时间：2022-05-20 07:16:06
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当前，随着我国一系列利农惠农政策的出台，农民的经济收入显著增加，创业热情普遍高涨。大量农民工不仅在外出务工中积累了一定资本，而且大多学到一技之长，并具备一定的市场眼光和经营管理能力。农民工返乡创业，开办中小企业成为一股潮流。然而，农民工创办的小微企业资本实力毕竟有限，为扩大企业规模、升级生产设备，必然需要进行融资活动，由此使得农村的风险投资活动日趋活跃。严格来说，农村小微企业的融资活动大多无法纳入风险投资范畴。因为，无论从操作规范还是企业技术前景上来看，其基本属于具有一定风险性的投资活动，很少存在促进高新技术产业化的情形，只能算作广义上的风险投资。其基本类型如下：一是民间借贷。农村的中小型企业，规模小，技术能力有限，且缺乏现代企业制度和科学的财务会计制度。因而，国有商业银行为降低贷款风险，降低不良贷款率，提高贷款收益率，一般不愿意将钱贷给农村中小企业，并为其设置较高的融资门槛，且贷款周期过长。农村中小企业的融资需求大多属于急需，或为捕捉瞬息万变的市场商机，或为升级影响企业生死存亡的生产设备，或为缓解资金链断裂的燃煤之急。为此，大量中小企业不得已转向利用民间借贷。民间借贷有时不需要抵押，有时需要抵押，但抵押之物常常不合法，如农村在民间借贷中有将宅基地作为抵押之物的。按照我国《土地管理法》、《物权法》和《担保法》等法律法规规定，农村宅基地属于集体产权，不可作为抵押担保之物。民间借贷还有一个显著特征便是其一般拥有很高的资本收益率和很高的投资风险。显然，除不具备高新技术基础外，民间借贷具有显著的风险投资特征。二是小额贷款。在我国城乡二元结构下，农村经济社会发展相对落后，成为制约我国现代化建设的重要瓶颈。为此，近年来，国家出台了一些列扶持农村中小企业发展的优惠政策，其中对农村中小企业进行金融扶持成为其中的重要方面。如一些地方的商业银行专门设置了为农村小微企业提供贷款服务的业务窗口。国家也出台了一些金融扶持政策，安排中央财政专项资金，对农村中小企业进行定向调控，并委托一些商业银行为农村中小企业发展提供定向融资扶持。总体来看，国有金融资源近年来开始向农村中小企业适度倾斜，其通过商业银行贷款融资的难度有所降低。从投资的角度看，为农村中小企业提供小额贷款的商业银行，其投资行为有贷款利率的适度收益，且其贷款利率和投资风险一般高于国有企业贷款。所以，商业银行为农村中小企业提供的小额贷款也应当属于风险投资。三是参股出资。合资经营也是现代企业融资发展的一种重要模式。我国农民收入虽然稳定提高，但农民的资本实力毕竟有限。在农村，为筹办一家企业，由两个或两个以上的农民共同出资开办中小企业的现象也很常见。一般情况下，出资人会依据出资额度分配企业的经营管理权限和经营收益。在这种融资模式下，企业不必为其融资行为支付额外的融资成本，即不存在贷款或借款的利率问题。所以，合资共筹对于农村中小企业相对不高的资本收益率来说，可以有效降低经营风险，提升资本收益。从投资角度看，出资额度相对较少的一方或几方，其投资行为因可以适度参与企业经营管理而可以获得较高收益，但也因中小企业缺乏现代企业制度、技术水平低下、市场驾驭能力弱和企业控股者一般不具备很强的经营管理能力而存在不小的投资风险。所以，对于占股较少的出资人来说，其投资行为也应当属于农村风险投资的一种。
二、风险投资对农村经济活动的影响
我国的风险投资行业发展起步于上世纪80年代中期，上世纪90年代之后随着我国市场经济体制的建立和完善，尤其是资本市场的逐步健全，开始步入快速发展阶段。实践证明，风险投资对于推进我国创业投资发展和促进高新技术产业化和商品化起到了巨大推动作用。尤其是改革开放以来，我国一直强调自主发展和外向引进高新技术，培养国内企业的自主创新能力。随着我国科教兴国战略的实施，中国在诸多高新技术领域有所突破，正在加速实现由科技研发大国向强国的转变。风险投资为诸如互谅网、电子计算机、新能源等一大批高新技术成果的快速产业化提供了便捷高效的融资渠道。然而，总体来看，我国的风险投资行业依然主要集中于科研能力较强、资本市场相对活跃的大城市。当前，随着我国新农村建设的稳步推进，农村正处于产业结构优化升级的关键阶段。同时，改革开放以来积累的大量高新技术成果不仅是农村产业升级所必需，而且也需要在农村落地生根以最大限度地将高新技术优势转化为现实的市场优势。然而，农村的各类风险投资对农村的经济活动却有着双重影响。
（一）积极影响
风险投资具有将高新技术转化为现实生产力的显著优势。当前，我国农村正处于以产业结构优化升级促进经济增长方式转变的关键阶段，鼓励农村风险投资的发展，显然有助推进农村的工业化和城市化进程。当前，我国农村的产业结构优化继续高新技术成果的注入。然而，我国的农业科技成果虽然硕果累累，但却主要以政府为主导，仅仅依靠政府的农业科技推广部门和有效的财政资金无法适应农业科技成果快速产业化的市场需要，不仅造成了大量农业高新技术成果的闲置浪费，而且制约了农村经济增长方式的转变。风险投资既为农业高新技术在农村落地生根提供了资金，而且可以依托风险投资管理团队提升企业的经营管理水平，从而大力提升农业科技项目的资本回报率，为农业科技的发展提供坚实的资金保障，形成政府、企业、风司和科研单位多方参与、农业高新技术与农村产业升级良性互动的发展格局。另外，发展农村风险投资还有利于调动农民的创业积极性，提升农村中小企业的经营管理水平。风险投资对于农村中小企业的经营者来说，实际也是一种激励机制，可以鞭策其在投资公司的帮扶监督下提升企业的生产经营管理水平。
（二）消极影响
近年来，越来越多的风险投资机构开始关注农村，尤其是绿色有机农业。然而，我国农村风险投资总额仍然偏少。据统计，2012年，我国农业风险投资总额仅为2.4亿美元，在各行业吸引风险投资额中仅排在第5位。显然，这与农业和农村经济在国民经济中的地位并不相符。风险投资不活跃、融资规模过小，还制约了农业科技成果的转化，使得大量农村中小企业不得不通过民间借贷、亲友借款等非正规形式融资，无形中为农民的投资活动增加了诸多风险。尤其是政府针对农村风险投资的政策体系不完善，法律机制构建不健全，带动资金投入不足，导致农村的各类风险投资行为因农村中小企业自身缺乏现代企业制度和财务核算制度、生产技术水平低下和经营管理水平不高而存在较高风险。一旦农村企业经营不善，此类风险投资所蕴藏的资本风险便可能发酵为农村局部地区的金融风险，并可能导致农村区域范围内的金融动荡，乃至威胁农村的社会安定。如一些农村地区的投资公司，以空壳公司的名义，打着风险投资的幌子，许以农民高额的投资回报，非法集资后盲目投资经营，最终造成巨额亏损或资金链断裂，使得参与投资的农民血本无归。
三、以风险投资推进农村产业优化升级的路径
随着国家一系列政策措施的实施和法律规范的出台，我国的风险投资行业虽然存在资本来源单一、规模小、缺乏明确战略和发展规划等系列问题，但整体来看正在朝着制度化、规范化和法制化的轨道健康发展，已经成为促进我国高新技术成果快速产业化和市场化的重要融资渠道，尤其是推动了互联网等行业的迅猛发展。我国农村的风险投资发展尚处于起步摸索阶段，从狭义的角度看，农村的风险投资发展基本属于空白。随着我国农村经济的发展和农民收入的提高，农民的投资行为日趋活跃，但大多以民间借贷等形式存在，融资规模有限，运作流程够规范，且融资企业既缺乏高新技术支撑，也未建立现代企业制度。一旦融资企业经营发展陷入困境，投资风险有可能转化为农村的金融稳定风险和社会安定风险。对此，必须有效规范当前农村的各类风险投资行为，监督、引导和规范其走上制度化、法制化和规范化的发展轨道，借以以有效发挥风险投资对农村产业升级的带动作用，在农村形成风险投资与高新技术转化良性互动的发展格局。为此，可以采取如下措施：
（一）设立农村微型风投基金，加强政府的引导和监管
我国农村的风险投资尚处于起步阶段，大量农村中小企业的融资问题长期无以根本解决。以风险投资推进高新技术成果与农村中小企业的结合显然非常有利于农村产业结构的升级。然而，因农村中小企业自身存在诸多缺陷，国有商业银行和社会资本并不愿意将风险资本投降农村。对此，政府应当在农村风险投资发展的起步阶段发挥主导作用，加大对农村发展的财政扶持，通过设施微型风险投资基金，鼓励农民积极采用现代高新技术成果兴业，引导农村中小企业积极采用新型技术升级生产技术水平。对于政府来说，设置微型农业经济2015/6风险投资基金还可以增加政府财政收入，不断壮大微型投资基金规模。但要保证微型风险投资能够取得收益，政府还要积极引导农村中小企业构建现代企业制度和财务核算制度，通过引进职业经理人提升其经营管理水平，尽力降低微型风险投资基金的风险水平。另外，政府还要成立微型风险投资的咨询部门，既要监督管理资金的使用流向，也要给农村中小企业的发展提供信息咨询服务。
（二）构建相应的政策支持体系，调动商业银行和社会资本参与
从长远来看，仅靠政府设立农村风险投资的启动资金显然不够。中国作为一个农业大国，可以说，农村的市场投资前景非常广阔。中国要想实现从农业大国到农业强国的转变，更需要为农村产业升级注入大量的高新技术成果。农业科技研发需要大量的成本，仅靠政府设置风险投资基金根本无法满足。对此，政府应当完善农村风险投资的国家担保机制，以政府信誉调动商业银行加大对农村风险投资的支持力度。通过国家担保，可以调动大量社会资本以风险投资形式投向农村。在提供担保的同时，政府还可建立农村风险投资的补偿机制，即商业银行和民间资本愿意对农村进行风险投资的话，政府可以给予适当的补偿奖励或税收优惠。政府的补偿机制可以依据风险投资项目的科技含量分成几个等级，尤其要对农村发展急需的高新技术投资项目给予大幅的税收减免优惠。此外，农村风险投资与其他领域相比，毕竟风险相对更大。对此，政府应当给予风险投资失败者给予适当补贴或者在相关企业陷入经营危机时提供优惠贷款帮助其渡过危机。
（三）完善农村风险投资的退出机制，提升资本利用效率
风险投资是社会流动资本的重要组成本分，当某一风投项目运作成熟之后，以上市、转让、并购、回购等方式实现资本退出，转而投向其他项目或领域，可以持续实现资本增值，提升资本利用效率。农村中小企业，规模小，风险大，基本无法满足上市公司条件，很难通过上市以股权转让形式实现资本退出，不仅加大了投资风险，而且造成了资本浪费。因而，构建完善的退出机制成为农村风险投资发展的关键。对此，证监会等要加强对二板市场的引导，鼓励高科技中小上市企业将资本投向农村。同时，要进一步推进我国的产权交易市场，降低农村中小高新技术企业的上市门槛。还可以进一步扩容三板市场，探索引导具备一定高新技术实力的农村中小企业参与非上市公司股权转让的试点工作。另外，还可以以税收优惠等措施引导和鼓励上市公司广泛参与农村风险投资。如上市公司可以通过并购等形式购买农村中小科技企业的产权，为与农村产业升级紧密相关的高新科技研发及其产业化提供资本扶持，并获得相应的风险投资回报。
（四）规范农民的风险投资行为，加强对农民的投资培训
当前，农民收入显著增加，农村资本市场日趋活跃。在农村中小企业的融资困境中，民间借贷、投资诈骗等投资行为成为缓解其资金难题的重要方式。其中，也有一些不法分子利用农民缺乏投资常识和法律意识的现状，以风险投资为名，进行非法集资，或跑路，或经营不当，将资本挥霍一空，造成了农村局部范围的金融动荡，乃至形成一定的社会危机。对此，必须加强对农民的投资培训，引导农民以购买股票、债券等正规形式进行风险投资。同时，要加强对农民的法制培训，提升其合同意识，尽量将农村的风险投资引向规范化和法制化轨道。此外，鉴于农民投资常识匮乏，难以进行正常的风险投资操作，政府可以鼓励商业银行尤其是农村信用社等专门面向农村的金融服务机构创新金融产品，推出面向农民的风险投资产品，吸收农民资金，从事风险投资或风险投资的业务，降低农民直接参与风险投资的额外风险。比如，地方商业银行可以引导和扶持农村开展资金互助，吸收农民存款，并以农民存款进行风险投资。
四、结语
1．农村基础设施性质
（1）公共性与社会性。公共性是指基础设施的非竞争性，为公众共同享有，任何人都无权阻止他人使用基础设施；社会性是指基础设施面向整个社会几乎所有的部门，而非单独向个体提供服务。（2）长期性。相对于短期经济增长而言，基础设施投资对长期经济增长的推动作用更加明显。根据索罗经济增长模型可知，长期经济的增长取决于技术进步、储蓄率的提高与人口增长率，而对于基础设施投资的增加取决于储蓄率的提高。因此，从农村基础设施投资对经济增长发挥作用的期限而言，基础设施投资具有长期性。（3）间接性。基础设施投资对经济的增长具有间接性，基础设施投资并不像原材料那样一次性投入进去直接生产出产品，而是在每一批次产品的生产过程中一次次折旧进去。
2．农村基础设施投资对农村经济增长的作用
正如林毅夫在其发展论坛中所言，农业基础设施建设将使农村经济和社会事业长期受益，农村经济的发展进而可以扩大全国的市场规模，不断为全国经济增长提供新的空间，提升经济发展水平［4］。（1）农村基础设施投资对经济增长具有明显的推动作用农村基础设施投资对于农村经济的增长起着明显的推动作用，根据乘数理论，基础设施投资对经济增长具有乘数效应，基础设施投资的增加可以带动经济的数倍增加。（2）农村基础实施投资的增加促使国内总需求增加农村基础设施投资增加会使国内总需求增加，国内需求的增加促使产出水平增加，从而使国民收入水平提高。国民收入水平的提高会进一步刺激消费，提高投资水平，使经济得到新一轮的增长。（3）农村基础设施有利于改善农村环境，促进经济增长我国十六届三中全会就提出可持续发展的战略，其核心是强调社会、经济、生态、环境的可持续。农村基础设施条件的改善，就是农村生产和生活环境的改善。农村基础设施水平的提高可以使农村生产环境得以优化，基础设施条件的加强增加了农村抵御自然灾害的能力，给安全提供了更好的保障。环境的改善不仅可以体现出农村生产发展支撑力的提高，还能体现出农民生活质量的提高。
二、我国农村基础设施建设中存在的问题
1．农业基础设施投资水平比较落后
相对于城市基础设施投资而言，我国农村基础设施投资远低于城市的投资水平。部分地区不够重视农村的发展，造成了城乡基础设施建设上的巨大差距，形成了城乡有别的投资机制。不仅如此，一些地方政府的税收政策也明显偏向于城市建设，导致了农村基础设施投资水平的相对落后。由图1可见，我国近年来对于第一产业的固定资产投资呈持续增长的趋势，从2004年的投资额不到2000亿元，到2011年投资额接近9000亿。显然，我国政府已经意识到了问题的严重性，对于第一产业的投资额不断增加，投资总量不足的问题在未来有望得到缓解。从图2可以看出，2000年我国政府财政支出为1231．5亿元，其中农业支出占7．8％，到了2011年，我国政府财政支出已经达到10497．7亿元时，投资于农业的财政支出为9．6％。显然，“十五”以来，国家已经认识到投资在农业方面的资金不足，并且已经在很大程度上改善了农村基础设施的投。
2．我国农村基础设施融资渠道单一
由于农村基础设施具有建设周期长、投资金额巨大、资金周转慢、风险大且收益低等特点，使得基础设施建设在吸引农村社会闲散资金和民间资本上存在着一定难度，这也是农村基础设施建设多由政府主要投资的重要原因。同时，政府缺少对农村基础实施投资的激励措施，对于企业、居民投资于农村基础设施缺少相应的法律与政策，从而导致基础设施产权不明晰，从而降低了企业、居民对农村基础设施投资的意愿与倾向。
3．基础设施内部结构不合理
长期以来，农村基础设施投资主要投资于一些投资回收期短、投资回报率高、容易体现政绩的一些公共设施项目。而对于农村可持续发展的基础设施，如医疗、教育、环保等方面基础设施投资供给严重不足。由于政府、企业、居民对投资项目的不同偏好导致了农村地区的医疗设备、教育设施、卫生基础设施出现供给短缺的局面。基础设施内部结构的不合理体现在两方面：一方面，全国性和地方性的农村基础设施之间结构不合理。全国性的农村基础实施投资往往会受到重视，而对于地方性农村基础设施建设却得不到应有的重视，造成全国性与地方性农村基础设施建设投资不均衡。另一方面，农村基础设施内部各成分之间的结构也存在着不合理性。一些地区非常注重交通、农田水利等方面的建设，这当然是出于推动地方经济增长的动机，但同时却忽略了文化娱乐、环境保护、医疗卫生保健等设施的建设。在今天，更高更快的经济增长速度已经不再是这个社会的唯一追求，我们同时也需要建设一个令广大农村群众更具有幸福感的社会。无疑，这对农村社会性基础设施的建设提出了更高层次的要求。
4．建设资金使用效率低下
目前我国农村基础设施投资效率较低，基础设施建设资金管理混乱，部分地区还出现了严重的滥用、挪用现象，如国家合疗资金、支农资金经常被挪作他用，导致资金使用效率低下，严重影响了农村基础设施建设的正常有序进行，农村基础设施建设资金使用效率的低下阻碍了农村经济进一步发展。
三、我国农村基础设施投资对农村经济增长作用实证分析
农村基础实施投资对农村的经济增长具有明显推动作用，本文对农村基础实施投资各项投入与农村经济产出进行回归分析，得出各项基础设施投资对农村经济产出的贡献程度。1．变量定义及数据来源经筛选，我们选取的基础设施投资指标有：农村电力设施投资、水利设施投资、农村机械设备投资、道路交通基础设施投资，通讯基础设施投资。农村生产总值用农村经济产出指标表示。各项投入指标与产出指标见下表。以上数据选自于《中国统计年鉴》及《中国农村统计年鉴》中2000－2011年度的时间序列统计数据。我们对各项指标采取对数的形式对数据进行平滑处理以便进行分析。2．农村基础设施投资与农村经济产出回归分析本文采用Cobb－Douglas生产函数模型对我国农村基础设施建设对农村经济增长之间的关系进行实证分析。模型如下：LnY＝β0＋β1LnX1＋β2LnX2＋β3LnX3＋β4LnX4＋β5LnX5＋μ模型中，被解释变量Y表示农村经济产出；解释变量X1表示农村用电量，X2表示有效灌溉面积，X3表示农业机械总动力，X4表示农村公路总里程，X5农村电话用户数；β0、β1、β2、β3、β4、β5表示各项基础设施投资对农村经济产出的影响程度，μ是随机误差项。3．计量结果与分析通过运用Eviews6．0统计软件对上述模型数据进行实证检验，得到回归式如下：Y＝31．87＋0．17X1＋0．087X2＋0．31X3＋0．011X4＋0．015X5（1）线性回归方程（1）估计了农村基础设施各项投入对农村经济的贡献程度。从回归结果看，F值较大，说明方程通过了显著性检验。方程的拟合优度较高，R2＝0．998，调整后的R＝0．997，说明模型的整体解释能力较强。从方程可以看出，农村电力设施、农村机械设备投入对农村经济的产出影响较大。因此，如果国家在这两方面基础设施的投入力度能够持续加大，将更加有利于农村经济的进一步增长。
四、结论和建议
谋求农村经济的发展，其基础性条件就是基础设施的建设，这对于促进农村经济的正常运行至关重要。通过农村基础设施投资对农村经济产出影响的实证分析，我们得出，基础设施投资是促进农村经济增长的重要推动力。应在以下诸方面加以完善：
1．加大我国农村基础设施建设的投资力度
农村的基础设施建设，尤其是水利、电力、机械设备、道路等基础性设施，这些基础性设施对农村经济的增长具有明显的推动作用，应加大对以上各项的投资力度，以促进农村经济的持续稳定发展。
2．明确农村基础设施建设的投资重点
突出农村基础设施建设的重点领域，在农村的教育基础设施、农田水利设施、农业科技进步、农村卫生设施、文化设施及农村社会设施等方面加大投资力度，明确建设重点及优先建设领域，正如我们实证分析中提到的，尤其要加大对农村电力设施、农村机械设备的投入。在不为财政增加压力的前提下，合理推动农村经济增长。
3．建立健全农村基础设施建设的投融资机制
农村的基础设施建设投资，大多数以政府投资为主导，在地方财力有限的情况下，应逐步形成政府投资引导的多渠道、多元化投资体系。首先，应充分发挥居民、企业对基础设施建设的支持作用；其次，应开办以农村基础设施项目收益权或收费权为质押获取贷款的金融工具；最后，如许多学者所提出的那样，实施PPP融资方式［7］。
4．因地制宜，分步建设，整体规划，全面地推进农村基础设施的建设
1）它没能直接反应出投资的规模，只是用资金的形式予以体现。而资金有是企业的最为宝贵的资源，对企业的投资是否能取得应有的效用并不能直接反映。为了避免这种情况，一般都采用增量投资分析或者净现值指数的方式解决实际中的优先问题。
2）在进行石油勘探开发投资经济评价时，如果采用NPV，由于折现因子的存在，使得油田越早投产NPV值就越大，就会在一些类型的油气开采中，由于想获得较好或者较高的收益而加快开发的现象。进而导致了破坏性开采的情况增多，而使得油田的最终收益降低。因而，政府需要运用科学完善的石油开采制度，如稳产期的增加税收，在开采中后期减免税收的办法，以促使石油开采企业合理高效利用地下资源，最大限度地保证油田的开发。
二、内部收益率(IRR)
内部收益率也是石油勘探开发投资经济评价中的重要指标，在评价中也最为常用。它主要是针对NPV=0的情况。内部收益率能直接反应出投资者的效益，因此，也可以认为是盈利率或者回报收益率。这种评价方式被用于石油勘探开发投资经济评价中的缺陷主要有两个：
1）只有一个解的情况，针对净现金流量来说，为序列正负号只变化一次的项目。即使序列正负号多次改变，也是只有一个解的情况，如果出现两个以上解的情况，就不是内部收益率计算范畴。之所以会出现正负号的改变，是由于投资过程的不连续，而石油的勘探开采涉及的投资量很大，如果只对一次投资进行考虑，就不能客观地反应被评价区域的经济效益。如果对多次的投资都予以考虑则内部收益率的结果可能很多，但就真实的内部收益率来说，其结果都不是正确的。
2）在对内部收益率进行计算的过程中，含着一个假定情况，即由此项目获得的纯收益可以用来继续投资，继续投资的收益率和项目的内部收益率相等。在油田寿命枯竭，项目停止开发时，按照内部收益率来计算，就是投资未来值的累加等于收益未来值的累加，由于条件的制约，收回来的投资不可能在进行同样地理条件的含油气项目的投资中，因此，石油勘探开发投资的经济评价指标中，内部收益率评价方式并不适合，只能作为辅指标来参与评价。
三、基准折现率
基准折现率，是投资者对于投资所获得的最低回报率。由于在企业间存在的风险以及目标不同，折现率也会多种多样。由于项目的不同，在风险上也有很大差别。因此，在对不同项目进行经济评价时，需要采用的基准折现率也会不同。
四、指标计算问题
各种经济评价的指标，都是在项目寿命时间内对现金流进行计算得到的。因此，对现金流量进行科学合理的预测决定了经济评价的正确与客观。因为是种预测，因此，就有可能存在一定的与实际不符的情况，特别在对现金流的描述中。因此，更应该尽最大可能减少预测中的偏差，尽可能与实际相符。
五、结语
经济危机中的投资哲学
一
中国人把知识当智慧，其实，知识是思维方法导致的结果，并非是智慧。人类真正的智慧是思维方法。也有人把思想当智慧，其实这种看法也不对，因为，思想也只是价值观念的集成，而发现价值观念的，还是思维方法。
二
中国的“易经”是一种思维方法，而且是一种高智慧的思维方法。我称这种思维方法叫“多元并列发散式系统闭环思维法”，而且是正反两个方向可以同步进行的思维方法。
三
阻碍人类进步的有两大因素，一是自私，二是智慧的盲区。所谓智慧的盲区，是指那些人类思维抵达不到的地方。自私是蒙住人类智慧的眼睛的一叶。开发发智慧就是开发思维能力。由此可知，人类智慧的盲区小一点，人类的智慧也就扩展一点。而缩小智慧的盲区的唯一途径，就是思维的扩展。
四
意识形态是什么？很多人做出了很多不着边际的解释。我个人认为，所谓意识形态就是一系列相互关联、相互支持的价值标准体系。不同的价值标准，是为不同的政治集团服务的，或基于一国之利益，或基于一个政治集团之利益。如果一个国家被另一个国家的价值判断标准所取代，这个国家就会为另一个国家的国家利益所努力。因此，一个国家保卫自己的价值判断标准，和保卫国土一样重要，因为，价值判断体系的丢失，就意味着国土上的一切的丢失。
五
一个国家什么都可以挑战，唯独不允许挑战的是主体价值标准。因为，如果一个国家的主体价值标准一旦被解构，就意味着这个国家失去了价值目标整合能力和社会的价值秩序的失序。所以，主体价值标准是任何国家都必须强制性执行的标准。但是，这个主体价值标准，首先是这个国家民众认同并支持的，其强制性才具有国家意志的意义。
六
我在一些文章中一再说，投资是一种命运战略的哲学，当然，这是在资本主义制度机制下的投资。而在社会主义制度机制下，投资则是一种动态均衡、动态制衡的机制哲学。命运战略的哲学使少数人富有，动态均衡、动态制衡的机制哲学使大众受惠。
七
中国主流精英反对经济学中的动态均衡、动态制衡的机制哲学，崇尚自由经济学说，有人说这是不同经济学思想的斗争。但是，思想的斗争往往基于利益的争夺。也就是说，自由经济学捍卫者，是为了捍卫精英、官僚、资本阶层永远占居利益的高端，保持社会财富更多的占有率，而反对者，往往是从捍卫民众利益出发，志在保持社会的动态和谐，良性发展。
八
动态均衡、动态制衡的机制哲学，是科学哲学，也就是说，通过量化动态均衡标准，形成经济发展过程中的动力机制。但是，命运战略哲学唯一目标为是更多的占有，而占有，只会导致占有率膨胀式涌堵，造成重大的社会灾难和经济灾难。
九
经济发展是个有限逐年递增，循环往复系统闭环的积累过程，也就是说，有一定的模式性，没有模式就没有循环往复了。也就是说，资本主义有资本主义的经济发展模式，社会主义有社会主义的经济发展模式，其共同点就是都在循环往复的闭环系统中逐年递增，其不同点是，前者在逐年递增的过程中，少数人占有率在逐年比重增加的同时，多数人的分享率却逐年递减。后者则相反，保持相动态对均衡是其经济发展的路径，造福于大多数人是其目的。
十
中国的投资者可以挣政策的钱，因为，中国经济发展过程中一共有两条主线，一条是社会主义的，另一条是自由经济的。在这两条主线中，赚取命运战略哲学的钱，但懂得的人不多，赚取政策的钱懂得的人就海了去了。但赚取政策的钱，有合法与不合法之分，合法的利润空间虽然很大，比方说出租车公司收取份子钱，但比之不合法的利润空间总是小了很多。利润空间越大，越能逗起人的冒险精神。
十
金融创新的本质，就是在总量不多的前提下，想着法子从别人的占有率中获取占有权，并从中悄悄的占取别人的占有率。因此，这是一套获取占有权而后再获取占有率的创新游戏。中国金融界知道占有的不少，但知道金融创新的本质就是获取占有权的不多，所以，中国总是用占有权换取占有率，结果是奉送给人家的占有权越多，自己的占有率就越少。
十一
风水是物质场的动态制衡。但人类的意识也是物质场。如果一个投资者光知道自然界的物质场，不知道人类最大的物质场就是暗流涌动的人类意识，那种借助风水打拼事业的想法，无疑是过于天真的愚蠢选择。
十二
一个投资者能获取别人获取不到的财富，不是真本事，获取了别人获取不到的财富，并且守住了，这才是一个投资者最大的本事。故而，投资谓之创业，守业谓之风险管理。
十三
对于一个真正的投资者来说，危机是最大的机遇，因为，这是占有欲望，也就是投资者的陷阱纷纷撤离的时候，也是劣质产品被扫荡一空，剩下优质资产，而优质资产也无力自救的时候。也就是说，一本万利的投资时代，就是由危机制造出来的。
十四
对程序的规范，就是流程化管理。但流程化管理的灵魂，是化规范为员工的自觉。所以，规矩为行，自觉为行，是流程化管理的最高境界。
十五
风险是可知的，如果不可知，就失去了管理风险的一切办法。正因为风险是可知的，管理未来对人类来说也就拥有了可能。但是，管理未来的关键，永远是管理今天的机制。
十六
读不懂中医，最好别投资，学不会（玄空）风水，最好别玩管理，因为，风险在于一动一静之间，虚实更替之中，一隐一显，变化不穷，枢机在于守衡，动变始于加减，故而，凶中有无限风光，吉里有不尽风险。奇门临事，甲干隐遁于六仪，三奇流转于九宫，故而权变在于制衡，枢机常隐于无形。
十七
过去有人称，不懂经济，所以把中国搞糟了、搞乱了，搞得崩溃了，借此证明少数人占有大多数财富的发展模式正确。现在有人说张宏良不懂经济，借此证明张宏良理论的错误，但问题是，一个无法否定的事实是，张宏良留美就学十余年，学习、研究的经济，现在在中央民族大学教授的也是经济学。
十八
认真想想，经济其实是一种思想，也就是说，思想在先，模式居后，因为，有什么样的思想，就有什么样的经济模式。有人批评我左，任什么都与思想挂钩，但是事实上，西方有了亚当。斯密斯的经济学思想，才有了资本主义模式，马克思经济学思想出，也才有了社会主义经济模式。再后来，弗里德曼创造了专门解构马克思经济学和社会主义意识形态的“自由经济与政治”，并推荐给我国，我国才有了中国特色的社会主义。
十九
投资也是一种思想，一种哲学思想。
二十
一个国家或一个社会，钱总是那么多，你多点，我就必然少点，这是资本制度机制下无法改变的定律。有人认为，我有文凭，比别人聪明，聪明人的效率高，所以我得比别人多拿，只有这样才合情合理，反之就是不合理的。但聪明人真的就效率高么？聪明人会占有，但不会创造，会创造的人不会占有，但有真正的效率。现在的问题是，会占有的，被称颂为创造，会创造的，被视为无能。如果有一天，中国的投资者学会在创造中占有，中国才算到了真正的资本时代。搞资本主义而不知道资本机制是什么样子，也就只有以中国特色而名之了。
二十一
投资，是命运琴弦上的舞蹈。
二十二
投资也是一种文化。当普惠众生的投资文化蔚然成风时，投资便进入了一个高度文明的理性时代。虽然那个时代遥不可及，但是，当人类最终发现，欲望是人类灾难的陷阱时，或许会重新选择各自的人生道路。
笔者采用的数据由收集2005～2011年中国31个省、自治区、直辖市的电信业发展水平和经济发展水平的数据组成。主要变量包括:国内生产总值(GDP)，通过GDP平减指数进行价格调整换算出以2005年不变价格为基础的实际GDP;劳动者人数采用各地区就业人数;资本存量的估算采用Goldsmith提出的永续盘存法，参照张军等对中国各省物质资本存量的估算方法获得;电信投资用投资价格指数进行调整，换算成以2005年为基期的投资量;电信普及率为每百人拥有的电话数;电信服务收入运用CPI进行平减消除价格因素影响;电信价格水平没有具体统计数据，难以直接衡量，笔者参照孙巍等关于电信价格指数的构建方法，用固定费用、语音通话各业务通话量分摊的收入度量电信业务的相对价格水平，再通过加权得到电信综合价格指数衡量电信服务的价格。
2实证分析
笔者采用的面板数据时间跨度较短，时间维度远小于横截面维度时，单位根过程的影响很小，而且又对数据进行了对数变换，因而基本上可不用考虑时间序列的单位根问题。另外，在使用面板数据模型时，模型设定需要进行两方面的检验。第1个检验是通过构建F统计量，检验模型形式选用混合模型还是变截距模型，第2个检验是通过Hausman设定性检验，以判定是固定效应模型还是随机效应模型。是模型设定检验结果。，F值括号中的1．46为显著性水平为5%的F分布临界值，可以看出，F统计量的值远大于临界值，说明模型应采用变截距模型，与大多数学者设定的模型一致。H值括号中的0．082是对应的P值，由检验结果可以得到，在10%的显著性水平下，引入截面固定效应是合适的。经过上述检验后，选择变截距的截面固定效应模型并利用广义矩估计式(4)～式(8)进行回归。由于不同省市间存在截面异方差，因而进行了截面加权(Cross-sectionWeights)，同时发现模型残差只存在个体间的异方差，为了消除个体间的异方差性，采用Cross-sectionweights稳健标准差得到系数t统计值。从式(5)看，电信普及率对经济增长有显著的正效应，其产出弹性为0．124，该估计值经济含义为电信普及率每上升10%，GDP将增加1．24%，由于控制了资本和劳动的影响，因而相当于全要素生产率增长了1．24%。时间趋势项对经济增长的影响为负，表明经济增长效应主要有电信基础设施建设、劳动力和固定资本决定。
从电信需求方程看，人均GDP的增长对电信需求的增长具有显著的促进作用，弹性系数为0．058，即人均GDP每增加10%，电信需求平均增长0．58%，并且罗雨泽等的研究比较可以看出，收入增加对电信需求的促进作用存在逐年加大趋势。电信服务的价格水平对电信的需求有着负向影响，且弹性系数超过1，表明价格的下降会大幅度提高对电信服务的需求，这也正是近几年电信价格战愈演愈烈的原因。从式(3)看，电信服务价格水平对电信投资供给有较大的正向促进作用，但这种影响正在弱化。地理面积对电信投资供给有着负向影响，这与Roller和Waverman的研究结论正好相反，原因在于中国仍为发展中国家，电信投资目前还是偏向于经济发达的东部地区，而西部地区虽然面积大，电信投资却较少。式(4)看，电信投资对电信普及率有显著的正向影响，即电信投资的转化率较高，电信投资每增加10%，电信普及率增加6．1%。此外，中国存在区域差距较大的问题，东、中、西三大地带在经济增长和电信投资、电信普及率方面差距都十分明显。中条形图代表各区域人均GDP，折线图代表各区域历年电信投资变化。可以看出，东部、中部、西部三大区域在人均国内生产总值上存在较大差距，东部地区的经济发展水平远高于中西部地区。在电信投资方面阶梯差距也很大，东部地区电信投资超过中西部地区之和。总体来说，电信投资分布差异与中国当前区域经济发展的空间分布差异基本一致。
电信普及率方面表明，3个区域都存在着固定电话普及率下降，移动电话普及率上升趋势，且区位差异较大，东部地区电信普及率仍旧远远高于中西部地区，中西部地区电信普及率差距不大，且有进一步缩小的差距。为消除区域差距带来的估计结果误差，明确区域电信投资与区域经济发展之间的关系，笔者在产出方程和供求平衡方程中引入地区虚拟变量，加入虚拟变量后式(5)和式(9)分别变为ln(GGDPi，t)=α'0，i+α'1ln(Ki，t)+α'2ln(Li，t)+α'3ln(PPENi，t)+α'4lnt+α'5D1+α'6D2+α'7D1*ln(PPENi，t)+α'8D2*ln(PPENi，t)+ξ1'i，tln(PPENi，t/PPENi，t－1)=φ'0，i+φ'1ln(TTTIi，t)+φ'2ln(GGAi，t)+φ'3D1+φ'4D2+φ'5D1*ln(TTTIi，t)+φ'6D2*ln(TTTIi，t)+ξ4'i，t(11)对引入虚拟变量后的模型再次进行回归得到结果如表3中的模型2所示。从回归结果看，引入虚拟变量后模型的可决系数变大，达到97%，各变量均通过了显著性检验。从式(1)看，西部地区电信普及率的产出弹性最大，达到0．165，即西部地区的电信普及率增加1%，区域产出增加0．165%，东部地区电信普及率的产出弹性最低，仅为0．085，远远低于中西部地区。中部地区电信普及率的产出弹性位于西部和东部之间，其值为0．142。东部地区电信投资对区域经济的促进作用较弱，这可能是由于一直偏向于东部发达地区的电信投资使该地区电信基础设施较为完善，扩展电信投资对经济发展的促进作用逐步接近极致。对于中西部地区，较高的产出弹性意味着通过电信投资在拉动区域经济增长方面有较大的潜力。长期以来，国家区域经济不平衡发展战略使中西部地区电信投资远低于东部地区，电信基础设施有待进一步完善。因而，增加电信投资可进一步带动中、西部经济发展。在电信平衡方程中，东部地区电信投资转化为电信普及率的效率最高，估计参数值为0．139，即电信投资每增加10%，电信普及率提高13．9%，西部地区的电信投资转化为普及率的效率很低，转化率仅为0．024，中部地区电信投资增加反而带来电信普及率的下降。原因有:
1)地区的经济发展水平决定电信业的发展与需求。电信投资转化为电信普及率需要一定的经济条件，东部地区经济，商贸活动活跃，信息沟通频繁，对基础通信等信息化设施有较高的需求。而西部情况正好相反，地广人稀，经济欠发达，对电信通信能力要求较低，显示地区人均GDP区位分布差异与电信投资分布区位差异相似。
2)人口规模影响电信投资转化率。东部地区人口流入比较频繁，而且文化素质较高，收入高，生活质量高，对电信有更大需求，增加了此地区的电信需求增加的投资能够促进普及率的提高。中部地区人口基数大，即使电信用户绝对数量增加较多，其普及率提升水平也会较慢。
3结语
笔者利用中国31个省市2005～2011年的面板数据，构建和估计了电信投资与经济增长之间关系的系统结构方程，克服了电信行业投资贡献估算面临的伪相关和双向因果关系问题，并就电信投资对中国整体及分区域的经济增长的贡献进行了研究，得出下面的主要结论，并对这些结论进行必要的探讨。中国电信投资与国民经济增长具有双向促进作用，电信普及率增加10%，国民经济增长1．24%，人均GDP增加10%，电信需求增加0．58%。电信投资存在较大的经济增长效应。目前，电信行业发展迅速，新业务不断产生，具有很大的发展潜能，应该增加对电信行业的投资。就分区域研究而言，中国电信投资及其贡献存在明显的区域非均衡。与人们直觉相反的是:经济发达的东部地区电信普及率的产出弹性低于西部地区，表明东部电信业与当地经济发展节奏失调。但东部电信投资转化率较高，说明东部电信基础设施的使用状况已经进入良性轨道。东部的电信已跨过扩急需增加投资、扩建基础设施的阶段，转向多元化消费、提高利用水平的阶段。对于东部，未来的电信投资应当适当偏向于生产性电信服务的提供，加大电信技术升级与业务创新。
2012年与2006年相比，总体来说江西省各地级市都有较快的发展.除了南昌第一位与抚州最后一位一直没有变化外，其余城市都有排名均有浮动变化，说明各地级市竞争激烈，相互追赶，综合得分整体处于上升趋势.南昌排名第一得分有所下降，作为省会城市的首位度有所降低，说明其他地级市发展追赶速度快，区域经济发展差距有所减小，区域内不平衡发展有所改善.表3中表明，2006年在11个地级市中综合得分从高到低的排序分别是：南昌>上饶>新余>九江>萍乡>鹰潭>赣州>景德镇>宜春>吉安>抚州.其中有前4个城市的综合得分是大于0的，说明其投资环境在总体的平均水平之上，也说明江西省的总体投资环境欠佳.从地域分布上来看，这4个城市以省会南昌为中心，环绕鄱阳湖而成，具有良好的区位条件.其余的城市得分均小于0，远离省会中心，区域位置欠佳.这说明南昌作为全省省会同时也是中心城市，中心性作用突显；城市之间的差距较大，如第一的南昌（1.362525）和最后的抚州（-0.53731）.在2009年，整体综合得分有所提高，说明江西省整体投资环境有明显的提升；且南昌与最后的抚州和第二的新余之间的差距在缩小，中心性略有下降.到了2012年，整体得分进一步提高，第一位南昌与最后一位的抚州的差距进一步缩小，第二位新余总分越来越接近第一位，说明南昌市的中心性有所降低，整体投资环境有了较大的提升；也表明区域经济协调发展有所成就，地区间的不平衡发展有所改善[8].
2类型划分
从表3中可以看出各地级市投资环境的显著差异.总体上可以看作是省级中心城市和地区性中心城市两种.根据这些差异，可以将江西11个地级市详细划分为3个类型.1）实力型.这主要指南昌市.江西省是典型的单核结构的省份，南昌是江西省的省会，同时也是经济、政治、文化中心，各主成分的值都较高，尤其在经济和社会服务等核心因子上的比重最大，整体综合水平最高，说明南昌的中心作用突显，具有较强的实力，是区域经济的增长极，对全省的经济发展起着带动作用.2）活力型.包括新余、九江、萍乡、鹰潭、景德镇、上饶这6个地级市.这几个城市有一定的经济社会基础，是江西省除南昌市外经济最活跃的地区，是全省经济的增长点.近年来经济发展尤为迅速，有某些地方特色的产业优势和良好的区位条件，交通通达性高，进一步提升的空间很大.3）潜力型.主要指赣州、吉安、宜春、抚州4个地级市.这4个城市经济发展特色不鲜明、比较优势不明显制约了投资环境的提升.经济基础落后，社会服务配套不足，各城市的发展问题不尽相同.但这几个地级市面积大，人口多，有极大的提升空间，积极引进先进技术和人才，发挥后发优势，是这些城市极大的潜力.
3优化建议城市投资环境的比较分析
最终都要落实到实际的规划建议和优化方向上.各地级市应结合发展现状和提升潜力，维持和增强自身优势，努力克服自身劣势和短板，大力改善各地级市的投资环境，促进江西省区域经济协调发展[9-10].
3.1实力型城市
南昌作为省级中心城市，综合得分均为第一，但同时还应看到，南昌虽然一直是综合得分第一，但与第二的差距在缩短，说明南昌的中心性降低，首位度下降，对整个区域经济发展的带动作用在减弱.因此，南昌应该在以下几个方面加强和改善：一是南昌应加大市政建设力度，打造一个适合百万以上人口生活的现代化大都市，改善公共交通条件，建设公交专用道路和地铁，完善基础设施，改善城市空气质量，建设便捷、高效、绿色的城市环境.二是南昌应加快内涵发展的步伐，完善法制体系，健全金融法规，支持工业园区和创意产业的发展；同时注重新农村经济建设，使农村成为拉动经济增长的投资点.三是加快南昌东西南北开放的步伐，形成全方位的开放格局.利用交通优势，强化南昌作为全省的物流、人流、信息流的中心地位，发挥其应有的中心性作用，促进且带动区域经济协调、快速发展.
3.2活力型城市
活力型城市有一定的经济基础，在城市发展的某些方面有突出表现，某几个因子的得分超过南昌市，位于全省第一位.交通通讯条件较好，拥有自身特色的主导产业和良好的区位条件.活力型城市在经济生活因子（F1）、交通运输因子（F3）上有着较高的得分，而在社会服务因子（F2）与生态环保因子（F4）得分明显较低.因而，在今后的发展中应做到：一是进一步强化自身经济优势，依托便捷的交通区位条件，促进产业更新升级和经济结构优化.二是着力改善城市的社会服务和自然生态环境，加大城市建设投入，构建良好的城市环境和社会氛围来吸引更多投资.三是政府加大政策支持力度，进一步促进经济社会转型升级，释放经济活力；加大招商引资的扶持力度，吸引更多高水平投资落户当地.
3.3潜力型城市
这类城市的发展瓶颈主要有：投资环境基础相对薄弱，在江西省内没有突出优势，内部差距较大，综合能力弱.基础设施落后、自然区位条件较差、工业结构比较单一是制约这些城市经济发展的主要因素.缺少主导产业，工业化水平低使得这些地区经济发展缓慢.在主要的生活经济因子（F1）、通讯与社会服务因子（F2）、生态环保因子（F4）上得分均较低，排名并未有明显的变化，甚至略有下降.但同时也要看到在发展速度（F5）上有着较高的得分表现，说明这一类型城市发展速度较快，具有进一步发展的潜力.今后潜力型城市的主要发展方向有：一是保护自然生态环境，走新型工业化道路，大力发展旅游等服务业，在不破环生态环境的前提下把资源优势转化为经济优势.二是加强基础设施建设，总体提高人民生活、社会服务与城市建设水平，提升城市形象.三是立足当地特色，大力发展特色产业；发挥地区中心城市作用，加强与周边县市的联系，形成经济发展的向心力.四是转变发展角度，立足自身优势，挖掘土地、人口、资源及生态潜力，积极对接经济发达地区，打造区域性中心城市，实现后发赶超.
4结论与展望
摘要：家庭投资理财的选择、组合、调整行为可以定义为家庭对某一种或某几种资产所产生的需求偏好和投资倾向，本文对家庭的投资理财的这一行为进行了分析，并对家庭投资理财如何获取收益和家庭投资理财风险及其规避进行了分析，希望对家庭投资理财的实践有所帮助
关键词：家庭投资理财，行为分析，投资收益，投资风险
随着我国经济的发展，人民生活水平的提高，家庭金融资产的不断增加，投资理财已成为日益重要的问题，家庭投资理财是针对风险进行个人资财的有效投资，以使财富保值、增值，能够抵御社会生活中的经济风险，不管是储蓄投资、股票投资，外汇、保险投资，由于投资品种日益增多，所需的专业知识也不尽相同，投资方法也很难完全掌握，家庭的资产选择、组合、调整行为均定义为家庭对某一种或某几种资产所产生的需求偏好和投资倾向，本文对家庭的投资理财的这一行为进行了分析，并对家庭投资理财制胜之道和家庭投资理财风险及其规避进行了分析，希望对家庭投资理财的实践有所帮助。
一、家庭投资理财的选择
（一）、进行家庭投资理财选择的必要性
家庭在投资时，首先面临的就是投资方式和领域的选择，一般应以资产的收益与风险以及相互制约关系为考虑基本点，选择某种或某几种资产，并决定其投人数量与比例。改革开放以前，在大多数中国老百姓眼里，“投资理财=银行=储蓄所”，个人金融投资给老百姓带来的仅仅是“存钱生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴银”，个人可支配的收人也达到了数万元。新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重笋组成部分。诸如金融期货、金融期权等新兴的个人投资理财工具层出不穷，对现代个人理财投资组合影响很大。在众多的资产选择方式中，及时引导家庭利用资金市场的不景气，以较低的成本筹措社会游资，选择自己适合的方式进行理性投资，就是一种不景气市场条件下的资产选择策略。
如2006年前的中国股市十分低迷，有不少头脑清醒，有远见的投资者，敢以两分的利率向自己的亲朋好友借钱和筹集未到期的银行定期存单，他们将存单用于银行的抵押贷款，并将贷款和借来的资金存入银行用于购买股票，由于投资机会把握准确，投资方式选择合适，结果不到一年，2006年下半年股市兴旺，他们购买股票的收益率达到100%，获得了令人咋舌的高回报。理论与实证分析表明:家庭对资产的选择标准大都是以带来近期新的收人或收人相对量的增加。根据财力和能力使投资多元化，但要避免盲目从众投资、借钱投资。金融投资工具大体分为保守型的如银行存款，成长型的如债券、基金等;高风险高收益型的如期货、外汇、房地产等;精专业知识的如邮品、珠宝、古玩、字画等。尽可能地使投资多元化，但切记不要盲目从众投资，要发挥个人特长，尽可能多元投资，获得最大收益。
（二）、家庭投资理财的品种
当前，新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重笋组成部分。诸如金融期货、金融期权等新兴的个人投资理财工具层出不穷，对现代个人理财投资组合影响很大。现在家庭投资理品种主要有：
1.银行存款。对普通百姓来讲，存款是最基本的投资理财方式。与其它投资方式比较，存款的好处在于：存款品种多样、具有灵活性、具有增值的稳定性、安全性。在确定进行储蓄存款后，投资者面临着存款期限结构的选择。投资者选择的主要是活期还是定期，在定期存款中，是只存一年还是更长的时间，这主要看将来的收人和支出状况，以及对未来其它更好投资机会的预期和把握。
2.股票投资。在所有的投资工具中，股票(普通股)可以说是回报率最高的投资工具之一，特别是从长期投资的角度看，没有一种公开上市的投资工具比普通股提供更高的报酬。股票是股份有限公司为筹集自有资本而发给股东的人股凭证，是代表股份资本所有权的证书和股东借以取得股息和红利的一种有价证券，股票己成为家庭投资的重要目标。
3.投资基金。不少人想投资股市，但是不懂得如何选择适合自己的股票，最理想的方法是委托专家代做投资选择，这种投资方式便是基金。投资基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券，将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原则进行分散投资，取得收益后按出资比例分享的一种投资工具。与其它投资工具相比，投资基金的优势是专家管理、规模优
势、分散风险、收益可观。家庭购买投资基金不仅风险小，亦省时省事，是缺少时间和具有专业知识家庭投资者最佳的投资工具。
4.债券投资。债券介于储蓄和股票之间，较储蓄利息高，比股票风险小，对于有较多闲散资金、中等收人家庭比较适合。债券具有期限固定、还本付息、可转让、收人稳定等特点，深受保守型投资者和老年人的欢迎。
5.房地产投资。房地产是指房产与地产，亦即房屋和土地这两种财产的统称。由于购置房地产是每个家庭十分重大的投资，所以家庭要投资于房地产应该做好理财计划;合理安排购房资金并随时关注房地产市场变化，以便价格大幅度看涨时，卖出套现获取价差。在各种投资方式中，投资房地产的好处是其能够保值，通货膨胀比较高的时候，也是房地产价格上涨的时期;并且，可以房地产作抵押，从银行取得贷款;另外，投资房地产可以作为一份家业留给子女。
6.保险投资。所谓保险，是指由保险公司按规定向投保人收取一定的保险费，建立专门的保险基金，采用契约形式，对投保人的意外损失和经济保障需要提供经济补偿的一种方法。保险不仅是一种事前的准备和事后的补救手段，也是一种投资行为。投保人先期交纳的保险费就是这项投资的初始投入;投保人取得了索赔权利之后，一旦灾害事故发生或保障需要，可以从保险公司取得经济补偿，即“投资收益”;保险投资具有一定的风险，只有当灾害或事故发生，造成经济损失后才能取得经济赔偿，若保险期内没有发生有关情况，则保险投资
全部损失。家庭投资保险的险种主要有家庭财产保险和人身保险。目前，各大保险公司推出的扮资连结或分红等类型寿险品种，使得保险兼具投资和保障双重功能。保险投资在家庭投资活动中不是最重要的，但却是最必要的。
7.期货投资。期货交易是指买卖双方交付一定数量的保证金，通过交易所进行，在将来某一特定的时间和地点交割某一特定品质、规格的商品的标准化合约的交易形式。期货交易分为商品期货和金融期货两大类，对期货交易的选择要谨慎行事。
8.艺术品投资。在海外，艺术品已与股票、房地产并列为三大投资对象。艺术品与其它投资方式相比较，具有以下优点:一是投资风险小。艺术品具有不可再生性，因而具有极强的保值功能，其市场波动幅度在短期内不很大，所以投资者能把握自己的命运，安全性强。二是收益率高。艺术品的不可再生性导致艺术品具有极强的升值功能，所以艺术品投资回报率高。但同时，艺术品投资缺陷也较突出:一是缺乏流动性，一旦购进艺术品，短期内不一定能出手，其购人与售出之间的期限可能长达几年、几十年、上百年，对于资金相对不太宽裕的一般家庭是不现实的。二是一般情况下艺术品的鉴别需要较强的专业知识，不具有鉴定能力的家庭和个人还是谨慎行事。
二、家庭投资理财的组合
不管是金融资产、实物资产，还是实业资产，都有一个合理组合的问题。从持有一种资产到投资于两种以上的资产，从只拥有非系统性的单一资产变成拥有系统性的组合资产，这是我国家庭投资理财行为成熟的重要标志，许多家庭已经认识到具有实际经济价值的家庭投资组合追求的不是单一资产效用的最大化，而是整体资产组合效用的最大化。因为资产间具有替代性与互补性，资产的替代性体现在各种资产间的需求的多少。
相对价格、大众投资偏好，甚至收益预期的变动均可能呈现出彼消此长的关系。资产的互补性表现为一种资产的需求变动会联动地引起另一种或几种投资品的需求变动，如住宅和建材、装修业的联动关系等。所以从经济学的角度不难证明，过多地持有一种资产，将产生逆向效应，持有的效用会下降，成本上升，风险上升，最终导致收益的下降。这不利于家庭投资目标的实现，而实行资产组合，家庭所获得的资产效用的满足程度要比单一资产大得多，这经常可以从资产的持有成本，交易价格、预期收益、安全程度诸方面得到体现。比如，市场不景气时，一般投资品市场和收藏品市场同时处于不景气状态，但房市、邮市、卡市、币市、股市、黄金首饰、古玩珍宝的市场疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本价，有的维持较高的价格，也是有可能的，这时头脑清醒，有鉴别能力的投资者，会及时选择上述形式的资产中，哪些升值潜力大的品种进行组合投资，也会获得可观的效益。我国已有不少家庭不仅可以较自如地运用资产组合的一般投资技巧，在投资项目上注重资产澡的替代性和互补性，做到长短结合，品种互补，长期投资与短期投机互为兼顾，并且在市场的进人与退出技巧上亦能自如运用。自有资金与他人资金互相配合，从而使家庭投资理财的效益大力提高。这是效益较佳的资产组合方式。
资产投资需要组合，才能既有效益又避开风险，许多家庭已懂得这一道理，并付诸于自己的投资活动中，但通过大量实证分析，我们发现，有不少家庭，只是单纯地将增加几种投资品种，缺乏内在联系的“凑合”在了一起，并不考虑资产间如何组合才能做到有比例地相互联系和相互结合。其实资产组合是优化家庭财产结构和资产结构，变短期的低收益资产组合为长期的高收益资产组合的一系列活动。有一部分家庭，以中老年家庭为主要构成部分，他们的资产组合中，投资意识不强，保值的意愿使其资产过份向低风险低收益的品种集中，比如储蓄可能占银行与金融资产的85%以上，证券投资的比重过小，其家庭的实物资产多选择有较强消费性质的耐用消费品，是一种较典型的低效益资产组合方式;也有的家庭，以年轻夫妇为重要构成部分，其家庭投资又过份向高收益高风险的品种集中，带有明显的追求投机利润的家庭投资组合，如过份投向股票、期货、企业债券、外汇等形式，甚至为贪图高利参与各类社会集资，一旦失手，往往可能血本无归。这也是一种低效益的资产组合方式。还有的家庭虽然也认识到了高收益与高风险并存的道理，并开始按多品种，多期限组合投资项目，但对投资与投机的双重功能，相互关系，对投资项目的市场分割与转换认识不足，以及自有资产与他人资产的关系处理上容易失误，这也是低效益的资产组合方式。
三、家庭投资理财的调整
资产的组合要长期且经常处于效益最大化的状态，资产的组合就不能只是短期的静态剖面，而是一个动态的非线性过程，是对各种市场因素进行合理预期后，不断修正完善已实施的资产组合方案的过程。所以资产组合实际是一系列变动因素组成的函数，不断进行合理地有效地调整的依据是决定这一函数的基本变量是一系列不确定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情况下进行投资组合，信息的无限性与信息占有的有限性间的矛盾始终存在，资本市场的不均衡是经常的，均衡是偶然的瞬间的，这里存在市场预期的困难，此外，政府的干预更具有不确定性，我国投资市场的政府干预力度较大，有时干预的依据不足，随意性的主观存在，使家庭关注客观经济运行走势的同时，经常要揣测政府对资本市场的政策干预，以此来决定投资组合与调整，比如我国股市的大起大落和其基本运行趋势，经常与政策的干预有关。
资产调整基本反映出家庭对自身拥有资产的均衡预期的要求，家庭在投资调整过程中，决定各种资产相互依存关系并合理构筑自己的资产需求函数时，首先要考虑资产构成的均衡状态，是以市场上供求关系，所决定的资产偏好，收益支付能力为依据，从中发现最优的资产构成及实现方式，其次是对资产变动进行合理预期，使效益不仅在短期内符合收益最大，风险最小的原则，而且在长期运行中，也要使资产的效率最大，根据西方经济学的资产选择
与调整理论:资产的组合顺序是，先选择无风险资产，再选择风险和收益都一般的资产，最后追加风险和收益都较高的资产投人，这样的资产调整是按照风险收益的要求进行的，符合资产组合的层次性，系统性要求，这样的资产调整是高效合理的。
确认家庭是投资市场的一个重要主体的地位，认识其投资行为正不断趋于成熟，赋予他们更多的投资品种的选择，尤其是从安全性、流动性收益性不同方面拓展渠道和品种是政府从宏观角度应进一步解决的问题，以金融资产的多元化提供为例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考虑增加优先股等种类，能否在现有国债的基础上增加品种，扩大金融债券，企业债券的发行规模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期货，指数期货，债券期货等也不应持拒绝排斥的态度，衍生工具有投机性强、风险大的一面，但管理得法，规范得当，还有降低风险的一面，发达国家对衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投资理财如何获取收益：
现在，不少家庭投资理财收效不理想，有的甚至因投资失误和理财不当而造成严重损失。那么，家庭投资理财，到底如何进行，才能取得预期收益呢？笔者进行了探讨：
（一）、制订投资理财计划坚持“三性原则”—安全性、收益性和流动性。所谓安全性，将家庭储蓄投向不仅不蚀本、并且购买力不因通货膨胀而降低的途径，这是家庭投资理财的首要原则。所谓收益哇，将家庭储蓄投资之后要有增值，当然盈利越多越好，这是家庭投资理财的根本原则。所谓流动性，即变现性，家庭储蓄资金的运用要考虑其变成现金的能力，也就是说家里急需用这笔钱时能收回来，这是家庭投资理财的条件，如黄金、热门股票、
某些债券、银行存单具有较高的变现性，而房地产、珠宝等不动产、保险金等变现性就较差。
（二）、了解和掌握相关领域和学科的知识。在进行家庭投资理财过程中，将涉及金融投资、房地产投资、保险计划等组合投资，因而，首先要了解投资工具的功能和特性，根据个人的投资偏好和家庭资产状况有针对性地选择风险大小不同的储蓄、债券、股票、保险、房地产等投资工具，制定有效的投资方案，最大限度的规避风险、减少损失。了解国家的时事动向，掌握宏观经济政策、相关的法律法规。家庭投资离不开国家经济背景，宏观经济导向直接制约投资工具性能的发挥和市场获利空间;同时，了解国家的法律法规，使得投资合法化，不参加非法融资活动，在可能的情况下通过合理避税提高收益。
（三）、家庭投资理财要有理性，精心规划，时刻保持冷静头脑。
科学管理如何妥善累积人生各阶段的财富，并且将财富做有计划有系统的管理，是现代家庭必备的理财观。（1）建立流动资金。流动资金的规模通常应该等于3个月或6个月的家庭收入，以防可能出现突发的、出乎预料的应急费用。流动资金的合理投资渠道应是银行的常规性储蓄存款、短期国债等可变现资产。（2）建立教育基金。当今高等教育的成本有着显著的上升趋势，如果现在预测的资金需求在十几年后可能会与实际的需要之间存在很大差异，要达到这些目标就得进行长期的资产积累，并保证资产免受通货膨胀的侵蚀。目前很多理财专家都推崇定期定额投资基金的方式，您可以选择一股只有增长潜力的股票或偏股票型基金，每月定期购买相同金额，通过时间分散风险。（3）建立退休基金。在开始为退休做准备的早期阶段，投资策略应该偏重于收益性，相对也要承担较高的风险；而越接近退休，退休基金的安全性就越发重要，保险方面也要进一步加大养老型险种投入。
（四）、计算“生活风险忍受度”，量力而投。所谓“生活风险忍受度”是指如果家庭主要收人者发生严重事故，家庭生活所能维持的时间长度。因而对家庭主要收人者要在可能的情况下加大人身保险投保力度，尤其是家里有经济上不能自立的家庭成员，要为其做好一段时间的计划，以免在主要收人者发生意外时他们无法正常生活;此外，在正常生活过程中也要预留能维持3个月左右的生活开支，然后再选择投资，以备急需之用;同时，不能以降低生活质量而过度投资。
五、家庭投资理财风险及其规避：
凡是投资都有风险，只是风险的大小不同而己，家庭投资亦如此。家庭投资理财可能遇到的风险：风险是指由于各种不确定性因素的作用，从而对投资过程产生不利影响的可能性。一旦不利的影响或不利的结果产生将会对投资者造成损失。风险分为系统风险和非系统风险。系统风险主要由政治、经济形势的变化引起，如国家政策的大调整、经济周期的变化等;非系统风险主要由企业或单个资产自身因素导致。家庭投资风险主要有:政策风险，指因国家经济金融政策的出台实施或调整变化而给投资者带来的风险。法律风险，指因违反国家法律法规进行金融投资而形成的风险。市场风险，指因市场变化而造成的风险。机构风险，指因金融机构经营管理不善而给投资者带来的风险。诈骗风险，指家庭在投资过程中被人诈骗而形成的风险。操作风险，指家庭进行金融投资的过程中因操作不当而形成的风险。
（一）建好金融档案。在家庭金融活动频繁的今天，众多的金融信息已经很难仅凭人的大脑就全部记忆清楚，由此导致了一系列问题：有的银行存单和其它有价证券被盗或丢失后，却因提供不出有关资料，无法到有关金融机构去挂失；有些股民股票买进卖出都不记账，有关上市公司多次送股后，竟搞不清帐上究竟有多少股票，以至错失了高价位抛出并盈得更多利润的良机；有的将家庭财产或人身意外伤害等保险凭据乱放，一旦真的出了事，却因找不到保险凭单而难以获得保险公司理赔，等等。
只要建立家庭金融挡案，这些问题就完全可以避免。建立家庭金融档案主要可从以下三个方面入手：首先，明确入档内容。（1）各类银行存款和记账式有价证券存单姓名，账号、所存金额和存款日期及取款密码；（2）股票买卖情况记录；（3）各类保险凭据；（4）个人间相互借款凭据；（5）各种金融信息资料，如银行分档存款利率、国库券发行和兑付信息、股市行情信息等；（6）家庭投资理财方法和增值技艺的资料。其次，掌握入档方法。家庭投资额不多的，可专门用一个小本子记载即可；如投资较多，则应建立正规账册，区别类型，分别将家庭金融内容逐一记入，并将每次金融活动内容一笔笔记清；家庭有电脑的，则可发挥这一优势，将个人家庭金融档案存入电脑，以便随时检索。再次，把握重点问题：入档要及时，不能随便乱放导致金融资料散失；内容要全面，应入档的各种金融内容，都要完全齐备地进入档案；存档要保密，对存单(身份证、个人印章、取款密码等有关家庭金融安全的重要档案资料，要分别存档，电脑建档还应设置密码；资料要纳新，定期清理老资料，存入新资料，使档案任何时候都有投资参照价值；应用要经常，坚持常翻阅，常研究，籍以提高理财本领，提高投资效益，同时，防止存款到期忘记支取，避免家庭投资利益损失。
（二）、打造个人信用所谓个人信用，即个人向金融机构借贷投资或消费时，所具有的守信还贷纪录。它是公民在经济活动中不可或缺的“通行证”。目前，居民建立个人金融信用，可采取两种办法：其一，利用银行金融创新机遇证明个人信用。近年来，商业银行纷纷推出信用卡、贷记卡，持卡者守信还贷，就能建立起个人信用。其二，借助中介服务机构建立个人信用。如上海资信有限公司就为银行和个人提供个人信用联合征信服务。通过个人信用信息采集、咨询、评估及管理，建立个人信用档案数据中心，为市民申办信用消费提供配套的个人信用报告。广大居民在进行冢庭借贷投资或消费时，应借助这样的中介服务，建立个人信用，取得向多家银行借贷的“通行证”。
（三）、家庭投资者要及时查明实际遇到风险的种类、原因，并及时采取补救措施。由于外部原因引起的风险，如存折丢失、密码被盗等造成的风险，应及时与银行联系挂失;如由于金融诈骗所形成的风险，应及时采取多方式、多手段进行摧收，直至诉诸法律，以最大限度减少损失。由于国家宏观经济政策的变化造成的风险，应及时调整修改投资计划和投资方案，如利率下调，就调整储蓄结构;如资本市场不景气，就调整股票、期货、基金、债券结构。
六、结论：家庭投资理财是一项家庭中的系统工程，需要用一生的时间和精力来周密规划、精心搭理；要科学合理地掌握理财原则，扩大投资渠道，运用各种理财工具，科学组合、分散风险，走出理财误区，最大限度地发挥资金的使用效应。总之，家庭投资理财的健康发展，一方面需要加强家庭理财的科学规划，建立适合自身的理财方式，另一方面也需要金融机构开发出更多更好的理财产品，创造良好的投资环境，优化使用家庭的投资资金，提高其投资的收益率，才有可能最大限度地动员家庭家庭持有的资金，从而实现家庭财产使用效益的最大化，才能真正使家庭投资理财成为中国经济增长的重要支撑点，推动我国经济又好又快地发展。
参考文献：
1.家庭投资理财ABC柯静时代金融2004年第11期
2.家庭投资理财之我见董雪梅金融理论与教学2003年第2期
3.家庭投资理财之道薛韬国际市场2001年第11期
4、家庭理财与保险投资张勤朴上海保险1998年第08期
当然除了这些主要数量指标以外，当前的全球化趋势与19世纪在金本位制下所达到的经济一体化（全球化）也有质的区别。表现在很多方面，比如卷入这场全球化过程的国家、地区更多，更广泛，是真正意义上的全球化。它所涉及的领域更多，更深入，层次更高。尤其重要的是，企业的全球化过程，跨国公司的发展所达到的程度是空前的。我习惯于用公司一体化的概念来概括这一过程（corporateintegration）。根据相互联系的紧密程度可以把公司一体化分成若干层次，我们这里不去仔细分析它们的区别。但概括地讲，全球范围内公司一体化网络的建立，使得从R&D到生产再到销售的整个价值增值链的各个环节，被按照最有利的区域布局安排在世界各地，使全球范围的国际分工越来越多地转化为企业内部的分工，再加上相关企业的战略联盟，又大大扩大了企业（公司）一体化的外延。企业的国际化、一体化的这种趋势，已经使世界市场的格局发生了重大变化。真正象微观经济学中所描绘的那种纯净的市场机制所涵盖的交易的范围越来越小。世界市场已经由跨国公司这一只只“看得见的手”给组织起来了，变成了一个有机联系的整体。于是一种真正意义上的全球化的产品出现了。这种产品，由于它的价值增值链占据了世界各地最有利的区位，所以在它身上体现的是一种全球的集合优势，而不单纯是某一个国家或地区的区位优势。
这个事实所产生的影响包括以下三个方面：
第一、对理论的影响。这种情况对传统的国际分工理论，特别是以要素禀赋论为核心的经典贸易理论提出了挑战。这样一种全球化商品在国际间的流动，很难用反映一国区位优势的要素禀赋论来解释。如果做实证分析的话，你会发现这种理论对当今国际贸易的发生机制和商品流向的解释力一定要大打折扣。最终商品的出口国或许只具有加工组装方面的优势。
第二、对企业的经营实践的影响。全球化商品的出现，使那些没有进行跨国经营的企业被推到绝对被动的境地。只局限在一个地区或一个国家进行发展，它的产品充其量只能具备这个国家的区位优势（具有国家特征的优势）所赋予的竞争力。如何与集全球优势于一身的那种全球化商品相竞争，是可想而知的。过去人们所关心的是企业具备了哪些优势才能开展跨国经营，现在更重要的问题是跨国经营本身就是企业优势的一个重要来源。那么这些企业如何生存？出路何在？一个办法是求助于政府，在对外封闭、与世隔绝的状态下寻求发展，这条路显然不合潮流。
另一条出路恐怕只有在开放条件下去寻找。既然国际生产已经形成越来越密集的全球一体化的网络，那么如何在这样的网络中的某些环节找到自己的位置，变成国际生产一体化网络中的一部分，找到这样的位置再谋求发展，才是企业的生存之道。举例来说，我们说中国的汽车行业在短期内难以在整车的出口上有所作为，但是可以选择发展零部件生产。但是这显然有个前提，就是要先将自己纳入世界汽车行业国际一体化的网络中去，否则你自己生产出来的零部件是为谁配套的呢？你知道人家的规格和性能上的要求吗？因此，从这个意义上看，发展合资合作乃至于与跨国企业的战略联盟，不只是你愿意不愿意的问题，而更是生存竞争的需要。为了得到政府给合资企业的优惠政策而去寻求合资合作，与上述这个主流不合拍。
第三、关于民族经济和民族国家政府的作用问题。在经济全球化的背景下，对民族经济的概念也要进行必要的重新思考。首先，我们上面提到的真正实现了全球化的跨国公司，它们的国籍的观念已经淡化，尽管我们还不能说它已经完全消失。正象湖北大学柳剑平教授在他的论文中指出的那样：跨国公司已成为国际社会中经济联系和交往活动的“完全行为能力”主体，其个体利益与国家的整体利益并非完全一致，它实现“个体利益”的市场规则并不完全服从于国家实现“整体利益”的博弈规则。西方早有一种说法，判断一个企业的归属问题不仅要看它的shareholder(stockholder)，而且要看它的stakeholder。也就是说，企业的所有者是重要的，但从更广的意义上，所有与企业有直接利益关系的人们的归属问题也是重要的。美国的跨国公司来中国经营，你不把它看成是中国的，是可以的；但它在什么意义上、在多大程度上还是美国的？这也是个问题。当然跨国公司与其母国的关系问题是个很复杂的问题，我们在这里不做详细分析。
另外一方面，我们来看看政府。
在全球化的背景下，国与国的政府之间的竞争关系也将成为全球化的。这种竞争关系的核心内容是，每个政府在它所管辖的领土范围内通过提供一整套制度来创造一种有利于工商业发展的环境。这种服务的提供是通过“准市场化”的机制来实现的。来自世界各地的企业（包括本民族的和外族的），在“国民待遇”的原则下，以税收作为代价来购买这种制度，以获得在这个领土范围内发展的机会。创造一种有利于工商业发展的机会，不是给予某些企业一定的优惠政策所能比拟的。这是全球化背景下政府间竞争的一个特点。
政府在这个过程中有两个直接的目标：一是税收收入最大化；二是国民福利最大化。至于财富的创造过程具体是由什么人在组织的，并不是最重要的考虑。只要财富为这个领土范围内的公民所享有，就是可取的。
当然根据这两个目标，政府也可以有意扶持某些产业。但是需要注意，政府鼓励的是某个产业的发展，那么为此而制定的优惠政策应该惠及所有有意投资于这个产业的投资者，而不仅仅是外商或者内资。既然要扶持的是一个产业，而不是哪一类的投资者，那么所有投资于这个行业的投资者，无论是外商还是内资，也不论是国内的国有经济成分还是非国有经济成分，都应该享受同样的待遇。这样做有两点好处：一是可以创造真正公平合理的竞争环境；二是可以调动多方面的积极性加快重点产业的发展。这里有一个基本点需要重申，政府要扶持的某个新兴产业，而不是哪一类人，哪一类投资者。
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