据“基本技能一综合实践一创新能力”的培养规律。基于层次架构而设计，该体系的设计思路如图1所示：
其中岗位单项实验层仿真当前会计行业常见的十三个明细岗位并依托相关理论课程而设计，专业综合层仿真企业中会计机构的综合业务而设计，学科综合层仿真企业管理团队模式而架构的，而创新能力层则仿真市场经济环境来设计。
1 岗位单项实验层
财政部有关文件将会计划分为以下十三个明细岗位，即负责人(主管)、出纳、财产物资核算、工资核算、成本费用核算、财务成果核算、资金核算、往来核算、总账核算、稽核、档案管理、会计电算化以及管理会计。岗位单项实验层的设计目标就是要依托相关的会计课堂理论教学，突出岗位的业务分工特点，通过实验使学生能熟悉各个会计岗位的业务流程，并掌握各岗位的业务技能。岗位单项实验的内容及其流程，按照以下次序来进行：会计基础一>出纳岗位实验一>往来会计岗位实验一>存货会计岗位实验一>资产会计岗位实验一>收入与利润会计岗位实验一>会计报表岗位实验一>工资会计岗位实验一>费用会计岗位实验一>成本会计岗位实验一>涉税岗位实验一>财务分析岗位实验一>审计岗位实验。岗位单项实验课程的设计和实施，不仅要与会计理论课程同步，而且同时要兼顾教学进度的安排。各岗位单项实验的内容及其目的如下表1所示。
通过与会计岗位及专业理论课程相结合的岗位单项仿真实验，使学生能直观体会和认识会计学专业中各理论课程模块的基本方法和基本理论。
2 专业综合层
当前经济业务综合化、整体化的过程越来越明显，这就要求高校学生所学的专业知识之间要不断地交叉和渗透。具体到会计专业而言，就要求专业教育要不断提高知识结构的通用性，拓宽学生的业务技能，培养其适应能力。专业综合层的实验架构就是要培养学生综合、系统运用会计方法和技术，并独立进行会计核算的能力。我们姑且将这种综合实验场所称之为“会计工场”。其实体模式既可模拟企业中会计机构而设计，也可仿真社会上的“记账中心”来架构。设计会计工场的实验内容，主要应在以下三个方面有所体现：
一是全面和系统。即在实训项目编排上要循序渐进，体现全面、系统、科学和合理的特点，既能进行单项训练又能进行专业综合训练。既要包含工业企业的基本业务又要兼顾其他企业类型的相关业务；
二是真实和新颖。即要依据最新的相关法规和制度选用当前各行业最新的票证、单证、印章，以一个企业真实完整的业务为主线来设计实验内容；三是操作性和实用性强。即所有实训项目均要采用真题来编排，并要求受训者要真刀实枪地进行操作。
会计工场实训内容分为核心和分支两部分。核心部分要能充分体现会计核算工作的核心业务，主要完成在基础会计与财务会计每章知识点实验后，对一个完整企业会计期间的经济业务进行核算，一般选择股份制生产企业12月份的业务为实验素材，以掌握会计核算的基本程序，做到会计基础工作的规范化：分支部分的实验要兼顾会计基本核算工作以外的其他相关工作。如成本计算、纳税申报、财务分析和报表审计等，以提高学生的行业适应能力。
通过核心和分支两部分的会计工场实训，使学生实现由学习者向职场合格职员的角色转换和过渡。下图2为会计工场的实景架构。
3 学科综合层
经济管理是一项系统工程，它是各职能机构、多种资源共同协调并有效运作的过程。在当前经济信息化大背景下，社会及企业许多例行的管理职能和作业已被信息化软件模块和自动化流水线所代替，经管类人员的职业精力和兴趣已更多地转向对企业非线性、非结构化的决策和管理上。从职场角度看，经管类院校各专业的设置及其培养目标应是一个有机的统一体。在市场经济大背景下管理职能分工是在高校人才培养体系中的具体体现或“映射”。因此高校人才培养专业体系架构必须要适应市场经济的需要，要宽泛结合，精通结合。可以把经管类院校人才培养体系架构看做是一个由各种“经济林地”共同构成的广袤“森林”。如下图3所示。传统经管类院校的培养模式是自新生入校报到的第一天起就为其打上职业化的专业“烙印”(尽管这种选择在很大程度上对学生而言带有一定的盲目性)，并被引领到某一“经济林地”从事与这一品类“林木”相关的“植作”和“养护”学习。他甚至在就读的整个大学期间都可能没有机会去领略一下这个广袤的“森林”有多大，森林中每片“经济林”有什么用，以及哪片“经济林”更适合自己的职业兴趣。这样懵懵懂懂地被“圈养”四年，最后又稀里糊涂地送出“林地”走向社会。学科综合层实训的目的，就是要在校内通过模拟仿真企业环境来完成经管类学科知识间的大融合。
学科综合层实训通过企业经营实战沙盘模拟实验来完成的。该实验通过设置不同的角色来仿真企业的经营管理职能架构，通过设立规则和使用道具来仿真企业的生产经营过程和外部竞争环境，力图通过角色、规则、.道具和团队的有效协作，将企业及其内外部经营环境搬进课堂，并进行全程多方位的模拟、展示与对抗。借用上述比喻，沙盘模拟实验就好比通过课堂实践引导学生登上了一个森林的高地，俯瞰
到了森林的全貌，窥视到了森林中每片经济林的具体作用，以及对整个经济体的贡献价值和如何布局养护才能使整体森林经济价值更大。通过这门课的历练将会使学生产生对整个经管类院校各专业相互融通的通透感和敞亮感，并激发出难以言状的实践兴趣。下图4为企业经营实战模拟沙盘的实景架构，表2为模拟企业管理团队成员的角色和职责定位。
在企业经营实战沙盘模拟背景下，会计将融于整个模拟企业管理团队并成为其中的重要成员一一财务总监和财务经理。
4 创新能力层
在经济信息化大背景下，社会科学技术正逐步呈综合化和整体化的趋势发展，经济与管理学科间的边界越来越模糊，二者间的内涵交融趋势却越来越明显。另外在市场经济背景下，经济与管理工作也并非径渭分明，通常是相互渗透地融为一体。这就要求经管类人才必须要具有较高素质的知识结构，以及较强的综合分析、判断和创新能力，高校人才培养必须要适应这一发展需要。创新能力层的实验项目正是基于这一需要而设计的，它是由面向经济与管理类涉及多学科的探宄性、实战性的综合实验课程群共同有机的组成。该实验项目通常需要在大型综合性场景仿真实验中心来完成。
创新能力层实验项目的设计和实施是一项系统工程，我们尝试以金融市场为龙头来架构可辐射经管类院校几乎所有专业的创新能力层模拟仿真实验项目，即金融市场仿真综合实验项目。
金融市场仿真综合实验项目是一个全面开放、高度仿真的微型经济运行实验系统，也是一个以实习、实战为特征的立体综合实验教学系统。它以仿真金融市场为平台，以证券交易业务为核心，向财会、企管、信管、商贸乃至文法等学科专业全面辐射和渗透。该系统将经管类院校各专业相互孤立分割的教育体系进行集约配置，形成一个多专业互相交融、互相依托的新格局。它通过创建多专业协作、资源共享、真实有效的微型仿真社会经济环境，使学生获得与真实经济活动相近似的实战效果。基于仿真平台的综合实训同时也能提高学生的专业实战、团队合作，以及自主创业能力，进而有效地实现创新型、应用型人才的培养目标。金融市场仿真综合实验系统的构成要素及运行原理如下图5所示。
(1)金融市场仿真综合实验系统的构成要素
模拟证券交易所。它是项目中最重要的环节，也是系统成功运行的市场基础和关键。模拟证券交易所建立在一个计算机网络系统之上，通过一定数量的教师和学生充当工作人员，借助计算机教学软件，完成模拟证券市场所需要的绝大多数业务运作。
模拟上市公司和基金。按照证券市场的一般惯例和程序发起组建模拟上市公司和基金，然后在模拟证券交易所上市。这些模拟上市公司均要有适当的经营项目，绝大部分公司的高管人员(董事长、总经理及董事会成员等)均应由学生来担任。模拟基金的投资对象基本上是模拟证券交易所发行的品种。
市场管理及中介机构。参照社会经济运作规范设置较完整的证券市场常设机构。常设机构分为功能机构和教学辅助机构(如交易所、工商所、注册会计师事务所、银行等)。经济与管理学科各专业(金融、工商、贸易、会计等：学生和教师都可结合各自专业在系统中进行实战教学训练。其他品种。可根据教学需要，在此系统中发行其他，如指数期货、公司或其他类型债券、股票期权等品种。
(2)金融市场仿真综合实验系统的实验流程、项目及岗位角色
基于金融市场仿真综合实验系统所进行的创业创新实战综合训练，其流程可用下图6表示。在这一流程中，学生可完成如下几个主要环节的实训：
1)创业策划。依据具体项目，学生在教师指导下组建创业团队进行创业策划。
2)组建公司。方案经评审通过后组建模拟公司，公司组建应严格按公司设立程序，由模拟银行、工商及税务等部门履行相应的验资、税务登记和工商注册等手续。
3)经营运作。模拟建立严格的财务控制与报告制度，定期进行财务审计以保证公司规范运营。
4)公司上市。对经营绩效较好的公司，将其资金规模放大1000倍到证券模拟市场上市，发行模拟股票融资，学生可自由买卖公司模拟股票。
金融市场仿真综合实验系统在运行时，不仅可提供多方位的岗位角色，而且实验项目及学生介入的数量也具有弹性，系统的诸多构成要素甚至也可以拆拼。它是一个开放、流动和随机的过程，与社会经济环境的实际情况一致。系统所提供的具体实验项目及岗位角色如下表3所示。
学以致用是学习的基本目标，知行合一是教育的基本理念。金融市场仿真模拟综合实验项目倡导Learning By Doing(在实战中学习)。实战促使学生主动去理解和体验在课堂上所学的各种理论、操作技巧，运用所学的知识分析、判断作出决策，实战是学生学习理论的动因“’。另外项目所创造出的基于问题学习的情境，也能极大提高学生创业、创新解决经济管理实际问题的能力。
摘 要 金融产业可持续发展是可持续发展的重要构成。中国金融业的健康发展离不开金融产业的可持续发展。金融产业的可持续发展是中国金融业发展的重要步骤。研究发现，金融产业的可持续发展，有利于提高金融资源的配置效率，增加金融产业的核心竞争力，对中国金融业的健康发展具有重要的作用机制。
关键词 金融产业 可持续发展 金融产业可持续发展
金融产业可持续发展是可持续发展的重要构成。可持续发展就其本质而言是基于人口、资源、环境矛盾和冲突基础上的社会、经济、生态“协调发展”。
一、金融可持续发展问题的提出
1998年5月25日，在我国四川成都召开的“面向21世纪全球金融发展国际研讨会”上，辽宁大学白钦先教授率先发出了实施金融可持续发展战略的呼吁，引起了金融理论和实践部门的广泛重视。胡章宏等（1998）探索了金融可持续发展的理论基础，提出了中国金融可持续发展战略。白钦先率领的课题组（2000）以金融资源论为基础，论证了金融可持续发展的内涵及其战略原则。但这些研究只能树立起金融发展的可持续意识和可持续发展的金融意识，却没有找到金融可持续发展的具体措施。
不管是生态资源还是金融资源都是有限的。如何利用有限的资源进行适合的发展，这就涉及到可持续发展的问题。金融同样需要考虑可持续发展问题。金融产业可持续发展是对金融可持续发展认识的深化，本文就金融产业的可持续发展与中国金融产业的发展问题进行讨论。
二、金融产业可持续发展理论研究
金融产业可持续发展是对金融可持续发展认识的深化，推动金融产业可持续发展的目标之一是形成金融产业集群。
市场经济条件下，“分工与交换”的结果必然是形成专业化的金融市场及其相应的市场组织结构。现代金融是由资金流出和流入方、连接两者的金融中介机构和金融市场以及对其进行管理的中央银行和其他金融监管机构及运行制度和机制共同构成的。起到承担资金集中、流动、分配和再分配功能作用。现代金融不仅可以通过融通资金、传递信息、提供流动性支持等提高资源配置效率，而且还通过大数定律、提供专业化服务和套期保值来有效地分散和降低风险。现代金融不仅是一种促进真实产业发展的交易活动，而且更是一个具有现代产业特征的金融产业，是一个为现代经济提供金融服务的产业，对社会经济的发展具有极为重要的地位。
因此，在市场经济条件下产业化是社会经济可持续发展的必然趋势，一个没有效率的产业是不可能持续发展的。金融产业集群能够有效地吸引金融资源的集聚，提高金融资源的配置效率，推动企业之间的竞争与合作，促进金融产业的核心竞争力，有利于金融产业的可持续发展。经济中的金融资源主要包括四个方面的内容：货币和货币制度；金融机构；金融管理以及金融意识。由于经济中的金融效率状况在根本上是由这个经济的金融资源的规模和品质所决定的，通过金融产业可以认识经济中的金融效率，即以金融产业的规模与结构来表示经济中金融资源的规模与品质。
在经济全球化、经济金融化、金融全球化、金融自由化这样的大背景下，中国金融业产业却还不具备独立竞争的能力，这是金融不稳定的根源之一。因此，中国金融可持续发展应依托金融产业为基础，推进金融的产业化，把金融作为一个独立的产业，遵循产业发展的一般规律，形成金融产业集群，推动金融市场化进程的发展，使金融发展发挥出经济效益及社会效益的作用。
可持续发展就其本质而言是基于人口、资源、环境矛盾和冲突基础上的社会、经济、生态“协调发展”。在关于协调发展的认识方面，我们应从系统演化的角度来理解协调，把协调看成发展的一种规定，即对系统的各种因素和属性之间的互动关系及其程度的反映。协调应该是指为实现系统总体演进目标，各子系统或构成要素互动而形成的一种良性循环态势。因此，金融产业可持续发展既要考虑金融系统各构成要素（主要是上述规模、信任、风险、能力、制度五大要素）的协调，又要考虑到金融作为整个经济系统的子系统与非金融产业系统的协调发展。我们用数学语言来表述金融产业的可持续发展：
因此，在时间及空间的约束之下，金融产业的可持续发展不仅需要考虑到金融系统内部五大要素的协调发展，而且更要考虑到来自非金融产业系统的限制，这样才能使得金融产业和非金融产业保持协调发展。
三、发展金融产业的可持续竞争力
1．发展金融产业的可持续竞争力的重要性
金融产业要发展就必须有良好的市场竞争力，而金融产业的可持续发展更需要优秀的核心竞争力。市场经济条件下金融产业是一个竞争力体系，其产业功能是依靠竞争力来完成的。核心竞争力是产业在激烈的市场竞争中取得持续竞争优势的源泉，金融产业可持续发展战略的制定应建立在发挥核心竞争力基础上。中国金融产业发展既需要面临来自于国外金融的竞争压力，又面对着支持国内非金融产业可持续发展的压力，只有通过自身的不断学习、创造来取得和加强核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，并承担起现代经济核心地位的职能。
2．发展金融产业的可持续竞争力的政策措施
实现我国金融产业可持续发展，必须创新金融发展观，树立以核心竞争力为本的金融产业可持续发展观。因此，需要从金融制度、政策和金融机构三个方面，全面提升金融产业的核心竞争力。
在金融制度方面，应该构建适应市场经济发展的金融决策系统。主要包括以下三个方面：第一要积极推进金融监管的发展，并在加强金融监管的同时，层层下放经营自，鼓励企业自主决策，开展金融创新。首先在金融监管法制化、程序化的基础上，依靠现代科技，加快监管手段的多样化，建立能对金融企业和整个金融体系的财务状况，以及宏观经济、国际金融市场运行等进行实时监测的金融预警系统。其次理顺金融监管体系，分设银行、保险、证券等专门化监管机构，并借鉴发达国家对金融衍生工具创新的监管经验，寻求政府金融监管与企业金融创新之间的协调平衡。第二要成立金融风险防范与危机应急处理的金融机构。第三鼓励不同金融系统之间的交叉、合并，按业务需要设置分支机构，推行专业化决策。
在政策体系方面，主要包括以下二个方面：第一要加快市场法律法规体系建设，按照公平竞争的原则，维护自由、平等的市场交易，促进公开、透明的金融市场形成，为金融法制化提供有效的组织保证。第二要大力提高金融产业组织化程度，增加金融产业政策的人力资本含量。首先，要取缔行政性垄断，以此为基础制定出良好的金融产业政策，保持金融产业政策在产业和区域上与经济发展目标一致，金融组织政策与金融产业目标一致。其次要加强金融政策的自主研究，进一步加大研究机构的人力资本投入，提高金融政策的人力资本含量。
在金融机构方面，具体分为四个层次：一是抛弃侠义的金融观念及维持竞争的计划经济手段。首先要抛弃金融是“附属”于政府的“部门”，是“依附”于真实产业的“行业”，“虚拟经济”等狭义的金融观念，建立起“产业金融”的概念，实行金融的产业化发展，建立起金融产业集群。其次要抛弃寄希望于政府保护、行业垄断来维持竞争优势的计划经济竞争观，树立只有市场化、开放式的竞争观。
二是要抛弃寄希望通过照搬、引进、模仿、替代，来获取核心竞争力的不切实际的想法，树立起只有通过自我学习、创造、积累和市场磨练，才能建立和发展我国金融产业核心竞争力的竞争力形成观；
三是要抛弃片面追求规模大、网点多、业务全的粗放经营的思路，树立以顾客为中心，以效益为目标的集约化、内涵式的金融产业发展观；要抛弃狭义的有形竞争力观，树立“知识能力”、“无形资产”、“人力资本”、“创造需求”的无形竞争力观；
四是切实保护金融机构合法权益。由于我国不少企业高负债、低效益运营，严重制约了我国金融产业竞争力的提升。这形成了大量的政策性的不良资产，进而出现了大量的逃、废银行债务现象，金融机构的债权没有得到有效的保护。因此，在改革金融的同时，必须依法加强信用体系建设，保护金融机构合法权益。
综上所述，中国金融业的健康发展离不开金融产业的可持续发展。金融产业的可持续发展在中国金融业发展过程中具有重要的作用。
参考文献：
[1]胡章宏.金融可持续发展论.北京:中国金融出版社.1999.
[2]白钦先.金融可持续发展研究导论.北京:中国金融出版社.2001.
[3]熊德平,冉光和.金融产业可持续发展的理论内涵.扬州大学学报.2003(7):64-67.
[4]陆家骝.论金融配置效率与中国金融产业发展.广东金融学院学报.2005(3):3-10.
关键词：国际直接投资 复杂系统 正效应 负反馈 影响因素
伴随经济全球化进程的不断推进，国际资本流动速度和规模都有较大的提高，特别自2008年全球爆发金融危机以来，以我国为代表的发展中国家国际资本流入大幅增加。国际资本流动主要采取国际直接投资（FDI）和国际证券投资（FPI）的方式。不同类型的国际资本流动，会对接受国的经济增长产生不同的影响。在我国FPI市场不健全的情况下，FDI成为国际资本流动的主渠道。在国际资本自由流动和跨国公司全球经营战略的大背景下，在引进和运用FDI过程中，如何趋利避害达到促进本国经济更快发展的作用，是我国面临的重要课题。
国内外FDI的经济增长效应研究综述
从总体上看，目前学术界对FDI与发展中东道国的经济增长之间的内在关系及其影响因素，无论是在理论上还是在实证分析方面，其研究都并不充分。这些研究成果要么过分强调国际资本流动的福利效应，而不考虑东道国的发展阶段特征；要么只强调FDI短期的作用，而忽视长期资本流动的作用。很少综合考虑国际资本流动的经济增长效应及其影响因素。这些结果大相径庭的研究成果究其根本原因是由于测度方法和统计模型的差异，但更重要的原因是在实证分析中采用资本帐户自由化指标或国际金融一体化等单一或者少数指标作为解释变量对经济增长进行线性回归。实际上经济增长是一个复杂系统，FDI对经济增长的影响呈混沌态，普通的线性回归由于考虑要素的不全面性导致了研究结果的迥异，因此从多因素、多视角研究FDI的经济增长效应问题成为大势所趋。
FDI的经济增长效应与复杂系统
FDI与经济增长的关系是不确定性表明FDI并不是作为一股独立的力量对东道国经济增长产生影响的，其常常与引起经济增长的其他因素联系交织在一起，情况不同导致并不是所有的国家都能从国际资本流动中获得增长的正效应。国际资本的趋利性与东道国保持经济持续增长的引进外资目标相互冲突说明FDI的经济增长效应依赖于一定的条件。FDI的经济增长效应属于典型的复杂系统，影响因素繁多；这些影响因素之间不仅有从属关系，而且有先后顺序、演化等关联，由于各种因素相互联系增强，FDI对经济增长效应呈现较复杂结构，关系复杂，同时具有突现性、非线性和动态性。
复杂系统视角下FDI的经济增长机理
对东道国来说，FDI只是一个潜在的经济增长促进因素，它对东道国经济增长的实际作用依赖于许多因素。利用复杂系统理论对FDI的经济增长效应进行研究，就是强调用整体论和还原论相结合的方法去分析FDI的经济增长效应这一复杂系统，按照复杂系统理论要求对其存在、运动、发展的机理，作出超越矛盾二元结构简单思维的立体理解。笔者在研究中利用复杂系统理论来对FDI的经济增长效应阐述，试图解释FDI经济增长效应的运行机理。
（一）FDI视角下经济增长效应系统构建
FDI 对东道国资本形成的促进作用是受到许多因素制约的。除了FDI 的不同形式会对资本形成有不同的效应之外，东道国的发展阶段不同从 FDI 获得的正负效应也会不同；FDI 的资金来源不同也对东道国的资本形成产生不同的影响；不同动机的 FDI 也会产生不同的资本形成效应，间接影响经济增长。
1.FDI的经济增长效应系统的内部要素分析。FDI的经济增长效应系统的内部要素首要的应是FDI的构成，资金、技术及生产资料、知识等，不同的FDI构成对经济增长的作用机制也不同，内部要素还包括：
系统中FDI 的方式。首先，FDI 对东道国资本存量增加的幅度取决于 FDI 的方式。FDI 作用于对东道国国内资本形成包括三种形式：一是绿地投资形式。即在东道国建立新企业，FDI可以直接扩大东道国的投资规模，增加东道国的经济总量；二是并购模式。FDI通过跨国并购东道国的企业，激活东道国的资本存量，但不增加资本总量；三是利润再投资。FDI在东道国获得利润后再投资。连续的投资和绿地投资都可以促进东道国国内资本存量的增加，直接作用于经济增长。
系统中FDI 的资金来源。FDI的资金来源渠道不同，对东道国资本形成的作用不同。一般来说，FDI资金来源有以下五个方面：跨国公司内部、利润再投资、东道国金融市场、投资国金融市场、国际金融市场。跨国公司内部资金、投资国金融市场、国际金融市场募来的资金直接增加东道国的经济总量，利润在投资和东道国金融市场却不直接增加经济总量，但是可以激活东道国储蓄来间接作用于经济。
系统中FDI 的投资动机。如果FDI是跨境投机性资本流动，那其对宏观经济增长带来一定程度的不稳定性，会显著提高SCF对宏观经济增长的边际影响，而国内基准利率上升及本币升值都会引致投机性资本流动对宏观经济增长产生一定程度的回调效应。如果FDI是长期生产性项目投资，则会最大限度地降低风险和实现利润最大化。
2.FDI的经济增长效应系统的外部影响因素分析。具有趋利性的FDI并不能自动地产生经济增长效应，它需要东道国具备相应的对国际资本吸收、消化和利用的能力和条件。FDI所产生的技术扩散（包括技术转移和技术溢出）能促进一国的技术进步和产业升级，但这种效应的实现主要取决于东道国的学习、吸收能力，其中最关键的因素是东道国人力资本的开发状况。
FDI在东道国产生的经济增长效应还与东道国的工业发展阶段、劳动力的熟练程度、技术水平、产业和外资政策及需求变化等密切相关。特别是利用关联效应推动产业结构优化主要受制于技术的吸收能力、技术发展与再创新的能力程度。实践证明，越是实现结构进步和产业重组成功的国家，越容易吸引外国直接投资，由此形成了FDI与东道国产业升级的良性循环。这也表明，东道国生产要素与FDI带来的生产要素的有效融合，可以使FDI对东道国产业结构的优化产生最大限度的正效应。
（二）FDI视角下经济增长系统运行机理分析
FDI一直被认为是对东道国经济增长贡献最直接方式，是因为FDI不单是资本流动，而是包括资本、技术、知识的总体转移，FDI视角下经济增长系统运行机理如图1所示。
1.FDI带动资本集聚和增值效应。绿地投资模式直接扩大投资规模；并购方式或者追加新投资方式能盘活东道国资本存量，从而提高东道国投资规模。选择FDI方式的东道国与外国投资者一般在投资前就明确了投资项目，而且双方的投资项目多为生产性项目，这种项目带来的资本聚集更为明显。FDI 对资本形成的直接效应是弥补了东道国的储蓄缺口，并不一定对长期的资本形成和供给起到稳定的作用，但会提高东道国储蓄向投资的转化效率。虽然从长期来看其流出量要大于其流入量，但东道国不仅可以提高投资企业的生产率从而获得直接收益，更为重要的是FDI对同一部门的其他企业或其他部门企业的生产率产生影响，从而获得间接的效应，这种间接效应通常称为溢出效应。因此，FDI 对发展中国家的资本形成的作用主要体现在间接效应上，FDI 的进入使得东道国经济不仅出现量的增长，而且有可能出现质的变革。另外，由于东道国经济增长速度的加快而提高了其区位优势，会吸引更多的外国直接投资的流入，并使流入额大于利润流出额，从而会表现为正效应。
2.FDI带动技术转移和溢出效应。FDI带动经济增长还体现在机器、设备等技术性的生产资料的转移，以及技术培训、经营管理、市场销售等技能的转移。还伴随着先进技术和管理经验、人力资源的引进等，这些生产要素的引进自然有利于提高东道国资本产出率。技术溢出效应是先进技术的引领者对其他国家相关产业的技术进步起到的积极影响。尤其是FDI进入高壁垒产业可以优化资源配置的效率，竞争压力的增强和有关示范效应能够促使当地企业更有效地利用现有资源，使东道国企业提高生产效率。另外外国公司与当地公司在同一个市场上相互竞争时，当地公司为了在竞争中不处于劣势，必然会增加研发经费，提高企业的技术水平，生产率的提高是成就了一种“广义”的技术进步。技术溢出是一种正的外部效应，但不是在发展中国家经济活动本身内部获得的利益。
3.FDI带动人力资源和管理水平提升效应。从东道国经济增长的视角考察，FDI进入后主要形成对资本形成的作用机制和劳动力转移机制，技术积累和技术进步机制，产业结构优化机制，从而促进东道国的经济增长。FDI通过训练工人、技术人员和管理者，提高东道国人力资源数量、质量。为了使其技术、设备能够有效运转和经营方针能有效贯彻，跨国公司就必须在东道国培养掌握其经营理念、经营管理知识和技术能力的人才。
4.FDI带动产业优化整合效应。与发达国家相比，后进国家普遍存在着经济结构、特别是产业结构不合理的问题。FDI可带来产业部类内的调整，即由低生产率、劳动密集（低技术密集）型产业向高生产率、高技术密集型产业升级，由低技术、低附加值产品或服务向高技术、高附加值产品或服务的升级。另外FDI可提升东道国消费层次，引发国内相关产业的投资。但是，这些正的效应是一种理论上的预期，需要在一定条件下才能实现；在条件不具备的情况下，可能不出现这些效应，甚至可能产生负的效应。这些负效应表现为： FDI通过在东道国金融市场借款，会挤占原本东道国企业可利用的储蓄，从而使得受到信贷约束的东道国企业在本国金融市场融资的更加困难。从长期来看，跨国公司进行 FDI 获得利润的回流量要大于投资的流入量，从而造成对东道国投资的“挤出”效应。跨国企业挤占国内企业的市场份额，造成国内企业减产或者破产，投资萎缩。大量地利用 FDI 对国内产生通货膨胀的压力。
结论
近年来，中国超过美国成为全球吸引外资最多的国家，FDI在我国的经济效益总体来说还是利大于弊的。但是随着我国经济转轨和产业结构的升级，以复杂系统视角多方位、多视角考虑FDI对我国经济增长的正负效应，在积极稳妥地推进资本账户开放的进程中，提高自我资本形成能力，控制国际资本的规模，积极培育资本市场，充分有效地监控国际资本的流向和流量，合理高效地利用FDI，才会逐步减少对国际资本的依附保持我国经济的长期稳定增长。
参考文献：
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【关键词】城镇化；农村；资金体系
1.城镇化进程中农村资金体系的显著问题
我国的农村城镇化发展是不可避免的趋势，但是由于受到城乡二元经济结构的影响及城镇发展的自然和历史条件限制，我国的农村发展曾一度滞后，工业化，城镇化进程受阻。农村资金体系的作用受到影响，没有发挥出应有的促进作用，使我国的城镇化水平明显落后于世界发达国家。城镇化进程中农村资金体系的主要问题表现在如下方面：
1.1建立农村资金体系的目的不明确
明确建立的根本目的，才能在其发展出现偏差时及时进行调整。从我国农村资金体系发展过程来看，在相当长的时间内建立的目的并不明确，只是任由其发展，一些方针政策也只是针对某个具体的机构而进行的局部调整，如农信社，缺少对农村金融体系的整体架构、构成要素及其相互关系的整体设计和考虑，也缺少对改革的先后顺序、实施步骤的总体规划。以致农村资金体系的发展不仅未能为“三农”提供足够的支持，反而加重了农村资金外流的现象。随着农村农村城镇化进程的推进，工业化进程的加快，将对资金体系的需求越来越强烈，因而明确农村资金体系建设与发展的根本目的已刻不容缓。
由于资金体系建立的目的不明确，使邮政储蓄从农村抽走了过多的资金，大大影响了资金体系的发展，消弱了其支农作用。邮政储蓄的性质不明确，只吸收存款而没有针对农村的贷款业务，对于城镇化过程中的农村来说功能过于单一。由于邮政储蓄资金转存人民银行的利率高于商业银行在人民银行的存款利率，强化了邮政储蓄机构的逐利动机，也造成了农村金融机构之间的不平等竞争，加剧了农村资金的外流，削弱了支农力度。
1.2农村资金体系发展的环境差
目前农村的金融环境并不理想，严重限制了农村资金体系的有序发展。我国农村金融环境并未发展成熟主要表现在以下三点：第一，我国农村行政环境没有及时完善，行政环境的缺失限制了农村金融市场功能的有效发挥；第二，农民文化水平和法律知识水平掌握较低，不懂得利用法律维护自身的合法权益；第三，我国农村广大群众对信用制度缺乏相应的了解，以致信用制度在农村发展缓慢，且信用体系不能及时完善自身不足。这种不和谐和不稳定因素的影响就制约了农村城镇化资金体系向纵深发展，农村资金体系发展缓慢就成为必然。
1.3农村金融行业资源配置缺乏有效性
当前，农村金融体系中的信贷管理运作尚不顺畅，不能有效协调发展。近年来，农村发展速度很快，但是政府仍未加大对农村的重视程度，战略布局和资源分配仍然以城市为主。农村资金需求具有户多面广、地域分散的特点，在这种特点的作用下形成了农业金融服务分散化需求与网点密集型现实之间的矛盾。目前在农村资金投入上的典型矛盾是“农村有需求但力度不够，财政有意愿但财力不强，银行有资金但手段不多”。
2.完善农村资金体系的建议
2.1明确农村资金体系构建的根本目的
从我国农村资金体系构建的现状和农村城镇化进展来看，建立农村资金体系的的根本目的应该是为农村经济的发展提供动力，即起到资金支持和金融支持的作用，在城镇化进程中充分发挥资金的推动作用，促进农业和农村的发展，加速农村向城镇化推进。
2.2改善农村金融政策环境
为了保证农村资金体系的顺利建设与发展，必须为其提供良好的金融政策环境，与资金体系相匹配的财政政策和货币政策都是必不可少的。稳定的金融政策环境可以减小金融稳定中农业薄弱因素对其的作用，从而刺激农村金融的发展。可采取的措施主要有三项：第一，推动落实县域金融机构涉农贷款增量奖励、农村金融机构定向费用补贴、农户贷款税收优惠、小额担保贴息等政策来引导农村金融的趋向；第二，通过货币政策增强对农村金融市场的调控能力，通过差异化存款准备金率、差别化监管、再贷款及相应优惠措施等方面的货币政策支持农村金融的发展；第三，扩大农村金融市场规模，建立市场化的利率决定途径。在农村城镇化进程中，金融市场已经不再是单纯的信贷市场，而是需要综合研究其证券、保险、期货等，形成一个多元化金融市场体系，通过金融市场的持续完善，加强信贷市场资金供应，为农村的发展提供更多的资金支持。
2.3健全农村金融组织体系建设
放宽农村金融市场的准入标准，可以在现有的政策性、商业性及合作金融的农村金融组织体系下，吸引更多的非银行金融机构进入农村金融市场，为不同的金融机构打造不同的平台，最大程度发挥各自的优势，以满足城镇化进程中不同层次的资金需求。同时，为防止民间资金外流，大力扶持民间资本的发展，根据当地实际情况鼓励民间资本成立中小型金融组织，形成健全的、有效竞争的农村金融组织体系，增加城镇化进程中的资金供给。
鼓励新型农村金融组织充分发挥决策独立性强、经营灵活的优势，针对农村金融市场的需求开发贷款新品种、拓展经营新模式，支持各类农村生产经营主体发展。
2.4建立监管体系
在监管方面，初步可实施最低监管要求，掌握好金融监管和金融创新之间的关系，即达到监管的目的又不能影响金融创新；可以实施差别化监管，为农村金融机构提供公平竞争的环境，促进资金的使用。建议采取农村金融机构运行安全预警机制的监管模式，在完善农村存款保险制度的基础上，再进一步规范农村金融机构的市场退出机制；鼓励符合条件的农村金融机构之间的重组和并购。监管方法逐渐由合规性监管向合规性和风险监管并重的模式转变，建立非现场监管制度，建立农村金融机构的信息披露机制。对农村金融机构中涉农贷款要建立单独的考核标准，本着尽职免责的原则，建立相应的激励及惩罚机制。健全金融监管体系，在加强农村金融机构内控机制监管的同时，发挥中介机构、自律组织及新闻媒体的外部监督作用，保证农村资金体系作用的充分发挥。
3.总结
农村的城市化进程推进需要完善的资金体系作为其推动力，目前农村的资金体系存在一些问题，在完善资金体系过程中首先要抓住主要问题，予以解决，循序渐进，最终建立为农村城镇化提供充足动力的资金体系。 [科]
【参考文献】
摘要：长期以来，金融都是我国国民经济的核心，金融发展在一定程度上影响着国民经济的增长，对国民经济增长起到了极大的促进和推动作用，二者之间存在着极为密切的联系，相互作用，相互制约。据此，简要分析了金融发展对我国经济增长的影响，指出了我国金融发展中存在的问题，并总结出了以金融发展促进经济增长的有效对策。
关键词：金融；核心；经济增长
随着改革开放大帷幕的拉开，我国国民经济在近几十年里一直处于持续增长的状态，这一显著变化引起了全球范围内相关领域的关注，并对其产生了浓厚的研究兴趣，相关学者从不同角度、不同层面和不同范围对我国经济增长的原因进行了分析和探讨，尽管研究出的结论不尽相同，但是他们有一个观点是一致的，那就是金融发展对我国经济增长具有促进作用。因此，弄清金融发展对我国经济增长的影响，找出金融发展中存在的问题，采取有效解决措施，才能在极大程度上促进我国金融发展，推动我国经济增长。
1金融发展对我国经济增长的影响
众所周知，金融发展和国民经济增长具有十分密切的联系，国家只有具备完善的金融体系，才能促进国民经济的快速增长，一个良好的金融体系能有效降低我国经济活动中的信息成本和交易成本，减少经济活动中的资金投入，为我国各项投资决策和技术创新提供良好的先决条件，使我国国民经济长期处于持续增长的状态，实现经济利用率最大化目标。1997年Le－vine提出了相关理念，按照他提出的理念对金融的基本功能进行划分，可以将其划分为五方面内容，具体为：经济活动规划、资源配置、动员储蓄、商品和劳务交互、监督财务人员，金融的五项基本功能都能通过经济活动实现资本积累和技术创新，优化和完善经济活动的开展，从而促进我国国民经济的可持续发展。金融发展对我国经济增长的影响具体如下。
1．1实现储蓄向投资的转化
经济活动的资本追根溯源来源于居民储蓄，我国金融体系的主要功能就是实现储蓄向投资的转化，储蓄资源为金融体系提供了经济基础，为金融服务奠定了坚实的基础，需要收取相应的报酬。金融活动效率越高，居民储蓄中的信息和交易成本就越低，将居民储蓄在银行中的资产转化为流动资产，利用到国家金融活动中，能够促进我国经济活动的顺利开展，实现经济资源的合理配置，从根本上实现我国国民经济的全面增长和可持续增长。
1．2提高资源配置效率
在我国金融发展的过程中，不断优化和完善的金融体系能够充分发挥自身的信息优势，实现经济活动资源配置效率最大化，使资源配置能在经济活动中充分发挥作用。在此过程中，金融体系通过收集信息，客观公正地评估投资项目，采用分散风险的方式提高经济活动的收益，重视经济活动创新，不断提高经济活动的创意意识和技术创新，在提高资源配置效率的同时，提高了我国经济增长率。
1．3影响我国的储蓄率
从一定层面来说，金融发展会影响我国的储蓄率，使之升高或降低。金融发展对我国储蓄率的影响主要表现在分担风险、影响借贷和影响利率三方面，金融市场可以分担部分收益率风险，为一些家庭提供借贷服务，并对其产生流动性约束，金融发展影响下的利率存在一定的波动性，因此，金融发展对储蓄率的影响存在不确定性，进而影响了我国经济的增长。
2我国金融发展中存在的问题
随着我国国民经济的快速发展，我国经济体制和金融体系一直在进行不断地优化和改革，并取得了较为可观的成绩，但是和发达国家相比，我国金融发展中仍然存在各种各样的问题，具体如下。
2．1金融体系不健全
在我国金融发展中，国家和政府部门对国营企业的重视程度较高，对民营企业的重视程度较低，因此，我国的金融体系大多是为国有企业服务的，同时也颁布了相关政策对国有企业的发展给予大力支持，但是对民营企业则采取了各种限制政策，贷款利率高、贷款总额少都会导致民营企业融资困难，从而阻碍了市场经济的自由流动，无法实现金融发展带动经济增长的目标。
2．2资源价格不合理
目前，我国金融抑制现象严重，出现该现象的主要原因是金融资源价格不合理，金融抑制的主要特点是利率管制，当国家和政府部门制定的金融利率和金融市场利率存在差异时，利率就无法发挥反映金融市场资金状况的作用。我国制定金融利率政策的主要目的是抑制通货膨胀，合理调节利益分配，在这种非经济手段的影响下，资本使用效率和回报率会被严重降低，不利于经济增长。
2．3银行改革不彻底
在我国现有的金融体系中，国有商业银行占据着主导地位，在长期计划经济体制的作用和影响下，国有银行的整体盈利水平低下，金融资产质量较差，再加上国有银行只对国有企业发放贷款，无法适应经济全球化背景下金融体系发展的需求，严重阻碍了我国国民经济的快速增长。
2．4融资渠道过于集中
近几年来，我国金融市场发展一直受到严重的抑制和阻碍，金融融资渠道过于集中，金融市场没有得到充分利用，国有金融机构高度垄断货币市场，导致我国金融资源的循环利用率低下，再加上金融市场在发展的过程中，缺乏公正有效的竞争机制，金融市场的自发调节性较差，这就导致金融资源配置效率低下，不符合时代对我国经济发展的基本要求。
3以金融发展促进经济增长的有效对策
3．1建立健全的金融体系
要想促进我国经济增长，必须建立健全金融体系，打破传统金融市场中的垄断体系，彻底改变国家和政府部门“重国营，轻民营”这种传统落后的思想观念，为国有企业和民营企业的发展制定公平、公正的竞争机制，为民营企业发展放宽政策，给予强有力的贷款政策支持，为我国金融和经济发展创造一个健康的环境，从根本上促进金融发展，提高我国经济增长率。
3．2合理控制资源价格
我国在对金融市场进行管控的过程中，过度的金融抑制会严重影响金融市场的发展，打破动态经济发展的平衡。因此，国家只有合理控制金融资源价格，重视并加强利率市场的优化改革，实现金融市场自发性调节的目标，才能进一步完善我国金融市场结构，优化金融体系，使我国金融市场的利率和市场的结构调节保持高度统一，使金融市场的资源价格更合理，促进我国金融发展和经济增长。
3．3推动银行的深化改革
要想完善金融发展，促进国民经济增长，国家和政府部门应该对此高度重视起来，积极主动投身到国有银行深化改革中，根据我国金融市场发展和经济增长的实际情况，充分利用合理的股份制和上市契机，对国有银行的治理结构进行优化和调整，提高国有银行工作人员的创新意识，整合银行工作人员的整体业务流程，适当地引入竞争机制，以经营效益作为国有银行发展的终极目标，实现银行业务经营的合理转变，从根本上提高国有银行的整体盈利水平和金融资产质量。
3．4拓宽金融市场融资渠道
长期以来，我国证券市场的功能定位都存在一定的偏差，不符合经济全球化背景下金融发展的需求，再加上证券市场化程度低下，金融市场的金融资源无法得到合理有效的配置，要想完善金融市场的构建，必须打破金融市场传统的垄断观念，拓宽金融市场的融资渠道，实现金融市场资金的自由流动，提高资金利用率，促进企业的可持续发展，增强企业的核心竞争力，充分合理利用金融资本，使金融市场具备良好的自发调节功能，提高我国国民经济增长率，为国家的发展创造和积累更多的财富，推动我国社会文明程度的提高。
4总结
经济是国家发展的基础和根本，弄清金融发展和经济增长的关系，在金融发展中通过提高投资资源的利用率和生产效率，来提高我国经济增长率，通过利用水平较高的金融发展，加强对金融投资项目的监督和控制，实现项目资金向有效投资者转移的目标，从根本上实现我国金融的自由化和开放化。由于金融发展和经济增长之间存在相互促进的关系，要想实现我国国民经济的可持续发展，必须以金融市场自由化和资源配置合理化为基础，才能使我国经济增长率保持在一个稳定的状态。
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关键词 巨灾标准期权；任选期权；风险中性定价；波动源模型
中图分类号 O211.63 文献标识码 A 文章编号 1000-2537（2016）05-0083-06
Abstract In this article，the value composition of the Catastrophe option is discussed in quantitative analysis.Under stochastic interest， we consider the models of fluctuation of stock price and obtain the pricing formula of Catastrophe common option and Catastrophe chooser option by means of Martingle approach （risk-neutral valuation）.
Key words catastrophe option； chooser option； risk-neutral valuation； models of fluctuation of stock price
“巨灾”是一个随着社会发展而不断变化的新概念，对它至今尚缺乏统一的定性与定量认识.一般从死亡人数、损失金额、影响范围等特点对其加以界定.约定俗成的解释是：“巨灾”是指对人民生命财产造成特别巨大的破坏损失，对区域或国家经济社会产生严重影响的灾害事件，如：地震与海啸、特大洪水、特大风暴潮、特大空难等.
近年来不断攀升的巨灾风险使得传统的保险与再保险体系难以承受损失，为分散风险，传统保险市场不得不与资金雄厚的资本市场结合，由此引发了保险领域的不断创新，衍生了巨灾债券、巨灾期权、巨灾期货等金融新品.
1996年第一支针对保险公司设计的，标的物为普通股票的巨灾股票看跌期权（Cat Put Option）在美国上市.这种巨灾标准期权是以某种约定的股票价格为基础而设计的期权合同，其基本构成要素与价值组成与一般的期权不完全相同，区别在于期权持有者（保险公司）只有在巨灾损失额或灾难次数超过事先规定的某一范围才能行使权力.为更好地吸引投资者，证券市场又相继推出了巨灾指数期权、巨灾飓风指数期权、巨灾任选期权等金融新品.随着各类巨灾风险衍生品的问世，理论界与实务界对其定价问题展开了广泛探讨，对标准巨灾期权的研究比较有代表性的是国外Cox和Robert[1]利用均衡价格理论与无套利定价原理得出的巨灾风险债券定价模型，Hainaut[2]考虑了索赔抵达过程中随机季节性影响，构建了巨灾风险债券定价模型，利用快速傅里叶变换对息票价格进行求解，国内周洪海[3]、龚日朝[4]等利用保险精算原理研究了巨灾指数期权定价模型，李永、刘鹃[5]运用非寿险精算的方法，利用利率期限结构中的BDT模型对台风巨灾债券的损失分布进行了拟合，但这些研究多假定利率为常数且股价服从几何布朗运动.考虑到在市场实践中，当巨灾发生时，股票价格往往会产生异常波动，本文在一种由随机波动源和异常波动源共同作用的股票价格波动模型――波动源模型[6]下探讨巨灾期权定价问题，它既考虑了大量的散户交易者的不相关交易对股票价格造成的随机波动，又考虑到了巨灾产生时对股票价格造成的异常波动，因此，它能更精确地描述巨灾期权对应股票价格的波动现象，更贴近现实市场.
本文在完备市场环境下，假设股票价格服从波动源模型，市场利率为随机利率，利用鞅论及随机微分方程理论，给出了巨灾标准期权及任选期权的价格公式.
4 结语
本文将无套利定价原理与数学领域的鞅论、随机微分方程理论结合起来，构建一种由随机波动源和异常波动源共同作用的股票价格波动模型――波动源模型，在随机利率下考虑问题，得到了股价异常波动源模型下巨灾标准期权及任选期权的价格公式.做为一种创新金融衍生产品， 巨灾期权能为保险公司提供一种新的风险分散机制，也能在巨灾发生时，为投保人减少损失.但是，我国金融市场相对于国外发达国家起步较晚，巨灾期权等保险金融衍生品无论是设计、定价还是运行都缺乏相应的技术支撑，所以再保险市场进展缓慢.不过，作为自然灾害多发的大国，保险市场与资本市场的有效结合是大势所趋，研究巨灾期权以及其他巨灾衍生金融产品的定价问题无疑具有重要的理论及实践价值.本文对巨灾期权定价问题做了初步探讨，期望能对我国金融市场提供一些有益借鉴.
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关键词：地方金融；区域金融；集群金融；集群融资；财税政策
中图分类号：F832.1
文献标识码：A
文章编号：0257-5833（2014）02-0039-08
创新和发展地方金融已成为近几年来理论界和实际工作者讨论的热门话题。不同地区经济发展的差异和特点决定了地方金融的多样化。我国东南沿海的一些地方民营经济较全国其他省市区发展迅速，出现了大量的中小企业集群，集群经济得到了迅速发展。根据“新结构经济学”理论，集群经济的发展壮大客观上要求有与之对应的地方金融服务。而创新性内生的地方金融体系的缺乏，是集群企业理论上分析有诸多融资优势但现实中却存在融资难的根源。要克解中小企业集群融资难最直接、最根本性的办法就是加快地方金融的改革和创新，培育和发展集群金融。
一、地方金融创新的重要基础：集群经济发展
（一）集群经济的发展壮大客观上要求有与之对应的金融服务
改革开放以来，我国一些地区尤其是东南沿海的江、浙、沪、闽、粤等地出现了大量的各具特色的中小企业集群，集群经济在这些地方都得到了快速的发展。中小企业集群不再是少数地区的特殊现象，越来越多的地区产业发展显现了中小企业集群化特征，中小企业集群已成为我国区域经济和产业布局的重要模式和发展趋势。中小企业集群的迅速发展以及它对区域经济的综合推动作用和对区域整体竞争力的提升力量，使之成为政府和学术界重要的关注对象。中小企业集群在我国作为一种新生事物，开始迅猛发展就显示出其强大的生命力，但也普遍存在着一些包括“融资难”等在内的制约其进一步快速发展的问题，急需研究并采取措施解决之。
以浙江省为例，目前，以“轻、小、集、加”为特色的浙江民营经济比重中，产业集群（也称为中小企业集群，简称集群）的产值已占全省经济总量半壁江山。据浙江经信委统计，2008年全省共有312个产业集群年销售收入达到10亿元以上（其中年销售收入超过200亿元的产业集群有26个），实现销售收入2.81万亿元，出货值6122亿元，从业人员831万人，分别占全省工业总量的54%、62%和56%。集群经济在浙江经济发展、参与国际竞争、扩大就业等方面发挥了十分重要的作用。然而，浙江产业集群在快速发展的过程中也存在着过度竞争、集群内企业自主创新和合作创新不足、产业层次偏低、群内中小企业融资难等问题。为加快集群产业的转型升级，浙江省政府于2009年和2010年分两批确立了杭州装备制造业、绍兴纺织、宁波服装等42个传统产业集群向现代产业集群转型升级示范区，其目的就是要“进一步发挥民营经济、县域经济、产业集群经济等特色优势，扎实推进大平台大产业大项目大企业建设”，提升浙江产业集群整体竞争力。
新形势下我国民营经济和集群经济的快速发展又有了新的契机。党的十八届三中全会明确要“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”，“公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，都是我国经济社会发展的重要基础。必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。必须毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，激发非公有制经济活力和创造力。”这在基本经济制度上进一步提升了民营经济的地位，使之前所未有的与公有制经济处在同等的地位，极大地提高了民营企业和中小企业集群的发展动力，开启了民营经济拉动经济增长的新时代。
以往的经济学和林毅夫最新的“新结构经济学”理论告诉我们，金融内生于实体经济，反过来，金融又要为实体经济服务。有什么样的实体经济形式和经济结构，就应该有什么样的金融服务方式和金融结构相对应，金融形式和金融结构与实体经济形式和经济结构相适应是客观经济规律的要求。据此，当我国中小企业集群经济发展壮大起来，并向现代产业集群转型升级的关键时期，客观上要求有与之对应的地方金融服务方式。
（二）集群企业融资难的根源是缺乏创新性内生的地方金融体系
按照经典的产业集群理论，中小企业集群融资（简称集群融资）比单个游离中小企业融资具有截然不同的信用优势、信贷优势和集体理性优势等独特优势，中小企业集群在现实融资中不应该有融资困难问题，但在我国的实践中小企业集群仍然存在融资难的问题。据学者们调研，我国中小企业集群较集中的江、浙、闽等省的群内中小企业普遍存在着“融资难”现象，就拿浙江来说，中小企业集群比较集中但中小企业仍然还有41.15%的融资需求不能通过正规金融机构提供。笔者近期完成的浙江省中小企业集群融资的专题调查也显示，有35.1%的集群内中小企业存在融资难的问题（其中融资难的占29.8%，融资很难的占5.3%）。这是为什么呢？有的学者认为是因为目前我国中小企业集群的融资优势没有充分发挥出来，但仍没有回答为什么中小企业集群的融资优势没有发挥出来和怎样才能发挥出来等问题。
笔者研究认为，中小企业集群融资存在理论（融资优势）与现实（融资困境）矛盾（中小企业集群融资的第一个矛盾问题）的根本原因在于缺乏创新性的、内生性的、完善的地方金融体系，以致于面对非常庞大的中小企业集群融资需求，没有有效的集群融资方式使之得以满足，这又不可避免地促使中小企业集群融资的第二个矛盾，即中小企业集群融资模式需求（十分旺盛）与模式供给（严重不足）矛盾的产生。反之可以推理，要克解中小企业集群融资的“双重矛盾”，除了外生性的金融机构努力外，最直接、最根本性的办法就是加快地方金融的改革和创新，尽快建立健全地方金融体系。
十八届三中全会《决定》中，未来十年金融改革的任务是“完善金融市场体系。扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改革。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。”这短短一段话，每一个方面都与地方金融的改革和创新挂钩，句句都可以作为我国地方金融改革创新的方向、要求和目标。
二、地方金融创新的主要形式：培育和发展集群金融
（一）“集群金融”概念的提出与涵义界定
地方金融体系的内涵非常丰富、外延也十分广泛，所以说地方金融的创新可以从多个方面进行，其中中小企业集群金融（简称集群金融）是其主要的形式之一。我国要加快传统集群经济的转型升级，促进现代集群经济的快速发展，必须培育和发展与之相适应的内生的集群金融。培育和发展集群金融，是建立健全我国地方金融体系不可逾越的关键性事件之一。“集群金融”是一个新概念，对其的研究是个新的领域，目前还没有人提出并对其进行定义，笔者可谓是首次提出并尝试对其界定为：集群金融就是以中小企业集群作为一个整体进行的集群内外两个层面的货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。就其性质来分析，集群金融既是内部金融、又是外部金融，既是一般金融、又是产业金融，既是区域金融、又是国家金融，既是专业金融、又是综合金融；就其范围来看，集群金融有广义和狭义之分，广义的集群金融泛指一切与集群信用货币的发行、保管、兑换、结算、融通，以及集群证券、集群保险、集群信托租赁等有关的经济活动，甚至包括集群金银的买卖，狭义的集群金融仅指集群信用货币资金的融通，即目前人们所定义和所研究的中小企业集群融资。
（二）集群金融的构成要素
与一般金融一样，集群金融也有以下几个构成要素：（1）集群金融对象。由货币制度所规范的货币（资金）、证券、保险等的流通、周转和增值。（2）集群金融方式。以借贷为主的信用方式为代表，兼有证券、保险、信托、租赁等方式。（3）集群金融机构。通常区分为银行和非银行金融机构。其中内生性的中小企业集群财务公司（简称集群财务公司）在集群金融的构成要素中起关键性的作用。（4）集群金融场所，即集群金融市场。包括资本市场、货币市场、外汇市场、保险市场、衍生性金融工具市场等等。（5）集群金融工具。适合于集群的金融工具，如中小企业集群的供应链融资、保理融资、集合债券融资、团体贷款、产业基金融资等。（6）集群金融制度和调控机制。对集群金融活动所进行的监督和调控等。
集群金融各要素之间相互分工、相互联系、相互作用、相互制约。集群金融活动一般以集群信用工具为载体，并通过信用工具的交易，在集群金融市场中发挥作用来实现货币资金使用权的转移，集群金融制度和调控机制在其中发挥监督和调控作用。
三、培育和发展集群金融的关键环节：组建集群财务公司
（一）集群财务公司的性质及其职能
要培育和发展集群金融，首先得有从事其业务活动的内生性专业机构――中小企业集群财务公司（简称集群财务公司）。我们认为，拟组建的中小企业集群财务公司是集群中小企业的总融资主体，是一个正规性质的、以集群产业为基础的、为内部成员服务的综合业务型非银行性金融机构，在我国培育和发展集群金融的过程中处于关键环节地位。
第一，集群财务公司应该是一种正规金融组织安排。它不仅仅是对我国改革开放过程中中小企业非正规金融组织安排的帕累托改进，更是从国有金融制度的产权扩展“挤出效应”向民营内生性金融制度“适应效应”转变的实质性创新。
第二，集群财务公司应该是一种内部金融机构。基于中小企业集群而建立的集群财务公司，构造了一个中小企业集群融资的内部金融市场（IFM），它有别于外部金融市场（EFM），是金融市场的一部分。群内企业通过它从事汇集和重新配置企业的剩余资金、筹集资金、集中交易、监督管理、咨询、中介、担保等活动，实现资金资本在群内企业之间的低成本、高效率的配置。
第三，集群财务公司应该是一种产业金融机构。依托中小企业集群主导产业而建立的集群财务公司，是产业金融存在和发展的组织载体，其存在和发展的全部意义在于扶持和依托特定产业的发展。
第四，集群财务公司应该是一种综合型非银行金融机构，或者说它是一个地方金融控股公司。其职能定位不能仅仅囿于中国银监会的《企业集团财务公司管理办法》（2004）规定的“财务管理服务”，而应该是“提供全面的内部金融服务”，应具备且履行储蓄、融资、投资、投资银行、风险投资、咨询顾问、担保等多重职能。
（二）与其他金融机构相比集群财务公司具有竞争优势
集群财务公司的竞争优势是多重力量的合成。
首先，集群财务公司具有金融、产业、企业结合的优势。这种优势源于“产、融、企”结合后的良性互动发展。一方面，中小企业集群促进集群财务公司的产生和成长。产融结合增强了集群财务公司对中小企业集群的渗透力和适应能力，有利于增强集群财务公司的实力和金融竞争能力，降低“纯金融”的风险性，不断开拓和发展新型金融服务业务，提高金融服务的效率。另一方面，集群财务公司也促进了中小企业集群的成长。集群财务公司是为中小企业集群量身定做的金融机构，通过自身的金融服务职能，发挥“内源融资”的功效，尽最大可能聚集群内资金，利用信贷杠杆，充分协调集群企业单位资金运动的时间差、空间差、生产环节差和行业差，灵活调度资金，合理投放资金，帮助企业进行资本调整和资本置换；也能利用其强大的“外源融资”能力，通过直接金融和间接金融两条渠道同时融入大量低成本资金，吸引国内外的金融资源注入群内的生产经营项目，缓解由于资金总量束缚和外在的信用制度的牵制对集群造成的压力。这种产融结合还能产生综合的经济效应，如提高经济的货币化水平，消减资本循环链条，派生信用，加快储蓄转化为投资的速度等。
其次，集群财务公司具有系统自组织优势。中小企业集群是一个复杂的系统。集群财务公司是中小企业集群这个复杂系统的“整体”，而集群内各个中小企业则是这个复杂系统的“要素”。集群财务公司在这里就发挥了“一身兼二职”的作用，一方面使中小企业集群的潜在融资优势转化为现实融资优势，另一方面实现依靠集群内各个中小企业自身不能实现的融资需求。集群财务公司的形成、演化过程通过自组织机制，不仅融资协调一致，实现融资信息共享，遵守共同的“游戏规则”和行为准则，建立相互信任的信用关系，提高融资效率，降低融资风险；而且经历多次渐变与突变的演化过程，集群财务公司在出现――壮大――升级的反复迭代中不断趋于优化。
再次，集群财务公司具有内部金融市场优势。集群财务公司构造了一个内部金融市场，它在监督、激励、资本的低成本配置和放松融资约束等方面具有外部金融市场不可比拟的优势：一是监督更有效。在这个内部市场上，信息更充分、透明、廉价，而且出资者是资金使用部门资产的直接所有者并拥有剩余控制权，能更有效地监督和激励资金使用者。二是优化资产的再配置。内部金融市场中公司总部与子公司（分部）的上下级关系或众多企业同级关联关系，便于账面记录和存档资料审查，更有利于资本的优化配置。集群财务公司通过“胜利者选拔过程”，将有限的资本分配到最具效率的项目上。三是资本的低成本配置。在集群财务公司内部，信息的不确定性比较小，能够减少内部市场主体在外部证券市场上进行逆向选择的机会，既可以避免在外部金融市场上融资的交易成本和潜在风险，也可以避免因过多的股东和债权人介入而导致成本的增加。四是外部融资约束宽松。集群财务公司放松了外部的融资约束，能够灵活地实现内部资源的跨项目流动，可以按照项目投入产出比来配置稀缺资源，提高资源配置效率。
四、组建集群财务公司的政府举措：财税政策支持
（一）集群经济地区组建集群财务公司已初具条件
中小企业集群散布于我国的许多地方，虽然不同地区集群经济的发展程度各不一样，但一些中小企业集群比较集中、发展相对成熟的地方已经初步具备了成立中小企业集群财务公司的条件。
其一，明确的中小企业集群融资主体地位。中小企业集群融资是一个整体性融资，它首先也要确定一个融资主体。但由于中小企业集群的特殊性，群内中小企业分别为分散的、独立的个体，因此需要用一种方式使其能够成为一个主体。如果群内各个中小企业可以通过集群财务公司的形式联系到一起进行融资，这时的中小企业集群财务公司的融资主体地位就已经确立，即中小企业集群财务公司成了一个总融资主体。在如此的集群融资组织关系中，中小企业集群财务公司是处于最顶端的融资主体，但它的融资行为只是一种中间的关系，真正的融资实体则为群内各中小企业。这是一种“单一融资主体，多元融资实体”的组织架构形式。如此看来，我国要培育发展集群金融，只要组建了中小企业集群财务公司，其主体地位也就自然而然确立了。
其二，群内各中小企业有机联系并有较强的融资合作的意识。中小企业集群内中小企业通过价值链将它们横向联系在一起。群内上、中、下游中小企业之间的价值运动和货币运动，在一定的价值连接下成为了一个有机整体，其间存在着互相制约的关系。在这一价值链上的中小企业有融资需求，便可以通过价值连接的中小企业群，成为一个存在内在互动机制的整体，通过集群财务公司使整个企业群获得一定的融资机会。同时，群内中小企业通过生产相同或相似产品形成纵向的有机联系。这种纵深的有机联系以特殊的社会关系（亲情、友情等）为背景形成的一种生产同盟，增强了商业信用，为集群融资打下了坚实的基础。另外，群内中小企业通过合作融资的意愿把它们的融资行动统一起来。集群企业合作意识的高低、合作程度的深浅，直接影响集群融资效应的发挥。当合作成为企业生存和发展的必要条件时，集群的合作文化就能够深入人心，集群企业在交易中也更加倾向于诚实守信，集群信用优势才能得以持续。在合作氛围和信用优势的助力下，集群合作融资的可行性增强，集群中的中小企业可以选择多样化的集群融资模式以化解融资瓶颈。
其三，较健全的中小企业集群金融市场。中小企业集群融资优势的发挥和集群金融的培育发展，都需要建立健全和完善的与其相对应的多层次金融市场结构体系。在我国一些经济较发达的省份，如浙江省，已经初步建立了包括国有与民营金融机构、大型与小型金融机构、内资与外资金融机构、直接与间接金融机构各自占比例以及各类金融机构间竞争的多层次金融市场结构。其中，中小金融机构、外资金融机构、民营金融机构等在中小企业信贷融资市场上则相对更有竞争力。就中小企业集群融资来说，要使中小企业集群的信贷融资优势得以发挥，就必须建立与中小企业集群相对应的多层次的金融市场结构体系，如国有大型商业银行、区域中小商业银行、集群内的合作金融机构（集群财务公司），以及相应的集群互助担保协会（公司）、产业基金、风险投资等配套机构。这些建立在中小企业集群中心或专业市场周围的金融机构，由于资金规模小、产权明晰、决策程序简单、约束力强，可以及时掌握市场与客户等有关信息，降低监督管理成本，为本区域内的中小企业提供包括融资在内的各种金融服务。
其四，相对成熟的中小企业集群信贷融资技术。大力开发集群金融新产品或充分运用集群融资信贷技术是发挥中小企业集群融资优势的重要条件之一。信贷技术分为依据企业“硬信息”进行信贷决策的交易型融资技术和依据企业“软信息”进行信贷决策的关系型融资技术两大类。对于我国中小企业集群，无论是中小金融机构的关系型贷款还是大金融机构的交易型融资，都可以结合中小企业集群内在特质，开发更好的集群信贷融资技术以有效缓解中小企业融资难的问题。从目前的实践看，作为总融资主体的中小企业集群财务公司可以采用的融资技术很多，如中小企业集群的供应链融资技术、保理融资技术、集合债券融资技术、团体贷款技术、产业基金融资技术、风险投资融资技术、互助担保融资技术、中小企业开发性融资技术、关系型信贷融资技术等。
其五，适宜的中小企业集群融资环境。中小企业信贷融资技术的运用、中小企业融资难问题的缓解等都离不开适宜的集群环境支撑。随着我国社会主义市场经济的发展和社会民主法制建设的推进，中小企业集群融资的适宜环境逐步改善。首先是中小企业集群的信用环境。具体包括社会信用中介机构如会计、审计、资产评估等中介机构及其制度体系在内的、完善的中小企业集群信用服务体系和信用担保体系等。其次是中小企业集群的社会环境。我国各地中小企业集群文化和集群社会资本网络的作用已初步显现，如浙江特定的地理区域和文化环境下的企业集群关系网络即企业集群的社会资本，不仅会影响民间融资和集群内企业之间的合作融资，也是影响集群信贷融资的重要因素。再次是中小企业集群的法律环境。中小企业集群融资要发挥其内生的融资优势，无论是基于中小企业集群信贷融资技术的运用，还是发挥中小企业集群融资优势的金融业市场结构调整，都有了相应的法律环境的支撑。
（二）组建集群财务公司过程中的财税政策支持
集群金融是为集群经济及中小企业集群服务的专业化深度金融，某些方面在一定程度上是一个国家和地区的“软性”（或金融服务性）基础设施，具有一定的公共产品特性。对集群财务公司的组建，除了依靠市场的力量外，还需要更好地发挥政府的作用。
第一，会同有关部门制定好集群金融发展的规划。中小企业集群作为我国现代区域经济增长的一种重要新现象和一支重要新力量，在当前转型升级的关键时期需要科学规划。产业集群规划是一项错综复杂的系统工程，财税部门会同有关部门应根据当地企业经营模式和产业集群发展的态势，因势利导、顺势而为，以科学发展观为指导，遵循市场规律、掌握企业需求，坚持实事求是、因地制宜、分类规划的原则，力求制定的区域产业集群规划具有良好的前瞻性、地方特色和可操作性。其中会同有关部门制定好集群金融培育发展的专项规划，是我国产业集群进一步快速转型发展中的关键问题之一。制定的地方集群金融培育发展规划应具体到位，尤其是集群财务公司本身的组织机构发展，集群金融在合理配置资源正确引导产业、推动集群技术创新营造产业环境、导入企业文化塑造集群品牌等方面的规划要到位。
第二，出台促进集群金融发展的财税政策。为了弥补当前集群金融的组织、市场、产品、制度等“缺位”现象，尽快促其生成和走上健康持续发展的轨道，也是为了在中期打造健全的地方金融体系，使我国能够初步拥有完备的现代金融机构组织和高效的多层次资本市场，以及为了长期通过财税政策的支持，使我国地方金融对区域经济增长的作用进一步体现出来，最大限度地为地方经济社会发展做出贡献，反过来，集群金融发展也对我国地方财政改革与财源建设产生积极影响，财税部门必须运用积极的财税政策支持集群金融的发展。
在支持集群金融机构发展方面，应该重点支持作为地方金融控股公司的集群财务公司的发展和壮大，通过初始资本金注入、税收优惠、财政贴息和参股、政府担保、转移支付、专项补贴、投资补助、支持集群财务公司上市等政策支持和引导，促使集群金融机构利用其内在优势，与大型金融机构错位竞争，为地方经济社会发展做出贡献。或者，财税部门可以与国资部门、中小企业集群、民间资本投资者等积极发展混合所有制的中小企业集群财务公司。这种中小企业集群财务公司是“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”，不仅有利于壮大集群财务公司实力，解决群内中小企业“融资难”的问题，而且“有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。”
在支持集群金融生态等方面，应重点改善和优化地方金融生态环境，为集群金融走上良性发展的轨道创造地方性金融基础设施。财税部门可以通过加快地方公共财政体制建设与财政管理体制改革、加大对地方各类金融基础设施建设资金投入、开发地方政策性金融和实施公平高效的地方金融税收政策等，来促进既包括财税制度约束、社会信用体系优化等“无形”集群金融基础设施的建设，也包括清算结算体系、金融信息技术设备等“有形”的集群金融基础设施的建设。
此外，在支持集群金融市场培育、集群金融产品创新以及集群金融监控等方面，财税部门也大有可为，也可以研究制定相应的政策措施，以促进各自与集群经济和集群金融相适应的发展。
第三，搭建集群财务公司与其他金融机构、科研院所等单位进行集群金融合作研发的平台。客观地说，集群金融作为一个新概念还没有被学术界所接受、作为一种新生事物还没有在实践中生成。就现状看，在实践和理论两个层面上，仅有集群金融的萌芽或初级形式――集群融资。在实践上，我国已经涌现出了互助担保融资、集合债券、团体贷款等多种形式的集群融资模式，但还很缺乏、很不规范、很不全面。在理论上，国际学术界对集群融资理论研究比较少见而又零散，还未形成统一的理论体系。国内学术界更是如此，对集群融资理论的研究才是这几年的事情，尽管已有越来越多的人们开始关注和研究中小企业集群融资问题。因此，要促成我国集群金融的及早诞生和快速发展，必须理论研究和舆论宣传先行。首先要注重理论的研究，财政部门应通过财政手段搭建集群财务公司与其他金融机构、科研院所等单位进行集群金融合作研发的平台，支持他们结合中小企业集群发展的历史经验和现实特点，对集群金融理论进行深入细化地研究，以促进科研院所与中小企业集群互动合作，不断探讨新的集群融资方式和创新丰富集群金融的内涵，使理论研究在具体实践中不断完善。同时，还要支持集群金融理论知识的普及宣传工作，从思想和知识上为中小企业集群金融的生成、运行和发展扫清障碍。通过集群协会和集群财务公司向企业充分介绍集群资源包括集群金融资源的共享性，帮助企业正确对待集群内部竞争与合作、分工与协作的互动关系，培养企业的整体意识和全局观念，以此提高企业集群金融合作的意识，加深集群金融合作的程度，促使集群金融效应的发挥。
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