时间：2023-03-03 16:01:29
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关键词：企业 财务风险管理 防范
研究背景
企业的根本目标是获利，然而，与收益相伴的就是风险。资本对利润无止境的追求决定了资本拥有者“明知山有虎，偏向虎山行”的冒险行为。企业财务风险是指企业在生产经营的资金运动中所面临的风险，其中资金运动包括筹资、投资、资金回收和收益分配等活动。一般意义上的财务风险是指因借款而增加的风险，是由于筹资决策导致的风险。从狭义上来说，财务风险产生的基本原因是企业在生产经营过程中运用了负债，负债比例越大，财务风险越大，没有负债，则没有财务风险。财务风险就是债务风险，除了财务风险之外企业还存在生产经营的风险。我们可以使用复合杠杆或总杠杆来度量企业总风险，用经营杠杆度量企业的经营风险，用财务杠杆度量企业的财务风险。因此，对企业来说，企业经营风险和财务风险存在着不可避免性。既然财务风险客观地存在于企业生产和经营的全过程并不断地威胁着企业的生存和发展，就必须加强财务风险管理。
企业财务风险管理是一种有计划、有组织地控制企业财务或资金活动的行为，也是一项综合管理活动，不仅需要先进的技术、复杂的建模，还需要公司的组织机构、激励机制和运营理念的配合，其目的在于使企业因各种风险所导致的不良影响降至最低，确保企业能顺利实现其既定目标，并保持其发展能力。总之企业财务风险管理是企业稳定和可持续发展的重要基石。正如诺贝尔经济学奖获得者肯尼斯・阿罗所说：“我们要获得社会或自然界中的运作方式和知识，就必须穿过层层迷雾。”如果说财务风险是企业理财环境里扑朔迷离、变幻莫测的层层迷雾，那么财务风险管理就像是企业穿过层层迷雾的工具。
财务风险管理的内涵
财务风险管理是企业风险管理的一个重要组成部分，它是在风险管理的基础上发展起来的。那么，什么是风险管理呢?威廉姆斯和汉斯在1964年出版的《风险管理与保险》一书中认为：“风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的种种损失降至最小程度的管理。”该定义体现了如下要点：一是风险管理的目标是以最小的成本达到最大的安全效果；二是风险管理由风险识别、衡量和控制几个环节组成；三是实现风险管理目标的主要手段是控制。
从上述风险管理的定义，可以直接导出财务风险管理的定义：它是指通过对财务风险的识别、衡量和控制，以最低的成本使风险导致的损失降至最小程度的管理。财务风险管理的主要目的就是权衡风险与收益，做出在期望收益一定的情况下风险最小、在风险一定的情况下收益最大的决策，将风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，增加企业的价值。具体地说，财务风险管理的目标就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。
财务风险管理的内容
财务风险管理是一个复杂的管理系统，其内容主要包括财务风险的识别与衡量、财务风险评估和财务风险控制决策。
财务风险管理的第一步是对财务风险进行识别与衡量。如果不能准确地发现财务风险，并且进行确认，就无法分析及预测企业面对的危险和机会，自然也就无法进行财务风险管理。在对风险进行识别的基础上，对风险大小进行度量，以确定对企业的影响程度。
在风险识别与衡量之后，就必须对财务风险进行分析和评价，然后根据公司的具体情况和相应的环境条件，做出进一步的管理决策，从而将风险控制在公司可以承受的范围之内。
最后，根据风险评估结果做出风险控制决策，这是财务风险管理中的关键一环。风险控制的主要目的在于改变公司所承受的风险程度，帮助公司避免风险，降低损失。当风险无法避免时，尽量降低风险给公司带来的不利影响。风险控制应当根据风险的重要性水平差异，做出风险回避、风险转移、风险自保和风险自担等风险控制决策。
财务风险管理的目标和意义
（一）企业财务风险管理的目标
通过了解风险的来源和特征，对财务风险进行正确预测、衡量，最后进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。具体地说，财务风险管理的目标就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。
（二）财务风险管理的意义
企业财务风险管理作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。通过加强企业财务风险管理，能使企业全面、经济和有效地管理风险；能稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值；增加了企业决策的科学性和效益性，为企业经营决策提供了数据和信息来源；为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境；对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用。
财务风险管理策略
由于风险无处不在，绝对的风险回避一般不可能。即使有可能，企业所需支付的成本往往也是企业无法接受的。对企业个体而言，其可承受的风险是一定的。企业财务风险控制策略就在于将财务风险降低和化解到企业可以接受的程度。控制和防范财务风险管理，应用系统的观点，全方位来防范，应着重抓好以下几个环节。
（一）建立清晰、准确的财务信息网络
财务信息源于财务提供的各种报表资料。降低财务风险，首先要求财务所供的报表、资料准确全面，降低财务信息模糊度。所谓“财务信息模糊度”就是财务信息在数量和质量上偏离客观实际的误差，这种误差主要取决于原始数据、数据处理设备、财务人员业务素质和信息处理方法等。降低财务信息模糊度就是要对以上几个方面进行判断和控制。财务信息系统是一个庞杂的网络，不能求助于精确方法来计算，因此在计量方法上可以来闻常规数学与模糊数学相结合的办法，尽可能提高财务信息质量。此外，为了建立完整的财务信息网络，还应运用全面质量管理方法。由于财务信息管理是一个包括财务预测、财务计划、财务决策、财务控制、财务分析、财务检查与处置的全过程管理，因此可运用全面质量管理的办法，对财务管理各过程进行质量考核，加强各环节间的联系，以形成一个完整、缜密的财务信息网络。
增强财务信息的充分比与可靠性要求，公司领导应端正态度，明确财务信息对公司财务决策的重要性，提高财会人员的思想素质和业务水平，提高财务信息处理的现代化水平，重视财务、会计、统计分析；加强内部审计工作，同时应让财会人员、内部审计人员参与决策，发挥他们在决策中的作用，建立有效的决策支持系统。为此，要求财会人员、内部审计人员树立预测观念、决策观念、控制观念和风险观念，运用科学的预测方法，做到事前有预测、事中有控制、事后有分析。
（二）客观分析财务信息并提高风险预测能力
风险预测就是通过对财务信息的分析，对公司财务可能遭受的风险进行事前预测和全面估计，认清公司所处的环境，剖析财务系统对公司生产经营不利的因素及其对公司财务风险强度和可能的损失程度的影响，做到心中有数。
财务风险与财务活动紧密相关，并伴随资金筹集、运用、回收、分配循环和周转的始终，防范财务风险就是要剖析影响公司的每一项财务活动因素，提高公司风险预测能力，增强公司风险承受力，如通过分析公司偿债能力，确定筹资风险；通过对投资进行可行性研究，确定投资方向，通过分析影响产品成本、产品结构、产品质量、产品生长周期和资金流量等因素，弄清投资和经营风险。此外还可以通过对国家宏观经济政策、经济法规、国际经济环境及外汇市场的研究，防范经济风险和法律风险，规避外汇风险等。
（三）构建财务风险控制机制
在风险识别、衡量和评估之后，构建完善的风险控制机制，是降低财务风险的关键所在。财务风险控制，就是研究如何控制风险，将之降低至最低限度，以达到预期财务目标。财务风险控制是一个完整的系统控制过程，可以分为前馈风险控制、运营风险控制和反馈风险控制。
1.财务风险前馈控制。财务风险前馈控制是在财务计划实施之内的为防止风险的产生而采取的管理策略。风险和收益并存，公司既要考虑可能获得的收益又要兼顾风险。在实施某一方案之前，通过对财务风险的分析，应用现代高科技工具，如高速运转计算机结合当代管理科学的成就，如风险决策法、弹性预算等，制定富有弹性的、留有余地的管理措施，增强公司的风险应变能力。如为了防止通货膨胀和通货紧缩，可设置“风险基金”、“风险抵押金”和“商品降价基金”等，以加强自我保护，增强风险抵抗力；通过保险、合同、提货单等途径将风险转嫁给他人；通过公司联营，合并等经营方式来扩大规模，运用规模经济分散财务风险；对那些风险性大，超过公司承受能力，而且很难把握的风险，可采用回避的策略；实现多元化经营就是有效控制风险的方法。如改变经营方式，产品多层次销售，提高盈利产品比重并使畅销产品和滞销产品在时间上、数量上互相弥补，均衡产销，也可减少风险。
2.财务运营风险控制。在财务系统运行过程中，运用定量分析法和定性分析法，直接观察、计算、监督财务风险状况，制订公司风险经营方案。
风险的大小，可通过下述风险指标来确定：
其中：R―风险； P―权数；s―风险指标；n―指标数目。
为了估计某一方面的财务风险，先确定与之相关的一些风险指标（风险指标用百分率表示），然后分析这些指标分别对风险的影响，用权数表示，最后用上述公式计算总风险。对不同的风险指标，可通过日常工作经验的累积确定一个相应的临界点，当R超过这个临界点时，就要采取相应的防范措施，及时补救，尽可能避免或减轻损失，以保障公司各项工作正常进行。
3.财务风险反馈控制。以财务风险分析资料为依据，评价、指导未来财务风险管理的行为，确定今后风险管理的方向和措施。
公司财务风险的特征决定财务风险难以完全控制，控制只是有效地防止或减轻风险而已。对于已经发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训。因风险而获得的效益，可进行分配，一部分用于提取风险基金、一部分投入再生产。对于发生的风险损失，要通过事先防护性的安排，如备抵坏账、备抵风险基金等，及时进行经济补救，以最少损失和最佳途径排除风险，保证财务机制的正常运行。
结论
越来越复杂的社会经济环境决定了财务风险管理研究的日益重要，虽然财务风险的度量和分析的方法有很多，但实际的市场环境是复杂多变的，不可能完全满足其需要的种种前提，因此，培养管理决策者的风险意识和对风险的灵敏嗅觉，对及时发现和估计潜在的财务风险是很重要的。财务风险管理是一项艰巨而复杂的系统工程，它不仅是现代公司经营管理的重要内容，而且是公司管理决策层永不停息的探索课题。企业只有通过加强全面风险管理，不断提高风险防范能力，才能使公司管理更加有序、有效，才能使公司立于不败之地。
参考文献：
1.张洋.企业财务风险防范[J].合作经济与科技，2009(13)
2.石涛.对企业财务风险的分析与管理[J].今日科苑，2007(8)
关键词：企业财务风险；资本结构；内部控制
中图分类号：F23文献标识码：A
在经济全球化、竞争全球化、知识经济化的新经济形势下，企业已成为市场竞争的主体，它面临的风险，尤其是财务风险，是企业集团健康发展的巨大挑战。因此，加强对财务风险的管理，已成为现代企业集团经营管理中一项十分重用的内容。财务风险是客观存在的，要彻底消除风险及其影响是不可能的，只能采取必要的财务风险管理措施来防范企业的财务风险。本文通过分析资本结构及内部控制与财务风险的联系，以谋求将现代企业集团所面临的财务风险降至最低。
一、风险管理研究现状
（一）风险管理概述。在当今高度竞争的环境中，任何企业和组织要想成功，都需要有效管理风险。事实上，高级管理层更要注重风险管理，将其作为提高企业绩效的重要途径。从历史上看，大多数财务战略的风险管理需要处理财务风险，而企业关注的是收入，并非风险。因此，管理层往往没有意识到存在于企业内的潜在威胁。
在应对风险管理对各方面的挑战时，企业需要采取有效的风险管理战略和技术，以便使风险管理过程的每个关键环节实现流程的自动化并控制成本。首先，要了解风险和风险管理概念。
一般来说，风险的定义可分为以下两种：
1、风险是指在一定情况下的不确定，即事件发生的不确定性，此不确定性是指：（1）发生与否不确定；（2）发生时间不确定；（3）发生的状况不确定；（4）发生的后果严重性程度不确定。
2、风险是指在企业经营的各种活动发生损失的可能性，即事件遭受损失的机会。亦即企业在某一特定期间内的经营活动，例如某企业一年中遭受损失的概率介于0与1之间。企业经营活动损失的概率越大，风险也越大。
风险管理的定义：所有事件可能产生不利影响或者有利影响，也可能两者兼而有之。产生负面影响的事件代表了风险，可以阻止创造价值或削弱现有的价值。产生正面影响的事件能够抵消不利或带来机会。机会是指事件发生的可能性以及对目标实现、支持创造价值或保持价值的积极影响。
企业风险管理涉及的风险和机会影响价值的创造或保持。它是一个从战略制定到日常经营过程中对待风险的一系列信念与态度，目的是确定可能影响企业的潜在事项，并进行管理，这实现企业的目标提供合理的保证。整体来说，企业风险管理是：
（1）一个正在进行并贯穿整个企业的过程；
（2）受到企业各个层次人员的影响；
（3）战略制定时得到应用；
（4）适用于各个级别和单位的企业，包括考虑风险组合；
（5）识别能够影响企业及其风险管理的潜在事项；
（6）能够对企业的管理层和董事会提供合理保证；
（7）致力于实现一个或多个单独但是类别相重叠的目标。
企业风险管理是关于保护和提高股价，以满足股东价值最大化的首要业务目标。在风险管理过程中，管理层可获取有助于有效评估总体资本需求和提高资本配置的重要风险信息。这些企业风险管理中固有的能力可以帮助管理层实现业绩和盈利目标，并防止资源流失。管理层制定平衡增长和收益目标及风险的战略和目标，并有效地配置资源，以实现企业的目标，规避风险和意外，在此过程中实现股东价值最大化。
（二）风险管理文化。风险管理最重要的一方面是将风险融合到企业文化和价值观。最明显的是，风险应被视为企业战略中一个不可分割的组成部分。风险管理目标应当包含在企业目标之中，并且企业的主要动机应纳入风险评估和风险缓解策略。由于一个组织的整体文化对于企业的成功至关重要，因此它的风险文化将决定企业如何成功地进行风险管理。疲软的风险文化是指其员工都没有意识到风险管理的重要性以及风险管理的作用。这种文化会向管理风险妥协，也许是致命的；另一方面如果风险管理被看作是日常业务的重要组成部分，很可能会形成强有力的风险文化，这种情况才能进行真正有效的风险管理。
企业风险管理的长期生存能力需要时间和资源。如果企业风险管理被看作是最新的管理时尚，管理人员和雇员可能仅仅是“走过场”，而不会全心投入。另外，如果高层领导说服员工，企业风险管理是一个真正很必要的变革，他们就更有可能投入和支持这一昌议。这一点很重要，因为员工对于企业风险管理计划的看法是成功的关键指标，并影响该计划的长期生存能力。企业风险管理的文化要素具有很大的潜在好处。坚定不移地领导和来自企业上层的支持对于实现企业风险管理的文化转移具有重要的作用。
（三）风险管理的研究。风险管理是一种特殊的管理功能，是风险管理的一个分支，是前人的风险管理经验和近现代科技成就的基础上发展起来的一门新的管理科学。对于风险管理的研究，美国风险管理学家认为，对企业所面临的风险做出准确和及时的测量，通过建立过程以分析企业总风险在生产经营业务范围内如何进行评估，并在企业内部建立专门负责风险管理的部门，以控制企业风险和处理企业风险发生所带来的损失。著名的风险管理顾问费克斯・克洛曼和约维、海门斯对企业风险管理的要素也提出了自己的解释，他们认为，企业风险管理要素的观点是基于企业作为“系统”这一结构的，该观点将系统论、控制论和信息技术等现代科学理论技术用于企业风险管理过程的重要理论基础。中国理论界普遍认为是将公司风险管理看作各经济主体通过风险识别、度量、分析，并在此基础上采取适宜的措施，防范控制风险，用合理的手段综合处理风险，以最大限度地实现保障科学管理的过程。
（四）财务风险管理概述。财务风险管理是一个处理源于金融市场的不确定性的过程。它涉及评估一个企业面临的财务风险并制定与内部优先事项和政策相一致的管理战略。积极主动地解决财务风险为企业提供竞争优势。它还确保管理层、业务工作人员、利益相关者、董事局在关键风险问题上达成一致。
对于大部分的企业来说，财务风险管理是必要的，其好处包括：（1）改善财务规划和管理，这是公司治理的核心；（2）辅助作出更加合理的投资决策；（3）为配套决策提供信息；（4）对市场及经济的持续监控，为决策制定提供信息；（5）在进行外包和与对手交易时，促进尽职调查的执行。
建立完善的财务风险管理取决于多个事项，包括建立完善的财务系统和内部监控、开发简明清晰的报告工具、编制现金预算计划、降低流动性风险的可能性、为未对商品或服务付款或坏账取得信用保险、对一旦违约将严重损害企业的对手执行全面的尽职调查，以及监控利率和汇率的预期变动，从而可以对商业活动时行调整以降低影响，利用已经过测试的技术，对规划投资进行彻底评估。
在管理财务风险过程中，企业对其可接受以及不可接受的风险进行决策。不采取行动的被动战略即被默认为接受所有风险。企业利用各种战略和产品来管理财务风险。重要的是在企业的风险容忍度和目标下，要了解这些产品和战略是如何减少风险的。
财务风险管理是一个持续不断的过程。当市场和需求变化时，必须实施和完善战略。这一过程可以归纳如下：确定主要财务风险并确定其优先顺序；确定适当的风险承受能力；根据政策推行风险管理战略，如果需要，衡量、报告、监测并加以改进。
二、国内外企业财务风险管理现状
在经济全球化的背景下，美国的次贷危机引起全球金融危机。我国珠三角和长江三角的制造业基地有数千家企业都卷入这场金融风暴中，造成严重的资金链断裂而倒闭。更多的企业则陷入财务危机，资金周转困难。外贸企业则处在内忧外患的现状之中，对外贸易订单大幅度减少，应收款项追讨困难，甚至变成坏账，无法收回。另外，短期内国内企业产品积压，流动性紧缺。无论是金融危机造成企业的财务危机，还是各种原因形成的危机，都与企业的财务管理和内部控制脱不了关系。
每年世界范围内因财务风险而导致破产的案件屡屡发生，多数企业陷入危机，给各国经济社会的发展造成了巨大的负面冲击。如，日本的许多大型企业集团如山一证券、北海道拓殖银行、八佰伴国际集团先后陷入困境；加拿大最大的商业企业――伊顿商业集团也因遭受财务风险的冲击而破产；我国的郑百文、银广夏、东方电子等企业因面临严重的财务风险陷入困境；美国房利美、房地美被美国政府接管。百年老店让美林证券也陷入破产危机并最终被美国银行收购。第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护。然而，许多企业没有把财务风险管理纳入到企业的日常管理工作中，没有得到有效的管理。
三、财务风险的特征、形成原因及表现形式
（一）企业财务风险的基本特征。在财务管理工作中，对财务风险的基本特征和产生原因充分地了解，才能采取针对性的措施，来防范和规避财务风险。企业财务风险主要有以下几个特征：
1、企业财务风险的客观性。企业财务风险的客观性是指财务风险不以人的意志为转移而客观存在。企业进行财务活动必然有两种可能的结果，实现预期目标和无法实现预期目标，而客观性意味着企业无法实现预期目标的风险存在。
2、企业财务风险的确定性。企业财务风险的确定性是指财务风险可以事前加以估计和控制。由于财务活动结果的各种因素不断发生变化的影响，事前不能准确地确定财务风险的大小，从而使企业时时都有蒙受损失的可能性。
3、企业财务风险的激励性。企业财务风险的激励性是指财务风险的客观存在促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，实现最大经济收益。
4、企业财务风险的全面性。企业财务风险的全面性是指财务风险存在于企业财务活动的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、运用、积累、分配等财务活动均会产生财务风险。
5、企业财务风险的损失性。财务风险伴随着损失，无论这种损失是可观察的还是隐含的，能够量化的还是不能够量化的，它都会影响企业生产活动和经济活动的连续性与效益经济的稳定性，最终威胁企业的生存发展。
6、企业财务风险收益性。财务风险与收益在一定条件下可以相互转化。一般情况下，风险与收益成正比，即风险越大，收益越高；反之，收益越小。
（二）企业财务风险形成的原因。从企业财务会计风险的原因来看，导致企业财务风险的原因有内外环境两方面共同决定的。
1、企业财务管理的宏观环境复杂多变性。企业财务管理的宏观环境复杂多变是导致企业财务风险的外部原因。主要的外部因素包括经济环境、法律环境、市场环境、社会环境、资源环境等。这些因素具有复杂性和多变性，它的存在给企业带来某种机会，同时也可能给企业带来某种威胁。我国众多企业机构设置不尽合理、管理人员素质偏低、不健全的财务管理规章制度及基础工作欠缺管理等原因，导致企业财务管理系统对外部环境变化的适应能力和应变能力缺乏，由此产生财务风险。因而，宏观经济对企业的影响是不确定的，其不利变化必然会给企业带来财务风险。
2、企业财务活动的复杂性。企业财务活动是企业活动的整个过程，如企业多元化投资、企业分配利润的比例、企业筹资过程中的自有资金与借款的比例以及相关负责经营等问题，日常资产及存货管理以及应收账款管理等一系列的问题。近年来，企业伴随着资产规模的日益扩展，发展步伐加快，许多企业的财务活动变得越来越复杂。
3、企业内部财务控制不合理。企业内部财务控制不合理表现在资金管理及使用、利益、分配等方面。由于企业与上级之间、企业内部各部门之间存在权责不明、职责不清的现象，造成资金使用效率低，资金流失严重，使资金无法得到安全性及完整性的保障。
4、负债资金在企业全部资金中所占的比重过大。企业负债的规模越大，利息费用支出增加，导致企业财务杠杆系数增大，财务风险也就越高，同时负债的期限结构在企业中所使用短期借款的相对比重不合理，偿还期限越长，可能造成长期资金短期使用，利率太高，增大资金成本。反之，则造成企业资金周转困难，负债无法得到偿还，增加企业成本危机，致使企业加快破产。
5、企业财务决策缺乏科学性和预见性。我国企业的财务决策普遍存在着经验和主观决策现象。缺乏市场调研和科学论证，进行财务预测、决策和控制所依据。会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息只可能尽量接近真实情况，不可能完全反映事实。经常发生决策失误是不可靠的管理误导的依据，而形成不良资产或损失巨额。
（三）企业财务风险的主要表现
1、无力偿还债务风险。企业负债经营是以定期还本付息的方式进行投资活动。由于风险的不确定性，企业不能按期收回并取得预期收益，导致企业面临无力偿还债务而遭受破产的风险。
2、利率变动风险。企业在负责期间，由于通货膨胀等因素的影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加企业的资金成本，从而降低了预期收益。
3、再筹资风险。由于负债经营使企业负责比率加大，相应地对债权人的权权保证程度降低。这在很大程度上限制了企业从其他渠道增加负债等筹资的能力。
大宇集团于1967年开始奠基立厂，其创办人金宇中当时是一名纺织品推销员。经过30年的发展，通过政府的政策支持，银行的信贷支持和在海内外的大力购并，大宇成为韩国第二大企业集团。1998年底，大宇集团总资产高达640亿美元，营业额占韩国GDP的5%，业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业，而大宇成为国际知名品牌。大宇积极推选“章鱼足式”扩张模式，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，即所谓的“大马不死”。1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，结果债务越背越重，尤其是1998年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。大宇却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券达7万亿韩元（约58.33亿美元）。此后，在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇虽做出了种种努力，但为时已晚。1999年7月中旬，大宇被韩国4家债权银行接管，已处于破产清算前夕，遭遇“存”或“亡”的险境。由于在之后的几个月中，经营依然不善，资产负债率仍然居高。最终不得不走上破产之路。其创办人金宇中因债务问题被国际武警组织通缉，2000年11月8日大宇集团中最核心的部分大宇汽车正式宣布破产，“大宇神话”破灭。
资金结构是企业筹资决策的核心问题，在资金结构决策中，合理地利用债务筹资，安排债务资本的比例，对企业有重要影响。因为一方面利用债务资金可以降低企业资金成本，另一方面利用债务筹资可以获得财务杠杆利益。因此，资金结构问题总的来说是债务资金总额中安排多大比例的问题。大宇集团如果能综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本金结构，那么最优资本结构就是企业的目标资本结构。在资本结构决策中，确定最优资本结构的方法主要有比较资金成本法、息税前利润――每股利润分析法、公司价值比较法、因素分析法等。
在2002年，安然是美国最大的石油和天然气企业之一，当年的营业收入超过1，000亿美元，雇佣员工2万人，是美国财富500强中第七大企业。但就在2001年，安然宣布第三季度亏损6.4万美元，美国证监会进行调查发现安然以表外形式（投资合伙），隐瞒35亿美元，并发现该公司在1997年依赖虚报利润5.8亿美元，在此同时，安然的股份暴跌，2001年初的80美元跌至80美分，同年12月，安然申请破产保护，但在此前10个月内，公司却因为股票价格超过预期目标，而向董事及高级管理人员发放了3.2亿美元的红利。安然事件发生后，在其分析调查时发现，安然的董事会及审计委员会均采取不干预监督模式。没有对安然的管理层实施有效的监督，包括没有查问他们所采用“投资合伙”的创新的会计方法。事件发生之后，部分董事表示不太了解安然的财务状况，也不太了解他们期货及期权的业务。
由于安然重视短期的业绩指标，管理层薪酬亦与股票表现挂钩，这诱发了管理层利益创新的会计方法和作假，以赢得丰厚的奖金和红利。虽然安然引用了科学先进的风险量化方法监控期货风险，但是营运风险的内部控制形同虚设，管理高层常常藐视或公司制度，这是最终导致安然倒闭的重要因素，CEO独揽大权，无制衡机制的后果。
安然的倒闭是由于资本结构与内部控制方面存在严重缺陷。基于这种情况，企业财务风险管理和内部控制已成为公司治理的核心。公司治理制度安排依据企业目标、决策体系及收益分配等不确定风险而展开的。风险管理可以提高企业的生产能力，保障企业生产经营活动顺利进行，使企业经营目标得以实现。
四、企业财务风险的控制
企业财务风险管理是由风险识别，风险度量和风险控制等环节组成的。其中，风险度量是核心问题。财务风险管理的目标是降低财务风险，减少风险损失。因此，在财务风险管理决策时要处理好成本和效率关系。应该从最经济合理的角度处理风险制定财务风险管理策略，由于企业不断变化的内外环境的动态性决定它是一个动态过程。因此，在财务风险管理计划的实施过程中，应该根据财务状态的变化，及时调险管理方案，对偏离财务管理目标的行为进行修正。
1、建立风险预测体系。定量测算财务风险临界点利用财务杠杆决策，控制负债比率采用资本总成本比较法，选择总成本较低的最佳组合融资，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金充足。
2、根据客观环境的变化制定应变措施。企业应认真分析研究不断变化的财务管理客观环境，对其趋势及规律的变化要把握好，制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方式，从而提高其财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以降低因环境变化给企业带来的财务风险。
3、建立合理的资本结构，为筹资环境创造条件。财务风险是由于负责比例过高导致的，因此企业要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期无法偿债或资不抵债，并保持适当的负债，降低资金成本，从而有效地防范财务风险。
4、提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。在筹资决策过程中，首先企业应根据生产经营情况合理预测资金需要量，然后通过对资金成本的计算分析及各种筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式。确定合理的资金结构，进行筹资决策，以降低成本，减少风险。
5、加强对管理层的内部控制。首先，建立管理层的文化体系，将责任、真诚、直率作为文化建设的核心。董事会对管理层实施内部控制措施要从经济和道德两方面着手，将责任、真诚、直率作为文化建设的核心，加强经理层的文化道德建设，并形成一个道德体系；其次，优化董事会的结构，由于很多学者的研究实证表明，董事会规模应该合理，防止因董事规模过大，而导致CEO很容易控制董事会。关于董事会构成，要增加外部董事会的比例；再次，提高董事会成员的专业素质。董事会成员必须要具备足够的能力和专业背景，能够对企业的内部环境与经营风险进行识别和分析。从不同角度企业的特点对经理层提供的信息按重要性原则予以详细的规定，并根据内外部环境和企业风险的变换不定期地修改，以尽量规避决策失败。
6、加强财务危机管理。首先，企业应建立及时、全面、动态的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析、数学模型等方法发现企业存在的风险并向经营者示警；其次，可以从企业资产规模、折现力、获利能力、财务结构、资产利用率等方面综合反映企业财务状况，进一步推动财务预警的发展。
7、加强全员风险管理意识。实行全员风险意识管理机制，是将风险机制引入企业内部，使管理者、职工、企业共同承担风险责任，做到责、权、利三位一体并实行岗位风险责任管理，发挥团队防范效应。
五、结论
总体而言，企业的资金结构不合理和内部控制不完善是导致企业陷入财务危机，甚至倒闭的导火线。企业应该重视这一条导火线，采取有效防范和控制措施来降低企业财务风险。然而，企业财务管理又因各个企业所处的内外部环境不同而在管理工具和策略的选择上也有所不同，财务风险管理监控系统的构建以及财务管理策略的恰当运用，有助于企业把财务风险管理推向战略高度，更好地防范和化解各种财务风险最终实现企业财务目标。
（作者单位：广西宜州亚东置业有限公司）
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关键词:煤炭企业财务风险管理研究
我国经济发展已经进入迅速发展时期，信息化时代的来临帮助我国经济发展扩大规模，面向国际化发展我国需要做的还有很多。我国企业财务风险按照财务活动的基本内容，可分为筹资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险四种。筹资风险是指企业在筹资过程中出现的风险。企业筹资渠道可分为两种，一种是借人资金，另一种是所有者投资。企业投资风险存在三种形式，第一是投资项目不能按期投产和盈利，以及投产后不能正常盈利，导致企业资本运营和债务偿还能力变差；第二点是资本投资项目盈利水平较低，不能满足企业资本利润需求；第三是投资项目虽然没有亏损显现，而且利润高于银行存行利息，但低于企业目前的资金利润率水平。
一、煤炭企业财务管理概述
我国煤炭企业近十年来发展势头迅猛，我国电力能源中很大一部分依赖于煤炭资源，煤炭企业进入国际市场以后，国家给予政策性的亏损补贴相继削减，而且客观费用开支的因素不断增加，开采成本持续高位，对煤炭企业成本管理提出了新的障碍。特别是煤炭企业属于地下开采业，成本构成复杂且变化大，主要表现为：第一是原材料不构成产品实体，而用于煤炭开采的主要是辅助材料消耗，如木材、坑木代用品、大型材料、专用工具等都不构成产品实体；第二是煤炭生产受其他因素影响，比如说地质构造、储存、储量、品位等条件限制，煤炭的成本受自然条件变化影响较大，辅助费用高。
二、煤炭企业财务风险管理的问题
(一)煤炭企业不适应复杂多变的环境
煤炭企业因为存在于生产、加工、筛选、运输、使用等不同环节，所以面对的环境复杂多样，而且国内国际局势瞬息万变，对资源的开采保障措施和限制政策推陈出新，造成了煤炭企业把握方向性难题的出现。而且加之现在对国际能源的保护，低碳经济的畅行，对煤炭资源的开发做出了新的调整，煤炭经济发展也面临着新的难题，这种复杂局势与环境是煤炭企业发展中的障碍。
(二)煤炭企业内部财务人员对财务风险认识不足
我国经济发展速度过于迅猛，造成了我国经济发展过程中许多人不明白如何去防范风险，甚至对风险认识不足。煤炭企业内部风险贯穿于企业管理的始终，企业内部财务人员对企业内部流程不敏感，在煤炭企业管理的过程中，风险管理缺乏控制力，对风险的认识存在不明确性，甚至对已经存在的风险都没有意识到，面对新的环境中，我国煤炭企业需要正确的认识风险，了解风险的不同特征，对风险在环境中的变化做到了解和明细，认真分析风险问题，提出解决方式，掌握好风险管理的方式，企业只有解决好风险的辨认与分析，才能更好的解决风险管理，解决企业面临的困境。
(三)煤炭企业财务关系不明确
煤炭企业缺乏对财务风险的监管能力，尤其是在不同环节上没有形成通力合作，对财务状况欠缺了解和分析，对发生的财务风险无法进行迅速控制。而且，在财务部门缺乏相应的监管制度，人员没有特别的权限去限制和约束某个环节的财务风险，所以不能明确财务各环节中的不同关系如何协调，造成了煤炭企业发展不稳定，财务风险的扩大。
三、煤炭企业财务风险管理的整改措施
(一)煤炭公司要适应发展，开展融资
煤炭企业发展需要了解目前区域内的发展环境，对同行业竞争和国际化趋势也要掌握清楚。这样才能做到适时发展，适境发展，符合发展趋势，按照发展要求进行发展，满足国内的需求同时降低企业损耗。当企业的经营业务发生资金不足的困难时，可以采取发行股票、发行债券或银行借款等方式来筹集所需资本。一般来说，发行股票是风险最低的筹资方式。发行股票所筹措的资本成为企业可长期使用的权益资本，不需要到期偿还，因而不会发生到期无力偿还债务的风险。
(二)提高内部财务人员对风险的认识
煤炭企业内部财务部门各基层人员要加强对财务风险知识的培训，努力提高自我风险防范意识，财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能，是在前人的风险管理经验和近现代科技成就的基础之上发展起来的一门新的管理科学。我国煤炭企业的财务风险管理是指企业经营主体对其煤炭从生产到运输到使用的过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并由适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。
(三)建立健全风险控制制度
明细风险管理权限煤炭企业因为缺乏建立健全风险权限明细，所以对风险防范长期存在障碍。我国煤炭企业要建立健全风险控制制度，利用风险防范机制来加强风险防范力度，制度控制基本上属于管理的范畴，包括与风险事件相关的组织机构设置、人员配备，制度设计，无一不与风险控制有着千丝万缕的联系，都是风险控制的制度体现。技术控制的方法主要有分散法、转移法、回避法。 要在不同工作流程和环节上给与相应的控制，要将风险控制权力授权给不同层级的管理人员，风险识别、风险度量和风险控制也要不断调整，要注重分析风险的来源，注重对风险的划分和解决，不断创新方式方法。
四、结束语
煤炭企业的发展面临诸多财务风险难题，风险管理的不合理性造成了煤炭企业的财务管理困难，扩大了财务风险，所以我国煤炭企业财务管理问题需要近一步创新，提出相应的发展政策和措施，保障我国煤炭企业健康发展。
参考文献：
[1]腾虹孟.《企业财务风险的管理新视角》.《集团经济研究》.2004年11月 43页
一、企业财务风险概念
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在中国市场经济发育不健全的条件下，财务风险对企业的危害更大，更应该受到我们关注。
二、中小企业财务管理存在的问题
中小企业是国民经济的重要组成部分，对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。但由于中小企业规模小、资本和技术构成较低、外部宏观经济变化对其影响大等因素的存在，使其在财务管理方面存在与自身发展和市场经济均不适应的情况，导致其在应对激烈的市场竞争面临巨大的困难。中小企业财务管理存在的问题有：
缺乏明确的产业发展方向，对项目投资缺乏科学论证。中小企业追求短期目标，由于自身规模小，贷款投资所占的比例比大企业多得多，所面临的风险也更大，所以它们总是尽快收回投资，很少考虑扩大自身规模，投资盲目性，投资方向难以把握。中小企业强烈的成长愿望与技术开发、市场拓展以及管理能力缺乏之间的矛盾，决定其理财思想较大企业而言，缺乏稳健，往往操之过急、盲目开展。中小企业缺乏明确的产业发展方向，对项目投资缺乏科学论证。片面追求热门产业，不顾客观条件和自身能力。目前，有不少中小企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。
财务风险意识淡薄。这表现在三个方面，一是过度负债：负债经营可以弥补企业在运营和长期发展中资金的不足，降低企业加权平均资金成本，给企业带来财务杠杆效应，还有利于企业控制权的保持。但是，过度负债经营，会引起财务杠杆的负效应，使企业承担到期及时偿债的财务风险和经营中的市场风险，造成企业再融资困难的的等问题。二是短贷长投：从企业安全角度看，短贷长投是一种非常危险的财务操作方式。企业必须有足够的能力持续创造良好的经营活动现金流，如果企业资产的盈利能力下降，经营活动现金流匮乏，就会使企业资金周转发生困难，从而造成流动比率下降，偿债能力恶化，陷入难以自拔的财务困境。三是中小企业之间互相担保申请贷款：这给中小企业增加了很大风险，一旦一家公司因经营不善而蒙受损失，就会引发一系列的连锁反应，造成严重后果，规模小的中小企业根本没有足够实力来承接这样的打击。
财务控制薄弱。一是财务控制制度不健全：部分中小企业在财务管控方面的职能设置不够健全，会计人员和出纳缺乏相互监督，甚至有些公司这两个岗位由一人担任，容易出现财务舞弊，给公司造成损失。二是现金管理不当：中小企业普遍对现金管理不严，造成资金闲置或不足。三是财务风险承受能力弱：由于中小企业的经营规模较小，资本实力较差，企业举债经营对企业自有资金的盈利能力影响较大，万一公司经营不善或有其他不利因素，则公司资不抵债、破产倒闭的危险就大大增加。四是资金投入产出管理不完善：中小企业存货控制薄弱，很多中小企业月末存货占用资金往往超过营业额的2倍以上，造成资金呆滞、周转失灵。同时，中小企业中存在重钱不重物，资产损失浪费严重的现象。
财务会计工作流程不规范不严格。我国中小企业财务核算资料信息不全、失真、不符合国家相关法规要求的现象较为普遍，在中小企业的日常财务核算中主要表现如下：财务核算资料信息不全；记账方面填制会计凭证内容不符合国家有关会计制度规定，使相关科目不能正确、完整地反映核算企业的盈余状况；账簿设置不完整；财务报告不规范。
三、中小企业财务风险管理对策
积极推进产权改革。对一些通过改革已出现效益好、发展前景广阔的中型骨干企业，可实行大股东控股、逐步改造股份公司和股份集团；对众多的中小企业以有限责任公司和股份合作制为主，采取多种形式放开搞活；对一些改制不彻底、机制不灵，但有一定发展前途的中小企业可实行兼并、租赁或出售，尽力盘活资金，增强企业自身能力；对一些债务沉重、长期亏损、扭亏无望、资不抵债又不符合国家产业政策、转产困难和没有发展前途的中小企业应大胆破产或出售。总的要求是：坚持因企施策、讲求实效，宜股则股、宜售则售、宜租则租、宜破则破，在产权制度上来一次脱胎换骨，为搞活中小企业注入根本动力。
经营者必须树立理财观念。企业经营者应具备以下理财观念：具备正确的市场观念，具备正确理财目标――企业价值最大化，利用正确的财务数据――现金流量，树立正确的融资观念――充分利用内部融资，正确处理财务工作与其它管理工作的关系。
建立规范完善的财务管理组织体系、工作流程和财务管理制度。要按照企业财务管理的内在规律和国家相关法律法规的要求，建立财务管理的组织体系和相应的工作机构，在分工协作的原则下，明确管理岗位和人员职责，严格财务管理的工作流程和审批程序；同时要根据国家法律规定，结合本企业财务管理上的薄弱环节，制定财务计划、资金筹集、资产管理、成本费用管理、劳动用工及工资、利润分配等管理制度，并切实贯彻执行。
提高财务人员的素质。财务人员要有宽广的经济、财会理论基础，和良好的现代数学、法学和网络技术基础，面对知识快速更新和经济、金融活动的广阔、灵活和多变，能从经济、社会、法律、技术等多角度进行分析并制订相应的理财策略，对企业的运行状况和不断扩大的业务范围进行评估和风险分析，要能适应知识经济发展的要求，运用金融工程开发融资工具和管理投融资风险。
财务资金管理活动的外包。中小企业可将部分财务管理业务交由专业机构进行管理，充分利用这些机构的人才优势、信息优势和其他资源优势，既降低本企业资本性支出和费用成本，改善企业管理质量，提高工作合规性，增强财务透明度，又可以突出主营业务，接触新管理理念的便捷途径，更好地管理人力资源。
总之，财务管理是企业管理的一个重要环节，并且，财务风险管理是一些中小企业管理者容易忽视的环节，重视财务风险管理可以提高企业财务管理效率，确保企业能够壮大并且为国家做贡献。
关键词：企业财务风险管理
财务风险管理研究是各行各业公司管理发展过程中的一个重要研究课题。不论是对投资者而言还是内部管理生产者而言都需要对财务风险进行有效识别，以此及时掌握公司的财务动态趋势，促进企业的良性优化发展。在企业的运营过程中，财务风险是不可避免的，对财务风险管理进行研究可以及时掌握企业生产经营的相关规律，了解企业的经营状况以及存在的一些财务管理性弊端进而可以对企业的优势及劣势作出判断。在此基础上作出规避财务风险的相关对策，以减少企业损失。在对企业的财务风险管理过程中，管理者可以根据具体情况对公司的发展做出比对分析，从实际出发调整企业的管理指标，制定相关应对措施将促进企业的良性优化发展。与此同时也有利于促进旅游企业的稳定可持续发展，提高企业的市场竞争力，提升企业的内在价值。同时也有利于落实相关行业的会计准则，促进社会稳定有序地发展。
一、理论基础
该理论研究最早出现在19世纪30年代的美国，并随着行业的发展不断完善进步。据有关资料显示，西方诸多发达国家的部分公司至此出现了企业财务风险管理的专业性部门。在对相关领域的研究过程中不同行业的不同学者有不同的研究结论。特恩布于20世纪末年研究英国内部的控制体系及公司的治理。其研究报告比较早的意识到公司内部控制与管理风险之间的重要关系，并进一步分析了公司管理层级在风险管理与控制中所扮演的角色以及发挥的作用界定。他的研究报告为后期企业内部控制走向全面风险管理提供了重要的基础性借鉴资料。进入21世纪以后，该领域的研究开始涉及全面风险的管理并涉及组成因素的研究。北美非寿险精算师协会（CAS）在分析研究基础之上提出了全面风险管理、巴塞尔银行监管委员会推出了《巴塞尔新资本协议》、COSO进一步推出了《全面风险管理—整合框架》，该研究提出了经典的八要素理论，即目标设定、内部环境、风险评估、事项识别、风险反映、信息与沟通、监控、控制活动。
二、企业财务风险预警模型
（一）Z计分模型
该模型是由美国的爱德华•阿尔曼在20世纪60年代中期提出的。这个模型的作用是计量企业存在破产的可能性大小。所得出的Z的值应在1.81-2.99之间。当Z的值等于2.675时为居中水平。如果某一个企业的Z值大于2.675，则表明该企业的财务状况处于良好的形式；而如果Z的值小于1.81，那么说明企业存在很大的破产可能性。如果Z的值处于1.81-2.99之间，称为“灰色地带”，处于这个区间的企业，它的财务状况是极其不稳定的。
（二）单变量预警模型
单变量预警模型分析是主要集中在单变量的描述和统计推断这两个方面的，在于用最简单的概括形式反映出大量样本资料所容纳的基本信息，描述样本数据中的集中或离散趋势。据有关资料显示单变量分析是最早使用的财务风险预警模型。具体来说这个方法主要是通过分析失败企业与经营成功的企业在财务相关指标方面的区别，然后确定对企业财务风险起决定性作用的一个指标，进而以该指标为基准对其他指标进行科学地排序。
（三）Logistic回归分析模型
Logistic回归分析是一种广义线性回归，它是根据样本数据使用最大似然值估算获得出各参数的数值，其模型为P=exp(a+bx)/［1+exp（a+bx）］。当计算结果小于0.5时说明企业的财务状况处于严重的危险状况之中，需要尽快采取应急措施。而计算结果的数值大于0.5则表明该企业几乎不存在财务风险。学者以此模型作为研究依据，通过计算推到，得到某个公司处于财务风险下的可能性大小，以此提出相应的对策，为公司发展服务。国内财务风险管理方面所做的研究起步较之国外要晚。这主要是因为现存经济市场不够开放透明，很多财务数据没有公之于众导致有心研究的学者没有数据资源，对相关数据的分析无从下手。近年来随着上市公司财务数据的公布与企业本身对财务风险分析的必要性促使相关研究得以进行，也得出了一些值得我们学习借鉴的经验结论。
三、基于财务风险分析的案例研究
（一）公司简介
本文案例择选具有行业代表性的北京众信国际旅行社股份有限公司，该公司成立于1992年，主要的经营范围是出镜旅游的批发、销售相关旅游产品以及商务性质的旅游项目。众信旅游的总部设置在首都北京，此外在沈阳、西安、武汉、杭州、上海等多个地方也设有分公司机构。2014年1月北京众信国际旅行社股份有限公司在深圳证券交易所成功挂牌上市，成为A股市场上第一家民营旅行社上市公司。
（二）财务风险分析
1.财务风险相关概念。财务是任何一个行业不可或缺的重要组成部分，财务风险是企业在发展过程中不可避免的因素。财务风险来源涉及公司财务结构的不恰当不合理、融资的不科学不规范，财务风险将致使企业投资者预期收益下降。财务风险具有客观性、全面性、不确定性等特点。2.财务风险产生的原因。企业产生财务风险的原因是多方面的。大致归为以下几点：第一是由投资活动所产生的财务风险。投资活动涵盖了内部投资及外部性投资，对内而言不科学不合理的投资活动将致使企业规模效益下降，作出投资后反而引发盈利能力与营运能力的下降。对外部投资而言，企业不全面不恰当的市场调研活动将会导致企业投资方向的误判，使企业投资决断力受到影响，从而产生财务性风险。第二是由筹资活动导致的风险，主要表现为债务规模的扩张，负债比率过高。当某一企业资金周转出现问题时要以审时度势的科学性眼光进行筹资活动，盲目地筹资会致使不合理的资产负债结构，此外也要权衡短期负债与长期负债的合理比率，避免由筹资活动而造成企业资金周转困难所增加的企业财务损耗。第三，收益分配所引发的财务风险问题。要合理调度企业的收益分配，择取适当的留存收益比率。不合理的收益分配会降低投资者的积极性，也会对企业的声誉产生负面影响，进而会对企业后期的管理经营造成不良影响。3.相关财务指标分析。（1）资本结构分析。产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，其结果反映的是企业股东权益对债权人权益的保障程度高低。负债比率值越小，产权比率就越低，偿债能力就越强。从有关资料所显示的结果可以看出，众信旅游偿债能力在2013年第四季度时最弱，在2015年第一季度时最强，随后产权比率值逐渐上升，偿债能力逐渐减弱。长期资产对长期资金比率的计算方法是长期负债的总额除以长期负债总额与股东权益的合计。这里所说的长期资产指的是使用年限在一年以上的资金。该指标的含义是长期资本里面非流动性负债所占的比重大小。从分析数据中可以看出，从2013年至2015年，该企业的长期资产与长期资金比率从196.8逐渐下降至166.8，可见非流动负债在长期资本中所占的比重是逐渐下降的。资产固定化比率反应的则是公司自有资本的固定化程度。其计算公式是资产总计与流动资产合计之间的差额再除以所有者权益平均余额。该指标结果越低则表明公司自有资本用于长期资产的数额相对是比较缺少的。从表格的数据可以看出，众信旅游在资本固定化比率方面的变化差异还是比较大的，2014年以前的比率较低。但从2015年开始资本固定化比率大幅度上升，2015年间该比率也呈上升趋势，平均值在52左右，反映出该众信旅游自有资本用于长期资产的数额在慢慢增多，公司日常经营所需资金需要依靠借款来筹集，这将存在一定的财务风险，不利公司的长期良性发展。（2）偿债能力分析。流动比率反映的是每一单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，其公式是流动资产合计比上流动负债合计。一般而言，流动比率越大就说明公司的短期偿债能力越强。通常该指标在200%左右证明公司的情况比较好，众信旅游的流动比率均未达到200%这个指标，且从2014年第四季度开始呈现出逐步下降的趋势，情况不容乐观。说明该公司对债权人的保障程度不是很高，短期偿债能力也越来越弱，继续恶化将出现偿还短期债务的困难甚至可能导致破产，需要引起重视。速动比率则是指速动资产与流动负债的比率，用以衡量企业在某一个时点上运用随时可能变现资产偿还到期债务的能力，其比值等于货币资金、交易性金融资产以及应收款项三者之和。就一般情况而言，速动比率的值越大证明公司的短期偿债能力越强，通常以100%上下为较佳的比值。众信旅游在这方面的比值是偏高的。资产负债率是期末负债的总额与资产总额之间的比率关系。资产负债率反映了债权人所发放的贷款安全程度的多少。在我国一般认为该资产负债率在50%左右比较好，众信旅游在2013年第四季度至2015年第一季度期间负债比率不太稳定，呈现波动下降趋势，从2015年第二季度开始其资产负债比率慢慢趋于稳定，在46%左右，总体而言该公司的资产负债比率情况还是比较好的。（3）现金流量分析。购货付现比率是购买商品及接受劳务支付的现金与主营业务成本的比率关系。具体反映的是公司每一元购货成本中有多少实际付现的成本。如果说该比例值等于1或者近似等于1，就代表公司本期的购货现金与主营业务成本是基本相当的，可以说购货成本基本上是付现成本，说明公司没有因为购货形成新的债务。如果这个比率值是大于1的，就说明本期购货现金大于主营业务成本，表明公司不仅支付了本期的全部货款还对前期所欠款项进行了偿还。此时虽然现金流出变多，但有利于良好信誉的树立。若该比率小于1，那么本期购货现金就要小于主营业务成本了，代表赊购比较多，虽然在现金方面有一定的节约是充分利用财务杠杆的表现但是也增加了负债加剧了公司今后的偿债压力。从购货付现比率显示来看，众信旅游在这方面的情况一致比较良好稳定，基本都是接近于1的。证明该公司在这几期中购货现金与主营业务成本基本相当，没有形成新的负债。
（三）财务风险管理体系构建
对旅游企业而言，为规避财务风险实现最大化的利益是经营过程中的大目标，因此建立财务风险管理体系是十分有必要的。首先，企业应建立科学合理的财务管理用人机制，提高财务管理人员的综合素质，一个优秀高效的管理团队将有利于财务风险的分析识别。要提高企业财务管理人员的风险防范意识，在做决策时以科学发展的眼光严谨对待。其次，企业应建立科学的财务识别系统，避免负债过多的风险，明确企业有可能存在的隐蔽性或有负债风险，针对企业经营过程中的季节性波动性偏差及时做好防范措施。最后企业应建立科学适用的财务预警机制。运用科学的财务分析指标，对财务数据进行全面地比较分析，防范财务风险潜在危机；同时可以编制现金流量表，从短期角度明晰企业的财务动态指向，及时做好应对措施。此外也要建立长期财务预警系统，企业的发展不能光顾眼前利益，要有科学审时的眼光，对获利能力、经济效率、盈利能力等多方面多角度加以考虑。
（四）基于财务分析的企业评价
财务管理评价是依据企业的管理目标，对资金运行和正确处理财务关系进行科学有效组织整合的活动。在建立财务管理评价过程中，要遵循全面性原则、效益性原则、客观性原则、发展性原则。从上述财务相关数据指标分析我们可以初步获得北京众信国际旅行社股份有限公司在财务管理方面存在的一些弊端。在资本结构方面，众信旅游的股东权益比率处于较平稳的状态，产权比率在后期发展过程中有一定的弱化现象。其非流动资产在长期资本中的占比也有所下降，公司日常经营存在着依赖借款的风险，在此方面应加以重视，防止恶性借款发生。在偿债能力方面，众信旅游应加强对债权人的保障程度，强化其短期偿债的能力，提高本企业流动资产运作的能力，以此弱化企业的偿债风险。在现金流量方面，该企业的总体情况不容乐观，企业要加强重视提高短期偿债能力，提升企业的信誉水平。最后在盈利能力方面，该企业受季节性变化影响较明显，总体而言在同行业中居于较稳定的水平，并且被多数投资者所看好，即具有一定的市场潜力。但其盈利能力有待加强，以此提升企业的综合效益。
四、建议
对于完善企业财务风险管理，建议如下：首先，完善旅游企业的公司治理机制。在公司运营发展过程中制定相关科学合理的治理机制将有效地降低一个企业将会面临的财务风险。良好的治理机制能有效规避企业面临的财务风险，由具有管理能力的组织进行企业运营构架，以此促进企业良性发展。比如在公司建立严格规范的用人标准、建立科学合理的奖惩机制等。其次，根据企业实际情况，建立相应的财务识别预警分析指标体系。财务风险不可消除，若能及时有效地识别及时作出有效应对措施将减少企业的损失。企业之所以会出现财务风险，究其根源就是对财务风险处理不得当。建立规范的财务风险分析指标，可以从直观的角度找出企业潜在的财务风险问题，为下一阶段提出相应的解决措施打下基础。第三，完善企业审查机制，严格内部审计工作，严格规范企业财务管理。就内部审计而言，公司要根据自身实际情况，建立独立的内部审计部门。企业监事会应科学引导内部审计工作，接受股权大会的工作委托。秉承科学、客观、独立、公平公正的原则，对企业董事会进行监督和服务。同时要健全内部审计相关规章制度，对企业内部审计工作人员、工作流程、工作执行标准等进行严格规范。
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[关键词]资金回收； 财务风险； 管理与防范；
一、什么是财务风险
近几年来，无论是理论界还是实践工作者都在探讨如何规避企业财务风险的问题，然而，对于什么是“财务风险”却没有统一的明确的界定。主要存在如下两种观点：第一种观点认为，企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。第二种观点认为，财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种观点认为的财务风险与负债经营相关，财务风险是因偿还到期债务而引起的（即偿还到期的本金加利息），没有债务，企业经营的资本金靠投资人投入，则不存在财务风险。
二、企业财务风险的表现形式
1.资本结构不合理
资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。由于很多企业自身资本有限，市场竞争激烈，要在严酷的市场竞争环境中实现快速发展，很多企业不得不通过银行贷款解决问题。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖较大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信用而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见，企业资本结构存在比较大的问题。
2.投资缺乏科学性
企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来了巨大的财务风险。
3.资金回收策略不当
现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成大量应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人和存货占用，使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务，严重影响企业资产的流动性及安全性。
4.收益分配政策不规范
股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实现情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，我国企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，我国企业股利政策的制定也往往无章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投资者无所适从。
三、企业财务风险管理措施
1.提高财务决策水平，建立财务预警系统
（1）建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。建立短期财务风险预警系统，首先也是最重要的任务是编制现金流量预算，而该预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金净流量小于净利润时，则应引起投资者的高度警惕，这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业经营能力下降，同时也易形成潜在损失。应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。
（2）建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系。从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债等导致的，对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。从资产获利能力考察，监测的指标有：总资产报酬率（息税前利润资产平均总额），表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力；成本费用利润率（营业利润成本费用总额），反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利能力越强。从偿债能力考察，监测的指标有：流动比率（流动资产流动负债），该指标反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债能力就越强；资产负债率，资产负债率一般为40%～60％，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险也越大。从经济效率考察，监测的指标有：反映资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。从发展潜力考察，监测的指标有：总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）平均总资产；销售净现率（经营活动产生现金净流量销售收入净额）；股东权益收益率（净利润平均股东权益）。
2.加强企业财务风险控制
面对财务风险通常采取回避风险、控制风险、接受风险和分散风险策略。控制风险是企业财务风险管理的核心。加强企业财务风险控制，应从以下几方面入手：
（1）筹资风险控制。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资；二是借入资金。对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益不确定性。筹资风险产生的具体原因有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，或筹集了高于平利息水平的资金，此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。因此，必须严格控制负债经营规模。
（2）投资风险控制。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性。如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起一种平衡器的作用。
（3）资金回收风险控制。财务活动的重要环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款加速现金流出。它虽然使企业产生利润，但并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理应在以下几方面强化：一是建立稳定的信用政策；二是确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力；三是确定合理的应收账款比例；四是建立销售责任制。
（4）收益分配风险控制。收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。因此，必须注意两者之间的平衡，加强财务风险监测。
总之，在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。
参考文献:
[1]顾晓安.企业财务预警系统的构建[J].财经论丛,2000,(7)
[2]黄锦亮,白帆.论财务风险管理的基本框架[J].财会研究,2004，（6）
关键词:财务；风险；管理
一、财务风险的含义和基本特征
1.主要含义：财务风险主要指的是企业的财务结构不合理、融资不恰当导致了企业可能会丧失偿还债务的能力，使得投资者预期的收益下降的风险，它是客观存在的，是企业在财务管理过程中必须要面对的一个比较现实的问题，企业对于财务风险不可能完全的消除，只能够采取有效的措施来控制降低财务风险。
2.基本特征：一、客观性，风险是事物本身的不确定性，因此它具有一定的客观性。二、偶然性，风险的产生是必然的，然而对于一些特定的企业来讲，它的发生确是偶然的，具有一定的不确定性。三、可度量性，风险虽然无法消除，但是，人们在从事财务活动之前，可以事先预知所要出现的一些可能性以及结果，通过一定的数学测定，让财务风险的度量成为现实。四、跟收益损失相连接，风险可能会带给人们额外的损失，也会给人们带来额外的收益，比如说，投资股票有风险，但是也有可能给投资者带来超过资金时间价值的收益。
二、企业财务风险的主要表现形式
1.资金风险：获利能力比较的低，经济效益不高，主要表现在成本费用高，利率低，资产的收益水平比较差，投资回报率不高。
2.存货风险：经营本领不强，不良资产比例比较大，主要表现在企业的资产的质量比较的差，沉积下来很多不好的债权和销售不出去的积存货物，使得资金的周转率比较的低。
3.应收账款风险：债务结构不合理，主要表现在企业的短期债务资金应该跟快速流动资产保持相一致，主要应用在流动资产方面。
4.债务风险：资金不充足，缺乏偿还债务的能力，主要表现在缺乏资金，过度的负债，信用等级不高，融资能力不强。
三、企业财务风险形成的主要原因
1.企业财务风险的外部因素。
2.企业财务管理人员对财务风险客观性认识缺陷。
3.财务决策缺乏一定的科学性，导致了最终的决策失误。
4.企业内部的财务关系不够明确。
四、财务风险的管理与控制
企业流动性比较强的资产主要包括了现金存货以及应收账款等项目。防范财务风险的目的是在保持资产流动性的前提下，最终实现企业利益的最大化。
1.企业在开发销售市场的同时应加强应收账款的管理，谨防资金链断裂。
(1)事前风险的防范与控制。①调整经营策略，销售采取现销方式是企业资金管理上的最优状态，不仅使应收账款太大减少，甚至还会出现预收账款的情形。②建立专门的信用管理机构，对赊销进行管理。信用危机对企业经营的破坏我们深有体会。企业应当建立一个独立于销售和财务部门的信用管理机构，其主要职能是对客户的信用进行事前、事中、事后的全程管理。
(2)事中风险的测定与规避。①实施应收账款的追踪分析。应收账款一旦形成，企业就必须考虑如何按期足额收回的问题。赊销企业有必要在收款之前，对该项应收账款的运行过程进行追踪分析，重点在赊销商品的变现方面。②对应收账款进行账龄分析。一般而言，客户逾期拖欠账款时间越长，账款催收的难度越大，成为呆、坏账损失的可能性越高。因此要把过期债权款项纳人工作重点，研究调整新的信用政策，努力提高应收账款的收现效率。对尚未到期的应收账款，也不能放松监督，以防发生新的拖欠。③建立应收账款坏账准备制度。不管企业采用怎样严格的信用政策，只要存在着商业信用行为，坏账损失的发生总是不可避免的。因此，企业要遵循稳健性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，积极建立弥补坏账损失的准备制度。④制定合理的激励政策及销售回款责任制。企业在制定营销政策时，要将产品销售和资金回笼结合起来，把销售回款率作为考核销售人员的一项重要指标，并与其工资，奖金挂钩，制订合理的奖罚条例，使应收账款处在合理、安全的范围之内。凡因自身原因导致货款被拖欠的，要视情节轻重追究有关人员的责任，造成重大损失的，依法追究刑事责任。
(3)逾期应收账款的应对措施。由于信用的存在，应收账款的存在必不可免。产生坏账呆账的情况也是时有发生。昔日信用良好的顾客也会因为自身资金流通不畅等问题而拖欠货款。
2.企业的存货在企业流动资产中占有很大的比重，企业利润的多少与企业资产的质量及资产营运效率密切相关。
3.加强企业财务风险防范的相关政策
应根据企业的具体实际建立健全内控制度，动态地完善企业的激励与约束机制，从而有效的防范和化解财务风险，确保企业的良性运作，提高抗御风险的能力，实现企业价值的最大化。
(1)建立健全岗位责任制，强化审计监督。建立健全岗位责任制既是防范与化解道德风险的重要措施，也是确保企业财务产安全、保证会计信 息可靠性和财务活动合法性的有效手段。
(2)动态地平衡企业的现金流量和资产负债率。企业的生存与发展离不开一定的现金流量，而资产负债率则制约着企业的发展规模与结构，如果提高企业工作的市场竞争力，必须改善企业的资产负债结构，优化现金流量。
(3)切实依照财务风险管理控制原则，确保决策科学化。财务风险的控制环节 主要包括财务目标，识别和评价财务风险，财务方案的实施与控制。
五、结论
财务管理是企业管理工作的核心内容，对于现代企业的财务风险，我们不能够完全的消除它。财务风险一方面给企业带来损失，威胁着企业的生存发展，另一方面也在为企业在瞬息万变的市场经济大环境中创造发展的空间，带来机遇。
参考文献：
关键词：财务风险 财务分析 预警机制 风险管理
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2011）08-184-01
财务风险就是指企业经营过程中由不确定因素而引起的不能偿还到期债务给企业带来灾难性的风险。财务风险防范要求企业必须时刻关注企业的到期债权、债务，储备必要的现金，以应对不能偿付的风险。现实中很多经营形势好的企业被迫关闭或破产，其根本原因就在于其现金短缺不能及时支付到期债务，发生资金链断裂。因此，要求企业经营者加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警机制。
一、建立现金流预算管理机制
企业经营能否维持，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金流。对于经营稳定的企业，其应收应付账款及存货要保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。虽然企业界目前对全面预算管理有不同见解，但世界500强企业中有90%的企业都建立了全面预算管理制度。预算管理制度的核心就是现金流量预算的编制，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取防范措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以量化形式加以表达。同时，对未来现金收支以周、月、季、半年或一年为预测期，建立滚动式现金流量预算，并把握影响企业现金流量的关键因素，如销售款项的回笼、应收账款的回收、投资金额及投资时间等，运用敏感性分析法，编制动态的现金流量预算方案，以应对变化的市场需求。
二、建立财务预警机制
企业财务风险在财务上的表现主要有：现金流量不足，企业不能及时偿还到期债务；现金大幅度下降而应收账款大幅度上升，一些比率出现异常，如资产周转率大幅度下降，资产负债率大幅度上升等。通过财务指标的分析，如偿债能力指标、盈利能力指标的分析，可以判断企业面临的财务风险的大小。
长期偿债能力主要包括资产负债率，特别是有形资产负债率、产权比率、已获利息倍数等。
有形资产负债率=负债总额/有形资产总额，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。
产权比率=负债总额/所有者权益总额，反映所有者权益对债权人权益的保障程度，越低表明企业的长期偿债能力越强。
已获利息倍数=息税前利润/利息费用，该指标反映获利能力对债务偿付的保证程度，通常情况下已获利息倍数越高，表明企业对债务偿付的保障程度越高。
盈利能力指标主要包括主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率等；主营业务利润率表示代表企业的主业的利润与主业收入间的变化指标，反映企业主营业务利润的增长情况，是评价企业经济效益的主要指标。主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收益净额，指标越高表明企业主营业务的市场竞争力越强，发展潜力越大。
成本费用利润率表示利润总额与企业成本费用总额的比率，表明企业为赚取利润而付出的代价，指标越高表明企业为取得利润而付出代价越小，企业获利能力越强。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额，比率越高表明企业的资产利用效益越好。净资产收益率，反映自有资金投资收益水平的指标，该指标是企业盈利能力指标的核心。净资产收益率=净利润/平均净资产，比率越高对企业投资人、债权人的保障程度越高。
三、建立严格的月度分析制度
在建立风险预警指标体系后，企业应随时对不利的指标信息进行监测，建立严格的月度分析制度，将实际情况与预算进行对比分析，如出现现金循环不顺、应收账款增大、流动性变差、存货周转率降低、融资出现困难等，需及时分析其形成原因及过程，采取切实可行的风险管理策略，如缩短信用期、采取现金折扣、鼓励客户提前付款、制定奖励性的收款制度，积极与银行及其他金融机构联系力争获得一定的授信额度。
四、加强财务风险管理
首先，在市场经济条件下，必须加强筹资活动的风险管理。企业筹集资金渠道有两大类：一是所有者投资，二是借入资金。对于所有者投资而言，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杆杠利益时，也给企业带来偿债能力降低的可能和收益的不确定性。企业经营投资的类型有三种：一是投资资本性项目，如股权投资、固定资产投资、新增项目等；二是弥补流动资金不足用于购买生产材料等；三是用于证券及商贸活动。然而，投资的风险性有可能增加引起企业盈利能力降低和偿债能力变弱的不确定性，如出现投资项目未能按期投产取得收益，或虽投产但前期经营有可能出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降。在进行风险投资决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和主观冒险，尽可能避免或降低投资风险。
其次是资金回收，应收账款是造成资金回收风险的重要方面，应收账款对企业而言是有成本的，成本包括：机会成本、管理成本、坏账损失成本。对于应收账款管理要在以下几个方面加以强化：建立稳定的信用政策，主要在信用标准（企业同意授予顾客所要求的最低标准）、信用期限（企业允许顾客从购货到付款的时间）；建立合理的收账政策，即企业催讨已过期的应收账款所采取的措施，包括法律手段；企业应确定应收账款占销售收入的警戒线比例。
收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面，留存收益是企业扩大生产规模的主要资金来源，对企业而言无疑资金成本最低的，同时又要满足股东财富最大化的要求；分配红利是股东对其投资回报的最高要求。二者既相互联系又相互矛盾，如果企业的规模扩展速度快，生产与销售增长速度极快，需要添置大量设备，外部筹资成本较高且有一定难度，这种情况下有可能税后利润大部分留用。但如果股东红利分配低于相当水平，就可能影响股东的积极性，由此形成了企业收益分配上的风险。
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