时间:2023-02-27 11:10:03
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关键词:商务秘书 职业化 基础 发展问题 优化对策
中图分类号:G71 文献标识码:A 文章编号:1003-9082(2017)01-0243-01
现代企业发展迅速,对于商务秘书的要求也越来越趋于多元化,他们不仅仅辅助经营者从事各种日常公务,也要协助管理调节企业内部关系。如今,商业秘书已经开始走职业化发展道路,它强调其职业能力的综合性发展,因为这会直接影响到企业的形象与企业在市场中的竞争地位。
一、商务秘书职业化的基础与能力结构
1.商彰厥橹耙祷的基础
商务秘书群体服务于企业,因此他们的职业化基础必须强调职能角色的清晰化与服务对象的多元化。追根溯源,商务秘书群体的职业化发展也是因为目前市场经济体制不断完善发展趋势所造成,社会市场企业对秘书专业人才的需求量越来越大,他们的职业角色职能也在不断清晰化。从法律法规上讲,行业中所推行的国际职场通行规则也让秘书人才转化为社会发展的重要职业阶层,尤其是商务秘书之于企业拥有了其相关的权利与相应职能承担义务,且完全依法享有一切待遇。
商务秘书服务对象趋于多元化,这主要是因为在市场经济背景下多种经济成分并存体制的有效确立,它带动了民营经济、外资经济乃至个体经济的异军突起。其经济成分也由传统的单一公有制逐渐转化为多经济类型并存综合模式,这也是推动企业商务秘书朝职业多元化发展的根本动力,像企业商务秘书就还包含了涉外商务秘书、股份商务秘书等等类型,他们都基于企业商务来不断拓展自身职能,这说明社会对企业商业发展提出了更高的要求,而企业对秘书能力需求也越来越多。总而言之,企业应该迎合市场经济环境,将商务秘书职业化视为是自身企业发展壮大的一大基础,在秘书服务对象、服务内容、服务方式方面多求新求变,确保商务秘书从“通才型”到“通才+专才复合型”的职业化转变。
2.商务秘书职业化发展的能力结构要求
商务秘书职业化就是对秘书企业商务及业务处理能力的全面升级,除常规的智力素质、心理素质、专业口语及书面表达能力、组织管理能力、沟通协调能力、信息处理能力外,现代企业还要求商务秘书拥有较强的业务调研创新能力和继续学习能力。首先说调研创新能力,这是在市场经济快速发展的现有环境下对新一代商务秘书人才所提出的职业化发展要求。它要求秘书人员必须以“企业―市场”为基本轴心,能够有能力自觉展开调研活动,可以为企业找准市场契合点,同时有能力提出经营管理方案,实现对企业领导管理者正确决策的有效辅助。另一方面,商务秘书要拥有一定的创新意识能力,这说明现代企业对商务秘书的职业要求有所提高,并非是传统遵规蹈矩、惟命是从、只能做简单工作的辅助人员,在与客户协商谈判、签订协议、组织企业管理、提出决策方面都需要商务秘书拥有一定的参与能力,并能够提出有效建议。
再次说继续学习能力,继续学习能力能为商务秘书提供不断的创新动力源泉,这也为企业不断获得创新发展思路奠定了基础和市场竞争优势。商务秘书行业就是一个在不断学习的行业,所以他必须和企业发展一样拥有继续学习能力,不断获取新知识、新信息,了解更多经营规范,甚至懂得如何实施成本效益核算这种专业的财会问题。这也再一次证明了现代商务秘书职业化对于秘书人才要求的不断提升[1]。
二、商务秘书职业化发展问题简析
1.商务秘书非职业化现象严重
按照我国《秘书职业资格鉴定试点工作方案》与《招用技术工种从业人员规定》,企业应该配合政府积极推行商务秘书职业化发展力度,鉴定和研究其相关性问题。但实际上,目前社会上许多企业在商务秘书职业化这方面表现非常糟糕,甚至许多企业存在着严重的商务秘书非职业化现象,即秘书工作从业人员从来没有接受过任何商务方面的专业教育,这导致我国企业秘书队伍工作质量总体偏低,也减缓了商务秘书的职业化发展进程。
用数据来说,我国企业要求商务秘书具有较高的学历层次,且秘书专业特征要求明显,要拥有较强综合能力。但实际上按照专业调查数据显示,目前我国企业中有33.4%的商务秘书出身于经济及企业管理相关专业,有34.99%出身于其他专业,而只有11.22%出身于中文及文秘专业。在学历方面,高职及大专学历占到了61.29%,本科文凭仅占到20.42%,研究生则更是只有3.19%,总体表现为学历及专业程度偏低的明显特点,缺乏对行业学科的深入了解,专业知识面相对较窄,在适应企业专业商务秘书工作方面需要较长的培训锻炼时间,为企业培养人才增加了成本。
2.商务秘书职业化生涯规划制度不完善
现如今,职业培训是快速提升企业商务秘书职业化的最佳途径,但目前大部分企业都未能形成较为系统化的商务秘书培训体系,而且其培训内容系统性表现较差,完全不能形成商务秘书的长远职业化规划。同时,企业也非常重视秘书人才学历而轻视实际工作技能,在专业素质培养方面相对匮乏,基本无法实现对秘书综合素质的全面提升,这对商务秘书队伍职业化建设稳定性是具有很大影响[2]。
三、商务秘书职业化发展的优化对策
1.对职业角色认同及职业形象的有效塑造
职业认同强调人“主体我”的主要成分,它是与人职业相关的价值与理想。商务秘书需要职业认同感,这是其塑造自身职业形象的根本,也是行业走向职业化的关键。在企业中,商务秘书首先要做到继续学习,主要是针对职业能力的学习和职业精神的锤炼,希望树立以职业化意识为主的行业基础;其次是企业要培养商务秘书从业人员在职业精神方面的内容,要让他们懂得致力于社会福祉,用自我所掌握的专业技术知识来服务于大众,具有强烈的职业角色自律意识,这有助于他们职业气质的提升与共同价值的有效普及,形成良好的职业道德素养;最后就是要培养他们的职业认同感,要求他们在职业岗位上能够做到尽职尽责,拥有自我行为支配能力,进而塑造良好的自身职业形象,形成整体职业气质。
2.引入秘书职业资格鉴定内容
引入秘书职业资格鉴定制度就是为了发展和完善现代商务秘书专业人才,特别是对他们能力结构与知识结构的双重导向,要将秘书职业资格证书引入到教育中、企业中,帮助他们结合现有知识和技能来形成完整的能力体系,打破传统企业对于资格教育及培养的界限,进而实现对他们职业精神与人格修养的有效提升。再者,也要引入职业资格鉴定考试,通过鉴定考核来证明他们在企业中、在社会中的有效竞争力。
3.明确秘书职业权利义务及服务待遇
在我国,企业秘书非职业化现象非常严重,这就导致了秘书行业业务内容的不够明确,最终使得工作效率明显偏低。在这种状况下,社会及企业应该加强对商务秘书的立法工作,用法律来约束和保障他们的权利,达到治根治本的效果。秘书立法能够从一定程度确定秘书的职业地位及福利待遇,能够实现对秘书聘用、评价及辞退机制的完善,形成指定机构行使相应权利,进而避免根据企业按自主喜好来任意调度商务秘书的违法现象,这也也能间接促进商务秘书行业的健康可持续发展[3]。
总结
商务秘书职业化在我国的发展前路依然任重而道远,诚如文中所言,商务秘书的职业化培养面临诸多问题,需要针对问题进行有指向性修正,完善社会及企业法规,根据国情特色来开拓职业化道路,为企业商务秘书工作开展建立良好环境。
参考文献
[1]闫枝青.公共秘书职业化实现的障碍分析及对策研究[D].中国地质大学(武汉),2008.32-33.
庆典策划可引起三大效应(引力效应、实力效应和合力效应)
(1)引力效应:指组织通过庆典活动吸引公众的注意力。
(2)实力效应:指通过举办大型庆典,显示组织强大的实力,以增加公众对组织的信任感。
(3)合力效应:开展大型庆典,能增强组织内部职工、股东的向心力和凝聚力,提高公众对组织的信任感。
嘉隆国际商城是宝鸡永嘉房地产开发有限公司倾力打造的大型综合商业项目。位于市区最繁华的火车站西侧经一路商业区内,商城地上22层,地下2层,建筑面积7万多平方米,是一座集商业、酒店、公寓、餐饮、娱乐、会务、仓储及停车场等多功能于一体的现代化综合大厦。嘉隆国际商城建成后与永嘉批发市场融为一体,形成宝鸡市区规模最大、功能最全、设施最先进的超级现代化批发商城。该项目被市委、市政府列入50个挂牌保护的重点工程之一,预计2010年初建成投入使用。时逢庆典,如何通过庆典,实现"嘉隆国际商城"品牌形象提升和建设,达到优势互补,成为本年度永嘉房地产开发有限公司的一件大事。
很荣幸能够有机会为嘉隆国际商城隆重开业庆典服务。作为一家专业从事礼仪庆典的公司,宝鸡市世纪金徽广告有限公司总经理王纪科携全体员工在这里首先向嘉隆国际商城的热烈隆重开业表示最热烈的祝贺!
今天是嘉隆国际商城的喜庆日子,也是宝鸡永嘉房地产开发有限公司锲而不舍的追求迎来全新发展的日子。
这一天,永嘉人用自己的勤劳和睿智,使企业走上了快速发展之路,并把追求企业做大做强的梦想变成了现实。作为宝鸡的广告传媒人,我们愿与宝鸡永嘉房地产开发有限暨嘉隆国际商城一起共谋发展企业而共同努力。
一、庆典活动相关计划
庆典活动时间:
二一年五月一日上午
组织实施:
宝鸡永嘉房地产开发有限公司嘉隆国际商城开业庆典领导小组
活动策划承办:
宝鸡市世纪金辉广告有限责任公司
庆典活动地点:
经一路步行街嘉隆国际商城门前
活动格调:
中西结合浪漫写意、时尚、新颖、立体化
参与人员:
市委市政府党政领导、渭滨区政府党政领导、宝鸡市房地产管理局领导、永嘉房地产开发有限公司领导、新闻记者、各行业领导代表、客户代表、优秀员工等。
受众群体:
都市白领、超前消费的时尚人群、中高档收入者
活动开展应遵循重要任务原则:
1、本次活动必须办得富有特色,节约俭朴;
2、必须表现公司精神,品牌文化;
3、庆典活动与品牌形象的对外宣传达到优势互补,内外结合,以最经济的方式对外传播,扩大和加深嘉隆国际商城品牌的影响力;
4、活动整体过程中,要从宣传实效性(新闻点)、趣味性、感悟性、激发性等方面切入
5、激发员工在工作的自豪感,并让他们在嘉隆国际商城庆典开展之时体现出来,让全公司成员一起分享,让社会认可。
6、永嘉房地产开发有限公司多年来发展起来的经营作风、产品特色、服务概念、企业文化等均已有所沉淀,将这些无形资产进行有效整合,可以为嘉隆国际商城品牌经营产生有效动力
7、借着庆典的东风,顺势将嘉隆国际商城统一设计的品牌形象、品牌标识以最快速度向社会公布,向企业内部员工渗透。
二、庆典活动要因
三、庆典活动需求背景
庆典环境描述:
通过公司申请宝鸡市城市综合执法局同意临时占用经一路步行街嘉隆国际商城门前整个行人路面,面朝南搭建12m×6m典礼主席台。背景绗架为4m高×16m长,采用大红透光庆典专用布呈波浪状安装于背景绗架上,背景绗架前,摆放30㎝×30㎝绿叶盆栽花卉60盆;主席台铺红色地毯、主席台斜前方摆放演讲台一座、上摆放直径1m呈扇形桌摆鲜花1束;舞台立面周围用金布围裹;舞台四周摆放50㎝×80㎝绿叶盆栽花卉20盆;舞台顶部搭设景观式防晒棚,防晒棚前沿下方中央悬挂红绸彩花一组、两侧悬挂直
径四十公分红灯笼四组、台口两侧安放两只充气式金狮子、台口两侧金狮子两旁处摆放恭贺单位送来的花篮;舞台前空地处铺设红色地毯240㎡,场地四周主席台西侧为锣鼓队、东侧为军乐队。经一路步行街入口处安放八门皇家礼炮。
商城裙楼上上空悬放若干个升空气球,气球下悬丝网印刷条幅;为了增加隆重氛围,商城裙楼上可悬挂楼体条幅。
现场布置应突显乔迁喜庆热烈的氛围、视觉恢弘的气势、音效震撼的冲击,舞台两侧分别搭设高(1m×0.5m)的音响架二组,用于安放音响;音响配置为:QAI双15600w主音响二组四只、REI-1200低音炮一组2只,可满足现场1000人人均0。8w/85ab声压级的需求;舞台上前方安放QAI单15300w演出返送音响一组二只,用于演出者灌耳音;(来宾讲话用话筒采用双回路电容话筒四组用于领导讲话)现场人数应控制在1000人以内。考虑到商城地处闹市人流量大,故音响分贝值应小于87ab声功率小于2400w。庆典吉时施放高空彩烟、电子礼花纸霄。整个广场呈现出一派喜气洋洋、烈欢快的场面。庆典会场东西两侧准备电子礼花弹八组用于吉时施放;30米处准备鞭炮6万头用于吉时鸣放。
礼仪安排:
4名礼仪人员身着礼仪服装位于经一路路口侧处站立迎接领导和嘉宾的到来;4名礼仪人员位于典礼主场地东侧迎接和引导领导和嘉宾至临时休息处并为领导和嘉宾佩戴嘉宾胸花,完毕后站立于临时休息处为领导和嘉宾提供其他服务;仪式开始时,10名礼仪人员每人引导领导或嘉宾至典礼舞台上,其她礼仪人员呈八字站立于舞台两侧。仪式结束时二人引导领导和嘉宾离开主席台并随领导和嘉宾至商城内参观,其她礼仪人员结束任务。
演出安排:
演出以民间文艺人士为主要表演人员,表演形式为二人转、二人合唱、舞蹈、杂技\杂耍、戏曲演唱为主。主持人应选择专业人员担任,适当特聘四到五名特邀嘉宾为庆典现场助兴,具体演出方案待双方商定后定夺。现拟定演出节目具体流程附后。
演出对电力的的要求很高,须具备总功率为10千瓦至20千瓦的三相四线供电能力,以保证现场供电可靠性、安全性,确保演出用电。
组织工作:
1、接待小组:嘉隆国际商城方面,主要负责车辆调度,食宿安排,来宾接待(礼仪小组协同,礼品
发放,现场礼宾服务)。
2、文秘小组:嘉隆国际商城方面负责庆典有关材料(司仪词、主持词、领导致辞与有关材料)。
3、工程小组:世纪金徽方面负责乔迁庆典场地的设施,设备的搭建,安装和布置。(嘉隆国际商城方面协调电力电源的解决)。
4、保卫小组:(嘉隆国际商城方面)
(1)负责场地的秩序维护和现场财产的安全。
(2)负责庆典现场来宾车辆的指挥停放。
5、医疗小组:庆典筹备工作小组医务组做好典礼前、典礼中的医疗救助工作准备。
承办方筹备工作进程
一、前期策划阶段
8月11日完成各项策划、设计方案,交主办单位初步审稿;
8月13日根据主办单位审稿意见,论述各项策划意图,合各方意见修改策划方案;
8月14日策划方案定稿,签订合同;
二、庆典筹备阶段
月14日完成宣传条幅和租用设备的准备;
月14日完成花蓝、鲜花、胸花、汽球、烟花等筹备工作;
月15日前落实军乐队、礼仪小姐、司仪和特聘演员的联系工作;
月16日前落实音响的准备安装工作;
月17日前落实氢气的订购准备;
月18日前落实庆典舞台的准备;
月25日前落实企业文化宣传内容和庆典宣传内容的准备工作;(嘉隆国际商城方面)
月25日前落实永嘉房地产公司相关领导的讲话内容的准备工作;(嘉隆国际商城方面)
月25日前落实大唐嘉隆国际商城方面演出节目内容的确定;(嘉隆国际商城方面)
月25日前落实宾客接待所需物品的订购工作准备;(嘉隆国际商城方面)
月25日前落实宾客接待下榻酒店的预订工作准备;(嘉隆国际商城方面)
月25日前落实宾客礼品的采购准备工作;(嘉隆国际商城方面)
月26日前全部准备工作准备完毕。
二、庆典实施阶段
庆典前一日世纪金徽方面组织人员安装舞台、搭建背景架、音响架和楼体条幅的安装、布置及会场环境的布置;
8月27日、5:30分,世纪金徽方面组织人员安装音响、烟花、地毯、气球、拱门、立柱的工作任务;
7:30分完成现场布置工作,一切准备工作就绪,检查各项工作完成情况并请嘉隆国际商城方面相关领导检查各项工作到位情况),
检查项目有:
1、人员部分(礼仪小姐、军乐队、留来咯、锣鼓队、演出人员、主持人):
2、周遍环境部分(高空气球、拱门、条幅、等):
3、仪式组成部分(典礼用剪彩花、剪彩架、剪刀等)
4、主礼台部分(鲜花、演讲台、桌摆鲜花、主背景、单位名称等);
5、现场音响部分(设置和试音)
6、庆贺鞭炮部分
8:00对发现的问题解决处理完毕
庆典流程:
8:01:锣鼓队祝兴表演;
8:10:军乐队表演;
8:20:锣鼓队祝兴表演;
8:30:军乐队表演;
8:40:礼仪小姐进行简单彩排走场。
9:00:庆典助兴演出开始(演出节目流程另附)
9:50:演出暂停。
9:51:领导和嘉宾陆续抵达庆典会场。
(播放欢迎进行曲、礼仪小姐引导来宾并进入会场就座)
9:58嘉隆国际商城盛大开业仪式隆重开始。
(播放央视庆典开场曲30秒)
9:59:主持人宣布仪式正式开始。
(锣鼓队表演30秒、鸣炮弹2000响)
第一项:10:00:主持人(-------总经理办公室主任)致欢迎辞并介绍出席典礼仪式的领导和嘉宾;
(每介绍一名领导和来宾锣鼓队表演3秒)
第二项:①主持人有请嘉隆国际商城负责人介绍工程概况;
(锣鼓队表演3秒)
-------项目负责人介绍工程概况;(3分钟)
②主持人有请宝鸡永嘉房地产开发有限公司总经理致辞;
(锣鼓队表演3秒)
宝鸡永嘉房地产开发有限公司总经理致辞;(3分钟)
③主持人有请宝鸡市人民政府副市长致辞;
(锣鼓队表演3秒)
宝鸡市人民政府市长致辞;(1分30秒)
第三项:主持人有请:
宝鸡市人民政府副市长(锣鼓队表演3秒)
宝鸡市人大常委会副主任(锣鼓队表演3秒)
宝鸡市政协副主席(锣鼓队表演3秒)
宝鸡市商务局局长(锣鼓队表演3秒)
渭滨区经济实验区负责人(锣鼓队表演3秒)
宝鸡永嘉房地产开发有限公司(锣鼓队表演3秒)
嘉隆国际商城总经理(锣鼓队表演3秒)
嘉隆国际商城商户代表(锣鼓队表演3秒)
承建方代表(锣鼓队表演3秒)
(奏乐、舞狮、鸣锣鼓、施放彩烟、烟火、燃放鞭炮、鸣礼炮)
10:16:主持人(-------总经理办公室主任)宣布宝鸡永嘉房地产开发有限公司嘉隆国际商城开业庆典典礼结束。
(礼仪小姐引导路领导和来宾到舞台前就坐)
10:18:庆典助兴演出继续开始。
10:30:庆典助兴演出结束。
(锣鼓队、军乐队继续表演,小姐引导各位领导和来宾到嘉隆国际商城进行参观)
11:00:各领导和来宾参观完毕
(礼仪小姐引导各位领导和来宾到车辆前目送送别)
宝鸡永嘉房地产开发有限公司嘉隆国际商城开业庆典典礼式全部结束!
关键词:新技术商业化 实物期权 期权定价 投资决策
一、问题的提出
对于新技术商业化项目,企业通常需要做出的决策有:是否应用新技术改进原有产品、新产品是否应进行商业化以及何时进行商业化,在商业化过程中是否有中断的可能性等。这些决策的基础来自于新技术的研发,新技术研发成功使得企业拥有未来新技术商业化的权利。本文所指的新技术商业化采用狭义上的定义,认为新技术商业化是指产品和技术形成中所包含的技术转让并创造利润的过程,这个技术转让的过程处于广义商业化过程的核心阶段。从这一定义上来讲,新技术商业化包含两个阶段,第一阶段是从技术附加到产品的过程(产品开发),第二阶段是产品的生产与销售。我们可以把这两个阶段视为两个不同的项目,它们所面临的不确定性是不同的。第一个阶段所面对的主要是技术上的不确定性,第二个阶段所面对的主要是市场的不确定性。
如采用传统的投资决策方法(DCF)对新技术商业化项目进行评价,则隐含如下假设:第一,项目投资不能推迟,所有投资在期初或某一时刻必然发生:第二,只要投资已实际发生,项目在投资期内就将持续运行,不存在中途发生变化或退出的可能。这两个假设的缺陷是未考虑到管理决策的灵活性及其所具有的价值。由于企业在经营和战略管理过程中会面对各种产出价格、市场需求、输入成本、利率、汇率、技术、竞争、国家政策、法律等诸多不确定性,以及许多项目投资具有不可逆或可逆的不同特征。这些不确定性和可逆与不可逆的特征会影响企业的运营决策和战略决策,从而影响项目价值。对灵活性价值的准确评估,实物期权方法(Myers,Ross)有独特的优点。实物期权,就是对实物投资的选择权,其标的资产不再是股票、债券、期货和货币等金融资产,而是某个投资项目。它们可以理解为该项目所对应的设备、土地和厂房等实物资产。实物期权方法认识到了管理者对项目的实施有延迟、冻结或者当项目已经启动后可以放弃的选择能力。
一个新技术商业化是企业长期战略的重要组成部分,通常具有很高的不确定性。项目各阶段的实施,可以伺机在情况好的时候再实施投资,并不一定要立即投资该项目,即使这个项目的净现值(NPV)为正。这种选择权就类似于一个股票买入期权。把金融期权定价的思想和模型应用到新技术商业化项目投资决策中,可以方便地把一个项目构筑为管理者随时间变化的决策序列,有助于在项目评估中澄清不确定性的作用。本文基于实物期权理论,分析新技术商业化决策过程中蕴含的期权特性和类型,根据各种期权类型的定价方法,提出新技术商业化的决策框架和方法。
二、新技术商业化过程的期权特性及决策框架
(一)金融期权与实物期权
在新技术商业化过程中,由于不同阶段的管理柔性存在,新技术商业化项目价值为:V=项目NPV+柔性价值;V表示新技术商业化项目价值。
实物期权模型是为了计算项目的柔性价值,与标准B-S期权定价模型相比,实物期权模型中各参数的实际含义是不同的。它们的差异性如下表所示:
实际上,实物期权价值的确定要比金融期权复杂得多,因为大部分投资项目的特殊性使得寻找标准化实物期权的可能性不大。但是,实物期权定价的理论模型同样可以建立在无套利均衡或数学上与之等价的动态规划基础上。因此,行之有效的方法就是构造适合的期权形式,由此确定期权价值。
Trigeogris(1996)把实物期权分为8类,延迟投资期权(option to defer investment)、扩张期权(option to ex―pand)、收缩期权(option t0 contract)与中止期权(option to stop)、停启期权(option to shout down and restart opera-tions)、放弃期权(option to abandonment)、转换期权(op-tion to switch to use)、企业增长期权(corporate growth op-tions)和分阶段投资期权(option to staged investment)。
(二)新技术商业化项目中蕴含的期权
chwartz和Gorostiza(2000)在研究IT项目投资决策时,把项目分成获得性项目和开发性项目。获得性项目包括R&D项目或技术采纳,开发性项目包括新技术附加到产品的过程和新产品的市场化过程,所以狭义上的新技术商业化实际就是指后一阶段。
根据新技术商业化所包含的两个阶段来看,在产品开发阶段,技术的不确定性随着研究的深入逐渐解决。当技术难关解决之后,继续投资进人市场化阶段。所以每一步骤都包含一个退出期权(exit options)。产品开发阶段包含了增长期权,因为它为今后进行有价值的投资创造了机会。产品一旦开发成功,这意味着建立了一个投资平台(investmeut platform)一进一步投资进行成果转化走向市场的平台,投资者具备了把该成果市场化的权利。如果与该技术产品相关的诸如替代品的竞争和竞争者的反应等这些对利润的影响因素不是很确定的情况下,可以推迟市场化投资,直到这些不确定性因素解决为止。管理者如果观察到该技术产品市场前景很好,可以决定进入市场化阶段(时机选择期权)。如果技术产品的市场前景不很乐观。公司决策者可以放弃该项目,但是可以把技术专利出卖以减少损失(退出期权)。
(三)新技术商业化项目的决策框架
实物期权的计算方法一般可分为四个步骤:
第一步:按照DCF法计算出项目的净现值PV,即为项目的标的资产的价值:
第二步:估计各参数并选用合适的估值模型;
第三步:计算实物期权的价值;
第四步:分析实物期权的模型,对模型进行调整,并检验该模型的适用性。
通过上述分析,大多数新技术商业化项目的两个阶段包含有三类期权,必须做出是否进行产品开发,是否进行新产品的商业化,何时进行或暂停甚至放弃新产品商业化的决策。根据各类期权的特性,考虑如下决策框架:
第一步:分析含有增长期权的新技术商业化项目的价值。决定是否进行产品开发。
第二步:如果进行了产品开发,则在下一阶段应分析时机选择期权和放弃期权价值,决定是放弃产品商业化还是等待以期待市场的好转。
三、新技术商业化项目的价值估计
(一)增长期权的价值估计
对于增长期权来说,类似于金融期权中的美式看涨期权。美式看涨期权可用标准的B-S模型来计算,根据John C,Hull的案例研究,美式看涨期权的价值用B-S公式来计算是有偏差的,但作为投资决策来讲,
该偏差不会对最后的投资决策产生影响。增长期权价
各变量的参数估计为:
P是标的资产的现价,它可用项目未来税后现金流量采用风险折现率折现后的现价来估计。
EX是项目的执行价格,它可用当前或者未来的投资额采用无风险折现率折现后的现价来估计。
波动率的估计是期权价值估计的难点,通常的做法往往根据公司股票收益率的历史方差或标准差来估计。但在技术价值评估中,由于实物期权本身并不能预测技术未来的现金流,现金流的方差参数也不能直接观察到。尤其是对新技术的评估,很难有历史数据可供使用,必须以其他方式来估计。高建(2005)等学者总结出用预期现金流对数法、现值对数法、GARCH方法、管理层预测法和市场法等方法对技术购买项目的波动率进行估计,但每种方法都有其应用的局限性。
(二)时机选择期权的价值估计
时机选择期权用于项目现在投资或将来投资的决策,由于研发项目中投资的时间往往是固定的,所以时间选择期权一般蕴含在技术商业化的阶段。如果商业化项目在时间上可以延迟(事实上也是这样)。那么它就是未到期的看涨期权。项目具有正的净现值,并不意味着立即执行总是最佳的,也许等等更好(但不是一直等待是最佳的)。
第三步是确定上行概率和下行概率,根据风险中性原理
R=(u-1)p+(d-1)(1-p),求得:p=(R-d+1)/u-d
上行现金流量=u×p,下行现金流量=d×(1-p)
最后根据逆推的方法求出期初项目价值。
如果含有时机选择期权的项目价值大于立即执行时的投资收益,则应该等待;否则应立即进行投资。
(三)放弃期权的价值估计
近来年,学者们越来越关注放弃期权在项目投资决策中的作用,特别是涉及到复合期权对投资决策的影响。杨春鹏(2005)研究了放弃期权与增长期权的相互关系。通过研究放弃期权的最优执行价格和放弃期权的实施概率,推导出了实物期权组合中放弃期权对增长期权影响作用的解析计算公式,该模型提供了理论上的放弃期权的解析模型,但是在实际决策中,决策者要估算模型中的变量是比较困难的,相反用二叉树模型来估计放弃期权的价值,显得更加简洁和方便。
一个项目,只要继续经营价值大于资产的清算价值,它就会继续下去,反之则应当中止。放弃期权原理上是一项看跌期权,其标的资产是项目的继续经营价值,而执行价格是项目的清算价值。
二叉树模型计算过程同上述方法是类同的,不同的是,当按照上述方法计算出未调整的项目价值后,在每一节点应比较清算价值与继续经营价值的大小,如果清算价值大于继续经营价值,则节点处应该用清算价值代替。最后再通过逆推法求得调整后的项目价值。
如果经调整后的项目价值大于0,则进行时机选择期权的分析,决定是马上进行产品商业化还是等待:否则,应放弃。
四、结论
本文研究了用实物期权方法研究新技术商业化项目的决策问题,提出了基于实物期权的新技术商业化决策机制、方法;考虑了当项目具有复合期权情况下的决策方法。企业在新技术商业化项目中必须注重从研发到最后市场化中各阶段的决策问题。
本文把研究阶段的投资视为是固定的,并且决策时间是已知的。现实中,企业的技术创新越来越体现出时间上和投资水平的不确定性,后续的研究可考虑当研发阶段的时间和投资是随机情况下的最优决策问题。
进一步探讨新技术商业化过程中滞后因素的研究。当市场中存在着不完全信息竞争下,企业的新技术商业化会根据竞争企业的情况而采取相应策略,因此也可通过期权博弈的方法研究企业的新技术商业化的决策问题。参考文献:
[1]JohnC.Hulk期权、期货和其他衍生产品[M]北京:华夏出版社.2000.
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